خميس الفضة

يشير مصطلح "خميس الفضة" إلى الانهيار الحاد الذي شهدته أسواق الفضة وعقودها الآجلة في الولايات المتحدة يوم الخميس الموافق 27 مارس 1980. وقد أعقبت هذه الأزمة ارتفاعًا سريعًا في أسعار الفضة وتراكم مراكز شراء كبيرة لدى أفراد عائلة هانت، ولا سيما نيلسون بانكر هانت وويليام هربرت هانت ، مع مشاركة لامار هانت بدرجة أقل. ^{[ 1 ]} ويُستخدم هذا المصطلح للإشارة إلى يوم التداول نفسه، وكذلك إلى أزمة الفضة الأوسع نطاقًا التي امتدت من عام 1979 إلى عام 1980.

بحلول نهاية عام 1979، سيطرت شركة بانكر هانت، وهربرت هانت، وشركة الاستثمار الدولية للمعادن التابعة لهانت على ما يقارب 195 مليون أونصة تروي من الفضة. ^{[ 1 ]} وارتفع سعر الفضة، الذي كان يتداول بأقل من 10 دولارات للأونصة التروي قبل أغسطس 1979، إلى 34.45 دولارًا بحلول 31 ديسمبر، وإلى أكثر من 50 دولارًا في يناير 1980. ^{[ 2 ]}

تسارع انخفاض الأسعار وسط إجراءات البورصة التي شملت متطلبات هامش أكثر صرامة، وحدودًا للمراكز، وقواعد تداول تقتصر على التصفية. ومع انخفاض الأسعار، لم يتمكن آل هانت من تلبية جميع طلباتهم للحصول على سيولة نقدية إضافية وضمانات. في 27 مارس 1980، أغلق سعر الفضة عند 10.80 دولارًا للأونصة، وتم تصفية المراكز المتعلقة بآل هانت، وواجه كبار الوسطاء والمقرضين خسائر محتملة. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

بدأ نيلسون بانكر هانت وويليام هربرت هانت، ابنا رجل النفط إتش إل هانت ، في اقتناء الفضة في أوائل سبعينيات القرن العشرين. ووفقًا لتقرير لاحق صادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، اشترى بانكر هانت ما يقدر بنحو 20 مليون أونصة تروي في أواخر عام 1973، وجمع بانكر وهربرت هانت معًا حوالي 50 مليون أونصة بحلول أوائل عام 1974. ^{[ 1 ]}

وسع آل هانت حصتهم بشكل كبير في عام 1979. ففي الفترة من 31 يوليو 1979 إلى 1 يناير 1980، ارتفعت كمية الفضة التي تسيطر عليها شركة بانكر هانت، وهربرت هانت، وشركة الاستثمار الدولية للمعادن من حوالي 123 مليون أونصة إلى حوالي 195 مليون أونصة. وخلال الفترة نفسها، ارتفع سعر السوق من حوالي 9 دولارات إلى حوالي 35 دولارًا للأونصة، مما زاد القيمة الظاهرية للحصص من حوالي 1.1 مليار دولار إلى حوالي 6.8 مليار دولار. ^{[ 5 ]}

كان التمويل بالرافعة المالية مصدرًا رئيسيًا للمخاطر. ففي نهاية عام ١٩٧٩، كان نحو نصف مراكز هانت مُستثمرًا في عقود الفضة الآجلة بدلًا من الفضة المادية. ولأن عقود المشتقات لا تتطلب سوى إيداع هامش بدلًا من الدفع الكامل للمعدن، فإن أي انخفاض سريع في الأسعار قد يُؤدي إلى طلبات تغطية هامشية ضخمة. وكان وسطاء عقود المشتقات الذين يديرون هذه الحسابات مسؤولين أمام البورصات في حال إخفاق عائلة هانت في الوفاء بالتزاماتها. ^{[ ٢ ]}

اعترض المستخدمون الصناعيون وتجار المجوهرات على الارتفاع الحاد في الأسعار. في 26 مارس 1980، نشرت شركة تيفاني وشركاه إعلانًا في صحيفة نيويورك تايمز بعنوان "غير معقول"، ينتقد احتكار "بقيمة مليارات الدولارات من الفضة" وتأثير ارتفاع الأسعار على الشركات والمستهلكين الذين يستخدمون الفضة. ^{[ 6 ]}

استجابت بورصات الفضة الأمريكية الرئيسية على مراحل. عقد مجلس إدارة بورصة كومكس اجتماعات خاصة أو طارئة عديدة خلال ارتفاع الأسعار، بينما ظلت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على اتصال بالبورصة. ^{[ 7 ]} في 7 يناير 1980، فرضت كومكس قيودًا على مراكز تداول عقود الفضة الآجلة. وفي 21 يناير، قصرت التداول في عقود الفضة الآجلة على أوامر التصفية وعمليات التحوط المشروعة؛ واعتمد مجلس شيكاغو للتجارة قيودًا مماثلة. ^{[ 7 ] [ 3 ]}

تزامنت القيود مع انعكاس في الأسعار. ففي 22 يناير، انخفض سعر الفضة الفوري بنحو 10 دولارات ليصل إلى 34 دولارًا للأونصة. وتراوح سعرها بين 31 و38.50 دولارًا تقريبًا حتى أوائل مارس، ثم انخفض مجددًا من 29.75 دولارًا في 10 مارس إلى 10.80 دولارًا في 27 مارس. ^{[ 3 ]}

مع انخفاض الأسعار، تطلبت الحسابات المتعلقة بعائلة هانت دفعات كبيرة لهامش التغير. كما واجهت عائلة هانت التزامات دفع على الفضة التي وافقت على استلامها، بما في ذلك المعاملات مع فيبرو وإنجلهارد . ^{[ 8 ]}

بحلول أواخر مارس 1980، تعرض العديد من الوسطاء الذين يديرون حسابات فضة مرتبطة بشركة هانت لخسائر فادحة. وكان من أبرزهم شركة باش هالسي ستيوارت شيلدز ، التي أصبحت فيما بعد جزءًا من شركة برودنشال للأوراق المالية . وكانت شركة باش قد احتفظت بمراكز كبيرة في فضة هانت، كما قدمت قروضًا مضمونة بالفضة لكيانات تابعة لهانت. ^{[ 7 ]}

في 25 و26 مارس 1980، أبلغ هربرت هانت كبار الدائنين والوسطاء بأن عائلة هانت لم تعد تملك سيولة نقدية أو ضمانات كافية لتغطية متطلبات الهامش. ^{[ 4 ]} استمرت شركة باش في سداد مدفوعات الهامش المطلوبة لغرف المقاصة على الرغم من عدم تلقيها الأموال المقابلة من عائلة هانت. عندما انخفض سعر الفضة بشكل حاد في 27 مارس، قامت باش بتصفية مراكز عقود الفضة الآجلة المتعلقة بهانت. عند أسعار 27 مارس، بلغ رصيد الدين غير المضمون في حسابات هانت لدى باش حوالي 122 مليون دولار، وهو مبلغ كان من شأنه أن يقلل بشكل كبير من صافي ثروة باش. ^{[ 4 ]}

علّقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية التداول في أسهم شركة باش العادية في 27 مارس/آذار بسبب الانخفاض المفاجئ في أسعار الفضة وما نتج عنه من طلبات تغطية الهامش لحسابات هانت. واستؤنف التداول في 1 أبريل/نيسان. ^{[ 9 ]} وخلص موظفو الهيئة لاحقًا إلى أن الانهيار هدد باضطراب أوسع نطاقًا لأن شركات الوساطة المالية والبنوك التي لديها انكشاف على هانت كان من الممكن أن تتكبد خسائر فادحة. ^{[ 2 ]}

بعد الانهيار، رتب تحالفٌ من ثلاثة عشر بنكًا قرضًا بقيمة 1.1 مليار دولار لشركة بلاسيد أويل، وهي شركة تابعة لعائلة هانت . وكان القرض مضمونًا بأصول نفطية وغازية، ومصافي تكرير، وخطوط أنابيب، وضمنه كلٌ من بانكر هانت، وهيربرت هانت، ولامار هانت. ^{[ 10 ]} ساهم القرض في الوفاء بالالتزامات تجاه الوسطاء والمقرضين، وخفّض من مخاطر الإفلاس الفوري للشركات التي تتعامل مع حسابات عائلة هانت. ^{[ 9 ]}

كما سدد آل هانت التزاماً كبيراً تجاه إنجلهارد عن طريق نقل حصصهم في أصول استكشاف النفط والسماح لإنجلهارد بالاحتفاظ بضمانات الفضة. ^{[ 10 ]}

قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة بالتحقيق في الأحداث المحيطة بأزمة الفضة. وفي وقت لاحق، رفعت هيئة تداول السلع الآجلة دعاوى قضائية بتهمة التلاعب بالسوق ضد أفراد عائلة هانت. ^{[ 11 ]}

في عام ١٩٨٨، أدانت هيئة محلفين فيدرالية كلاً من بانكر هانت، وهيربرت هانت، ولامار هانت، ومتهمين آخرين في دعوى مدنية رفعتها شركة مينبيكو ، وهي شركة بيروفية لتسويق المعادن. وخلصت هيئة المحلفين إلى أن المتهمين تآمروا لاحتكار سوق الفضة. وبعد مضاعفة المبلغ ثلاث مرات وخصم التسويات السابقة، بلغ الحكم ١٣٤ مليون دولار. ^{[ ١٢ ]}

زاد الحكم من الضغوط المالية على عائلة هانت. ففي سبتمبر/أيلول 1988، تقدم بانكر هانت وهيربرت هانت بطلب للحماية بموجب الفصل الحادي عشر من قانون الإفلاس الأمريكي، وكان ذلك من بين أكبر طلبات الإفلاس الشخصي في تكساس آنذاك. ^{[ 13 ]} وفي عام 1989، سوّى بانكر هانت وهيربرت هانت التهم الموجهة إليهما من قبل لجنة تداول السلع الآجلة؛ وذكرت تقارير معاصرة أنهما غُرِّما ومُنِعا من تداول السلع. ^{[ 14 ]}

• قائمة خسائر التداول
• الفضة كاستثمار
• فضيحة مكتب احتياطيات الولايات بشأن النحاس
• قضية سوميتومو للنحاس
• فيلم "تبادل الأماكن" (Trading Places) ، وهو فيلم كوميدي صدر عام 1983، ويتناول محاولة التلاعب بسوق السلع.

• فاي، ستيفن (1982). فقاعة الفضة الكبرى . لندن: كورونيت، 1983. ISBN 978-0-340-33033-3.
• ماركهام، جيري دبليو. (2002). التاريخ المالي للولايات المتحدة: من عصر المشتقات إلى الألفية الجديدة: 1970-2001 ، المجلد 3. إم إي شارب. ISBN 978-0-7656-0730-0.