خط سوق رأس المال

خط سوق رأس المال ( CML ) هو الخط المماس المرسوم من نقطة الأصل الخالي من المخاطر إلى المنطقة الممكنة للأصول الخطرة. تمثل نقطة التماس M محفظة السوق ، وقد سُميت كذلك لأن جميع المستثمرين العقلانيين (وفقًا لمعيار الحد الأدنى من التباين) يجب أن يحتفظوا بأصولهم الخطرة بنفس نسب أوزانها في محفظة السوق. ^{[ 1 ]}

${\displaystyle \mathrm {CML}$ :\sigma _{p}\mapsto R_{f}+\sigma _{p}\cdot {\frac {E(R_{M})-R_{f}}{\sigma _{M}}}}

ينتج خط سوق النقد (CML) عن دمج محفظة السوق مع الأصل الخالي من المخاطر (النقطة L). تتميز جميع النقاط على طول خط سوق النقد بعوائد ومخاطر أفضل من أي محفظة على الحد الأمثل ، باستثناء محفظة السوق، وهي النقطة التي يلامسها خط سوق النقد على الحد الأمثل. من منظور خط سوق النقد، تتكون المحفظة M بالكامل من الأصل الخطير، أي السوق، ولا تحتوي على أي أصل خالٍ من المخاطر، أي لا يتم استثمار الأموال في حساب سوق النقد ولا اقتراضها منه. النقاط الواقعة على يسار خط سوق النقد وأعلاه غير ممكنة، بينما النقاط الواقعة على يمينه وأدناه ممكنة ولكنها غير فعالة.

تؤدي إضافة الرافعة المالية (النقطة R) إلى إنشاء محافظ استثمارية ذات رافعة مالية موجودة أيضًا على خط سوق رأس المال (CML).

تتمتع جميع المحافظ الاستثمارية المدرجة في سوق رأس المال (CML) بنفس نسبة شارب الخاصة بمحفظة السوق، أي

${\displaystyle {\frac {E(R)-R_{f}}{\sigma }}={\frac {E(R_{M})-R_{f}}{\sigma _{M}}}.}$

في الواقع، ميل خط سوق رأس المال هو نسبة شارب لمحفظة السوق.

تتمثل إحدى القواعد الأساسية لاختيار الأسهم في شراء الأصول التي يكون مؤشر شارب الخاص بها أعلى من خط سوق رأس المال (CML)، وبيع تلك التي يكون مؤشر شارب الخاص بها أقل منه. في الواقع، تنص فرضية كفاءة السوق على أنه من المستحيل التفوق على أداء السوق. لذلك، ينبغي أن يكون مؤشر شارب لجميع المحافظ الاستثمارية أقل من أو يساوي مؤشر شارب للسوق. ونتيجة لذلك، إذا كانت هناك محفظة (أو أصل) يكون مؤشر شارب الخاص بها أكبر من مؤشر شارب للسوق، فإن هذه المحفظة (أو هذا الأصل) تحقق عائدًا أعلى لكل وحدة مخاطرة (أي التقلب).${\displaystyle \sigma }$وهذا يتناقض مع فرضية كفاءة السوق .

هذا العائد الإضافي غير الطبيعي الذي يتجاوز عائد السوق عند مستوى معين من المخاطر هو ما يسمى ألفا .

• خط تخصيص رأس المال
• الحدود الفعالة
• نظرية المحفظة الحديثة
• خط خصائص الأمان
• خط سوق الأمن