الأصول الخاضعة للإدارة

تشير الأصول المُدارة ( AUM )، والتي تُسمى أحيانًا الأموال المُدارة ( FUD )، في مجال التمويل إلى القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأصول المالية التي تديرها وتستثمرها مؤسسة مالية - مثل صندوق استثمار مشترك ، أو شركة رأس مال مخاطر ، أو مؤسسة إيداع - أو بروتوكول شبكة لامركزية ، عادةً نيابةً عن عملائها. ^{[ 1 ]} قد تُدار الأموال لصالح العملاء، أو مستخدمي المنصة، أو لحسابها الخاص، كما هو الحال في مؤسسة مالية تمتلك صناديق استثمار مشتركة أو تمتلك رأس مال مخاطر خاص بها. ^{[ 2 ]} قد يختلف تعريف الأصول المُدارة وصيغة حسابها من جهة إلى أخرى. ^{[ 1 ]}

تُعدّ الأصول المُدارة مقياسًا شائع الاستخدام في قطاع الاستثمار التقليدي، وكذلك في التمويل اللامركزي ، ^{[ 3 ]} مثل العملات المشفرة ، لقياس حجم ونجاح كيان إدارة الاستثمار. ^{[ 4 ]} تمثل الأصول المُدارة القيمة السوقية لجميع الأوراق المالية التي يمتلكها كيان مالي ويديرها، أو يديرها فقط. ^{[ 5 ]}

غالبًا ما تُقارن الأصول المُدارة (AUM) لكيان ما بالبيانات التاريخية للتعبير عن مقدار النمو (أو انعدامه). كما تُقارن أيضًا بأصول المنافسين، حيث يُعدّ ارتفاع قيمة الأصول المُدارة دليلًا على الأداء الإيجابي (النمو). مع ذلك، قد تكون استراتيجيات الاستثمار محدودة القدرة. وهذا يعني أن أداء الاستراتيجية الاستثماري يتأثر سلبًا إذا أدارت رأس مال كبير جدًا. أي أن أداءها يتأثر سلبًا إذا تجاوزت أصولها المُدارة قدرة الاستراتيجية. ^{[ 6 ]} ونتيجةً لذلك، قد تُغلق هذه الصناديق أمام المستثمرين الجدد وتُصبح مُكتظة. ^{[ 7 ]} بالنسبة لهذه الصناديق، قد لا تكون الأصول المُدارة مقياسًا دقيقًا للنجاح. على سبيل المثال، يُدير صندوق مؤشر SPDR S&P 500 ما يقرب من 400 مليار دولار أمريكي من الأصول. وهو غير مُقيّد بالقدرة، ولا يزال مفتوحًا أمام المستثمرين الجدد. في المقابل، حقق صندوق Medallion التابع لشركة Renaissance Technologies أداءً أفضل بكثير من مؤشر S&P 500 منذ إنشائه. ومع ذلك، فإنه يدير أصولاً أقل (حوالي 34.8 مليار دولار أمريكي ^{[ 8 ]} ) مقارنة بصندوق مؤشر SPDR S&P 500 لأنه مكتظ بالطلبات ومغلق أمام المستثمرين الجدد.

تختلف طرق حساب الأصول المُدارة بين الشركات أو البروتوكولات اللامركزية. ^{[ 9 ]} عادةً ما تتقاضى شركات إدارة الاستثمار رسومًا من عملائها كنسبة من الأصول المُدارة، لذا تُعدّ الأصول المُدارة، بالإضافة إلى متوسط ​​رسوم الشركة، من العوامل الرئيسية التي تُشير إلى إجمالي إيرادات شركة إدارة الاستثمار. وقد يعتمد هيكل الرسوم على الاتفاقيات التعاقدية بين كل عميل والشركة أو الصندوق. كما تستخدم البروتوكولات اللامركزية طرقًا متنوعة لتحفيز نمو الأصول المُدارة، وعادةً ما يكون ذلك من خلال تقديم عائد لمن يُساهمون في توفير السيولة على البروتوكول.

تتفاوت قيمة الأصول المُدارة بين الارتفاع والانخفاض. فقد ترتفع عند تحسن أداء الاستثمار، أو عند انضمام عملاء جدد وأصول جديدة إلى الشركة. وعادةً ما يؤدي ارتفاع قيمة الأصول المُدارة إلى زيادة الرسوم التي تجنيها الشركة. في المقابل، تنخفض قيمة الأصول المُدارة نتيجةً لتراجع أداء الاستثمار، بالإضافة إلى عمليات الاسترداد أو السحب، بما في ذلك إغلاق الصناديق، وانسحاب العملاء، وغيرها من الأحداث السلبية. وعادةً ما يؤدي انخفاض قيمة الأصول المُدارة إلى انخفاض الرسوم المُتحصلة.

يختلف التعريف الدقيق للأصول المُدارة باختلاف المؤسسات، إذ قد تُدرج بعض الشركات أصولاً مُعينة ضمن الأصول "الخاضعة للإدارة"، بينما قد لا تُدرجها شركات أخرى. فبعضها يُدرج الودائع المصرفية وصناديق الاستثمار المشتركة والنقد في حساباته، بينما لا يأخذ البعض الآخر في الاعتبار سوى الأموال المُدارة التي عهد بها المستثمرون إلى مستشار مالي للتداول نيابةً عنهم.

بينما قد تُدرج شركات مختلفة أصولاً لا تُدرجها شركات أخرى في حساباتها للأصول المُدارة، فإن الأصول المُدارة تشمل عادةً ما يلي:

• رأس المال الذي تم جمعه من المستثمرين؛
• رأس المال المملوك لأصحاب شركة إدارة الصناديق.

على سبيل المثال، إذا ساهم مديرو الصناديق بمبلغ 2 مليار دولار من رأس مالهم في الصندوق وجمعوا 10 مليارات دولار إضافية من المستثمرين، فإن أصولهم المدارة تبلغ 12 مليار دولار . ^{[ 10 ]}

يُعدّ مفهوم الأصول الخاضعة للمشورة (AUA) مفهومًا ذا صلة في قطاع الاستثمار بالأصول المُدارة. يقيس هذا المفهوم القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأصول المالية التي تُقدّم لها المشورة مؤسسة مالية، والتي عادةً ما تكون شركة استشارية أو وسيطًا استثماريًا. لا تملك الشركة الاستشارية عمومًا صلاحية إدارة الأصول، بل تُقدّم المشورة بشأن كيفية إدارتها. على سبيل المثال، لنفترض أن صندوق تقاعد بقيمة 100 مليار دولار أمريكي قد عيّن شركة استشارية لتقديم المشورة بشأن بناء المحفظة، وتوزيع الأصول، واختيار مديري الصناديق، وما إلى ذلك. ستُدرج الشركة الاستشارية مبلغ الـ 100 مليار دولار ضمن الأصول الخاضعة للمشورة (AUA) لشركتها. وبما أن الشركة الاستشارية لا تملك صلاحية إدارة هذه الأصول، فلن تُدرجها ضمن الأصول المُدارة (AUM) لشركتها. تشمل شركات الاستشارات الاستثمارية العالمية التي تمتلك أكبر أصول تحت الإدارة: ميرسر ( 15 تريليون دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة)، وآون ( 3.1 تريليون دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة)، وراسل للاستثمارات ( 2.6 تريليون دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة)، ومجموعة ميكيتا للاستثمار ( 1.7 تريليون دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة)، وهاملتون لين ( 734.8 مليار دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة)، وألبورن بارتنرز ( 700 مليار دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة)، وكامبريدج أسوشيتس ( 548 مليار دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة).

يعتمد المستثمرون المؤسسيون ومديرو الأصول على البنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية لمعالجة المعاملات المحلية والعابرة للحدود، والحفاظ على سلامة الأصول المالية، وتقديم الخدمات للمحافظ المرتبطة بها، وهو نشاط يُشار إليه تقليديًا باسم الحفظ، وبشكل متزايد باسم خدمات الأصول. كما يقوم مقدمو هذه الخدمات وغيرهم بمجموعة من أنشطة إدارة الصناديق.

يشير مصطلحا "الأصول الخاضعة للحفظ" و"الأصول الخاضعة للإدارة" إلى القيمة السوقية الإجمالية لجميع أصول العملاء التي يحتفظ بها مزود الخدمة بصفته أمينًا للحفظ ومديرًا للصناديق على التوالي. وتُظهر البيانات التي جمعها موقع globalcustody.net لأكثر من 50 مزود خدمة نموًا هائلاً في الحجم الإجمالي لهذا السوق خلال جيل واحد. ففي عام 1999، كان لدى ثلاثة جهات حفظ أصول عملاء تُقدّر بنحو 6 تريليونات دولار أمريكي. وبحلول عام 2003، تجاوزت أصول شركة ستيت ستريت الخاضعة للحفظ أو الإدارة 10 تريليونات دولار أمريكي. وتشير أحدث الأرقام إلى أن بنك نيويورك (BNY) على بُعد خطوات قليلة من 50 تريليون دولار أمريكي.

• قائمة شركات إدارة الأصول

• مسح أنشطة إدارة الصناديق لعام 2005
• أصول صناديق الثروة السيادية الخاضعة للإدارة