الأمن (المالية)

الأوراق المالية
الأوراق المالية ورقة نقدية رابطة سند دين المشتق مخزون
الأسواق البورصة سوق السلع سوق الصرف الأجنبي بورصة العقود الآجلة السوق خارج البورصة (OTC) السوق الفورية
السندات حسب القسيمة سند ذو سعر فائدة ثابت مذكرة بسعر فائدة متغير سند مرتبط بالتضخم سند دائم سند بدون قسيمة ورق تجاري
السندات حسب المصدر السندات الشركاتية سند حكومي سند البلدية ملخص موجز
الأسهم (الأسهم) مخزون يشارك الطرح العام الأولي (IPO) البيع على المكشوف
صناديق الاستثمار صندوق الاستثمار المشترك صندوق مغلق صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) صندوق التحوط صندوق المؤشر صندوق منفصل
التمويل المنظم توريق الأوراق المالية أمن الوكالة الأوراق المالية المدعومة بالأصول الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني الشريحة التزام الدين المضمون التزام الصندوق المضمون التزام الرهن العقاري المضمون سند مرتبط بالائتمان الديون غير المضمونة
المشتقات إلى الأمام العقود الآجلة خيار تبديل مذكرة مشتقات الائتمان الأمن الهجين
ف ت هـ

جزء من سلسلة عن
الأسواق المالية
السوق العام البورصة  · الأوراق المالية
سوق السندات
تقييم السندات السندات الشركاتية الدخل الثابت سند حكومي الديون ذات العائد المرتفع سند البلدية توريق الأوراق المالية
البورصة
الأسهم العادية أسهم النمو الأسهم المفضلة حصة مسجلة المساهم مخزون سمسار البورصة شهادة الأسهم البورصة مخزون مروي
أسواق أخرى
المشتقات ( مشتقات الائتمان بورصة العقود الآجلة الأمن الهجين ) صرف العملات الأجنبية ( عملة سعر الصرف ) سلعة صندوق الاستثمار المتداول مال صندوق الاستثمار المشترك خيار العقارات إعادة التأمين المنتج المنظم المبادلة (التمويل)
خارج البورصة
المهاجمون خيارات السوق الفورية المبادلات
تجارة
مشاركون أنظمة التطهير
المجالات ذات الصلة
الاستثمار البديل مستثمر ملائكي الأصول (الاقتصاد) تسعير الأصول البنوك والخدمات المصرفية ثور تمويل المناخ التنويع (التمويل) الاستثمار البيئي التمويل البيئي البيئة والمجتمع والحوكمة مالي تحليل المحلل أصل المراهنة شركة كبرى جريمة تنبؤ بالمناخ شخصي عام خدمات التكنولوجيا المالية التضليل البيئي Growth investing Impact investing Investment management Market risk Market trend Speculative attack Sustainable development goals Sustainable finance
v t e

الأوراق المالية هي أصل مالي قابل للتداول . يشير المصطلح عادةً إلى أي شكل من أشكال الأدوات المالية ، لكن تعريفه القانوني يختلف باختلاف الولاية القضائية. في بعض البلدان واللغات، يستخدم الناس عادةً مصطلح "الأوراق المالية" للإشارة إلى أي شكل من أشكال الأدوات المالية، على الرغم من أن النظام القانوني والتنظيمي الأساسي قد لا يكون له مثل هذا التعريف الواسع. في بعض الولايات القضائية، يستبعد المصطلح على وجه التحديد الأدوات المالية بخلاف أدوات الأسهم والدخل الثابت . في بعض الولايات القضائية، يشمل بعض الأدوات القريبة من الأسهم والدخل الثابت، على سبيل المثال، سندات الأسهم .

قد تكون الأوراق المالية ممثلة بشهادة أو، بشكل أكثر شيوعًا، قد تكون "غير معتمدة"، أي في شكل إلكتروني ( غير مادي ) أو " قيد دفتري فقط". قد تكون الشهادات لحاملها ، مما يعني أنها تمنح حاملها الحق في الحقوق بموجب الورقة المالية بمجرد حيازة الورقة المالية، أو مسجلة ، مما يعني أنها تمنح حاملها الحق في الحقوق فقط إذا ظهرت في سجل الأوراق المالية الذي يحتفظ به المصدر أو الوسيط. وهي تشمل أسهم رأس مال الشركات أو صناديق الاستثمار المشتركة ، والسندات التي تصدرها الشركات أو الوكالات الحكومية، وخيارات الأسهم أو الخيارات الأخرى، ووحدات الشراكة المحدودة، والعديد من أدوات الاستثمار الرسمية الأخرى القابلة للتداول والاستبدال .

في المملكة المتحدة، تعمل هيئة السلوك المالي كسلطة وطنية مختصة لتنظيم الأسواق المالية؛ وينطبق التعريف الوارد في كتيبها لمصطلح "الأمن" ^{[1] فقط على الأسهم} والسندات والسندات البديلة والأوراق المالية الحكومية والعامة وأذونات الشراء والشهادات التي تمثل أوراقًا مالية معينة والوحدات وخطط معاشات المساهمين وخطط المعاشات التقاعدية الشخصية والحقوق أو المصالح في الاستثمارات وأي شيء قد يتم قبوله في القائمة الرسمية.

في الولايات المتحدة، "الأوراق المالية" هي أصول مالية قابلة للتداول من أي نوع. ^[2] يمكن تصنيف الأوراق المالية على نطاق واسع إلى:

• الأوراق المالية الدائنة (على سبيل المثال، الأوراق النقدية والسندات والسندات المقيدة )
• الأوراق المالية (على سبيل المثال، الأسهم العادية )
• المشتقات المالية (على سبيل المثال، العقود الآجلة ، والعقود المستقبلية ، والخيارات ، والمقايضات ).

تُسمى الشركة أو الكيان الآخر الذي يصدر الأوراق المالية بالجهة المصدرة . تحدد البنية التنظيمية للبلد ما الذي يعتبر أوراقًا مالية. على سبيل المثال، قد تتمتع مجموعات الاستثمار الخاصة ببعض سمات الأوراق المالية، ولكن قد لا يتم تسجيلها أو تنظيمها على هذا النحو إذا كانت تلبي قيودًا مختلفة.

الأوراق المالية هي الطريقة التقليدية التي تستخدمها الشركات التجارية لجمع رأس مال جديد. وقد تقدم بديلاً جذابًا للقروض المصرفية - اعتمادًا على تسعيرها وطلب السوق على خصائص معينة. من عيوب القروض المصرفية كمصدر للتمويل أن البنك قد يسعى إلى الحصول على قدر من الحماية ضد التخلف عن السداد من قبل المقترض من خلال العهود المالية المكثفة. من خلال الأوراق المالية، يتم توفير رأس المال من قبل المستثمرين الذين يشترون الأوراق المالية عند إصدارها الأولي. وعلى نحو مماثل، قد تصدر الحكومة أوراقًا مالية عندما تختار زيادة الدين الحكومي .

يتم تقسيم الأوراق المالية تقليديا إلى أوراق دين وأسهم.

قد يطلق على الأوراق المالية الدائنة اسم سندات الدين أو السندات أو الودائع أو الكمبيالات أو الأوراق التجارية وذلك حسب تاريخ استحقاقها وضماناتها وخصائصها الأخرى. وعادة ما يحق لحامل سند الدين الحصول على سداد أصل الدين والفائدة، إلى جانب حقوق تعاقدية أخرى بموجب شروط الإصدار، مثل الحق في تلقي معلومات معينة. وعادة ما تصدر الأوراق المالية الدائنة لأجل محدد ويمكن استردادها من قبل الجهة المصدرة في نهاية هذا الأجل. وقد تكون الأوراق المالية الدائنة محمية بضمانات أو قد تكون غير مضمونة، وإذا كانت غير مضمونة، فقد تكون "أولوية" تعاقديًا على الديون غير المضمونة الأخرى مما يعني أن حامليها سيكون لهم الأولوية في حالة إفلاس الجهة المصدرة. أما الديون التي ليست أولية فهي "ثانوية".

تمثل السندات التجارية ديون الكيانات التجارية أو الصناعية. تتمتع السندات بفترة استحقاق طويلة، عادة ما تكون عشر سنوات على الأقل، في حين تتمتع الأوراق المالية بفترة استحقاق أقصر. الأوراق التجارية هي شكل بسيط من أشكال أوراق الدين التي تمثل في الأساس شيكًا مؤجلًا لا يتجاوز تاريخ استحقاقه 270 يومًا.

أدوات سوق المال هي أدوات دين قصيرة الأجل قد يكون لها خصائص حسابات الودائع، مثل شهادات الإيداع ، وأوراق العوائد المتسارعة (ARN) ، وبعض الكمبيالات . وهي عالية السيولة ويشار إليها أحيانًا باسم "قريبة من النقد". غالبًا ما تكون الأوراق التجارية عالية السيولة أيضًا.

الأوراق المالية الدين باليورو هي الأوراق المالية الصادرة دوليًا خارج سوقها المحلية بفئة مختلفة عن فئة موطن المصدر. وهي تشمل سندات اليورو والأوراق النقدية باليورو. وعادة ما تكون سندات اليورو مكتتبة وغير مضمونة، ويتم دفع الفائدة عليها إجماليًا. وقد تتخذ الأوراق النقدية باليورو شكل أوراق تجارية باليورو أو شهادات إيداع باليورو.

السندات الحكومية هي أوراق دين متوسطة أو طويلة الأجل تصدرها الحكومات ذات السيادة أو وكالاتها. وعادة ما تحمل أسعار فائدة أقل من السندات المؤسسية، وتعمل كمصدر للتمويل للحكومات. تسمى سندات الحكومة الفيدرالية الأمريكية سندات الخزانة. وبسبب سيولتها وانخفاض مخاطرها، تُستخدم سندات الخزانة لإدارة المعروض النقدي في عمليات السوق المفتوحة للبنوك المركزية غير الأمريكية.

السندات الحكومية دون السيادية ، والمعروفة في الولايات المتحدة بالسندات البلدية ، تمثل ديون الدولة أو المقاطعة أو الإقليم أو البلدية أو الوحدات الحكومية الأخرى غير الحكومات ذات السيادة.

تمثل السندات فوق الوطنية ديون المنظمات الدولية مثل البنك الدولي [ ^3] وصندوق النقد الدولي [ ^4] وبنوك التنمية المتعددة الأطراف الإقليمية مثل بنك التنمية الأفريقي ^[5] وبنك التنمية الآسيوي ^[6] وغيرها.

الأوراق المالية ذات حقوق الملكية هي حصة من حصة حقوق الملكية في كيان مثل رأس مال الشركة أو الصندوق أو الشراكة. الشكل الأكثر شيوعًا لحصص حقوق الملكية هو الأسهم العادية، على الرغم من أن الأسهم المفضلة هي أيضًا شكل من أشكال رأس المال. حامل الأسهم هو مساهم، يمتلك سهمًا أو جزءًا جزئيًا من المصدر. على عكس الأوراق المالية ذات الدين، والتي تتطلب عادةً مدفوعات منتظمة (فائدة) لحاملها، فإن الأوراق المالية ذات حقوق الملكية لا يحق لها الحصول على أي مدفوعات. في حالة الإفلاس، لا تشارك إلا في الفائدة المتبقية للمصدر بعد سداد جميع الالتزامات للدائنين. ومع ذلك، فإن حقوق الملكية عمومًا تمنح حاملها حصة نسبية من السيطرة على الشركة، مما يعني أن حامل غالبية حقوق الملكية يحق له عادةً السيطرة على المصدر. تتمتع الأسهم أيضًا بالحق في الأرباح ومكاسب رأس المال ، في حين يتلقى حاملو الأوراق المالية ذات الدين الفائدة وسداد رأس المال فقط بغض النظر عن مدى أداء المصدر ماليًا. علاوة على ذلك، لا تتمتع الأوراق المالية ذات الدين بحقوق التصويت خارج الإفلاس. وبعبارة أخرى، يحق لحاملي الأسهم الحصول على "الجانب الإيجابي" من العمل والسيطرة عليه.

تجمع الأوراق المالية الهجينة بعض خصائص كل من أوراق الدين والأسهم.

تشكل الأسهم الممتازة فئة وسيطة من الأوراق المالية بين الأسهم والديون. وإذا تم تصفية الشركة المصدرة، يحق لحاملي الأسهم الممتازة الحصول على فائدة أو عائد على رأس المال قبل المساهمين العاديين. ومع ذلك، من منظور قانوني، تعتبر الأسهم الممتازة أسهم رأسمالية وبالتالي قد تمنح حامليها بعض الحق في السيطرة اعتمادًا على ما إذا كانوا يحملون حقوق التصويت.

السندات القابلة للتحويل هي سندات أو أسهم مفضلة يمكن تحويلها، بناءً على اختيار حامل السندات القابلة للتحويل، إلى أسهم عادية للشركة المصدرة. ومع ذلك، قد تكون قابلية التحويل إجبارية إذا كانت السندات القابلة للتحويل سندًا قابلًا للاستدعاء ، وقام المصدر باستدعاء السند. يكون لدى حامل السند حوالي شهر واحد لتحويله، أو ستقوم الشركة باستدعاء السند من خلال إعطاء حامله سعر الاستدعاء، والذي قد يكون أقل من قيمة الأسهم المحولة. يشار إلى هذا بالتحويل القسري.

سندات الأسهم هي خيارات تصدرها الشركة وتسمح لحاملها بشراء عدد محدد من الأسهم بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة. وغالبًا ما يتم إصدارها مع السندات أو الأسهم القائمة، ويمكن فصلها عنها في بعض الأحيان وتداولها بشكل منفصل. وعندما يمارس حامل سند الأسهم ذلك، فإنه يدفع المال مباشرة إلى الشركة، وتصدر الشركة أسهمًا جديدة لحاملها.

إن سندات الضمان، مثل غيرها من الأوراق المالية القابلة للتحويل، تزيد من عدد الأسهم القائمة، ويتم تسجيلها دائمًا في التقارير المالية على أنها أرباح مخففة بالكامل لكل سهم، وهو ما يفترض أن يتم ممارسة جميع سندات الضمان والأوراق المالية القابلة للتحويل.

يمكن تصنيف الأوراق المالية وفقًا للعديد من الفئات أو أنظمة التصنيف:

• العملة النقدية
• حقوق الملكية
• شروط الاستحقاق
• درجة السيولة
• مدفوعات الدخل
• المعاملة الضريبية
• تصنيف الائتمان
• القطاع الصناعي أو " الصناعة ". (غالبًا ما يشير القطاع إلى مستوى أعلى أو فئة أوسع، مثل السلع الاستهلاكية التقديرية ، بينما يشير "الصناعة" غالبًا إلى تصنيف أدنى مستوى، مثل الأجهزة الاستهلاكية . راجع الصناعة لمناقشة بعض أنظمة التصنيف.)
• المنطقة أو البلد (مثل بلد التأسيس، أو بلد المبيعات/السوق الرئيسية لمنتجاتها أو خدماتها، أو البلد الذي توجد فيه بورصة الأوراق المالية الرئيسية التي تتداول فيها)
• القيمة السوقية
• الدولة (عادةً بالنسبة للسندات البلدية أو "المعفاة من الضرائب" في الولايات المتحدة)

يمكن أن يكون المستثمرون في الأوراق المالية من المستثمرين الأفراد ، أي أعضاء الجمهور الذين يستثمرون شخصيًا، بخلاف الاستثمار من خلال العمل.

وعلى النقيض من ذلك، فإن الجزء الأعظم من الاستثمار من حيث الحجم هو الاستثمار بالجملة ، أي من قبل المؤسسات المالية التي تعمل لحسابها الخاص، أو نيابة عن العملاء. ومن بين المستثمرين المؤسسيين المهمين البنوك الاستثمارية وشركات التأمين وصناديق التقاعد وغيرها من الصناديق المدارة. وعادة ما يكون "التاجر بالجملة" هو كاتب ضمان أو وسيط يتاجر مع وسطاء آخرين، وليس مع المستثمر الفردي. ^[7]

وينتقل هذا التمييز إلى الخدمات المصرفية ؛ قارن بين الخدمات المصرفية للأفراد والخدمات المصرفية بالجملة .

الوظيفة الاقتصادية التقليدية لشراء الأوراق المالية هي الاستثمار، بهدف الحصول على دخل أو تحقيق مكاسب رأسمالية . تقدم الأوراق المالية الدائنة عمومًا معدل فائدة أعلى من الودائع المصرفية، وقد تقدم الأسهم احتمال نمو رأس المال. قد يقدم الاستثمار في الأسهم أيضًا السيطرة على أعمال الجهة المصدرة. قد تقدم حيازات الديون أيضًا قدرًا من السيطرة للمستثمر إذا كانت الشركة شركة ناشئة ناشئة أو عملاقًا قديمًا يخضع لإعادة الهيكلة . في هذه الحالات، إذا فاتت مدفوعات الفائدة، فقد يتولى الدائنون السيطرة على الشركة وتصفيتها لاسترداد بعض استثماراتهم.

لقد شهد العقد الماضي نموًا هائلاً في استخدام الأوراق المالية كضمان . يُطلق على شراء الأوراق المالية بأموال مقترضة مضمونة بأوراق مالية أخرى أو نقدًا " الشراء بالهامش ". عندما يكون لدى A دين أو التزام آخر من B، فقد يطلب A من B تسليم حقوق الملكية في الأوراق المالية إلى A، إما عند البداية (نقل الملكية) أو فقط في حالة التخلف عن السداد (المؤسسية غير المنقولة للملكية). بالنسبة للقروض المؤسسية، لا يتم نقل حقوق الملكية ولكنها مع ذلك تمكن A من تلبية مطالباتها في حالة فشل B في الوفاء بالتزاماته تجاه A أو أصبح معسرًا بطريقة أخرى . تنقسم ترتيبات الضمانات إلى فئتين عريضتين، وهما المصالح الأمنية ونقل الضمانات المباشرة. بشكل عام، تعد البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية والوكالات الحكومية والمستثمرين المؤسسيين الآخرين مثل صناديق الاستثمار المشترك من كبار متلقي الضمانات بالإضافة إلى مقدميها. بالإضافة إلى ذلك، قد تستخدم الأطراف الخاصة الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى كضمان لقروض المحفظة في سيناريوهات إقراض الأوراق المالية .

وعلى مستوى المستهلك، تطورت القروض مقابل الأوراق المالية إلى ثلاث مجموعات متميزة خلال العقد الماضي ^{[ أي؟ ]} :

1. القروض المؤسسية القياسية، والتي تقدم عمومًا نسبة قرض إلى قيمة منخفضة مع أنظمة صارمة للغاية للمطالبة والتغطية، على غرار قروض الهامش القياسية؛
2. قروض نقل الملكية (ToT)، والتي تقدمها عادةً أطراف خاصة حيث تنتهي ملكية المقترض تمامًا باستثناء الحقوق المنصوص عليها في عقد القرض؛ و
3. تسهيلات خط الائتمان غير القابل لنقل الملكية حيث لا يتم بيع الأسهم وتعمل كأصول في خط ائتمان نقدي من نوع الرهن القياسي.

ومن بين القروض الثلاثة، سقطت قروض نقل الملكية في فئة عالية المخاطر للغاية، حيث تضاءل عدد مقدمي هذه القروض، بعد أن شنت الهيئات التنظيمية حملة صارمة على مستوى الصناعة ضد هياكل نقل الملكية، حيث يجوز للمقرض الخاص بيع الأوراق المالية أو بيعها على المكشوف لتمويل القرض. ومن ناحية أخرى، تستمد القروض القائمة على الأوراق المالية الاستهلاكية التي تديرها المؤسسات أموال القرض من الموارد المالية للمؤسسة المقرضة، وليس من بيع الأوراق المالية.

تتغير الضمانات ومصادر الضمانات، ففي عام 2012 أصبح الذهب شكلاً أكثر قبولاً للضمانات. ^[8] وبحلول عام 2015، بدأت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) التي كان ينظر إليها الكثيرون في السابق على أنها غير واعدة تصبح متاحة ومقبولة بشكل أكبر. ^[9]

الأسواق العامة للأوراق المالية هي إما أسواق أولية أو ثانوية. في السوق الأولية، يتلقى مصدر الأوراق المالية الأموال اللازمة لشراء الأوراق المالية من المستثمرين، وعادة ما يكون ذلك في شكل طرح عام أولي . وفي السوق الثانوية، تكون الأوراق المالية ببساطة أصولاً يحتفظ بها مستثمر واحد ويبيعها لمستثمر آخر، حيث تنتقل الأموال من مستثمر إلى آخر.

الاكتتاب العام الأولي هو عندما تصدر الشركة أسهمًا عامة جديدة للمستثمرين، ويطلق عليه اختصارًا "IPO". يمكن للشركة لاحقًا إصدار المزيد من الأسهم الجديدة، أو إصدار أسهم تم تسجيلها سابقًا في سجل الرف. تُباع هذه الإصدارات الجديدة اللاحقة أيضًا في السوق الأولية، لكنها لا تعتبر طرحًا عامًا أوليًا ولكن غالبًا ما يطلق عليها "عرضًا ثانويًا". عادةً ما يحتفظ المصدرون بالبنوك الاستثمارية لمساعدتهم في إدارة الاكتتاب العام الأولي، والحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات (أو هيئة تنظيمية أخرى) على تقديم العرض، وبيع الإصدار الجديد. عندما يشتري البنك الاستثماري الإصدار الجديد بالكامل من المصدر بخصم لإعادة بيعه بسعر أعلى، يُطلق عليه التزامًا ثابتًا بالاكتتاب . ومع ذلك، إذا اعتبر البنك الاستثماري أن المخاطر كبيرة جدًا بالنسبة للاكتتاب، فقد يوافق فقط على اتفاقية بذل قصارى جهده ، حيث سيبذل البنك الاستثماري قصارى جهده لبيع الإصدار الجديد.

ولكي تزدهر السوق الأولية، فلابد أن يكون هناك سوق ثانوية ، أو سوق ما بعد البيع، توفر السيولة اللازمة للأوراق المالية الاستثمارية ــ حيث يستطيع حاملو الأوراق المالية بيعها لمستثمرين آخرين مقابل النقود. وإلا فإن قِلة من الناس سوف يشترون الإصدارات الأولية، وبالتالي فإن الشركات والحكومات سوف تكون مقيدة في جمع رأس المال النقدي (المال) اللازم لعملياتها. وتشكل البورصات المنظمة الأسواق الثانوية الرئيسية. وتتداول العديد من الإصدارات الأصغر حجماً ومعظم الأوراق المالية الدائنة في الأسواق اللامركزية القائمة على الوكلاء خارج البورصة .

في أوروبا، المنظمة التجارية الرئيسية لتجار الأوراق المالية هي رابطة سوق رأس المال الدولية. ^[10] في الولايات المتحدة، المنظمة التجارية الرئيسية لتجار الأوراق المالية هي رابطة صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية، ^[11] والتي هي نتيجة اندماج رابطة صناعة الأوراق المالية ورابطة سوق السندات. يمثل قسم خدمات المعلومات المالية التابع لرابطة صناعة البرمجيات والمعلومات (FISD/SIIA) ^[12] طاولة مستديرة لشركات صناعة بيانات السوق، ويشار إليها باسم المستهلكين والبورصات والبائعين. في الهند، المنظمة المكافئة هي مجلس بورصة الأوراق المالية في الهند (SEBI).

في الأسواق الأولية، قد تُطرح الأوراق المالية للجمهور في طرح عام . أو قد تُطرح بشكل خاص لعدد محدود من الأشخاص المؤهلين في طرح خاص . وفي بعض الأحيان يتم استخدام مزيج من الاثنين. والتمييز بين الاثنين مهم لتنظيم الأوراق المالية وقانون الشركات . فالأوراق المالية المطروحة بشكل خاص ليست قابلة للتداول العام ولا يجوز شراؤها وبيعها إلا من قبل المستثمرين المؤهلين المتمرسين. ونتيجة لذلك، فإن السوق الثانوية ليست سائلة كما هي الحال بالنسبة للأوراق المالية العامة (المسجلة).

وهناك فئة أخرى، وهي السندات السيادية ، والتي تباع عادة بالمزاد العلني لفئة متخصصة من التجار.

غالبًا ما يتم إدراج الأوراق المالية في بورصة الأوراق المالية ، وهي سوق منظمة ومعترف بها رسميًا يمكن من خلالها شراء وبيع الأوراق المالية. قد يسعى المصدرون إلى إدراج أوراقهم المالية لجذب المستثمرين، من خلال ضمان وجود سوق سائلة ومنظمة يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأوراق المالية فيها.

لقد شكل النمو في أنظمة التداول الإلكترونية غير الرسمية تحدياً للأعمال التقليدية في البورصات. كما يتم شراء وبيع كميات كبيرة من الأوراق المالية "خارج البورصة". وتتضمن التعاملات خارج البورصة تعامل المشترين والبائعين مع بعضهم البعض عبر الهاتف أو إلكترونياً على أساس الأسعار التي يتم عرضها إلكترونياً، وعادةً ما يتم ذلك من خلال بائعي البيانات المالية مثل SuperDerivatives و Reuters و Investing.com و Bloomberg .

هناك أيضًا الأوراق المالية الأوروبية، وهي الأوراق المالية التي يتم إصدارها خارج سوقها المحلية في أكثر من ولاية قضائية. وعادة ما يتم إدراجها في بورصة لوكسمبورج أو يتم قبولها للإدراج في لندن . وتشمل أسباب إدراج سندات اليورو الاعتبارات التنظيمية والضريبية، فضلاً عن القيود الاستثمارية.

تشير خدمات الأوراق المالية إلى المنتجات والخدمات المقدمة للعملاء المؤسسيين الذين يصدرون الأوراق المالية ويتاجرون فيها ويحتفظون بها. وعادة ما يطلق على البنك الذي يقدم خدمات الأوراق المالية اسم البنك الوصي. ومن بين اللاعبين في السوق BNY Mellon و JP Morgan و HSBC و Citi و BNP Paribas و Société Générale وما إلى ذلك.

لندن هي مركز أسواق الأوراق المالية الأوروبية. وقد شهدت سوق الأوراق المالية الأوروبية في لندن ارتفاعًا هائلاً في أوائل الثمانينيات. ويتم حاليًا تسوية الصفقات في الأوراق المالية الأوروبية من خلال مقاصتين/مستودعات إلكترونية أوروبية تسمى Euroclear (في بلجيكا) و Clearstream (المعروفة سابقًا باسم Cedelbank) في لوكسمبورج.

السوق الرئيسية لسندات اليورو هي سندات اليورو المتوسطة الأجل المملوكة لبورصة إيطاليا ويورونكست. وهناك سوق نشطة في البلدان الناشئة، لكنها تنمو ببطء.

الأوراق المالية التي تكون على شكل ورقي (مادي) تسمى أوراق مالية مصدق عليها. وقد تكون لحاملها أو مسجلة .

يمكن أيضًا الاحتفاظ بالأوراق المالية في نظام التسجيل المباشر (DRS)، وهو طريقة لتسجيل أسهم الشركة في شكل قيد دفتري. يعني القيد الدفتري أن وكيل نقل الشركة يحتفظ بالأسهم نيابة عن المالك دون الحاجة إلى شهادات أسهم مادية. تتمتع الأسهم المحفوظة في شكل قيد دفتري غير موثق بنفس الحقوق والامتيازات التي تتمتع بها الأسهم المحفوظة في شكل موثق.

الأوراق المالية لحاملها قابلة للتداول بالكامل وتمنح حاملها الحق في الحقوق بموجب الأوراق المالية (على سبيل المثال، الحق في الدفع إذا كانت ورقة مالية دين، والحق في التصويت إذا كانت ورقة مالية أسهم). ويتم نقلها عن طريق تسليم الأداة من شخص إلى شخص. وفي بعض الحالات، يتم النقل عن طريق التظهير، أو التوقيع على ظهر الأداة، والتسليم.

تنظر السلطات التنظيمية والمالية أحيانًا إلى الأوراق المالية لحاملها بشكل سلبي، حيث يمكن استخدامها لتسهيل التهرب من القيود التنظيمية والضرائب. ففي المملكة المتحدة ، على سبيل المثال، تم تقييد إصدار الأوراق المالية لحاملها بشدة في البداية بموجب قانون مراقبة الصرف لعام 1947 حتى عام 1953. والأوراق المالية لحاملها نادرة جدًا في الولايات المتحدة بسبب الآثار الضريبية السلبية التي قد تخلفها على المصدر والحامل.

في لوكسمبورج، يعتمد قانون 28 يوليو 2014 المتعلق بالإيداع والتثبيت الإجباري للأسهم والوحدات لحاملها الإيداع والتثبيت الإجباري للأسهم والوحدات لحاملها لدى أمين الإيداع مما يسمح بتحديد هوية حامليها.

في حالة الأوراق المالية المسجلة، يتم إصدار شهادات تحمل اسم حاملها، ولكنها تمثل الأوراق المالية فقط. ولا يكتسب الشخص الملكية القانونية تلقائيًا بحيازته للشهادة. وبدلاً من ذلك، يحتفظ المصدر (أو وكيله المعين) بسجل يتم فيه إدخال تفاصيل حامل الأوراق المالية وتحديثها حسب الاقتضاء. ويتم نقل الأوراق المالية المسجلة عن طريق تعديل السجل.

لقد تطورت الممارسات الحديثة للتخلص من الحاجة إلى الشهادات والاحتفاظ بسجل أمني كامل من قبل الجهة المصدرة. وهناك طريقتان عامتان تم إنجاز ذلك من خلالهما.

في بعض الولايات القضائية، مثل فرنسا، من الممكن للجهات المصدرة في تلك الولاية القضائية الاحتفاظ بسجل قانوني للأوراق المالية الخاصة بها إلكترونيًا.

في الولايات المتحدة ، تسمح النسخة "الرسمية" الحالية للمادة 8 من القانون التجاري الموحد بالأوراق المالية غير المعتمدة. ومع ذلك، فإن القانون التجاري الموحد "الرسمي" هو مجرد مسودة يجب أن يتم إقرارها بشكل فردي من قبل كل ولاية أمريكية . وعلى الرغم من أن جميع الولايات الخمسين (وكذلك مقاطعة كولومبيا وجزر فيرجن الأمريكية ) قد أقرت شكلاً من أشكال المادة 8، إلا أن العديد منها لا تزال تستخدم إصدارات أقدم من المادة 8، بما في ذلك بعض الولايات التي لم تسمح بالأوراق المالية غير المعتمدة. ^[13]

لتسهيل النقل الإلكتروني للمصالح في الأوراق المالية دون التعامل مع إصدارات غير متسقة من المادة 8، تم تطوير نظام يودع بموجبه المصدرون شهادة عالمية واحدة تمثل جميع الأوراق المالية القائمة من فئة أو سلسلة لدى جهة إيداع عالمية. تسمى هذه الجهة الإيداعية شركة الإيداع الائتماني ، أو DTC. الشركة الأم لشركة DTC، شركة الإيداع الائتماني والمقاصة (DTCC)، هي تعاونية غير ربحية مملوكة لحوالي ثلاثين من أكبر اللاعبين في وول ستريت الذين يعملون عادةً كوسطاء أو تجار في الأوراق المالية. تسمى هذه البنوك الثلاثين المشاركين في DTC. تمتلك شركة DTC، من خلال مرشح قانوني، كل الأوراق المالية العالمية نيابة عن جميع المشاركين في DTC.

في الواقع، يتم الاحتفاظ بجميع الأوراق المالية المتداولة من خلال DTC، في شكل إلكتروني، في دفاتر وسطاء مختلفين بين المالك النهائي، على سبيل المثال، مستثمر التجزئة، ومشاركي DTC. على سبيل المثال، قد يحتفظ السيد سميث بـ 100 سهم من شركة كوكاكولا في حساب الوساطة الخاص به لدى وسطاء جونز آند كو المحليين. في المقابل، قد تحتفظ جونز آند كو بـ 1000 سهم من كوكاكولا نيابة عن السيد سميث وتسعة عملاء آخرين. تحتفظ جونز آند كو بهذه الأسهم الـ 1000 في حساب لدى جولدمان ساكس، أحد المشاركين في DTC، أو في حساب لدى مشارك آخر في DTC. قد تحتفظ جولدمان ساكس بدورها بملايين أسهم كوكاكولا في دفاترها نيابة عن مئات الوسطاء المشابهين لجونز آند كو. كل يوم، يقوم المشاركون في DTC بتسوية حساباتهم مع المشاركين الآخرين في DTC وتعديل عدد الأسهم الموجودة في دفاترهم لصالح العملاء مثل جونز آند كو. تسمى ملكية الأوراق المالية بهذه الطريقة الملكية الانتفاعية . كل وسيط يمتلك بالنيابة عن شخص أدنى منه في السلسلة. ويطلق على المالك النهائي اسم المالك المستفيد. ويشار إلى ذلك أيضًا باسم المالك باسم "الاسم التجاري".

بين شركات السمسرة وشركات صناديق الاستثمار المشتركة، تتم كمية كبيرة من معاملات أسهم صناديق الاستثمار المشتركة بين الوسطاء على عكس بيع الأسهم واستردادها مباشرة مع وكيل نقل الصندوق. تقوم معظم هذه الشركات الوسيطة مثل شركات السمسرة بتسوية الأسهم إلكترونيًا من خلال شركة National Securities Clearing Corp. أو "NSCC"، وهي شركة تابعة لشركة DTCC.

بالإضافة إلى DTC، هناك مؤسستان كبيرتان أخريان لإيداع الأوراق المالية، كلاهما في أوروبا: Euroclear و Clearstream.

ترتبط المصطلحان "المقسم" و"غير المقسم" بالطبيعة الملكية للأمن.

تشكل كل ورقة مالية مقسمة أصلًا منفصلاً، يختلف قانونًا عن كل ورقة مالية أخرى في نفس الإصدار. تم تقسيم الأوراق المالية لحاملها قبل الإلكترونية. تشكل كل أداة عهدًا منفصلاً للجهة المصدرة وهي دين منفصل.

في الأوراق المالية غير المقسمة، يشكل الإصدار بأكمله أصلًا واحدًا، حيث تكون كل ورقة مالية جزءًا كسريًا من هذا الكل غير المقسم. تكون الأسهم في الأسواق الثانوية دائمًا غير مقسمة. لا يدين المصدر إلا بمجموعة واحدة من الالتزامات للمساهمين بموجب مذكرة التأسيس والنظام الأساسي وقانون الشركة. يمثل السهم جزءًا كسريًا غير مقسمًا من الشركة المصدرة. تتمتع الأوراق المالية الدائنة المسجلة أيضًا بهذه الطبيعة غير المقسمة.

في الأوراق المالية القابلة للاستبدال، يتم التعامل مع جميع حيازات الأوراق المالية بشكل متطابق ويمكن تبادلها.

في بعض الأحيان لا يمكن استبدال الأوراق المالية بأوراق مالية أخرى، على سبيل المثال سلاسل مختلفة من السندات التي تصدرها نفس الشركة في أوقات مختلفة مع شروط مختلفة مرتبطة بها.

في الولايات المتحدة، يجب تسجيل العرض والبيع العام للأوراق المالية إما بموجب بيان تسجيل يتم تقديمه إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أو يتم عرضه وبيعه بموجب إعفاء منه. يتم تنظيم التعامل في الأوراق المالية من قبل السلطات الفيدرالية (SEC) وإدارات الأوراق المالية في الولايات. بالإضافة إلى ذلك، يُفترض أن صناعة الوساطة تخضع لرقابة ذاتية من قبل المنظمات ذاتية التنظيم (SROs)، مثل هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، والتي كانت تُعرف سابقًا باسم الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD)، أو مجلس وضع القواعد التنظيمية للأوراق المالية البلدية (MSRB).

فيما يتعلق بخطط الاستثمار التي لا تندرج ضمن الفئات التقليدية للأوراق المالية المدرجة في تعريف الأوراق المالية (القسم 2(أ)(1) من قانون الأوراق المالية لعام 1933 والقسم 3(أ)(10) من القانون 34)، وضعت المحاكم الأمريكية تعريفًا واسعًا للأوراق المالية التي يجب تسجيلها لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات. عند تحديد ما إذا كان هناك "عقد استثمار" يجب تسجيله، تبحث المحاكم عن استثمار أموال ومشروع مشترك وتوقع تحقيق أرباح في المقام الأول من جهود الآخرين. انظر SEC v. WJ Howey Co.