قضية سوميتومو للنحاس

سعياً لتعويض خسائره التجارية السابقة، لجأ هاماناكا إلى عدة مخططات لتحقيق أرباح طائلة من تجارة النحاس عبر احتكار السوق. وبحسب السياق، يركز المدعون عادةً على مخطط أو اثنين فقط، وذلك تبعاً لمصالحهم واختصاصهم القضائي.

بدأت تعاملات هاماناكا مع ديفيد كامبل عام 1989 بنقاش حول نواياه لرفع سعر النحاس من خلال احتكار السوق العالمية. كان كامبل آنذاك رئيسًا لشركة تجارة المعادن الخاصة "آر إس تي ريسورسز" (RST). بين عامي 1989 و1992، أجرى هاماناكا معاملات تجارية كبيرة مع "آر إس تي"، وأصبح أكبر عملائها. في عام 1993، استقال كامبل من "آر إس تي" وأسس شركة "جلوبال مينيرالز آند ماينينج" (جلوبال)، وانتقل هاماناكا للتعامل مع "جلوبال". ^{[ 5 ]}

أبرم هاماناكا سلسلة من اتفاقيات الشراء الشهرية مع شركة غلوبال بين عامي 1994 و1997. وكان هاماناكا يشتري سندات نحاس فعلية، أو مطالبات على نحاس فعلي مخزن في مستودعات، من شركة غلوبال، التي كانت تشتريها بدورها من منتج نحاس زامبي. ثم كان هاماناكا يبيع هذه السندات مرة أخرى إلى المنتج الزامبي لتكرار العملية. وقد مكّنته هذه المعاملات من إضفاء مظهر نشاط تجاري حقيقي على تجارة النحاس، ومنحته مبرراً تجارياً للتحوط، ما سمح له بإنشاء مراكز كبيرة في العقود الآجلة بهدف التحوط المزعوم لهذه المعاملات الوهمية. ^{[ 6 ]}

بعد ترسيخ المبرر التجاري الزائف، أنشأ هاماناكا مركزًا ضخمًا في عقود النحاس الآجلة في بورصة لندن للمعادن (LME) من خلال حساب أنشأه لدى ميريل لينش لصالح شركة غلوبال، وعبر وسطاء صغار آخرين. وبحلول سبتمبر 1995، امتلكت شركة سوميتومو مليوني طن من النحاس في صورة عقود آجلة، ونحو نصف سندات النحاس في بورصة لندن للمعادن. عند هذه النقطة، بدأ هاماناكا في استلام سندات النحاس من عقود النحاس المنتهية الصلاحية في بورصة لندن للمعادن، مما عزز سيطرته على سوق النحاس النقدي. وبحلول 24 نوفمبر 1995، كان هاماناكا يسيطر على 93% من سندات النحاس في بورصة لندن للمعادن، ويتمتع بموقع مهيمن في سوق عقود النحاس الآجلة. وقد أجبر هذا المتداولين الذين كانوا في مراكز بيع على المكشوف في عقود النحاس الآجلة، والذين لم يتمكنوا من تسليم النحاس فعليًا، على شراء عقود النحاس الآجلة من هاماناكا بأسعار مرتفعة قرب تاريخ انتهاء صلاحية العقد لتعويض مراكزهم. ^{​​[ 7 ]}

أسفرت تعاملات هاماناكا مع ديفيد ثريلكيلد عن محاولتين لتحذير بورصة لندن للمعادن (LME) بشأن ممارسات هاماناكا التجارية. كانت شركة ثريلكيلد، DLT Inc، تتاجر بالنحاس لصالح هاماناكا، وقد حذّر بول سكالي، أحد موظفي DLT، ثريلكيلد من مشاكل في ممارسات هاماناكا التجارية عام 1991. توفي سكالي في حريق اندلع في يوليو/تموز 1991، مما أثار الشكوك عام 1996 بعد أن أصبحت عمليات التداول الاحتيالية لهاماناكا علنية؛ ومع ذلك، خلص تحقيقان إلى أن الحريق كان عرضيًا. ^{[ 8 ] [ 9 ]} تلقى ثريلكيلد بشكل منفصل فاكسات من هاماناكا يطلب فيها توثيق صفقات وهمية بقيمة 500 مليون دولار على أوراق رسمية تحمل شعار DLT. رفض ثريلكيلد، وقدّم شكوى إلى بورصة لندن للمعادن. ناقشت بورصة لندن للمعادن الرسالة مع مجلس الأوراق المالية والاستثمارات وإدارة سوميتومو. في نهاية المطاف، قررت بورصة لندن للمعادن أنها لا تملك صلاحية اتخاذ إجراءات إنفاذ ضد هاماناكا، لكنها ضغطت على سوميتومو لنشر رسالة هاماناكا للعموم، وهو ما لم يترتب عليه أي عواقب على هاماناكا في ذلك الوقت. وفي وقت لاحق، واجه ثريلكيلد اثنين من موظفيه في مكتب شركة DLT بلندن، وهما تشارلز فنسنت وأشلي ليفيت. وقام ثريلكيلد بفصل فنسنت، بينما استقال ليفيت من شركة DLT. وأسس التاجران بعد ذلك مجموعة وينشستر للسلع. ^{[ 10 ]}

قدمت البنوك الأمريكية قروضًا لهاماناكا، أحيانًا بصيغة ترتيبات قروض غير معتادة، مما مكّنه من تغطية خسائره وإطالة أمد نشاطه التجاري. ومع تراكم خسائره، اقترض هاماناكا أموالًا لتوسيع مراكزه أو لإخفاء خسائره. وبحلول منتصف عام 1993، قدم أكثر من اثني عشر وسيطًا في بورصة لندن للمعادن (LME) لكل منهم خطوط ائتمان لهاماناكا بمتوسط ​​150 مليون دولار أمريكي، وواجه صعوبات في الحصول على المزيد من الائتمان. ولمواصلة نشاطه، بدأ هاماناكا بالاقتراض من البنوك الأمريكية عام 1994. وقدّم بنك جيه بي مورغان حوالي 400 مليون دولار أمريكي كقروض لهاماناكا، بينما قدّم بنك تشيس مانهاتن 500 مليون دولار أمريكي. ^{[ 11 ]} وفي سياق منفصل، أقرضت ميريل لينش هاماناكا 500 مليون دولار أمريكي لشراء سندات نحاس، و100 مليون دولار أمريكي كالتزامات شراء مخزون سلعي. ^{[ 12 ]} لولا القروض من البنوك الأمريكية، لربما لم يتمكن هاماناكا من إخفاء خسائره طوال تلك المدة، الأمر الذي كان من شأنه أن يؤدي إلى اكتشاف مخططاته التجارية في وقت أبكر بكثير، ويقلل من الخسائر التي تكبدتها شركة سوميتومو في نهاية المطاف. ^{[ 13 ]}

تداول هاماناكا في بورصة لندن للمعادن (LME) عبر وسطاء أعضاء في البورصة، نظرًا لعدم عضوية سوميتومو فيها. كما تداول بشكل غير مباشر مع جهات أخرى تربطها علاقات غير مباشرة ببورصة لندن للمعادن من خلال معاملات خارج البورصة. كانت العقود في بورصة لندن للمعادن تُحفظ كعقود آجلة، مما سمح لهاماناكا بالاحتفاظ بمراكزه عبر الائتمان دون الحاجة لتغطية مدفوعات هامش التقييم اليومي نقدًا. ^{[ 14 ]} بحلول منتصف عام 1993، كان لدى هاماناكا أكثر من اثني عشر خط ائتمان مع وسطاء مختلفين في بورصة لندن للمعادن، بقيمة 150 مليون دولار أمريكي لكل خط، للحفاظ على مراكزه في النحاس. ^{[ 15 ]} كما تميزت بورصة لندن للمعادن بمتطلبات إبلاغ وإشراف أقل صرامة نسبيًا مقارنةً بسوق العقود الآجلة للنحاس في بورصة كومكس ( بورصة شيكاغو التجارية حاليًا ). ^{[ 16 ]}

مع بدء إجراءات هاماناكا في رفع سعر عقود النحاس في بورصة لندن للمعادن، بدأت عقود النحاس الآجلة في بورصة لندن للمعادن بالتداول بعلاوة سعرية مقارنةً بعقود النحاس الآجلة في بورصة كومكس، وبدأت تجذب إمدادات النحاس الفعلية للانتقال من مستودعات كومكس إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن، ولا سيما مستودع لونغ بيتش الجديد الذي افتُتح عام ١٩٩٤. ^{[ ١٧ ]} عند هذه النقطة، دخلت أسعار النحاس في حالة تراجع ، حيث أصبحت أسعار النحاس الفورية أعلى من أسعار النحاس الآجلة. ^{[ ١٨ ]} بدأ المشاركون في السوق والجهات التنظيمية بملاحظة انخفاض مخزونات النحاس في مستودعات كومكس كما هو متوقع في هذه الظروف، نظرًا لأن التجار يربحون أكثر من بيع مخزونات النحاس فورًا مقارنةً ببيعها لاحقًا، بينما استمرت مخزونات النحاس في بورصة لندن للمعادن في الارتفاع على الرغم من الخصم على أسعار البيع الآجلة. دفع هذا السلوك في المستودعات الجهات التنظيمية الأمريكية إلى إجراء تحقيق أكثر دقة مع شركة سوميتومو. ^{[ ١٩ ]}

أدى تزايد مخزونات النحاس في مستودع بورصة لندن للمعادن في لونغ بيتش، وما تبعه من انخفاض في مخزونات النحاس في مستودعات بورصة كومكس، إلى قيام لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بالتحقيق في سوق النحاس. ومع ذلك، لم تتمكن اللجنة من حث بورصة لندن للمعادن وهيئة الأوراق المالية والاستثمارات (SIB) وشركة سوميتومو على بدء تحقيق في تجارة هاماناكا للنحاس إلا في أبريل 1996، أي بعد أشهر عديدة من تمكن هاماناكا من ترسيخ موقعه في السوق. ^{[ 20 ] [ 21 ]}

اكتشفت شركة سوميتومو حسابات هاماناكا غير المصرح بها ومراكزه في ميريل لينش، وعزلته من منصبه في 9 مايو 1996. اعترف هاماناكا بالمخطط في 5 يونيو 1996. وفي 13 يونيو 1996، أعلنت سوميتومو عن خسائر بلغت 1.8 مليار دولار أمريكي نتيجة لتداولات هاماناكا. ثم بدأت سوميتومو في تصفية مراكز هاماناكا في عقود النحاس الآجلة والنقدية، مما أدى إلى انخفاض أسعار النحاس من ذروتها البالغة 2800 دولار أمريكي في مايو 1996 إلى أدنى مستوى لها في عامين ونصف عند 1800 دولار أمريكي في 25 يونيو 1996. في نهاية المطاف، تكبدت سوميتومو خسائر بلغت 2.6 مليار دولار أمريكي بسبب مراكز هاماناكا، بالإضافة إلى 200 مليون دولار أمريكي أخرى متعلقة بالدعاوى القضائية اللاحقة في هذه القضية. ^{[ 22 ]}