التمويل اللامركزي

📅 آخر تحديث: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 1 صور
الموسوعة الحرة

يُقدّم التمويل اللامركزي ( DeFi ) أدوات وخدمات مالية عبر عقود ذكية على سلسلة كتل قابلة للبرمجة ومفتوحة المصدر . يُقلّل هذا النهج من الحاجة إلى الوسطاء مثل شركات الوساطة ، والبورصات ، والبنوك . [ 1 ] تُمكّن منصات التمويل اللامركزي المستخدمين من إقراض واقتراض الأموال، والمضاربة على تحركات أسعار الأصول باستخدام المشتقات ، وتداول العملات المشفرة ، والتأمين ضد المخاطر، وكسب فوائد في حسابات شبيهة بحسابات التوفير. [ 2 ] يعتمد نظام التمويل اللامركزي على بنية متعددة الطبقات ووحدات بناء قابلة للتكوين بدرجة عالية. [ 3 ] في حين أن بعض التطبيقات تُقدّم معدلات فائدة عالية ، [ 2 ] إلا أنها تنطوي على مخاطر عالية. [ 4 ] تُعدّ أخطاء البرمجة والاختراقات من التحديات الشائعة في التمويل اللامركزي. [ 5 ] [ 2 ] تُظهر بروتوكولات التمويل اللامركزي درجات متفاوتة من اللامركزية، حيث تعمل البروتوكولات اللامركزية الحقيقية كبنية تحتية محايدة، بينما تُعرّض اللامركزية الزائفة البروتوكولات للتلاعب والاحتيال أو للتنظيم كوسطاء ماليين . [ 6 ]

يُعدّ مبدأ سهولة الوصول أحد المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي. فمن خلال العمل على سلاسل الكتل العامة، تُمكّن تطبيقات التمويل اللامركزي (المعروفة باسم "التطبيقات اللامركزية") المستخدمين من جميع أنحاء العالم من الوصول إلى الخدمات المالية دون الحاجة إلى سلطة مركزية أو الامتثال للوائح " اعرف عميلك " (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) التقليدية. [ 7 ]

يُدخل التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا إمكانية البرمجة والتركيب إلى عالم التمويل. يستطيع المطورون إنشاء منتجات مالية قابلة للتشغيل البيني من خلال دمج بروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة كوحدات بناء، وهو مفهوم يُشار إليه غالبًا باسم "ليغو المال". [ 8 ]

تاريخ

بنية متعددة الطبقات لمنصة التمويل اللامركزي

تُعدّ منصات التداول اللامركزية (DEXs) أنظمة دفع بديلة تستخدم بروتوكولات جديدة للمعاملات المالية. وقد ظهرت ضمن التمويل اللامركزي (DeFi)، [ 3 ] وهو قطاع من قطاعات تقنية البلوك تشين والتكنولوجيا المالية . [ 9 ]

تعتمد منصات التداول المركزية (CEXs) ومنصات التداول اللامركزية (DEXs) ومجمعات منصات التداول اللامركزية على بنية متعددة الطبقات للتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث تخدم كل طبقة غرضًا محددًا بدقة. [ 3 ] (انظر الشكل: البنية متعددة الطبقات لبنية التمويل اللامركزي ).

على الرغم من أنها تشترك في مكونات مشتركة من الطبقات الأربع الأولى، مثل طبقة التسوية ، وطبقة الأصول ، وطبقة البروتوكول ، وطبقة التطبيق ، فإن مجمعات DEX لديها مكون إضافي أو طبقة التجميع ، مما يسمح لها بالاتصال والتفاعل مع منصات التداول اللامركزية الأخرى عبر العقود الذكية.

ساهمت تقنية سلسلة كتل إيثيريوم في انتشار العقود الذكية ، التي تُعدّ أساس التمويل اللامركزي، في عام 2017. ومنذ ذلك الحين، قامت سلاسل كتل أخرى بتطبيق العقود الذكية. كما طُوّرت بروتوكولات بديلة من الطبقة الأولى، مثل راديكس، باستخدام آليات إجماع مُجزّأة في محاولة لحل مشكلات قابلية التوسع المتأصلة في سلاسل الكتل السابقة. [ 10 ]

اعتبارًا من عام 2021كانت MakerDAO منصة إقراض رائدة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) تعتمد على عملة مستقرة، وقد تأسست عام 2017. [ 11 ] [ 12 ] سمحت المنصة للمستخدمين باقتراض عملة DAI ، وهي عملة رقمية مرتبطة بالدولار الأمريكي . ومن خلال مجموعة من العقود الذكية التي تُنظم عمليات الإقراض والسداد والتصفية، سعت MakerDAO إلى الحفاظ على استقرار قيمة DAI بطريقة لامركزية ومستقلة. [ 13 ] [ 14 ] في سبتمبر 2024، غيّرت MakerDAO علامتها التجارية إلى Sky، وأُعيد تسمية عملتها المستقرة DAI إلى USDS. [ 15 ] وبحلول مارس 2025، بلغ إجمالي المعروض المتداول من DAI وUSDS حوالي 9  مليارات دولار أمريكي. [ 16 ]

في يونيو 2020، بدأت منصة Compound Finance، وهي بروتوكول تمويل لامركزي يُمكّن المستخدمين من إقراض أو اقتراض أصول العملات المشفرة ويُقدّم مدفوعات فائدة نموذجية للمقرضين، بمكافأة المقرضين والمقترضين بعملة مشفرة تُسمى Comp. هذه العملة، المستخدمة لتشغيل Compound، يُمكن تداولها أيضًا في منصات تداول العملات المشفرة . وقد حذت منصات أخرى حذوها، مما أدى إلى ظهور فرص استثمارية مُكدّسة تُعرف باسم "زراعة العائد" أو "تعدين السيولة"، حيث يقوم المضاربون بنقل أصول العملات المشفرة بين مجموعات داخل المنصة وبين المنصات المختلفة لزيادة إجمالي عائدهم إلى أقصى حد ، والذي لا يشمل الفائدة والرسوم فحسب، بل يشمل أيضًا قيمة العملات الإضافية المُستلمة كمكافآت. [ 17 ]

في يوليو/تموز 2020، وصفت صحيفة واشنطن بوست تقنيات التمويل اللامركزي والمخاطر المرتبطة بها. [ 17 ] وفي سبتمبر/أيلول 2020، ذكرت بلومبيرغ أن التمويل اللامركزي شكّل ثلثي سوق العملات المشفرة من حيث تغيرات الأسعار، وأن مستويات الضمانات في هذا المجال بلغت 9 مليارات دولار. [ 18 ] وشهدت منصة إيثيريوم ارتفاعًا في عدد المطورين خلال عام 2020 نتيجةً لزيادة الاهتمام بالتمويل اللامركزي. [ 19 ] وبلغ إجمالي مستويات الضمانات عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي ذروته عند 178 مليار دولار في نوفمبر/تشرين الثاني 2021، قبل أن ينخفض ​​إلى أقل من 40 مليار دولار بحلول عام 2023 وسط تراجعات أوسع في سوق العملات المشفرة. [ 20 ]

لقد اجتذب التمويل اللامركزي (DeFi) أصحاب رؤوس الأموال المغامرة مثل أندريسن هورويتز [ 4 ] ومايكل نوفوغراتز . [ 21 ]

اعتبرت مجلة الإيكونوميست مستقبل التمويل الرقمي في عام 2022 بمثابة "صراع ثلاثي" بين: شركات التكنولوجيا العملاقة ، مثل فيسبوك ومحفظتها الرقمية؛ والدول الغنية التي تختبر عملاتها الرقمية الخاصة؛ ومطوري البرمجيات الذين يبنون تطبيقات متنوعة لتحقيق اللامركزية في التمويل. وشكّل التعامل مع المخاطر التي تمثلها الأصول المشفرة، التي بلغت قيمتها بالفعل 2.5 تريليون دولار، تحديًا خاصًا للهيئات التنظيمية الأمريكية. [ 22 ]

بدأ تطور التمويل اللامركزي (DeFi) مع البيتكوين عام 2009، ونضج مع إطلاق إيثيريوم عام 2015، الذي قدم العقود الذكية ومكّن التطبيقات اللامركزية. وبحلول عام 2021، رفعت بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل MakerDAO وCompound و Aave و Uniswap القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) إلى أكثر من 180 مليار دولار أمريكي. [ 23 ] وكشف انهيار سوق العملات المشفرة عام 2022، الذي أعقب أحداثًا مثل انهيار Terra/LUNA و FTX ، عن ثغرات خطيرة في مجال التمويل اللامركزي، مما أدى إلى تراجع حاد. وفي عام 2023، بدأ التمويل اللامركزي بالتعافي. وكان من أبرز الاتجاهات تحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى رموز رقمية، مثل سندات الخزانة والعقارات وشهادات الكربون. وقد مكّنت منصات مثل MakerDAO وCentrifuge المستثمرين المؤسسيين من الوصول إلى عائدات على سلسلة الكتل مرتبطة بأصول خارج السلسلة. [ 24 ] اكتسبت حلول توسيع الطبقة الثانية، مثل Arbitrum و Optimism، زخمًا كبيرًا، مما ساهم في خفض رسوم المعاملات وزيادة الإنتاجية على شبكة إيثيريوم. [ 8 ] شهدت هذه الفترة أيضًا صعود التمويل اللامركزي القائم على النوايا، والذي يسمح للمستخدمين بتحديد النتائج المرجوة، مع تولي البروتوكولات معالجة منطق المعاملات (Bankless، 2023). في عام 2024، ساهمت التطورات التنظيمية في تشكيل مسار تطور التمويل اللامركزي. دخل إطار عمل MiCA ( تنظيم أسواق الأصول المشفرة ) التابع للاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ، مما أثر على مُصدري العملات المستقرة وخدمات الحفظ. [ 25 ] [ 26 ] واستجابةً لذلك، بدأت العديد من مشاريع التمويل اللامركزي في تبني نماذج هجينة، تجمع بين البنية اللامركزية وطبقات الامتثال خارج السلسلة لتلبية المتطلبات القانونية. في الوقت نفسه، تحسنت قابلية التشغيل البيني مع نشر جسور الربط بين السلاسل مثل Wormhole V2 و Chainlink CCIP، مما مكّن من تدفق السيولة بين إيثيريوم و Solana و Avalanche وغيرها من الأنظمة البيئية.

الخصائص الرئيسية

تتمحور التمويل اللامركزي (DeFi) حول التطبيقات اللامركزية ( DApps)، التي تؤدي وظائف مالية على سجلات موزعة تُسمى سلاسل الكتل (Blockchain)، وهي تقنية اشتهرت بفضل عملة البيتكوين ، ثم انتشرت على نطاق أوسع. [ 27 ] [ 2 ] وبدلاً من إجراء المعاملات عبر وسيط مركزي مثل منصات تداول العملات الرقمية أو بورصات الأوراق المالية التقليدية، تتم المعاملات مباشرةً بين المشاركين، بوساطة برامج العقود الذكية. [ 4 ] وتعمل هذه العقود الذكية، أو بروتوكولات التمويل اللامركزي، عادةً باستخدام برمجيات مفتوحة المصدر ، يتم تطويرها وصيانتها من قِبل مجتمع من المطورين. [ 28 ]

عادةً ما يتم الوصول إلى التطبيقات اللامركزية (DApps) عبر إضافة للمتصفح أو تطبيق. على سبيل المثال، يسمح MetaMask للمستخدمين بالتفاعل مباشرةً مع إيثيريوم من خلال محفظة رقمية. [ 29 ] [ 30 ] يمكن ربط العديد من هذه التطبيقات اللامركزية لإنشاء خدمات مالية معقدة. [ 2 ] تشمل الأمثلة بروتوكولات الإقراض، حيث يمكن لحاملي العملات المستقرة إقراض أصول مثل USD Coin أو DAI إلى مجمع سيولة في بروتوكول إقراض/اقتراض مثل بروتوكول Aave، والسماح للآخرين باقتراض هذه الأصول الرقمية عن طريق إيداع ضماناتهم الخاصة. [ 31 ] يقوم البروتوكول تلقائيًا بتعديل أسعار الفائدة بناءً على الطلب على الأصل. [ 4 ] تستقي بعض التطبيقات اللامركزية بيانات خارجية (خارج السلسلة)، مثل سعر الأصل، من خلال منصات أوراكل البلوك تشين . [ 32 ]

ساهم بروتوكول Aave في انتشار "القروض السريعة"، وهي قروض غير مضمونة بمبالغ غير محددة تُسحب وتُسدد في معاملة واحدة على سلسلة الكتل. [ 33 ] يُنسب الفضل إلى ماكس وولف في ابتكار القروض السريعة، وقد أُطلقت النسخة الأولى منها عام 2018 بواسطة بروتوكول Marble. [ 34 ] [ 35 ] استُغلت القروض السريعة في العديد من عمليات استغلال منصات التمويل اللامركزي للتلاعب بأسعار العملات المشفرة الفورية. [ 36 ]

يُعدّ Uniswap بروتوكولًا آخر من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ، وهو عبارة عن منصة تداول لامركزية (DEX) مُصممة لتداول الرموز الرقمية الصادرة على شبكة إيثيريوم. وبدلًا من استخدام منصة تداول مركزية لتنفيذ الطلبات، يدفع Uniswap للمستخدمين مقابل إنشاء مجمعات سيولة، وذلك مقابل نسبة مئوية من الرسوم المُحصّلة من المتداولين الذين يتبادلون الرموز الرقمية داخل وخارج هذه المجمعات. ولأن Uniswap لا تُدار من قِبل جهة مركزية (إذ يُديرها المستخدمون أنفسهم)، ولأن أي فريق تطوير يُمكنه استخدام برمجياتها مفتوحة المصدر، فلا توجد جهة مُختصة بالتحقق من هويات مستخدمي المنصة والامتثال للوائح اعرف عميلك/مكافحة غسل الأموال . وحتى عام 2020، لم يكن واضحًا موقف الجهات التنظيمية من شرعية هذه المنصات؛ [ 37 ] ويرد ملخص للتطورات التنظيمية اللاحقة في قسم اللوائح .

منصات التداول اللامركزية

تُعدّ منصات التداول اللامركزية (DEX) نوعًا من منصات تداول العملات الرقمية ، حيث تتيح إجراء معاملات العملات الرقمية إما مباشرةً بين المستخدمين ، أو عبر مجمعات السيولة لصانع السوق الآلي (AMM)، دون الحاجة إلى وسيط. ويُميّز غياب الوسيط هذه المنصات عن منصات التداول المركزية (CEX). [ 3 ]

في المعاملات التي تتم عبر منصات التداول اللامركزية، تُستبدل الجهات الخارجية التقليدية التي تشرف عادةً على أمن ونقل الأصول (مثل البنوك ، وشركات الوساطة المالية ، وبوابات الدفع الإلكتروني ، والمؤسسات الحكومية ، إلخ) بتقنية سلسلة الكتل (البلوكشين) أو سجل المعاملات الموزع . تشمل بعض طرق التشغيل الشائعة استخدام العقود الذكية أو ترحيل دفتر الطلبات ، مع وجود العديد من الاختلافات الأخرى الممكنة، بدرجات متفاوتة من اللامركزية . [ 38 ] [ 39 ]

المزايا

نظرًا لأن المتداولين في منصات التداول اللامركزية لا يحتاجون غالبًا إلى تحويل أصولهم إلى المنصة قبل تنفيذ الصفقة، فإن هذه المنصات تقلل من مخاطر سرقة الأصول نتيجة اختراقها ، [ 40 ] بينما يحتاج مزودو السيولة إلى تحويل الرموز إلى المنصة. كما تتميز منصات التداول اللامركزية بمزيد من الخصوصية مقارنةً بالمنصات التي تطبق متطلبات اعرف عميلك (KYC). [ 41 ] [ 42 ]

في عام 2018، ظهرت مؤشرات على أن منصات التداول اللامركزية تعاني من انخفاض أحجام التداول وتراجع سيولة السوق . [ 43 ] وقد سعى مشروع 0x، وهو بروتوكول لبناء منصات تداول لامركزية ذات سيولة قابلة للتبادل، إلى حل هذه المشكلة. [ 44 ]

في منتصف عام 2025، بلغ متوسط ​​حجم التداول الأسبوعي على منصات التداول اللامركزية (DEXs) حوالي 18.6 مليار دولار، مع أكثر من 9.7 مليون محفظة فريدة تتفاعل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). [ 45 ]

العيوب

بسبب غياب إجراءات التحقق من الهوية (KYC) ، وعدم وجود آلية لإلغاء المعاملات، يواجه المستخدمون خسارةً في حال تعرضهم للاختراق وسرقة كلمات مرورهم أو مفاتيحهم الخاصة. [ 46 ] كما قد يتكبد مزودو السيولة الذين يستثمرون في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) خسارةً مؤقتةً عندما تتغير القيمة النسبية لزوج الرموز المودعة بحلول وقت سحب الإيداع. [ 47 ] [ 48 ] [ 49 ]

على الرغم من أن منصات التداول اللامركزية القائمة على مجمعات السيولة هي الأكثر استخدامًا، إلا أنها قد تنطوي على بعض العيوب. ومن أبرز مشاكلها الشائعة: تأثير سعر السوق ، والانزلاق السعري ، والتداول بناءً على معلومات داخلية .

ينشأ تأثير السعر من تصميم صانعي السوق الآليين: فكلما زاد حجم الصفقة، زاد تأثيرها على السعر السائد في مجمع السيولة. على سبيل المثال، إذا تم استخدام صانع السوق الآلي ذي المنتج الثابت ، فيجب أن تحافظ كل صفقة على ثبات المنتج xy = k، حيث يمثل x و y كميات عملتين مشفرتين (أو رمزين) في مجمع السيولة. تأثير السعر غير خطي، لذا كلما زاد مقدار المدخلات Δx، انخفضت النسبة النهائية y / x التي تعطي سعر الصرف. تبرز هذه المشكلة بشكل خاص في الصفقات الكبيرة نسبيًا مقارنةً بحجم مجمع السيولة. [ 50 ]

يُعدّ التداول المسبق نوعًا خاصًا من الهجمات في سلاسل الكتل العامة، حيث يقوم أحد المشاركين (عادةً مُعدِّن) برؤية معاملة تداول قادمة، فيُقدِّم معاملته الخاصة قبلها (بالتلاعب برسوم المعاملة مثلاً)، مما يُقلِّل من ربحية المعاملة الأصلية أو حتى يُلغيها. ولتوفير بعض الحماية ضد هجمات التداول المسبق، تُقدِّم العديد من منصات التمويل اللامركزي خيارًا لتحمل الانزلاق السعري للمستخدمين النهائيين. يسمح هذا الإعداد للمستخدمين بتحديد حد أقصى لأسوأ سعر تنفيذ مقبول مقارنةً بالسعر المُلاحَظ وقت توقيع المعاملة؛ فإذا تجاوز سعر التنفيذ هذا الحد، تُلغى المعاملة. [ 50 ]

تُعدّ منصات التداول اللامركزية عرضةً بشكل خاص للهجمات الإلكترونية ، وتُمثّل الحوادث المرتبطة بها نسبةً كبيرةً من خسائر تداول العملات الرقمية. [ 51 ] [ 52 ] في عام 2025، تم الإبلاغ عن 20 حادثة على الأقل، أسفرت عن خسائر إجمالية بلغت 535 مليون دولار. [ 53 ]

درجات اللامركزية

تُظهر بروتوكولات التمويل اللامركزي درجات متفاوتة من اللامركزية، والتي تعتمد بشكل كبير على بنية عقودها الذكية الأساسية والتبعيات الخارجية. عندما تُنشر العقود الذكية للبروتوكول بشكل ثابت، بحيث لا يمكن تغيير منطق البروتوكول ولا توجد وظائف مقيدة الوصول، فقد تعمل كبنية تحتية محايدة. في المقابل، إذا كانت العقود الذكية قابلة للتحديث أو تسمح بتعديل المعلمات الرئيسية، أو إذا كانت الوظائف الرئيسية مقيدة بمجموعة محددة من المستخدمين، فقد تتأثر هذه الحيادية. [ 6 ] [ 54 ]

قد تحتوي منصة التداول اللامركزية على مكونات مركزية، حيث تبقى بعض السيطرة عليها في يد سلطة مركزية. تتم إدارة منصة التمويل اللامركزي، عادةً كجزء من منظمة مستقلة لامركزية ، من خلال رموز تمنح حقوق التصويت وتُوزع على المشاركين. مع ذلك، غالبًا ما يحتفظ عدد قليل من الأفراد بمعظم هذه الرموز، ونادرًا ما تُستخدم للتصويت. [ 55 ]

في يوليو 2018، أفادت التقارير بتعرض منصة التداول اللامركزية "بانكور" للاختراق، ما أدى إلى خسارة 23.5  مليون دولار من أصولها قبل تجميد الأموال. [ 56 ] وفي تغريدة على تويتر، صرّح تشارلي لي ، مبتكر عملة لايتكوين ، بأن منصة التداول لا يمكن أن تكون لامركزية إذا كانت عرضة لخسارة أموال العملاء أو تجميدها. [ 57 ]

قد يواجه مشغلو منصات التداول اللامركزية عواقب قانونية من الجهات التنظيمية الحكومية. ومن الأمثلة على ذلك مؤسس إيثر دلتا، الذي سوّى في نوفمبر 2018 التهم الموجهة إليه من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن تشغيل منصة تداول أوراق مالية غير مسجلة. [ 58 ]

الأخطاء والاختراق

تُعد أخطاء البرمجة والاختراقات شائعة في مجال التمويل اللامركزي. [ 5 ] [ 2 ] معاملات البلوك تشين غير قابلة للعكس، مما يعني أنه لا يمكن تصحيح معاملة التمويل اللامركزي غير الصحيحة أو الاحتيالية بسهولة، إن أمكن ذلك على الإطلاق.

قد يكون الشخص أو الكيان الذي يقف وراء بروتوكول التمويل اللامركزي مجهولاً، وقد يختفي بأموال المستثمرين. [ 28 ] وقد وصف المستثمر مايكل نوفوغراتز بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي بأنها " شبيهة بنظام بونزي ". [ 21 ]

تمت مقارنة التمويل اللامركزي (DeFi) بموجة عروض العملات الأولية في عام 2017، والتي كانت جزءًا من فقاعة العملات المشفرة . ويواجه المستثمرون عديمو الخبرة خطرًا كبيرًا لخسارة أموالهم نظرًا للتعقيد المطلوب للتفاعل مع منصات التمويل اللامركزي، فضلًا عن غياب أي وسيط يقدم دعمًا للعملاء. [ 5 ] [ 59 ] من جهة أخرى، ولأن شفرة العقود الذكية في التمويل اللامركزي هي برمجيات مفتوحة المصدر قابلة للنسخ لإنشاء منصات منافسة، فقد يتسبب المستخدمون ذوو الخبرة وبرامج الروبوت التي ينشئها المستخدمون في حدوث اضطرابات نتيجة انتقال الأموال بين المنصات التي تشترك في نفس الشفرة. [ 28 ] إضافةً إلى ذلك، قد توفر منصات التمويل اللامركزي، دون قصد، حوافز لمعدني العملات المشفرة لزعزعة استقرار النظام. [ 60 ]

يستغلّ المجرمون الإلكترونيون، بمن فيهم المحتالون والمنظمات الإرهابية، التعقيد التقني للتمويل اللامركزي (DeFi) وغياب ضوابط مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب لغسل عائدات الجرائم أو جمع الأموال والأصول المشفرة لتمويل أنشطتهم الإجرامية. ويستخدمون التمويل اللامركزي لإخفاء حركة الأموال عبر تقنيات وخدمات متنوعة. [ 61 ] في عام 2021، ارتبط نصف جرائم العملات المشفرة بالتمويل اللامركزي. ويعزى هذا الارتفاع إلى مزيج من عدم كفاءة المطورين وغياب اللوائح أو ضعف تطبيقها. [ 62 ] [ 63 ] [ 64 ] قد تأتي سرقة الأموال من التمويل اللامركزي إما من قراصنة خارجيين يسرقون من مشاريع ضعيفة، أو من عمليات "الاحتيال" [ 65 ] حيث يروج المطورون والمؤثرون لمشروع ما ثم يستولون على الأموال، كشكل من أشكال التلاعب بالأسعار . [ 64 ]

أنظمة

في أكتوبر 2021، أدرجت مجموعة العمل المالي (FATF) التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن إرشاداتها لمزودي خدمات العملات المشفرة، بهدف تنظيم هذا النوع من الأصول. وتتوقع المجموعة من كل دولة تحديد ما إذا كان الأفراد العاملون في مجال التمويل اللامركزي يُعتبرون مزودين للأصول الافتراضية ويخضعون لإرشاداتها. [ 66 ] [ 67 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ "أوراق عمل صندوق النقد الدولي، المجلد 2024، العدد 177: قابلية البرمجة في المدفوعات والتسويات (2024)" . مكتبة صندوق النقد الدولي الإلكترونية . doi : 10.5089/9798400286452.001 . تاريخ الاطلاع: 28 أغسطس 2024 .
  2. 1 2 3 4 5 6 "لماذا ستكون يوتوبيا التمويل اللامركزي هي التمويل بدون ممولين: نظرة سريعة" . بلومبيرغ . 26 أغسطس 2020. مؤرشف من الأصل في 15 أكتوبر 2020. تم الاطلاع عليه في 6 أكتوبر 2020 .
  3. 1 2 3 4 شار، فابيان (2021). "التمويل اللامركزي: حول الأسواق المالية القائمة على تقنية البلوك تشين والعقود الذكية" (ملف PDF) . مراجعة . 103 (2). doi : 10.20955/r.103.153-74 . S2CID 234896331 . 
  4. 1 2 3 4 "حركة "التمويل اللامركزي" تعد بفائدة عالية ولكن بمخاطر عالية . فايننشال تايمز . 30 ديسمبر 2019. مؤرشف من الأصل في 21 مايو 2021. تم الاطلاع عليه في 6 أكتوبر 2020 .
  5. ١ ٢ ٣ "ازدهار أم انهيار؟ مرحباً بكم في عالم إقراض العملات الرقمية الحر" . رويترز . ٢٦ أغسطس ٢٠٢٠. مؤرشف من الأصل في ٢٩ سبتمبر ٢٠٢٠. تم الاطلاع عليه في ٦ أكتوبر ٢٠٢٠ .
  6. 1 2 شولر، كاترين؛ كلوتس، آن صوفي؛ شار، فابيان (16 سبتمبر 2024). "حول التمويل اللامركزي والتمويل المركزي على البلوك تشين: كيف (لا) ننظم التمويل اللامركزي" . مجلة التنظيم المالي . 10 (2): 213-242 . doi : 10.1093/jfr/fjad014 . ISSN 2053-4841 . 
  7. ↑ زيتزشه، ديرك أ؛ أرنر، دوغلاس و؛ باكلي، روس ب (20 سبتمبر 2020). "التمويل اللامركزي" . مجلة التنظيم المالي . 6 (2): 172-203 . doi : 10.1093/jfr/fjaa010 . ISSN 2053-4833 . 
  8. 1 2 فيرنر، سام م.؛ بيريز، دانيال؛ غودجون، لويس؛ كلاغز-موندت، أريا؛ هارتس، دومينيك؛ نوتنبلت، ويليام ج. (15 سبتمبر 2022). "SoK: التمويل اللامركزي (DeFi)". arXiv : 2101.08778 [ cs.CR ].
  9. ↑ زيتزشه، ديرك أ.؛ أرنر، دوغلاس و.؛ باكلي، روس ب. (سبتمبر 2020). "التمويل اللامركزي" . مجلة التنظيم المالي . 6 (20): 172-303 . doi : 10.1093/jfr/fjaa010 . hdl : 10.1093/jfr/fjaa010 . مؤرشف من الأصل في 3 ديسمبر 2021. تم الاطلاع عليه في 25 فبراير 2022 .
  10. ↑ "دراسة استقصائية حول بنية خدمة الإنترنت القائمة على تقنية البلوك تشين" . IEEE Access . 7 : 127005–127025 . 2019. doi : 10.1109/ACCESS.2019.2917540 (غير نشط في 6 أبريل 2026).{{cite journal}}: صيانة CS1: رقم التعريف الرقمي غير نشط اعتبارًا من أبريل 2026 ( رابط )
  11. ↑ "بروتوكول الصانع: نظام داي متعدد الضمانات (MCD) التابع لمنظمة MakerDAO" . MakerDAO. مؤرشف من الأصل بتاريخ 24 يونيو 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 يونيو 2021 .
  12. ↑ بهات، س.؛ كاهيا، أ.؛ كومار، ر.؛ كريشناماشاري، ب. (2021). محاكاة العملة المستقرة MakerDAO (ملف PDF) . المؤتمر الدولي لتقنية البلوك تشين والعملات المشفرة التابع لمعهد مهندسي الكهرباء والإلكترونيات. الصفحات 1-2 . مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) في 1 يناير 2022. 
  13. ↑ "لماذا ستكون يوتوبيا التمويل اللامركزي تمويلًا بدون ممولين: نظرة سريعة" . Bloomberg.com . 26 أغسطس 2020. مؤرشف من الأصل في 15 أكتوبر 2020. تم الاطلاع عليه في 26 يناير 2021 .
  14. ↑ ستابيل، دانيال ت.؛ بريور، كيمبرلي أ.؛ هينكس، أندرو م. (31 يوليو 2020). الأصول الرقمية وتقنية البلوك تشين: القانون واللوائح الأمريكية . دار إدوارد إلجار للنشر. ISBN 978-1-78990-744-5.
  15. ↑ ساندور، كريستيان (28 أغسطس 2024). "MakerDAO أصبحت الآن 'Sky' حيث أطلقت شركة إقراض العملات المشفرة التي تبلغ قيمتها 7 مليارات دولار عملة مستقرة جديدة ورمز حوكمة" . ياهو فاينانس .
  16. ↑ "نظرة عامة على العملات المستقرة" . ديفيلاما . تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 مارس 2025 .
  17. ١ ٢ "ما هي زراعة العائدات؟ (وكيف تزرع العملات الرقمية؟)" . صحيفة واشنطن بوست . ٣١ يوليو ٢٠٢٠. مؤرشف من الأصل في ١١ أكتوبر ٢٠٢٣. تم الاطلاع عليه في ٥ أكتوبر ٢٠٢٠ .
  18. ↑ «العملات الرقمية تتفوق على الذهب كأفضل أصول عام 2020 حتى الآن» . بلومبيرغ . 22 سبتمبر 2020. مؤرشف من الأصل في 3 أكتوبر 2020. تم الاطلاع عليه في 5 أكتوبر 2020 .
  19. ↑ "المبرمجون يعودون بكثافة إلى مشاريع العملات الرقمية مع ارتفاع الأسعار مجدداً" . بلومبيرغ.كوم . ١٠ ديسمبر ٢٠٢٠. مؤرشف من الأصل في ١٩ أبريل ٢٠٢٢. تم الاطلاع عليه بتاريخ ٢٨ ديسمبر ٢٠٢٠ .
  20. ↑ "DefiLlama" . DeFiLlama . تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 مارس 2025 .
  21. ١ ٢ "نوفوغراتز يواصل مسيرته في مجال التمويل اللامركزي وسط "تحويل العملات المشفرة إلى ألعاب" . بلومبيرغ . ٢٩ سبتمبر ٢٠٢٠. مؤرشف من الأصل في ٩ يناير ٢٠٢١. تم الاطلاع عليه في ٦ أكتوبر ٢٠٢٠ .
  22. ↑ راشانا شانبوغ (2021) " بدأ صراع ثلاثي الأطراف لتشكيل مستقبل التمويل الرقمي. مؤرشف في 14 يناير 2022 على موقع Wayback Machine "، مجلة الإيكونوميست: العالم أمامنا 2022 ، 8 نوفمبر. تاريخ الوصول: 6 يناير 2022
  23. ↑ شار، فابيان (2021). "التمويل اللامركزي: حول الأسواق المالية القائمة على تقنية البلوك تشين والعقود الذكية" . مراجعة . 103 (2). doi : 10.20955/r.103.153-74 . تاريخ الاسترجاع: 5 أبريل 2026 .
  24. ↑ كارابيلا، فرانشيسكا؛ تشوان، غريس؛ غيرزتين، جاكوب؛ هنتر، تشيلسي؛ سويم، ناثان (2023). "الترميز: نظرة عامة وآثاره على الاستقرار المالي" (ملف PDF) . سلسلة مناقشات التمويل والاقتصاد. واشنطن العاصمة: مجلس الاحتياطي الفيدرالي. الصفحات 1-29 . doi : 10.17016/feds.2023.060 . ISSN 1936-2854 .  
  25. ↑ "اللائحة - 2023/1114 - EN - EUR-Lex" . eur-lex.europa.eu . تم الاطلاع عليه بتاريخ 5 أبريل 2026 .
  26. ↑ "أسواق تنظيم الأصول المشفرة (MiCA)" (ملف PDF) . المفوضية الأوروبية . 2024.
  27. ↑ "التمويل اللامركزي (DeFi): بنية مالية بديلة ناشئة". SSRN 3791921 . 
  28. ١ ٢ ٣ "منصة تداول عملات رقمية تحصل على ملايين الدولارات بعد نسخ ولصق شفرة برمجية لمنافس" . بلومبيرغ . ١١ سبتمبر ٢٠٢٠. مؤرشف من الأصل في ٢٤ فبراير ٢٠٢١. تم الاطلاع عليه في ٦ أكتوبر ٢٠٢٠ .
  29. ↑ شرودر، ستان (2 سبتمبر 2020). "محفظة العملات الرقمية ميتا ماسك تُطلق أخيرًا على نظامي iOS وأندرويد، وتدعم خدمة أبل باي" . ماشابل . مؤرشف من الأصل في 2 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 15 ديسمبر 2020 .
  30. ↑ "تطبيق MetaMask للهواتف المحمولة بتقنية البلوك تشين يفتح آفاقًا لجيل جديد من الويب" . Bloomberg.com . 2 سبتمبر 2020. مؤرشف من الأصل في 12 مايو 2022. تم الاطلاع عليه في 12 ديسمبر 2020 .
  31. ↑ ويلسون، توم (26 أغسطس 2020). "ازدهار أم انهيار؟ مرحباً بكم في عالم إقراض العملات المشفرة الحر" . رويترز . مؤرشف من الأصل في 17 أبريل 2021. تم الاطلاع عليه في 8 أبريل 2021 .
  32. ↑ أوركوت، مايك. "أخيرًا، أصبحت العقود الذكية بتقنية البلوك تشين مفيدة في العالم الحقيقي" . مجلة إم آي تي ​​للتكنولوجيا . مؤرشف من الأصل في 18 مايو 2022. تم الاطلاع عليه في 24 نوفمبر 2021 .
  33. ↑ "القروض السريعة توفر سيولة نقدية فورية للمضاربين في العملات الرقمية" . بلومبيرغ.كوم . 7 فبراير 2021. مؤرشف من الأصل في 21 فبراير 2021. تم الاطلاع عليه في 8 أبريل 2021 .
  34. ↑ راوس، مارغريت (30 مارس 2023)، "قرض سريع" ، تيكوبيديا ، مدينة بنما، مؤرشف من الأصل في 30 مارس 2023
  35. ↑ بروتوكول ماربل (5 يونيو 2018). "الإقراض السريع" . github.com . بروتوكول ماربل عبر جيت هاب . تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 أغسطس 2024 .
  36. ↑ إيفانز، جون (18 فبراير 2020). "التمويل الخفي: تمويل بمليارات الدولارات، واختراقات بملايين الدولارات، وقيمة ضئيلة للغاية" . تيك كرانش. مؤرشف من الأصل في 1 ديسمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 22 نوفمبر 2020 .
  37. ↑ خريف، أولغا (16 أكتوبر 2020). "ازدهار التمويل اللامركزي يجعل منصة Uniswap أكثر منصات تداول العملات الرقمية رواجًا" . Bloomberg.com . بلومبيرغ. مؤرشف من الأصل في 3 ديسمبر 2021. تم الاطلاع عليه في 7 نوفمبر 2020 .
  38. ↑ وونغ، جون إيان (30 مايو 2018). "استحوذت كوين بيس على منصة تداول عملات رقمية "لامركزية". كيف يعمل ذلك؟" . كوارتز . مؤرشف من الأصل في 3 يوليو 2019. تم الاطلاع عليه في 3 ديسمبر 2020 .
  39. ↑ «شاب يبلغ من العمر 31 عامًا يحاول إحداث ثورة في تداول العملات المشفرة» . بلومبيرغ.كوم . 28 سبتمبر 2017. مؤرشف من الأصل في 9 نوفمبر 2019. تم الاطلاع عليه في 3 ديسمبر 2020 .
  40. ↑ كاستيلانوس، سارة (6 مارس 2018). "شركة رأس المال الاستثماري التابعة لأليكسيس أوهانيان تستثمر في منصة تداول العملات المشفرة" . صحيفة وول ستريت جورنال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0099-9660 . مؤرشف من الأصل في 9 نوفمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 11 سبتمبر 2018 . 
  41. ↑ سيغالوس، ماكنزي (30 نوفمبر 2022). "عائلة بيتكوين تنقل أكثر من مليون دولار إلى منصات التداول اللامركزية بعد كارثة FTX التي تسبب بها سام بانكمان-فريد" . سي إن بي سي . مؤرشف من الأصل في 25 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه في 25 أغسطس 2023 .
  42. ↑ كالكيتيرا، كريج؛ كال، وولف (2021). اللامركزية: أثر التكنولوجيا على الهيكل التنظيمي والمجتمعي . دي جرويتر . ISBN 978-3-11-067403-3أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 25 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 أغسطس 2023 .
  43. ↑ روسوليلو، ستيفن؛ جيونغ، إيون يونغ (16 يوليو 2018). "تُخترق منصات تداول العملات المشفرة لأن ذلك سهل" . صحيفة وول ستريت جورنال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0099-9660 . مؤرشف من الأصل في 11 سبتمبر 2018. تم الاطلاع عليه في 11 سبتمبر 2018 . 
  44. ↑ "يُمكّن 0x أي تطبيق من أن يكون بمثابة موقع Craigslist للعملات المشفرة" . TechCrunch . مؤرشف من الأصل في 21 أكتوبر 2020. تم الاطلاع عليه في 24 نوفمبر 2018 .
  45. ↑ جويل، ناكول (2025). "صعود التمويل اللامركزي (DeFi): هل يمكن للتمويل القائم على تقنية البلوك تشين أن يُضفي طابعًا ديمقراطيًا على الوصول العالمي إلى رأس المال؟". SSRN 5238314 . 
  46. ↑ "بلومبيرغ - عملية سرقة عملات رقمية قياسية تزيد من جاذبية نوع جديد من منصات التداول" . بلومبيرغ . 30 يناير 2018. مؤرشف من الأصل في 30 يناير 2018. تم الاطلاع عليه في 17 نوفمبر 2018 .
  47. ↑ لويس، ريان (2023). فهم التمويل اللامركزي: كيف يُغير التمويل اللامركزي مستقبل المال . دار كوجان بيج للنشر . ص 76. ISBN  978-1-3986-0938-9أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 24 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 24 أغسطس 2023 .
  48. ↑ ما، وينستون؛ هوانغ، كين (2022). تقنية البلوك تشين وويب 3: بناء أسس العملات المشفرة والخصوصية والأمان في الميتافيرس . جون وايلي وأولاده . ISBN 978-1-119-89110-9أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 24 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 24 أغسطس 2023 .
  49. ↑ أرسلانيان، هنري (2022). كتاب العملات المشفرة: الدليل الشامل لفهم البيتكوين والعملات المشفرة والأصول الرقمية . سبرينغر نيتشر . الصفحات 306-307 . ISBN  978-3-030-97951-5أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 24 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 24 أغسطس 2023 .
  50. 1 2 أرامونتي، سيباستيان؛ هوانغ، وينكيان؛ شريمبف، أندرياس (2021). "التداول في عصر التمويل اللامركزي: صانع السوق الآلي" . مراجعة بنك التسويات الدولية الفصلية . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 سبتمبر 2025 .
  51. ↑ أولوشولا، أكينليمي؛ ميناكشي، إس بي (27 نوفمبر 2025). "جرائم الأمن السيبراني في منصات تداول العملات المشفرة (2009-2024) والتهديدات الكمومية الناشئة: أكبر مجموعة بيانات موحدة لحوادث منصات التداول المركزية واللامركزية" . مجلة Frontiers in Blockchain . 8 1713637. doi : 10.3389/fbloc.2025.1713637 . ISSN 2624-7852 . 
  52. ↑ تقرير مشترك بين الهيئة المصرفية الأوروبية وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية حول التطورات الأخيرة في الأصول المشفرة (المادة 142 من توجيهات MiCA) . الهيئة المصرفية الأوروبية، هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية. 13 يناير 2025. الصفحات 14-19 . {{cite book}}: صيانة CS1: التاريخ والسنة ( رابط )
  53. ↑ "تقرير اختراقات العملات الرقمية 2025: تحليل معمق للهجمات والخسائر والإخفاقات الأمنية" . 28 يناير 2026. تم الاطلاع عليه في 20 مايو 2026 .
  54. ↑ شولر، كاترين؛ كلوتس، آن صوفي؛ شار، فابيان (16 سبتمبر 2024). "حول التمويل اللامركزي والتمويل المركزي على البلوك تشين: كيف (لا) ننظم التمويل اللامركزي" . مجلة التنظيم المالي . 10 (2): 213-242 . doi : 10.1093/jfr/fjad014 . ISSN 2053-4841 . 
  55. ↑ باربيرو، توم؛ سميثورست، رايلي؛ باباجورجيو، أوريستيس؛ سيدلماير، يوهانس؛ فريدجن، جيلبرت (مايو 2023). "الحوكمة التيموقراطية للتمويل اللامركزي: توزيع وممارسة حقوق التصويت المُرمّزة" . التكنولوجيا في المجتمع . 73 102251. doi : 10.1016/j.techsoc.2023.102251 . S2CID 258245920 . 
  56. ↑ أوزبورن، تشارلي. "اختراق آخر يهز تداول العملات المشفرة: بنك بانكور يخسر 13.5 مليون دولار" . زد نت . مؤرشف من الأصل في 28 أبريل 2019. تم الاطلاع عليه في 13 ديسمبر 2018 .
  57. ↑ «أحدث عملية اختراق في عالم العملات الرقمية تتسبب في خسارة بنك بانكور 23.5 مليون دولار» . تيك كرانش . 10 يوليو 2018. مؤرشف من الأصل في 10 يوليو 2018. تم الاطلاع عليه في 13 ديسمبر 2018 .
  58. ↑ «هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ومؤسس إيثر دلتا يتوصلان إلى تسوية بشأن اتهامات تتعلق بتشغيل بورصة غير مسجلة» . رويترز . مؤرشف من الأصل في 8 نوفمبر 2018. تم الاطلاع عليه في 5 يونيو 2018 .
  59. ↑ براون، ألكسندر؛ كوهين، لورين هـ؛ شو، جيا هوا (مايو 2020). "فيدينتيا إكس: سوق التأمين القابل للتداول على تقنية البلوك تشين" . كلية هارفارد للأعمال. مؤرشف من الأصل في 27 يناير 2021. تم الاطلاع عليه في 5 يناير 2021 .
  60. ↑ يايش، أفيف؛ توشنر، سار؛ زوهار، أفيف (12 يوليو 2022). "تمديد وضغط تقنية البلوك تشين: التلاعب بالوقت لمصلحتك" . وقائع المؤتمر الثالث والعشرين لجمعية آلات الحوسبة حول الاقتصاد والحوسبة . EC '22. نيويورك، نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية: جمعية آلات الحوسبة. الصفحات 65-88 . doi : 10.1145/3490486.3538250 . ISBN  978-1-4503-9150-4. S2CID 250497046 . 
  61. ↑ تقرير مشترك بين الهيئة المصرفية الأوروبية وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية حول التطورات الأخيرة في الأصول المشفرة (المادة 142 من توجيهات MiCA) . الهيئة المصرفية الأوروبية، هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية. 13 يناير 2025. ص 23. {{cite book}}: صيانة CS1: التاريخ والسنة ( رابط )
  62. ↑ تشافيز-دريفوس، جيرترود (14 مايو 2021). "تراجع جرائم العملات المشفرة، لكن عمليات الاحتيال في التمويل اللامركزي تتزايد: سايفرتريس" . مجلة التأمين . رويترز. مؤرشف من الأصل في 28 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 28 أكتوبر 2021 .
  63. ↑ ديفيس، غريفين (14 أكتوبر 2021). "هل يُعرّض توسع التمويل اللامركزي والعملات المشفرة الولايات المتحدة لخطر المزيد من هجمات برامج الفدية؟" . تيك تايمز . مؤرشف من الأصل في 28 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 28 أكتوبر 2021 .
  64. 1 2 كومبس، فيرونيكا (24 أغسطس 2021). "لا تكن متهورًا: عمليات الاحتيال في التمويل اللامركزي تنتقل من الصفر إلى 129 مليون دولار في عام واحد لتصبح من أبرز عمليات الاختراق المالي" . TechRepublic . مؤرشف من الأصل في 27 أغسطس 2021. تم الاطلاع عليه في 7 مايو 2023 .
  65. ↑ سيرنيرا، ف.؛ لا مورجيا، م.؛ مي، أ.؛ ساسي، ف. (أغسطس 2023). "مرسلي البريد العشوائي للرموز، وعمليات الاحتيال، وبرامج القنص الآلية: تحليل لنظام الرموز في إيثيريوم وسلسلة بينانس الذكية (BNB)" (ملف PDF) . المؤتمر الثاني والثلاثون لأمن USENIX (USENIX Security 23) . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 11 أكتوبر 2023. تم الاطلاع عليه في 12 سبتمبر 2023 .
  66. ↑ "إرشادات محدّثة بشأن نهج قائم على المخاطر للأصول الافتراضية ومقدّمي خدمات الأصول الافتراضية" . مجموعة العمل المالي (FATF ). 28 أكتوبر 2021. مؤرشف من الأصل في 31 يناير 2023. تم الاطلاع عليه في 28 فبراير 2023 .
  67. ↑ باربيرو، توم؛ بودو، بالاز (1 يوليو 2023). "ما وراء التنظيم المالي لبرامج محافظ الأصول المشفرة: بحثًا عن المسؤولية الثانوية" . مجلة قانون وأمن الحاسوب . 49 105829. doi : 10.1016/j.clsr.2023.105829 . ISSN 0267-3649 . S2CID 258733922 .