سعر الصرف الفعلي

يُعدّ سعر الصرف الفعلي مؤشراً يصف قوة عملة ما مقارنةً بسلة من العملات الأخرى. ويُحسب عادةً باستخدام الترجيح الهندسي. ويمكن حسابه باستخدام الدولار الأمريكي كوحدة قياس. وهذا يعني أن أسعار صرف العملات المكونة تُحدد أولاً بالنسبة للدولار الأمريكي.

كمؤشر، يتم تقسيم مؤشر قيمة العملة المحلية مقابل الدولار الأمريكي منذ سنة الأساس (على سبيل المثال، 1.98 يعني أن العملة قد ارتفعت بنسبة 98٪ مقابل الدولار الأمريكي منذ سنة الأساس) على المتوسط ​​الهندسي لمؤشر القيمة المرجحة بالتجارة لجميع العملات في سلة مقابل الدولار الأمريكي.

على الرغم من أن سلة العملات هذه تُرجّح عادةً وفقًا للتجارة، إلا أن مؤشر سعر الصرف الفعلي المرجّح بالتجارة ليس الطريقة الوحيدة لاستخلاص مؤشر ذي دلالة لسعر الصرف الفعلي. اقترح هو (2012) منهجًا جديدًا لتجميع مؤشرات سعر الصرف الفعلي، حيث يُعرّف سعر الصرف الفعلي بأنه نسبة "القيمة الصرفية المعيارية للعملة i مقابل الدولار الأمريكي" إلى القيمة الصرفية المعيارية " لسلة العملات المرجعية " مقابل الدولار الأمريكي. يُستخدم الدولار الأمريكي هنا كوحدة قياس للتسهيل، وبما أنه يُلغي نفسه، فمن حيث المبدأ، يمكن استخدام أي عملة أخرى بدلاً منه دون التأثير على النتائج. سلة العملات المرجعية هي سلة مرجّحة بالناتج المحلي الإجمالي لأهم العملات القابلة للتحويل بالكامل في العالم. ونظرًا لأن جزءًا كبيرًا من التجارة اليوم يشمل سلعًا وسيطة، فإن سعر الصرف الفعلي القائم على أوزان الناتج المحلي الإجمالي يتوافق مع نموذج الجاذبية الذي يشير إلى أن الاقتصاد الأكبر حجمًا سيجذب المزيد من التجارة، بما في ذلك الواردات والصادرات المباشرة وغير المباشرة.

يشمل سعر الصرف الثنائي زوجًا من العملات ، بينما يمثل سعر الصرف الفعلي متوسطًا مرجحًا لسلة من العملات الأجنبية، ويمكن اعتباره مقياسًا شاملًا للقدرة التنافسية الخارجية للبلاد. يُرجّح سعر الصرف الفعلي الاسمي (NEER) بمعكوس أوزان التجارة التقاربية. أما سعر الصرف الفعلي الحقيقي (REER) فيُعدّل سعر الصرف الفعلي الاسمي وفقًا لمستوى الأسعار الأجنبية المناسب ، ويُخفّض وفقًا لمستوى أسعار الدولة. تتضمن المقاييس البديلة لسعر الصرف الفعلي الحقيقي أربعة جوانب، وهي: (أ) استخدام متوسطات نهاية الفترة أو متوسطات الفترة لسعر الصرف الاسمي. (ب) اختيار مؤشرات الأسعار. (ج) عند حساب أسعار الصرف الفعلية الحقيقية، تحديد عدد الشركاء التجاريين في حساب الأوزان. (د) تحديد الصيغة المستخدمة في التجميع. وقد أدى النظر في جميع هذه الجوانب معًا إلى حساب عدد كبير من السلاسل البديلة. ^{[ 1 ]}

يُقدّم بنك التسويات الدولية أربع مجموعات من أسعار الصرف الفعلية، يتم تحديثها شهريًا. تستخدم إحدى هذه المجموعات بيانات "محدودة" تشمل 27 دولة، تعود إلى عام 1964، سواءً بالقيمة الاسمية أو كسعر صرف فعلي "حقيقي" مُعدّل وفقًا لتضخم أسعار المستهلك. أما المجموعة "الواسعة" فتغطي 61 اقتصادًا، ولكن ببيانات من عام 1994 فقط، وهي متاحة أيضًا كسلسلة اسمية ومُعدّلة وفقًا للتضخم النسبي. لا يتم تحديث الأوزان التجارية شهريًا؛ ففي مارس 2016، كانت الفترة الأساسية هي المتوسط ​​للفترة 2011-2013.

تُعدّ أسعار الصرف الفعلية مفيدةً لتقييم ما إذا كانت عملة ما قد ارتفعت قيمتها الإجمالية مقارنةً بعملات شركائها التجاريين. فعلى سبيل المثال، انخفضت قيمة اليوان الصيني بنحو 8% مقابل الدولار الأمريكي في عام 2015. ومع ذلك، فإنّ حجم التجارة الصينية يتركز في آسيا وأوروبا أكثر من الولايات المتحدة، وقد ارتفعت قيمة الدولار مقابل هاتين العملتين. ونتيجةً لذلك، وبعد ترجيحها وفقًا لحصص التجارة، ارتفعت قيمة العملة الصينية فعليًا بنحو 10% مقارنةً بعملات شركائها التجاريين. ^{[ 2 ]}

لا تزال أسعار الصرف المكافئة متقلبة على المدى القصير، وهي مؤشر غير دقيق لمقارنة مستويات المعيشة بين الدول. ولذلك، تُعدّ مقاييس تعادل القوة الشرائية أكثر ملاءمة.

بالإضافة إلى ذلك، لا يعني ارتفاع سعر الصرف الفعلي الحقيقي بالضرورة زيادة في القوة الشرائية للبلاد. فعلى سبيل المثال، شهدت إسبانيا في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي انخفاضًا مستمرًا في الأجور الاسمية والحقيقية المحلية ، واستمر سعر صرف البيزو الإسباني الاسمي آنذاك في التراجع. ومع ذلك، ارتفع سعر الصرف الفعلي الحقيقي في بعض الأحيان لأن التضخم المحلي كان أعلى منه في بلدان أخرى، وتجاوز الانخفاض في سعر الصرف الاسمي.

• سوق الصرف الأجنبي
• تعادل القوة الشرائية
• قائمة الدول حسب احتياطياتها من العملات الأجنبية

• الصفحة الرئيسية لسعر الصرف الفعلي لبنك التسويات الدولية
• قاعدة بيانات FRED2، بيانات BIS كرسوم بيانية
• لوك سانغ هو، "صادرات العولمة، ومؤشرات سعر الصرف الفعلي"، مجلة النقد والتمويل الدولي، المجلد 31، العدد 5، سبتمبر 2012، الصفحات 996-1007
• أسعار الصرف العالمية الاسمية والحقيقية الفعلية عبر الإنترنت