النشوة غير العقلانية (كتاب)

النشوة غير العقلانية

الطبعة الثالثة
مؤلف	روبرت جيه شيلر
لغة	إنجليزي
موضوع	البورصة
النوع	غير روائي
الناشر	مطبعة جامعة برينستون
تاريخ النشر	15 مارس 2000
مكان النشر	الولايات المتحدة
نوع الوسائط	طباعة، كتاب إلكتروني
الصفحات	312 صفحة (غلاف مقوى)
رقم الكتاب الدولي المعياري	978-0691050621
أو سي إل سي	263711758

النشوة غير العقلانية هو كتاب للاقتصادي الأمريكي روبرت جيه شيلر من جامعة ييل ، نُشر في مارس 2000. ^[1] يتناول الكتاب الفقاعات الاقتصادية في التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وقد سُمي على اسمرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان الشهير عام 1996 حول " النشوة غير العقلانية " محذرًا من مثل هذه الفقاعة المحتملة.

نُشر هذا الكتاب في ذروة طفرة الإنترنت ، وقد طرح النص عدة حجج توضح كيف كانت أسواق الأسهم مبالغًا في قيمتها في ذلك الوقت، ومن المرجح أن تقدم عائدًا ضعيفًا على الاستثمار استنادًا إلى تحليل نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا والتي شارك شيلر في تطويرها في أواخر الثمانينيات. وبالمصادفة، بلغت فقاعة الإنترنت ذروتها في شهر نشر الكتاب، ^[2] ثم انهارت بنسبة تزيد عن 80٪ في العامين التاليين.

نُشرت الطبعة الثانية من كتاب Irrational Exuberance في عام 2005 وتم تحديثها لتغطية فقاعة الإسكان . كتب شيلر أن فقاعة العقارات قد تنفجر قريبًا، ودعم ادعائه بإظهار أن أسعار المساكن المتوسطة كانت أكبر من متوسط ​​الدخل بستة إلى تسعة أضعاف في بعض مناطق البلاد، وهو ما يفوق بكثير المتوسطات التاريخية الطويلة الأجل. كما أظهر أن أسعار المساكن، عند تعديلها وفقًا للتضخم، أنتجت عوائد متواضعة للغاية تقل عن 1٪ سنويًا. بلغت أسعار المساكن ذروتها في عام 2006 وانفجرت فقاعة الإسكان في عامي 2007 و 2008، وهو حدث مسؤول جزئيًا عن الركود العالمي في عامي 2008 و 2009 .

نُشرت الطبعة الثالثة من كتاب "النشوة غير العقلانية" في عام 2015، وتضمنت مواد جديدة عن السندات. ويحذر شيلر من مخاطر هبوطية كبيرة في حالة الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل. كما يحذر شيلر من أن أسعار المساكن العالمية أصبحت في منطقة الفقاعة وأن أسعار الأسهم الأميركية مرتفعة.

كتب أستاذ التمويل يوجين فاما من جامعة شيكاغو أن شيلر "كان متشائمًا باستمرار بشأن الأسعار"، ^[3] لذا إذا كان هناك أفق زمني طويل بما فيه الكفاية، فيمكن لشيلر أن يدعي أنه يتمتع ببصيرة في التنبؤ بأي أزمة. كان فاما وشيلر ولارس بيتر هانسن من الحائزين على جائزة نوبل في الاقتصاد لعام 2013. كان لدى شيلر وفاما نزاع طويل الأمد، حيث زعم شيلر أن فرضية السوق الفعالة لفما معيبة بشكل خطير. ^[4]

أشاد نسيم نيكولاس طالب ، وهو تاجر خيارات متقاعد في وول ستريت، بكتاب شيلر في كتابه " مخدوعون بالعشوائية" (2001). ^[5] نشأت بين الرجلين صداقة، وفي الطبعات المنقحة من كتاب "العشوائية" يقول طالب إنه حث شيلر على تحديث كتاب "النشوة غير العقلانية" لما تبين أنه الطبعة الثانية من الكتاب.

أشادت مجلة كيركس ريفيوز بالطبعة الثالثة من الكتاب، قائلة إنها نادرة بين المنشورات الاقتصادية في كونها مخلصة لتعقيدات الموضوع بينما "يمكن الوصول إليها بالكامل للقراء العاديين". ^[6]

"إن سوق الأوراق المالية لم تهبط إلى مستويات تاريخية: فما زالت نسبة السعر إلى الأرباح، كما أعرّفها في هذا الكتاب، في وقت كتابة هذه السطور [2005]، في منتصف العشرينات، وهي نسبة أعلى كثيراً من المتوسط ​​التاريخي... وما زال الناس يثقون في الأسواق إلى حد كبير، ولديهم اعتقاد قوي للغاية بأن الاهتمام بالتقلبات في استثماراتهم سوف يجعلهم أغنياء ذات يوم، ولهذا السبب فهم لا يتخذون استعدادات متحفظة لمواجهة النتائج السيئة المحتملة".

• 
  مخطط مؤشر ستاندرد آند بورز المركب للأسعار الحقيقية، والأرباح، والأرباح الموزعة، وأسعار الفائدة. من كتاب Irrational Exuberance ، الطبعة الثانية. ^[7]
• 
  نسب السعر إلى الأرباح كمؤشر لعائدات العشرين عامًا. من كتاب Irrational Exuberance ، الطبعة الثانية. ^[7]
• 
  مخطط يوضح أسعار المساكن في الولايات المتحدة، والسكان، وتكاليف البناء، وعائدات السندات. من كتاب Irrational Exuberance ، الطبعة الثانية. ^[8]

• موقع الكتاب