انكماش مالي توسعي

تتنبأ فرضية الانكماش المالي التوسعي ( EFC ) بأنه في ظل ظروف معينة، سيؤدي خفض كبير في الإنفاق الحكومي (مثل إجراءات التقشف ) يُغير التوقعات المستقبلية بشأن الضرائب والإنفاق الحكومي إلى زيادة الاستهلاك الخاص ، مما ينتج عنه نمو اقتصادي شامل . وقد طرح فرانشيسكو جيافازي وماركو باجانو هذه الفرضية عام 1990 في ورقة بحثية استخدمت إعادة الهيكلة المالية في الدنمارك وأيرلندا في ثمانينيات القرن ^الماضي كأمثلة. [ ^{1 ]}

إن المفهوم القائل بأن الانكماش المالي يمكن أن يؤدي إلى النمو يُعرف عادةً باسم "التقشف التوسعي".

يصف المؤلفون هذا بأنه "الرؤية الألمانية" لخفض الميزانية. وتشمل هذه الرؤية أيضًا الافتراض التقليدي القائل بأن خفض الإنفاق الحكومي كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي سيقلل من مزاحمة القطاع الخاص، مما يفسح المجال أمام توسع هذا القطاع ^{[ 1 ]} ، وهو ما لا يحدث إلا عندما يكون الاقتصاد قريبًا من التوظيف الكامل. ولم يقدم المؤلفون نموذجًا لظاهرة "التوظيف الكامل الاقتصادي"، بل وصفوا الظروف التي لوحظت في ظلها هذه الظاهرة في الدنمارك خلال الفترة 1983-1984 وفي أيرلندا خلال الفترة 1987-1989، وهي فترة شهد فيها العالم انخفاضًا سريعًا في أسعار الفائدة ونموًا عالميًا. وشملت هذه الظروف انخفاضًا كبيرًا في قيمة العملة قبل ربطها بعملة مستقرة ( كما هو الحال في ألمانيا في الدنمارك)، وتحسين الميزانية من خلال زيادات ضريبية كبيرة وخفض الإنفاق، وسيولة كافية بحيث لا يُقيّد الدخل المتاح الاستهلاك. وذكر المؤلفون أنه عندما يُقيّد الدخل المتاح الاستهلاك، "يبدو أن افتراضات كينز الأساسية تستعيد قدرتها التنبؤية، كما يتضح من انخفاض الاستهلاك الحقيقي بنسبة 7% في عام 1982 خلال فترة الاستقرار الاقتصادي الأيرلندية الأولى".

استخدمت دراسة أجريت عام 2009 حول الانكماش المالي في الدنمارك خلال الفترة 1983-1986 منهجية VAR الهيكلية / دراسة الأحداث لاختبار فرضية EFC. وخلصت هذه الدراسة إلى أن الانكماش المالي الدنماركي لم يضر بالتوسع الاقتصادي، وأن فرضية EFC قد تكون صحيحة، ولكن فقط في حالات الضبط المالي الكبير والموثوق، وأن إصلاحات أخرى ربما لعبت دورًا هامًا أيضًا. وحذر الباحثون من أن الانكماش الاقتصادي، كما تنبأت به النظريات الكينزية التقليدية ، سيحدث على الأرجح إذا كان الانكماش الحكومي تدريجيًا وليس هيكليًا وكبيرًا. ^{[ 2 ]} وخلص تحليل EFC باستخدام النمذجة الكينزية الجديدة إلى أنه على الرغم من وجود حالات يمكن فيها زيادة الاستهلاك من خلال الانكماش المالي، إلا أنه في جميع الحالات كان له تأثير سلبي أو محايد على التوظيف، لذا لا بد من وجود عوامل إضافية ساهمت في تفسير انخفاض البطالة في الدنمارك وأيرلندا في ثمانينيات القرن الماضي. وخلصت الدراسة إلى أن النمو الأيرلندي كان في الواقع أقل مما كان متوقعًا لولا الانكماش المالي، وذلك باستخدام نمو المملكة المتحدة خلال الفترة نفسها للمقارنة. ربما كان النمو الذي فاق المتوسط ​​في الدنمارك ناتجًا عن صدمة في جانب العرض تمثلت في إزالة آليات ربط الأجور بمؤشر التضخم وتجميد مؤقت للأجور مما أدى إلى انكماش الأجور الحقيقية بنسبة 4  في المائة بين عامي 1982 و 1986. ^{[ 3 ]}

خلصت ورقة عمل صادرة عن صندوق النقد الدولي ^{[ 4 ]} من إعداد غواجاردو ولي وبيسكاتوري ^{[ 5 ]} ، ونُشرت في مجلة الرابطة الاقتصادية الأوروبية، بعنوان "التقشف التوسعي وفرضية الانكماش المالي التوسعي"، والتي تناولت التغيرات في السياسات المصممة لخفض العجز، إلى أن التقشف كان له آثار انكماشية على الطلب المحلي الخاص والناتج المحلي الإجمالي. يتعارض هذا التقرير مع استنتاج تقرير صادر عن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ^{[ 6 ]} ، حيث قدم أليسينا وأردانيا أدلة تدعم فرضية الانكماش المالي التوسعي. ^{[ 7 ]}

ينشأ هذا التناقض من اختلاف منهجية تحديد فترات سياسات التقشف في التاريخ الاقتصادي. فقد درس غواجاردو ولي وبيسكاتوري السجلات السردية لتحديد توقيتات التقشف في وزارة الخزانة. في المقابل، حلل أليسينا وأردانيا التغيرات في الرصيد الأولي المعدل دوريًا (CAPB) وعرّفا سياسة التقشف بأنها انخفاض بنسبة 1.5% في هذا الرصيد. تُقدّم هاتان الطريقتان لتحديد تخفيضات الإنفاق نتائج مختلفة بشكل ملحوظ، ولكن لا يمكن اعتبار أي منهما أفضل من الأخرى. ^{[ 8 ]}

انتقدت ورقة عمل حديثة لبروير ^{[ 9 ] [ 10 ]} أليسينا وأردانيا لوقوعهما في مغالطة السببية العكسية . وخلصت الورقة إلى أن انخفاض نسبة الإنفاق إلى الناتج المحلي الإجمالي وارتفاع الناتج المحلي الإجمالي هما ظاهرة واحدة، وأن ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي يؤدي إلى انخفاض نسبة الإنفاق إلى الناتج المحلي الإجمالي، وليس العكس. ويزعم الباحثان أن الأساليب الإحصائية التي اعتمدها تقرير المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) لا تأخذ في الحسبان بشكل صحيح التقلبات الدورية في نسبة الإنفاق إلى الناتج المحلي الإجمالي. ^{[ 11 ]}

تشير الأبحاث التي أجراها مكتب مسؤولية الميزانية في المملكة المتحدة ^{[ 12 ]} إلى أن سياسات التقشف التي تم سنها في المملكة المتحدة كان لها آثار في خفض النمو الاقتصادي للفترة 2011-2012 بنسبة 1.4  بالمائة.

• "مناظرة جنية الثقة" - روبرت سكيديليسكي