سعر نظيف

السعر النظيف هو السعر المعلن للسند الذي يستثني الفوائد المستحقة منذ تاريخ القسيمة السابق. أما السعر الإجمالي المقابل الذي يشمل الفوائد المستحقة فهو السعر الكامل أو السعر المُعدَّل .${\displaystyle P_{\text{clean}}}$و${\displaystyle P_{\text{dirty}}}$لنرمز إلى الأسعار لكل 100 من المبلغ الاسمي، ولندع${\displaystyle \mathrm {AI} }$تشير إلى الفائدة المستحقة لفترة القسيمة الحالية. ثم${\displaystyle P_{\text{dirty}}=P_{\text{clean}}+\mathrm {AI} }$[ ^{1 ]​}

يتم حساب الفائدة المستحقة عادةً بضرب قيمة القسيمة للفترة في نسبة عدد الأيام وفقًا لاتفاقية حساب الأيام ذات الصلة ، على سبيل المثال، فعلي/فعلي أو 30/360. ترد أدناه تعريفات وصيغ أكثر تفصيلاً.

في العديد من أسواق النقد، تُحدد الأسعار على أساس نظيف لضمان قابلية المقارنة بين الإصدارات، بينما يساوي المبلغ المدفوع نقدًا عند التسوية السعر الإجمالي الذي يُضاف إليه الفائدة المستحقة. وتنعكس هذه الممارسة، التي تعتمد على السعر النظيف المُعلن والسعر الإجمالي المُسوى، في قواعد الإصدار والتسوية الرسمية وفي منهجية المؤشرات، كما تُستخدم الأسعار النظيفة أيضًا لتقييم الضمانات في عمليات إعادة الشراء . ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ]}

بالنسبة للسندات ذات القسيمة الصفرية، لا توجد فوائد مستحقة، لذا فإن الأسعار النظيفة وغير النظيفة تتطابق.

لنفترض أن الأسعار تُحدد لكل 100 من المبلغ الاسمي.${\displaystyle \mathrm {AI} }$تشير إلى الفائدة المستحقة لفترة القسيمة الحالية،${\displaystyle C}$القسيمة المستحقة لتلك الفترة لكل 100،${\displaystyle \alpha }$نسبة عدد الأيام،${\displaystyle d}$عدد الأيام منذ تاريخ القسيمة السابقة حتى تاريخ التسوية باستثناء ذلك التاريخ، و${\displaystyle D}$عدد الأيام في فترة القسيمة بموجب الاتفاقية ذات الصلة. ^{[ 5 ]}

بالنسبة لفترات الكوبون القياسية، فإن الفائدة المستحقة تساوي قيمة الكوبون للفترة مضروبة في الجزء المنقضي من الفترة. $${\displaystyle \mathrm {AI} =C\times \alpha }$$$${\displaystyle \alpha ={\frac {d}{D}}}$$ وفقًا لهذا التعريف، يساوي السعر المتسخ السعر النظيف بالإضافة إلى الفائدة المستحقة، ويتم حساب مبالغ التسوية على أساس كل 100 وحدة وفقًا لذلك. ^{[ 5 ]}

تُحدد قواعد السوق مدخلات حساب الأيام. في أسواق السندات البلدية والعديد من أسواق الشركات، تُعتمد طرق 30/360، ويُحسب عدد الأيام بين التواريخ وفقًا للقاعدة، مع إجراء تعديلات نهاية الشهر كما هو موضح في القاعدة G-33. ^{[ 6 ]} في وثائق السندات الدولية، يُستخدم على نطاق واسع معيار ICMA الفعلي/الفعلي، والذي يُحدد النسبة بقسمة عدد الأيام المنقضية في فترة الاستحقاق على عدد الأيام في فترة الكوبون المقابلة، مع إمكانية تمديد الفترات الطويلة أو القصيرة. ^{[ 7 ]}

في معظم أسواق السندات النقدية، تُحدد الأسعار على أساس صافٍ لضمان قابلية المقارنة بين الإصدارات، بينما يساوي المبلغ المدفوع عند التسوية السعر الإجمالي بعد إضافة الفائدة المستحقة. هذا الإجراء مُقنن في القواعد الرسمية. في الولايات المتحدة، يشمل مبلغ التسوية لسندات الخزانة الأمريكية أي فائدة مستحقة. أما في المملكة المتحدة، فتُحدد الصيغ المنشورة لسوق السندات الحكومية كيفية حساب الفائدة المستحقة للتسوية على أساس كل 100. ^{[ 2 ] [ 5 ]}

في المملكة المتحدة، تُصدر مجموعة رسمية من أسعار مرجعية لسندات الخزانة البريطانية في نهاية اليوم . وتتولى كل من Tradeweb وFTSE Russell حساب أسعار الإغلاق المرجعية، بما في ذلك أسعار العرض والطلب ومتوسط ​​سعر الإغلاق، والتي تُستخدم في سلسلة مؤشرات FTSE Actuaries UK Gilts . ويُفصّل دليل حساب المؤشر التحليلات المحسوبة يوميًا، بما في ذلك مؤشر السعر الإجمالي أو المعدل والفائدة المستحقة، ويفترض تكرارًا عند أسعار الإغلاق المتوسطة في السوق. ^{[ 8 ] [ 3 ]}

في عمليات إعادة الشراء، من أفضل الممارسات تقييم الضمانات ذات الدخل الثابت باستخدام متوسط ​​السعر النظيف في السوق المناسبة، وتضمين الفائدة المستحقة حتى تاريخ تسليم الهامش باستثناء ذلك التاريخ عند تحديد القيمة السوقية للضمانات. ^{[ 4 ]}

لنفترض سندًا بفائدة سنوية قدرها 6% تُدفع نصف سنويًا، وبالتالي فإن قيمة الفائدة لكل فترة هي${\displaystyle C=3}$لكل 100 من القيمة الاسمية، ويتم استخدام اتفاقية 30/360 الأمريكية للاستحقاق. نسبة حساب الأيام هي${\displaystyle \alpha =d/D}$، أين${\displaystyle D=180}$لمدة ستة أشهر و${\displaystyle d}$هو عدد الأيام الأمريكية من تاريخ آخر قسيمة إلى تاريخ التسوية، ويتراوح بين 30 و360 يومًا. الفائدة المستحقة هي${\displaystyle \mathrm {AI} =C\times \alpha }$وسعر التسوية لكل 100 يساوي${\displaystyle P_{\text{dirty}}=P_{\text{clean}}+\mathrm {AI} }$.

• مؤشر السندات
• تقييم السندات
• المدة (التمويل)
• منحنى العائد
• العائد حتى النضج

• حساب السعر النظيف للسند في عملية إعادة شراء السندات لإدارة النقد ، بنك كندا. تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 نوفمبر 2015.

• سعر نظيف (بحسب موقع إنفستوبيديا)
• احسب السعر النظيف والسعر المُعدّل للسند بواسطة فاينانس ترين