تفضيل السيولة

في نظرية الاقتصاد الكلي ، يُعرَّف تفضيل السيولة بأنه الطلب على النقود ، باعتبارها سيولة . وقد طوّر جون ماينارد كينز هذا المفهوم لأول مرة في كتابه "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والنقود " (1936) لشرح كيفية تحديد سعر الفائدة من خلال العرض والطلب على النقود. وتُعدّ نظرية تفضيل السيولة التي وضعها كينز تطويرًا لنظرية سيلفيو جيسيل التي تنص على أن الفائدة ناتجة عن وظيفة النقود كمخزن للقيمة . ^{[ 1 ]}

افترض كينز أن الطلب على النقود كأصل يعتمد على الفائدة المتنازل عنها نتيجة عدم امتلاك السندات (حيث يُفهم مصطلح "السندات" هنا ليشمل الأسهم وغيرها من الأصول الأقل سيولة بشكل عام، بالإضافة إلى السندات الحكومية ). ويجادل بأن أسعار الفائدة لا يمكن أن تكون مكافأة للادخار بحد ذاته، لأنه إذا احتفظ شخص ما بمدخراته نقدًا، مثلاً تحت فراشه، فلن يحصل على أي فائدة، على الرغم من أنه امتنع عن إنفاق كامل دخله الحالي. فبدلاً من أن تكون الفائدة مكافأة للادخار، فإنها في التحليل الكينزي تُعتبر مكافأة للتخلي عن السيولة. ووفقًا لكينز، فإن النقود هي الأصل الأكثر سيولة. والسيولة سمة قيّمة محتملة للأصل، في الظروف التي تتطلب نقودًا نقدية للوفاء بالالتزامات أو مواجهة الطوارئ. وكلما أمكن تحويل الأصل إلى نقود نقدية بسرعة أكبر، وبقيمة قريبة من القيمة الحالية لتدفقاته النقدية المتوقعة على المدى الطويل، زادت سيولته. ^{[ 2 ]}

أقرّ كينز بأنّ الاقتصادي الألماني الأرجنتيني سيلفيو جيسيل قد طوّر بعض العناصر الأساسية لنظرية تمهيدية للفائدة، وذلك قبل عقود من نشره كتابه " النظرية العامة للتوظيف والفائدة والنقود" عام 1936. ^{[ 1 ]} وقد ابتكر جيسيل تجربة فكرية مستوحاة من اقتصاد روبنسون كروزو ، أظهرت أنّ أسعار الفائدة تميل إلى الوجود في الاقتصادات النقدية، بينما لا توجد في اقتصادات المقايضة . ^{[ 3 ] [ 4 ]}

حدد جيسل أن أسعار الفائدة ظاهرة نقدية بحتة. ^{[ 1 ] [ 5 ]} ومع ذلك، اعتقد كينز أن نظرية جيسل لا تعدو كونها "نصف نظرية"، ^{[ 6 ]} لأن جيسل لم يدرك أهمية السيولة. وقد طور كينز نظرية جيسل في الفائدة من خلال إقراره صراحةً بأن النقود تتمتع بميزة السيولة على السلع. وزعم باحثون آخرون، مثل غيدو جياكومو بريباراتا، أن كينز سرق أفكار جيسل، ثم خفف من حدتها لتخدم النظام الرأسمالي القائم . ^{[ 7 ]}

وفقًا لكينز، يتم تحديد الطلب على السيولة بثلاثة دوافع: ^{[ 8 ]}

1. الدافع وراء المعاملات: يفضل الناس امتلاك سيولة لضمان إتمام معاملاتهم الأساسية، لأن دخلهم ليس متاحًا باستمرار. ويتحدد مقدار السيولة المطلوبة بمستوى الدخل: فكلما زاد الدخل، زادت الحاجة إلى المال لتغطية النفقات المتزايدة.
2. الدافع الاحترازي: يفضل الناس الاحتفاظ بسيولة نقدية تحسباً لأي مشاكل اجتماعية غير متوقعة تتطلب تكاليف استثنائية. ويزداد حجم الأموال المطلوبة لهذا الغرض مع ازدياد الدخل.
3. الدافع المضاربي: يحتفظ الأفراد بالسيولة تحسباً لانخفاض أسعار السندات. فعندما ينخفض ​​سعر الفائدة، يطلب الأفراد المزيد من الأموال للاحتفاظ بها حتى يرتفع سعر الفائدة، مما سيؤدي إلى انخفاض سعر السند القائم للحفاظ على عائده متوافقاً مع سعر الفائدة. وبالتالي، كلما انخفض سعر الفائدة، زاد الطلب على الأموال (والعكس صحيح).

يمكن تمثيل علاقة تفضيل السيولة بيانياً كجدول يوضح الطلب على النقود عند كل سعر فائدة مختلف. نظرياً، يتفاعل عرض النقود مع منحنى تفضيل السيولة لتحديد سعر الفائدة الذي تتساوى عنده كمية النقود المطلوبة مع كمية النقود المعروضة (انظر نموذج IS/LM ).

وفقًا لمدرسة الاقتصاد الحر ، إذا كانت نظرية تفضيل السيولة لأسعار الفائدة صحيحة، فإن عملة التأخير نظريًا لن يكون لها أسعار فائدة، لأن أموال التأخير لا يمكن استخدامها كمخزن طويل الأجل للقيمة . ^{[ 6 ]}

تُعدّ نظرية تفضيل الوقت منافسًا رئيسيًا لنظرية تفضيل السيولة ، التي جاءت نظرية تفضيل السيولة ردًا عليها. ولأن السيولة تُعرّف أساسًا بأنها سهولة تحويل الأصول إلى عملة، يُمكن اعتبارها مصطلحًا أكثر شمولًا يُشير إلى مقدار الوقت اللازم لتحويل الأصل. وبالتالي، فهي تُشبه إلى حد كبير نظرية تفضيل الوقت .

في كتابه "الإنسان والاقتصاد والدولة " (1962)، يجادل موراي روثبارد بأن نظرية تفضيل السيولة في أسعار الفائدة تعاني من مغالطة التحديد المتبادل. يزعم كينز أن سعر الفائدة يتحدد بتفضيل السيولة. إلا أنه في الواقع، يتعامل كينز مع سعر الفائدة على أنه المحدد لتفضيل السيولة. يقول روثبارد: "لذلك، يتعامل الكينزيون مع سعر الفائدة، ليس كما يعتقدون - أي على أنه محدد بتفضيل السيولة - بل كقوة غامضة وغير مفسرة تفرض نفسها على العناصر الأخرى للنظام الاقتصادي." ^{[ 9 ]}

كما تنبعث الانتقادات من اقتصاديين ما بعد الكينزيين ، مثل آلان بارغيز ، أستاذ الاقتصاد في جامعة بيزانسون ، الذي "يرفض نظرية تفضيل السيولة الكينزية... ولكن فقط لأنها تفتقر إلى أسس تجريبية منطقية في اقتصاد نقدي حقيقي". ^{[ 10 ]}

• نموذج دايموند-ديبفيج
• علاوة السيولة
• فخ السيولة
• طلب المال
• سوق المال
• المعروض النقدي
• تفضيل الوقت

• غوتي ب. إيغرتسون (2008). "فخ السيولة" ، قاموس بالغراف الجديد للاقتصاد ، الطبعة الثانية.
• منحنى تفضيل السيولة
• ديماند، روبرت و. (2008). "الاقتصاد الكلي: أصوله وتاريخه". في: دورلاف، ستيفن ن.؛ بلوم، لورانس إي. (محرران). قاموس بالغراف الجديد للاقتصاد . بالغراف ماكميلان. ص 236-244 . doi : 10.1057/9780230226203.1009 . ISBN  978-0-333-78676-5.
• بانيكو، كارلو (2008). "تفضيل السيولة". في دورلاف، ستيفن ن.؛ بلوم، لورانس إي. (محرران). قاموس بالغراف الجديد للاقتصاد . بالغراف ماكميلان.