كامبل هارفي

أظهرت أطروحة هارفي لعام 1986 أن المعلومات الواردة في هيكل آجال أسعار الفائدة مرتبطة بالنمو الاقتصادي المستقبلي. فعندما كانت أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من أسعار الفائدة طويلة الأجل (أي عندما يكون منحنى العائد مقلوبًا )، كانت تحدث فترات ركود. ومنذ نشر أطروحته، انقلب منحنى العائد خمس مرات - في أعوام 1989، 2000، 2006، 2019، و2022 - متنبئًا بدقة بأربع فترات ركود اقتصادي في أعوام 1990-1991، 2001، 2007-2009، و2020. ^{[ 3 ]}

انطلاقاً من فكرة إمكانية التنبؤ بالدورة الاقتصادية إلى حد ما، جادل هارفي في بحثه المنشور عام 1991 بالاشتراك مع واين فيرسون في مجلة الاقتصاد السياسي ^{[ 4 ]} بأن كلاً من التعرض للمخاطر وعلاوات المخاطر يجب أن تتغير بشكل متوقع خلال الدورة الاقتصادية. وقد وثّقت أبحاث هارفي، المنشورة في كل من مجلة الاقتصاد المالي عام 1989 ^{[ 2 ]} ومجلة التمويل عام 1991 ^{[ 5 ]} ، إمكانية التنبؤ بعوائد الأصول.

كان هارفي من أوائل الباحثين في مجال التمويل الذين درسوا عوائد الأسهم والسندات في الأسواق الناشئة. وقد أظهرت ورقته البحثية المنشورة عام 1995 في مجلة الدراسات المالية ^{[ 6 ]} أن المناهج التقليدية في التمويل في الأسواق المتقدمة لا يمكن تطبيقها على العديد من الدول النامية. كما اقترح في ورقته البحثية المنشورة عام 1995 في مجلة التمويل ^{[ 7 ]} بالاشتراك مع جيرت بيكارت، طريقةً للتعامل مع التحديات الخاصة التي تواجه الأسواق الناشئة.

في العديد من الأبحاث التي شارك في تأليفها مع بيكارت، يدرس هارفي العلاقة بين الاقتصاد الحقيقي والتمويل. وتُظهر ورقته البحثية التي نشرها عام 2005 مع بيكارت وكريستيان لوندبلاد أن فتح الأسواق المالية أمام المستثمرين الأجانب يقلل من تكلفة التمويل، بينما يزيد من الاستثمار والناتج المحلي الإجمالي للدول النامية.

هارفي هو المدير المؤسس لاستطلاع جامعة ديوك/مجلة المديرين الماليين العالميين لتوقعات الأعمال. ^{[ 8 ]} وقد ربط ، بالتعاون مع جون غراهام ، بين النظرية والتطبيق في مجال التمويل. إذ تفترض العديد من الأبحاث سلوكيات المديرين، بينما يستفسر بحث هارفي مباشرةً من المديرين عن هذه الافتراضات. يُجرى الاستطلاع كل ثلاثة أشهر منذ عام 1996، وقد أسفر عن العديد من الأبحاث، بما في ذلك بحث نُشر في مجلة الاقتصاد المالي ^{[ 9 ]} عام 2001. ويُظهر بحثه ^{[ 10 ]،} الذي شارك في تأليفه مع جون غراهام وشيفا راجوبال ونُشر في مجلة المحاسبة والاقتصاد عام 2005، أن 78% من المديرين الماليين يعترفون بتدمير القيمة من خلال محاولتهم تحقيق أهداف الأرباح الفصلية.

كان هارفي من أشدّ المؤيدين لتعديل النظرة التقليدية للمخاطر. إذ يركز الكثير من نماذج المخاطر على التقلبات أو الانحراف المعياري. في بحثه المنشور عام 2000 في مجلة التمويل ^{[ 11 ]} بالاشتراك مع صديق، قدّم هارفي حجةً من جزأين لصالح إدراج الانحراف. أولًا، لا تتبع عوائد الأصول التوزيع الطبيعي. ثانيًا، يُفضّل المستثمرون الانحراف الموجب (الأرباح الكبيرة) ويكرهون الانحراف السالب (الخسائر الكبيرة)؛ ويجادل هارفي بضرورة مراعاة هذه التفضيلات في كلٍّ من إدارة المحافظ وإدارة المخاطر. كما يؤكد هارفي أن التقديرات غير دقيقة، وأن هذا الغموض يجب أخذه في الحسبان عند اتخاذ القرارات الاستثمارية. ^{[ 12 ]}

في ورقة بحثية ^{[ 13 ]} نُشرت في مجلة الدراسات المالية عام 2016، بالاشتراك مع يان ليو وهي تشينغ تشو، يُبين هارفي أن أكثر من نصف عوامل تسعير الأصول المنشورة يُحتمل أن تكون خاطئة. وفي ورقة بحثية ^{[ 14 ]} نُشرت في مجلة الدراسات المالية عام 2018 بالاشتراك مع يان ليو، يُوضح هارفي كيفية تحسين القدرة على كشف المديرين المهرة وغير المهرة باستخدام طريقة مُصممة لتقليل التشويش في الأداء السابق. أما خطاب هارفي الرئاسي ^{[ 15 ]} أمام الجمعية المالية الأمريكية ، والمنشور في مجلة التمويل عام 2017، فيُشكك في الطريقة المُتبعة في إجراء البحوث في مجال التمويل التجريبي، ويُشير إلى بعض المفاهيم الخاطئة الأساسية في الإحصاء. وأخيرًا، يُقدم أحدث أعمال هارفي ^{[ 16 ]} بالاشتراك مع يان ليو طريقة جديدة لمعايرة أخطاء النوع الأول (اختيار مدير سيئ عن طريق الخطأ) وأخطاء النوع الثاني (إغفال مدير استثمار جيد).