رسالة الصبي الكبير

خطاب "الشريك المحترف" هو اتفاقية ما قبل البيع تُبرم بين طرفين متمرسين في مجال الأوراق المالية ، وتتعلق بعدم رفع دعاوى قضائية بشأن عدم الإفصاح عن معلومات داخلية جوهرية . ويمكن تضمين بنود "الشريك المحترف" ضمن اتفاقيات شراء الأوراق المالية، بدلاً من أن تكون موضوع اتفاقية خطاب منفصلة. عمومًا، يُعد طلب البائع من المشتري الموافقة على خطاب "الشريك المحترف" إشارةً للمشتري المتمرس إلى احتمال وجود معلومات جوهرية غير متاحة للجمهور تتعلق بالأوراق المالية، والتي قد تُعرّضه لدعوى قضائية في حال عدم الإفصاح عنها.

تُعدّ شرعية خطابات "الوسطاء الكبار" في أسواق الأوراق المالية الأمريكية موضع خلاف. ويعود ذلك إلى أن الدعوى القضائية الأساسية التي يسعى الأطراف لتجنبها باستخدام هذه الخطابات هي تلك المنصوص عليها في قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934 ، والذي يتضمن المادة 29(أ) التي تنص على بطلان التنازلات عن المسؤولية عن الاحتيال في الأوراق المالية. وقد فرضت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثانية ، التي تضم الحي المالي لنيويورك ، اتفاقيات مماثلة لخطابات "الوسطاء الكبار" بشكل صارم ضد المشتري. أما محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثالثة ، التي تضم ولاية ديلاوير ، وهي الولاية التي تأسست فيها العديد من الشركات المساهمة العامة، فقد أولت أهمية أكبر لأحكام قانون سوق الأوراق المالية المتعلقة بحظر التنازل، مع أنها لم تتجاهل هذه الاتفاقيات تمامًا عند النظر في جميع وقائع وظروف الصفقة. وفي عام 2008، أعرب مفوضو وموظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات عن قلقهم بشأن مدى إمكانية إنفاذ خطابات "الوسطاء الكبار" قانونيًا. ^{[ 1 ]} صرّح اثنان من المفوضين بأنه حتى لو كانت هذه الرسائل تُشكّل دفاعاً في دعاوى الأوراق المالية الخاصة، فإنها لا تُشكّل دفاعاً في إجراءات إنفاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات. ^{[ 2 ]}

الأمر الأكثر إثارة للجدل من الرسائل نفسها هو شراء الأوراق المالية الخاضعة لرسالة "الوسيط الرئيسي" ثم إعادة بيعها لطرف ثالث دون الإفصاح عن وجود هذه الرسالة. وتخضع هذه الممارسة لدعاوى قضائية ونقاشات مستمرة بين المختصين في أسواق الأوراق المالية. يرى البعض أنه لا يوجد التزام بالإفصاح عن وجود الرسالة، لأن البائع لا يملك أي معلومات محددة. بينما يرى آخرون أن هناك التزاماً بالإفصاح عن وجود رسالة "الوسيط الرئيسي" لأنها تشير بقوة إلى وجود معلومات جوهرية غير متاحة للعامة، حتى لو كانت طبيعة تلك المعلومات غير معروفة، وأن هذه الممارسة، في الواقع، تُعدّ تداولاً بناءً على معلومات داخلية .

• إدوين ديفيد إشمويلي "رسائل كبار المسؤولين: التداول بناءً على معلومات داخلية"، مجلة كورنيل للقانون، المجلد 94، العدد 1، 2008
• جيني أندرسون "صفقات جانبية في منطقة رمادية"، نيويورك تايمز، 22 مايو 2007 (تم تصحيحه في 25 مايو 2007)
• ديبفويس وبليمبتون، تقرير الأسهم الخاصة، ربيع 2003 (الصفحة 5)
• قانون الولايات المتحدة المشروح (شروح القسم 29 من قانون سوق الأوراق المالية)