عملية تراكمية

تُعدّ العملية التراكمية إسهامًا في النظرية الاقتصادية للفائدة ، وقد طُرحت في كتاب كنوت ويكسل " الفائدة والأسعار" عام 1898. وقد ميّز ويكسل تمييزًا جوهريًا بين سعر الفائدة الطبيعي وسعر الفائدة النقدي. فسعر الفائدة النقدي، بحسب ويكسل، هو سعر الفائدة السائد في سوق رأس المال؛ أما سعر الفائدة الطبيعي فهو سعر الفائدة الذي يتوازن عنده العرض والطلب في سوق السلع - كما لو لم تكن هناك حاجة لأسواق رأس المال.

وفقًا لمفهوم العملية التراكمية، إذا لم يتساوى معدل الفائدة الطبيعي مع معدل السوق، فلن يتساوى الطلب على الاستثمار مع حجم المدخرات. فإذا كان معدل السوق أقل من المعدل الطبيعي، يحدث توسع اقتصادي وترتفع الأسعار. ويؤدي التضخم الناتج إلى انخفاض معدل الفائدة الحقيقي ، مما يتسبب في مزيد من التوسع الاقتصادي ومزيد من ارتفاع الأسعار.

تُعدّ نظرية التراكم التضخمي تحولاً مبكراً وحاسماً في فكرة اعتبار النقود "حجاباً". وكانت عملية ويكسل متوافقة إلى حد كبير مع أفكار هنري ثورنتون في أعماله السابقة. ^{[ 1 ]} وتزعم نظرية ويكسل أن زيادة المعروض النقدي تؤدي إلى ارتفاع مستويات الأسعار، لكن الزيادة الأصلية داخلية المنشأ، ناتجة عن ظروف القطاعين المالي والحقيقي.

مع وجود النقود الائتمانية، كما زعم ويكسل، يسود سعران للفائدة: السعر "الطبيعي" وسعر "النقود". السعر الطبيعي هو العائد على رأس المال - أو معدل الربح الحقيقي. ويمكن اعتباره مكافئًا للإنتاجية الحدية لرأس المال الجديد. أما سعر النقود، فهو سعر الفائدة على القروض، وهو مفهوم مالي بحت. وبالتالي، يُنظر إلى الائتمان، عن حق، على أنه "نقود". فالبنوك توفر الائتمان، في نهاية المطاف، من خلال إنشاء ودائع يمكن للمقترضين السحب منها. وبما أن الودائع تشكل جزءًا من الأرصدة النقدية الحقيقية، فإن البنك يستطيع، في جوهره، "خلق" النقود.

تتلخص أطروحة ويكسل الرئيسية في أن اختلال التوازن الناجم عن التغيرات الحقيقية يؤدي تلقائيًا إلى زيادة الطلب على النقود، وفي الوقت نفسه، إلى زيادة عرضها حيث تسعى البنوك جاهدةً لتلبية هذا الطلب على أكمل وجه. وبافتراض التوظيف الكامل (معدل نمو سنوي ثابت) وهيكل مدفوعات ثابت (متغير سعر ثابت)، فإنه وفقًا لمعادلة التبادل، MV = PY، فإن ارتفاع M يؤدي فقط إلى ارتفاع P. وهكذا، تبقى قصة نظرية كمية النقود ، أي العلاقة طويلة الأجل بين النقود والتضخم، حاضرةً في فكر ويكسل.

في الأساس، يُنتهك قانون ساي ويُهمل. فعندما يتقيد العرض الكلي الحقيقي ، ينتج التضخم لأن صناعات السلع الرأسمالية لا تستطيع تلبية الطلب الحقيقي الجديد عليها من قبل رواد الأعمال بزيادة طاقتها الإنتاجية. قد تحاول هذه الصناعات ذلك، لكنه سيستلزم تقديم عروض أسعار أعلى في سوق عوامل الإنتاج، الذي يعاني بدوره من قيود في العرض، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار عوامل الإنتاج، وبالتالي ارتفاع أسعار السلع عمومًا. باختصار، التضخم ظاهرة حقيقية ناتجة عن زيادة الطلب الكلي الحقيقي على السلع الرأسمالية بما يتجاوز العرض الكلي الحقيقي.

أخيرًا، يرى ويكسل أن خلق النقود داخليًا، وكيف يؤدي إلى تغييرات في السوق الحقيقية (أي زيادة الطلب الكلي الحقيقي)، يُعدّ في جوهره انهيارًا للتقليد الكلاسيكي الجديد القائم على الفصل بين القطاعين النقدي والحقيقي. فالنقود ليست "حجابًا"، بل يتفاعل معها المتعاملون، وهذا ليس ناتجًا عن "وهم نقدي" غير عقلاني. مع ذلك، ينبغي أن نتذكر أن نظرية الكمية، في نظر ويكسل، لا تزال قائمة على المدى البعيد: فالنقود لا تزال محايدة على المدى البعيد، مع أن ويكسل قد خالف، لتحقيق ذلك، المبادئ الكلاسيكية الجديدة الراسخة للفصل بين القطاعين، واستقلالية عرض النقود، وقانون ساي.

«هناك معدل فائدة معين على القروض محايد فيما يتعلق بأسعار السلع، فلا يميل إلى رفعها ولا إلى خفضها. وهذا بالضرورة هو نفسه معدل الفائدة الذي سيتحدد بالعرض والطلب لو لم يُستخدم المال، ولو تم الإقراض كله في صورة سلع رأسمالية حقيقية. ويمكن وصفه بأنه القيمة الحالية لمعدل الفائدة الطبيعي على رأس المال.» كنوت ويكسل - الفائدة والأسعار، 1898، ص 102

• ويكسل، ك. ([1901] 1934)، Forelasningar I Nationalekonomi، لوند: Gleerups Forlag. الترجمة الإنجليزية: محاضرات في الاقتصاد السياسي، لندن: روتليدج وأولاده.
• كنوت ويكسل – الفائدة والأسعار، 1898 ( pdf )، معهد لودفيغ فون ميزس ، 2007
• لارس بالسون سيل (2011). Ekonomisk doktrinhistoria (تاريخ النظريات الاقتصادية) (بالسويدية). الأدب الطلابي . ص.  198. ردمك 91-44-06834-49789144068343
• بويانوفسكي، ماورو، إريغرز، غيدو (2005)، التوافقية الاجتماعية وأنظمة الائتمان البحتة. سولفاي وويكسيل حول الإصلاح النقدي ، في: فونتين، فيليب، ليونارد، روبرت، (محرر)، التجربة في تاريخ الاقتصاد، لندن، روتليدج.
• مايكل وودفورد (2003)، الفائدة والأسعار: أسس نظرية السياسة النقدية . مطبعة جامعة برينستون، رقم ISBN 0-691-01049-8.
• لارس جونونغ (1979)، "معيار كنوت ويكسل لاستقرار الأسعار والسياسة النقدية السويدية في ثلاثينيات القرن العشرين". مجلة الاقتصاد النقدي 5، ص  45-496.
• أكسل ليجونهوفود، اتصال ويكسل: الاختلاف في الموضوع . جامعة كاليفورنيا . نوفمبر 1979.
• جاردلوند، تورستن (1990). كنوت ويكسل: rebell i det nya riket (بالسويدية) (جديد، [rev.]  ed.). ستوكهولم: إس إن إس. رقم ISBN 91-7150-390-0. SELIBR 7609549 .