علاوة السيولة

في علم الاقتصاد ، تُفسر علاوة السيولة الفرق بين نوعين من الأوراق المالية (مثل الأسهم) التي تتشابه في جميع الخصائص باستثناء السيولة . ^{[ 1 ]} وهي جزء من نظرية ثلاثية الأجزاء تُفسر سلوك منحنيات العائد لأسعار الفائدة . ويمكن تفسير الجزء الصاعد من منحنى عائد الفائدة بعلاوة السيولة. ويعود السبب في ذلك إلى أن الأوراق المالية قصيرة الأجل أقل خطورة مقارنةً بالأوراق المالية طويلة الأجل نظرًا لاختلاف تواريخ استحقاقها . ولذلك، يتوقع المستثمرون علاوة، أو علاوة مخاطر، للاستثمار في الأوراق المالية عالية المخاطر. ويُنصح باستخدام علاوات مخاطر السيولة مع الاستثمارات طويلة الأجل، حيث تكون هذه الاستثمارات تحديدًا غير سائلة.

تتميز الأصول المتداولة في سوق منظمة بسيولة أعلى. وتكون متطلبات الإفصاح المالي أكثر صرامة بالنسبة للشركات المدرجة . وبالنسبة لنتيجة اقتصادية معينة، فإن السيولة والشفافية في السوق المنظمة تجعل قيمة السهم المدرج أعلى من القيمة السوقية للسهم غير المدرج.

يواجه الممارسون صعوبة في تقييم الأوراق المالية غير السائلة. قام لونجستاف (1995) ^{[ 2 ]} بحساب الحد الأعلى لهذه العلاوة بافتراض أنه في غياب قيود التداول، يستطيع المستثمر ذو القدرة المثالية على توقيت السوق بيع الورقة المالية بأعلى سعر لها خلال فترة حظر تداولها. وبالتالي، يُحدد الحد الأعلى لعلاوة السيولة على أنه الفرق بين هذا السعر الأقصى خلال فترة حظر التداول وسعر الورقة المالية في نهاية هذه الفترة. قام أبودي ورافيف (2016) ^{[ 3 ]} بتوسيع هذا الإطار ليشمل حالة سندات الشركات باستخدام منهج هيكلي لتسعيرها. وتماشياً مع الدراسات التجريبية، ترتبط علاوة السيولة إيجابياً بمخاطر أصول الشركة المُصدرة ونسبة الرافعة المالية، وتزداد مع ارتفاع الجدارة الائتمانية للسند. يتخذ هيكل آجال هامش السيولة شكلاً محدباً، حيث يعتمد مستواه الأقصى على نسبة الرافعة المالية للشركة.

• تفضيل السيولة
• علاوة المخاطرة
• مقاس مميز