نسبة السعر إلى القيمة الدفترية

📅 آخر تحديث: ٢٦ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٦ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ، أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ( P/B )، هي نسبة مالية تُستخدم لمقارنة القيمة السوقية الحالية للشركة بقيمتها الدفترية (حيث تمثل القيمة الدفترية قيمة جميع الأصول مطروحًا منها الالتزامات). يمكن حساب هذه النسبة بطريقتين، ولكن النتيجة واحدة. في الطريقة الأولى، تُقسم القيمة السوقية للشركة على إجمالي قيمتها الدفترية من ميزانيتها العمومية . أما الطريقة الثانية، فتعتمد على قيمة السهم، حيث تُقسم قيمة السهم الحالية على القيمة الدفترية للسهم (أي القيمة الدفترية مقسومة على عدد الأسهم القائمة). تُعرف هذه النسبة أيضًا بنسبة القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية ونسبة السعر إلى حقوق الملكية (والتي يجب عدم الخلط بينها وبين نسبة السعر إلى الأرباح )، ويُطلق على معكوسها نسبة القيمة الدفترية إلى القيمة السوقية .

كما هو الحال مع معظم النسب المالية، يختلف هذا المؤشر بشكل ملحوظ باختلاف القطاعات. فالقطاعات التي تتطلب رأس مال أكبر للبنية التحتية (لكل دولار من الربح) عادةً ما تتداول بنسب سعر/قيمة دفترية أقل بكثير من قطاعات أخرى، مثل شركات الاستشارات. تُستخدم نسب السعر/القيمة الدفترية عادةً لمقارنة البنوك ، لأن معظم أصولها والتزاماتها تُقيّم باستمرار وفقًا لقيمتها السوقية. تشير نسبة السعر/القيمة الدفترية المرتفعة إلى أن المستثمرين يتوقعون من الإدارة تحقيق قيمة أكبر من مجموعة معينة من الأصول، مع ثبات العوامل الأخرى (أو أن القيمة السوقية لأصول الشركة أعلى بكثير من قيمتها المحاسبية). مع ذلك، لا تُقدم نسب السعر/القيمة الدفترية أي معلومات مباشرة حول قدرة الشركة على تحقيق أرباح أو توزيعات نقدية للمساهمين.

تُعطي هذه النسبة فكرةً عما إذا كان المستثمر يدفع مبلغًا مُبالغًا فيه مقابل ما سيتبقى في حال إفلاس الشركة فورًا. بالنسبة للشركات المتعثرة، تُحسب القيمة الدفترية عادةً دون الأصول غير الملموسة التي لا قيمة لها عند إعادة البيع. في مثل هذه الحالات، ينبغي حساب نسبة السعر إلى القيمة الدفترية على أساس "مُخفَّف"، لأن خيارات الأسهم قد تُصبح مُستحقة عند بيع الشركة أو تغيير السيطرة عليها أو إقالة الإدارة.

القيمة الدفترية الإجمالية مقابل القيمة الدفترية الملموسة

من الناحية الفنية، يمكن حساب نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) مع تضمين الأصول غير الملموسة والشهرة أو استبعادها . [ 1 ] عند استبعاد الأصول غير الملموسة والشهرة، تُحدد النسبة عادةً بأنها "سعر السهم إلى القيمة الدفترية الملموسة" أو "سعر السهم إلى القيمة الدفترية الملموسة". انظر أيضًا: العائد على حقوق الملكية الملموسة .

التطبيقات والقيود

على الرغم من محدودية نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، فقد أظهرت الأبحاث الأكاديمية مرارًا وتكرارًا أن الأسهم ذات النسب المنخفضة تميل إلى التفوق على الأسهم ذات النسب المرتفعة في الولايات المتحدة ودول أخرى. [ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 6 ] وقد أدرج يوجين فاما وكينيث فرينش مصطلح نسبة السعر إلى القيمة الدفترية في نموذجهما المؤثر ذي العوامل الثلاثة. ويوضح بنمان ريتشاردسون وتونا (2013) كيف يمكن تحليل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية إلى مكونات تمويلية وتشغيلية. ويبين فوي ومرمور (2016) أنه في حين أن الأسهم ذات النسب المنخفضة عادةً ما تتفوق في الأداء، فإن العناصر المُحللة لهذه النسبة تُظهر علاقة مختلفة مع العوائد في مختلف البلدان، مما يعني أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية قد يكون لها تفسير خاص بكل بلد. [ 7 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ تحليل الأمن لغراهام ودود، الطبعة الخامسة، الصفحات 318-319
  2. ↑ كارلو كابول، إيان راولي، وويليام إف. شارب (1993) عوائد أسهم القيمة والنمو الدولية، مجلة المحللين الماليين، 49:1، 27-36، DOI: 10.2469/faj.v49.n1.27
  3. ↑ أوبنهايمر، هنري ر. "اختبار لمعايير بن غراهام لاختيار الأسهم". مجلة المحللين الماليين، المجلد 40، العدد 5، 1984، الصفحات 68-74. JSTOR، www.jstor.org/stable/4478776. تاريخ الوصول: 7 مارس 2021.
  4. ↑ يوجين فاما وكينيث فرينش. المقطع العرضي للعوائد المتوقعة للأسهم، ورقة عمل 333، كلية الدراسات العليا للأعمال، جامعة شيكاغو، يناير 1992.
  5. ↑ إس. باسو. "أداء الاستثمار للأسهم العادية فيما يتعلق بنسب سعرها/أرباحها: اختبار لفرضية كفاءة السوق"، مجلة التمويل 32(3)، يونيو، 1977.
  6. ↑ معهد براندز، القيمة مقابل البريق: ظاهرة عالمية (15 أكتوبر 2008). ورقة بحثية رقم 2008-06 صادرة عن معهد براندز، متاحة على SSRN: https://ssrn.com/abstract=1289357 أو http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1289357
  7. ↑ فوي، جيمس؛ مرامور، دوسان (20 مايو 2016). "منظور جديد للأدلة الدولية المتعلقة بتأثير سعر الكتاب" . doi : 10.2139/ssrn.2782441 . SSRN 2782441 . {{cite journal}}يتطلب الاستشهاد بالمجلة ( مساعدة )|journal=