الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري تجاري

تختلف الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية تجارية (CMBS) والأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية (RMBS) بشكل أساسي في الأصول الأساسية التي تدعمها. فالأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية (RMBS) هي أوراق مالية مدعومة بقرض عقاري سكني أو قرض شقة سكنية، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من مدفوعات الرهن العقاري وفوائد مالكي المنازل. ^{[ 4 ]}

من جهة أخرى، تعتمد سندات الرهن العقاري التجاري (CMBS) على قروض مضمونة بعقارات تجارية مثل المباني المكتبية، والمتاجر، والمراكز التجارية، وغيرها من المساحات التجارية. ^{[ 4 ]} وهي توفر للمستثمرين تدفقات نقدية من الدخل الذي تُدرّه هذه العقارات التجارية. وتختلف مستويات المخاطر وهياكل السداد لهذه السندات اختلافًا كبيرًا نظرًا لاختلاف طبيعة أسواق العقارات السكنية عن أسواق العقارات التجارية.

تتمثل مسؤولية مدير خدمة القروض الرئيسي في إدارة القروض ضمن المجموعة حتى تاريخ استحقاقها ما لم يتخلف المقترض عن السداد. ويتولى مدير خدمة القروض الرئيسي إدارة تدفق المدفوعات والمعلومات، وهو مسؤول عن التواصل المستمر مع المقترض الملتزم بالسداد.

(انظر أيضًا: مُقدّم الخدمة الأساسي ) في بعض الحالات، قد يتعامل المقترض مع مُقدّم خدمة أساسي، والذي قد يكون هو نفسه مُنشئ القرض أو مُصرف الرهن العقاري الذي قام بتوفير القرض. يحتفظ مُقدّم الخدمة الأساسي بجهة الاتصال المباشرة بالمقترض، ويجوز لمُقدّم الخدمة الرئيسي إسناد بعض مهام إدارة القرض إلى مُقدّم الخدمة الأساسي أو مُقدّم الخدمة الفرعي.

(انظر أيضًا: وكيل خدمة خاص ) عند وقوع أحداث محددة، أبرزها التخلف عن السداد، تُنقل إدارة القرض إلى وكيل خدمة خاص . إلى جانب معالجة القروض المتعثرة، يتمتع وكيل الخدمة الخاص أيضًا بصلاحية الموافقة على إجراءات الخدمة الجوهرية، مثل نقل القروض.

تُعتبر فئة السندات الأدنى تصنيفًا القائمة في أي وقت حاملة الشهادة الموجهة، وتُعرف أيضًا بالفئة المسيطرة. ويُطلق على المستثمر في فئات السندات الأدنى تصنيفًا اسم "مشتري الشريحة B". ويقوم مشتري الشريحة B عادةً بشراء فئات السندات المصنفة B وBB/Ba بالإضافة إلى الفئة غير المصنفة.

يتمثل الدور الرئيسي للوصي في حفظ جميع وثائق القرض وتوزيع المدفوعات المستلمة من الجهة الرئيسية المسؤولة عن خدمة القرض على حاملي السندات. وعلى الرغم من أن الوصي يتمتع عادةً بصلاحيات واسعة فيما يتعلق ببعض جوانب القرض بموجب اتفاقية تجميع وخدمة القروض، إلا أنه عادةً ما يفوض هذه الصلاحيات إما إلى الجهة الخاصة المسؤولة عن خدمة القرض أو إلى الجهة الرئيسية المسؤولة عن خدمة القرض.

قد تشارك وكالة تصنيف واحدة أو أربع وكالات في تقييم عملية التوريق. وتُحدد هذه الوكالات تصنيفات السندات لكل فئة منها عند إتمام عملية التوريق. كما تراقب أداء المجموعة وتُحدّث تصنيفات المستثمرين بناءً على الأداء، وحالات التأخر في السداد، والخسائر المحتملة التي قد تؤثر على القروض داخل الصندوق.