بيان سياسة الاستثمار
بيان سياسة الاستثمار ( IPS ) هو وثيقة، تُبرم عادةً بين المستثمر ومدير الاستثمار المساعد ، تُسجل الاتفاقات التي يتوصل إليها الطرفان بشأن كيفية إدارة أموال المستثمر. في حالات أخرى، قد تُصدر لجنة استثمار (مثل اللجنة المسؤولة عن اتخاذ قرارات الاستثمار لصندوق وقفي أو خطة تقاعد) بيان سياسة الاستثمار للمساعدة في وضع سياساتها الخاصة وتوثيقها، وذلك لدعم عملية اتخاذ القرارات المستقبلية، أو لضمان اتساق سياساتها من قِبل أعضاء اللجنة المستقبليين، أو لتوضيح التوقعات لمديري الأموال المحتملين الذين قد تُعينهم اللجنة.
أنظمة
يوجد مستويان من الرقابة القانونية والتنظيمية: المتطلبات القانونية للعملاء الذين هم أمناء أو وكلاء على حساب، واللوائح المطبقة على ممارسة المستشار. من المهم فهم متطلبات كل منهما.
قانون حماية دخل التقاعد للموظفين (ERISA)
تُعدّ سياسة الاستثمار إلزامية في جميع حالات المستثمرين تقريبًا، باستثناء المستثمرين الأفراد. ووفقًا لقانون أمن دخل التقاعد للموظفين الأمريكيين لعام 1974، بصيغته المعدلة (ERISA)، فإن لكل خطة تقاعد مؤهلة للشركة (مثل 401(k)، ومشاركة الأرباح ، والمعاش التقاعدي، و403(b)) مسؤوليات ائتمانية محددة لإدارة أصول الخطة بعناية ومهارة وحكمة واجتهاد خبير حكيم، وذلك من خلال تنويع استثمارات الخطة لتقليل مخاطر الخسائر الكبيرة. وتوثّق سياسة الاستثمار هذه المسؤوليات الائتمانية وتضمن التزام الأمناء بها.
عند تدقيق خطة ERISA، تطلب وزارة العمل الأمريكية بانتظام مراجعة بيان سياسة الاستثمار (IPS) المرتبط بها. ويعود ذلك إلى لوائح ERISA التي تشترط إدارة خطط مزايا الموظفين بما يضمن وفاء شركات الاستثمار بمسؤوليتها المالية تجاه الموظفين المشمولين بهذه الخطط. [ 1 ] وبموجب قانون ERISA، يتحمل جميع أمناء الخطط المؤهلين مسؤولية خاصة تتمثل في إدارة أصول خططهم "بحكمة" بما يحقق المنفعة الحصرية للمشاركين في الخطة.
قانون UPIA وغيره من التشريعات
قانون المستثمر الحصيف الموحد في الولايات المتحدة (UPIA) هو تشريع معتمد من قبل الولايات ينظم سلوك الاستثمار في الصناديق العائلية الخاصة. صدر هذا القانون لأول مرة عام ١٩٩٤، ويُعدّ مرجعًا أساسيًا للتشريعات اللاحقة (وكذلك لكيفية تفسير المحاكم حاليًا للمتطلبات المتعلقة بقانون ERISA). يُلزم قانون UPIA بوضع سياسة استثمارية مكتوبة لكل صندوق استئماني يدير أمناؤه أصولًا لصالح الآخرين. كما يُلزم القانون رسميًا بالتركيز على المحفظة الاستثمارية الإجمالية، بدلًا من اتباع التوجيهات التنظيمية السابقة التي كانت تنص على تقييم الاستثمارات الفردية بشكل مستقل عن مدى ملاءمتها لإدراجها في المحفظة. أصبحت المحفظة الاستثمارية الإجمالية الآن هي الاعتبار الرئيسي للوصي عند تقييم المفاضلة بين المخاطر والعائد. لم تعد هناك قيود على أنواع الاستثمارات التي يمكن إدراجها في المحفظة؛ إذ يُمكن للوصي الاستثمار في أي شيء يُساعد على تحقيق أهداف المخاطر/العائد للصندوق، ويُلبي المتطلبات الأخرى للاستثمار الحصيف.
سياسة الاستثمار وعملية الاستثمار
يمكن النظر إلى عملية الاستثمار على أنها تتم في ست خطوات، كما هو موضح أدناه. ويعتقد العديد من الخبراء أن إنشاء بيان سياسة الاستثمار هو أهم خطوة في هذه العملية. [ 2 ] أما الخطوات الأخرى فإما تؤدي إلى بيان سياسة الاستثمار، أو أنها موجهة من خلاله.
- الاكتشاف الأولي: تشمل المناقشات الأولية وتبادل الوثائق التي تتيح لكل من العميل والمستشار التعرف على بعضهما البعض. من جهة، قد يشمل ذلك التعرف على ظروف العميل، وأهدافه، واحتياجاته من الدخل، وقيوده، وممتلكاته الحالية، وقدرته على تحمل المخاطر، وما إلى ذلك. كما ينبغي على العميل محاولة التعرف قدر الإمكان على فلسفة مدير الاستثمار، وممارساته، وإجراءاته الاستثمارية.
- المناقشة والاتفاق: ينبغي مناقشة جميع المسائل المتعلقة بما سيحدث بين العميل والمستشار. وفي حال وجود استفسارات أو غموض، قد يلزم إجراء مزيد من النقاش. وفي نهاية المطاف، يحتاج العميل والمستشار إلى التوصل إلى اتفاق بشأن مسائل مثل مدى مشاركة العميل، وتوزيع الأصول ، وأنواع الأدوات المالية المستخدمة (أو غير المستخدمة)، وكيفية التعامل مع الاعتبارات الضريبية، وأهداف الاستثمار، واحتياجات السيولة أو الدخل، وقيود الاستثمار، ومنهجية الاستثمار، ومسؤوليات كل طرف تجاه الآخر.
- إعداد وثيقة سياسة الاستثمار: بعد التوصل إلى اتفاقات بشأن جميع المسائل والسياسات الواجب اتباعها، يجب توثيقها. ستصبح هذه الوثيقة وثيقة سياسة الاستثمار. يوقع العميل (أو العملاء) والمستشار على الوثيقة، مما يدل على إقرار كل طرف بالاتفاقيات.
- تنفيذ الاستثمار: لا يمكن تنفيذ أي عمليات استثمارية بشكل مسؤول إلا بعد التوصل إلى اتفاق بين المستشار والعميل بشأن السياسات الواجب اتباعها. وبمجرد توقيع جميع الأطراف على اتفاقية سياسة الاستثمار، يمكن تنفيذ عمليات التداول الأولية والمستمرة وفقًا للخطة الموضوعة في الاتفاقية.
- التواصل المستمر: ستعقد الاجتماعات والتقارير وغيرها من الاتصالات بين المستشار والعميل، بشكل عام كما هو مقترح في بيان سياسة الاستثمار.
- المراقبة والتعديل: نادرًا ما تبقى المحفظة الاستثمارية على هيكلها الأصلي. يجب أن توضح سياسة الاستثمار كيفية مراقبة المحفظة لتحديد الأصول ذات الأداء الضعيف، وكيفية تحديد الأصول ذات الأداء الجيد، وكيفية (إن وُجد) تنفيذ فرص إعادة التوازن واستغلال الخسائر الضريبية، كما يجب أن تتناول أي طرق أخرى سيسعى مدير الاستثمار من خلالها لضمان توافق المحفظة مع الأهداف المحددة في سياسة الاستثمار.
تتغير احتياجات العملاء بمرور الوقت. لذا، من المهم أن يعود المستشار دوريًا إلى الخطوة الأولى "الاستكشاف" للتأكد من تلبية احتياجات العميل ورغباته الحالية. وينبغي مراجعة خطة الاستثمار الشخصية (IPS) كل عام أو عامين من قبل العميل والمستشار لضمان استمرار الاتفاق على بنودها.
المكونات المطلوبة
لا ينبغي تضمين أي شيء في خطة خدمة العملاء لا يستطيع المستشار أو العميل الالتزام به والتأكد من تنفيذه.
عادةً ما يحتوي نظام منع الاختراق على خمسة مكونات رئيسية ينبغي أن تكون فريدة لكل عميل.
1. جميع البيانات الواقعية الأساسية المتعلقة بالعميل، بما في ذلك مكان وجود أصوله، ومقدار الأصول التي يديرها مدير المحفظة، وتحديد الأمناء أو الأطراف المعنية بالحساب. يمكن أن تكون هذه البيانات مفصلة أو مختصرة حسب الرغبة.
2. مناقشة ومراجعة أهداف العميل الاستثمارية، والأفق الزمني للاستثمار ، وعمليات السحب أو الإيداع المتوقعة، والحاجة إلى الاحتياطيات أو السيولة، والمواقف المتعلقة بتحمل المخاطر والتقلبات.
3. أي قيود وشروط على الأصول، مثل متطلبات السيولة وقابلية التسويق، وتركيزات التنويع، واستراتيجية الاستثمار الخاصة بالمستشار (بما في ذلك إدارة الضرائب)، ومواقع الأصول حسب نوع الحساب (خاضع للضريبة مقابل مؤجل الضريبة)، وكيفية التعامل مع حسابات العملاء التي لا تتم إدارتها (إن وجدت)، وأي محظورات للمعاملات.
4. أنواع الأوراق المالية وفئات الأصول التي سيتم تضمينها أو استبعادها من المحفظة، والتوزيع الأساسي بين فئات الأصول وحدود التباين (إعادة التوازن) لهذا التوزيع.
5. إجراءات المراقبة والتحكم ومسؤوليات كل طرف.
مصادر
- ممارسات الاستثمار الحكيمة: دليل للأمناء الاستثماريين، منشور من قبل مؤسسة الدراسات الائتمانية
- "سياسة الاستثمار: كيف تربح لعبة الخاسرين"، تشارلز إليس، دار نشر إيروين.
- "إدارة قرارات الاستثمار"، ترون، أولبرايت وتايلور، ماكجرو هيل
ملحوظات
- استثمار