سعر الفائدة

جزء من سلسلة عن
تمويل
الأسواق أصول الأصول (الاقتصاد) رابطة نمو الأصول الأصول الرأسمالية سلعة المشتقات المجالات عدالة صرف العملات الأجنبية مال دون وصفة طبية الأسهم الخاصة العقارات بقعة مخزون مشاركون مستثمر ملائكي الثور (مضارب في سوق الأوراق المالية) مخطط مالي المستثمر مؤسسي بيع بالتجزئة مضارب المواقع المراكز المالية المراكز المالية الخارجية أنابيب وأحواض OFC
الآلات الموسيقية رابطة نقدي التزام الدين المضمون مبادلة التخلف الائتماني الوديعة لأجل ( شهادة ايداع ) خط الائتمان إيداع المشتق عقود آجلة تعويض تأمين خطاب اعتماد يُقرض القرض العقاري الخيار  ( اتصال غَرِيب يضع ) سندات الأداء اتفاقية إعادة الشراء مخزون حماية قرض مشترك سندات الدين المضمونة الاصطناعية
شركة كبرى عام محاسبة مراجعة الميزانية الرأسمالية هيكل رأس المال التمويل المؤسسي وكالة التصنيف الائتماني إدارة مخاطر المؤسسة قيمة المؤسسة إدارة المخاطر القوائم المالية المعاملات شراء بالاستدانة الاندماجات والاستحواذات التمويل المنظم رأس المال الاستثماري الضرائب تآكل القاعدة الضريبية وتحويل الأرباح (BEPS) ملاذ ضريبي للشركات انقلاب ضريبي ملاذ ضريبي تسعير التحويل
شخصي الائتمان  / الدين عقد العمل التخطيط المالي التقاعد قرض الطالب
عام الإنفاق الحكومي نفقات الاستهلاك النهائي العمليات إعادة التوزيع تحويل الدفع إيرادات الحكومة الضرائب الإنفاق بالعجز الميزانية  ( الميزانية ) دَين الإيرادات غير الضريبية ضمان الدفع
الخدمات المصرفية البنك المركزي حساب الوديعة احتياطي جزئي احتياطي كامل الخدمات المصرفية الاستثمارية يُقرض المعروض النقدي قوائم البنوك تنظيم البنوك رخصة مصرفية اتفاقيات بازل بنك التسويات الدولية مجلس الاستقرار المالي تأمين الودائع الفصل بين الاستثمار والخدمات المصرفية للأفراد
التنظيم  · القانون المالي المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية ايزو 31000 الشهادات المهنية حوكمة الصناديق
التاريخ الاقتصادي رأس المال الخاص ورأس المال الاستثماري ركود فقاعة سوق الأوراق المالية انهيار سوق الأوراق المالية فضائح المحاسبة
مخطط تفصيلي بوابة الأعمال والإقتصاد بوابة الأموال
ف ت هـ

Part of a series on
Macroeconomics
Basic concepts Aggregate demand Aggregate supply Business cycle CAGR Deflation Demand shock Disinflation Effective demand Expectations Adaptive Rational Financial crisis Growth Inflation Demand-pull Cost-push Interest rate Investment Liquidity trap Measures of national income and output GDP GNI NNI Microfoundations Money Endogenous Money creation Demand for money Liquidity preference Money supply National accounts SNA Nominal rigidity Price level Recession Shrinkflation Stagflation Supply shock Saving Unemployment
Policies Fiscal Monetary Commercial Central bank Universal basic income
Models IS–LM AD–AS Keynesian cross Multiplier Accelerator Phillips curve Arrow–Debreu Harrod–DomarНмиф Solow–Swan Ramsey–Cass–Koopmans Overlapping generations General equilibrium DSGE Endogenous growth Matching theory Mundell–Fleming Overshooting NAIRU
Related fields Econometrics Economic statistics Monetary economics Development economics International economics
Schools Mainstream Keynesian Neo- New Monetarism New classical Real business-cycle theory Stockholm Supply-side New neoclassical synthesis Saltwater and freshwater Heterodox Austrian Chartalism Modern monetary theory Ecological Post-Keynesian Circuitism Disequilibrium Marxian Market monetarism
People François Quesnay Adam Smith Thomas Robert Malthus Karl Marx Léon Walras Knut Wicksell Irving Fisher Wesley Clair Mitchell John Maynard Keynes Alvin Hansen Michał Kalecki Gunnar Myrdal Simon Kuznets Joan Robinson Friedrich Hayek John Hicks Richard Stone Hyman Minsky Milton Friedman Paul Samuelson Lawrence Klein Edmund Phelps Robert Lucas Jr. Edward C. Prescott Peter Diamond William Nordhaus Joseph Stiglitz Thomas J. Sargent Paul Krugman N. Gregory Mankiw
See also Macroeconomic model Publications in macroeconomics Economics Applied Microeconomics Political economy Mathematical economics
Money portal Business portal
v t e

معدل الفائدة هو مقدار الفائدة المستحقة لكل فترة، كنسبة من المبلغ المقترض أو المودع أو المقترض (يسمى المبلغ الأصلي ). يعتمد إجمالي الفائدة على المبلغ المقترض أو المقترض على المبلغ الأصلي ومعدل الفائدة وتكرار الفائدة المركبة وطول الفترة التي يتم خلالها إقراضه أو إيداعه أو اقتراضه.

معدل الفائدة السنوي هو المعدل على مدى فترة سنة واحدة. تنطبق أسعار فائدة أخرى على فترات مختلفة، مثل شهر أو يوم، ولكنها عادة ما تكون سنوية .

وقد تم وصف سعر الفائدة بأنه "مؤشر على تفضيل ... دولار من الدخل الحالي على دولار من الدخل المستقبلي". ^[1] يريد المقترض، أو يحتاج، إلى الحصول على المال في وقت أقرب، وهو على استعداد لدفع رسوم - سعر الفائدة - مقابل هذا الامتياز.

تختلف أسعار الفائدة وفقًا لـ:

• توجيهات الحكومة للبنك المركزي لتحقيق أهداف الحكومة
• عملة المبلغ الأصلي المقترض أو المقترض
• مدة استحقاق الاستثمار
• احتمالية التخلف عن السداد المتوقعة من جانب المقترض
• العرض والطلب في السوق
• كمية الضمانات
• ميزات خاصة مثل أحكام الاتصال
• متطلبات الاحتياطي
• التوازن التعويضي

وكذلك عوامل أخرى.

تقترض شركة رأس مال من أحد البنوك لشراء أصول لأعمالها. وفي المقابل، يفرض البنك فائدة على الشركة. (قد يطلب المقرض أيضًا حقوقًا على الأصول الجديدة كضمان ) .

يستخدم البنك رأس المال المودع من قبل الأفراد لمنح القروض لعملائه. وفي المقابل، يتعين على البنك دفع الفائدة للأفراد الذين أودعوا رأس مالهم. ويعتمد مبلغ الفائدة المدفوعة على سعر الفائدة ومقدار رأس المال المودع.

يشير سعر الفائدة الأساسي عادة إلى سعر الفائدة السنوي الفعلي الذي يقدمه البنك المركزي أو أي سلطة نقدية أخرى على الودائع لليلة واحدة. ^{[ بحاجة لمصدر ]}

قد يشير معدل النسبة السنوية (APR) إلى معدل النسبة السنوية الاسمي أو معدل النسبة السنوية الفعلي (EAPR). والفرق بين الاثنين هو أن معدل النسبة السنوية الفعلي يأخذ في الاعتبار الرسوم والفوائد المركبة، بينما لا يأخذ معدل النسبة السنوية الفعلي الاسمي في الاعتبار.

يتم استخدام معدل المكافئ السنوي (AER)، والذي يُسمى أيضًا المعدل السنوي الفعال، لمساعدة المستهلكين على مقارنة المنتجات ذات الترددات المركبة المختلفة على أساس مشترك، ولكنه لا يأخذ في الاعتبار الرسوم.

يتم تطبيق معدل الخصم ^[2] لحساب القيمة الحالية .

بالنسبة للأوراق المالية التي تحمل فائدة، فإن معدل القسيمة هو نسبة مبلغ القسيمة السنوية (القسيمة المدفوعة سنويًا) لكل وحدة من القيمة الاسمية، في حين أن العائد الحالي هو نسبة القسيمة السنوية مقسومة على سعر السوق الحالي. العائد حتى الاستحقاق هو معدل العائد الداخلي المتوقع للسند ، على افتراض أنه سيتم الاحتفاظ به حتى الاستحقاق، أي معدل الخصم الذي يساوي جميع التدفقات النقدية المتبقية للمستثمر (جميع القسائم المتبقية وسداد القيمة الاسمية عند الاستحقاق) مع سعر السوق الحالي.

بناءً على العمل المصرفي، هناك سعر فائدة على الودائع وسعر فائدة على القروض.

بناءً على العلاقة بين العرض والطلب على سعر الفائدة في السوق، هناك سعر فائدة ثابت وسعر فائدة متغير.

تعتبر أهداف أسعار الفائدة أداة حيوية للسياسة النقدية ويتم أخذها في الاعتبار عند التعامل مع متغيرات مثل الاستثمار والتضخم والبطالة . تميل البنوك المركزية للدول عمومًا إلى خفض أسعار الفائدة عندما ترغب في زيادة الاستثمار والاستهلاك في اقتصاد الدولة . ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الفائدة كسياسة اقتصادية كلية يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى إنشاء فقاعة اقتصادية ، حيث يتم ضخ مبالغ كبيرة من الاستثمارات في سوق العقارات وسوق الأوراق المالية. في الاقتصادات المتقدمة ، يتم إجراء تعديلات على أسعار الفائدة للحفاظ على التضخم ضمن نطاق مستهدف لصحة الأنشطة الاقتصادية أو تحديد سعر الفائدة بالتزامن مع النمو الاقتصادي لحماية الزخم الاقتصادي . ^{[3] [4] [5] [6] [7]}

في القرنين الماضيين، تم تحديد أسعار الفائدة بشكل مختلف إما من قبل الحكومات الوطنية أو البنوك المركزية. على سبيل المثال، تراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة بين حوالي 0.25٪ و 19٪ من عام 1954 إلى عام 2008، في حين تراوح سعر الفائدة الأساسي لبنك إنجلترا بين 0.5٪ و 15٪ من عام 1989 إلى عام 2009، ^{[8] [9]} وشهدت ألمانيا أسعارًا تقترب من 90٪ في عشرينيات القرن الماضي ثم انخفضت إلى حوالي 2٪ في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ^{[10] [11]} أثناء محاولة معالجة التضخم المفرط المتصاعد في عام 2007، زاد البنك المركزي في زيمبابوي أسعار الفائدة على الاقتراض إلى 800٪. ^[12]

كانت أسعار الفائدة على القروض الأولية في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات أعلى كثيراً مما تم تسجيله ــ أعلى من قمم الولايات المتحدة السابقة منذ عام 1800، أو قمم بريطانيا منذ عام 1700، أو قمم هولندا منذ عام 1600؛ "ومنذ ظهور أسواق رأس المال الحديثة، لم نشهد قط مثل هذه المعدلات المرتفعة في الأمد البعيد" كما حدث في هذه الفترة. ^[13]

ربما قبل ظهور أسواق رأس المال الحديثة، كانت هناك بعض الروايات التي تفيد بأن الودائع الادخارية قد تحقق عائداً سنوياً لا يقل عن 25% ويصل إلى 50%. (وليام إليس وريتشارد داوس، "دروس حول ظاهرة الحياة الصناعية..."، 1857، ص 3-4).

• مكاسب سياسية قصيرة الأجل : إن خفض أسعار الفائدة من شأنه أن يعطي الاقتصاد دفعة قصيرة الأجل. وفي ظل الظروف العادية، يعتقد معظم خبراء الاقتصاد أن خفض أسعار الفائدة لن يؤدي إلا إلى تحقيق مكاسب قصيرة الأجل في النشاط الاقتصادي، والتي سوف يتم تعويضها قريبًا بالتضخم. ومن الممكن أن تؤثر هذه الدفعة السريعة على الانتخابات. ويدعو معظم خبراء الاقتصاد إلى إنشاء بنوك مركزية مستقلة للحد من تأثير السياسة على أسعار الفائدة.
• الاستهلاك المؤجل : عندما يتم إقراض المال ، يؤجل المقرض إنفاق المال على السلع الاستهلاكية . وبما أن الناس يفضلون السلع الآن على السلع في وقت لاحق، وفقًا لنظرية تفضيل الوقت ، ففي السوق الحرة سيكون هناك سعر فائدة إيجابي.
• التوقعات التضخمية : تظهر أغلب الاقتصادات تضخمًا ، مما يعني أن مبلغًا معينًا من المال يشتري سلعًا أقل في المستقبل مقارنة بما يشتريه الآن. ويحتاج المقترض إلى تعويض المقرض عن هذا.
• الاستثمارات البديلة : يتمتع المُقرض بالاختيار بين استخدام أمواله في استثمارات مختلفة. فإذا اختار أحدها، فإنه يتنازل عن العائدات من جميع الاستثمارات الأخرى. وتتنافس الاستثمارات المختلفة بفعالية على الأموال.
• مخاطر الاستثمار : هناك دائمًا خطر إفلاس المقترض أو هروبه أو وفاته أو تخلفه عن سداد القرض. وهذا يعني أن المقرض يفرض عمومًا علاوة مخاطرة لضمان تعويضه عن الاستثمارات التي تفشل.
• تفضيل السيولة : يفضل الناس أن تكون مواردهم متاحة في شكل يمكن تبادله على الفور، بدلاً من الشكل الذي يستغرق وقتًا لتحقيقه.
• الضرائب : نظرًا لأن بعض المكاسب من الفائدة قد تكون خاضعة للضرائب ، فقد يصر المُقرض على الحصول على معدل أعلى للتعويض عن هذه الخسارة.
• البنوك : يمكن للبنوك أن تميل إلى تغيير أسعار الفائدة إما لإبطاء أو تسريع نمو الاقتصاد. وهذا ينطوي إما على رفع أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد، أو خفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو الاقتصادي. ^[14]
• الاقتصاد : قد تتقلب أسعار الفائدة وفقًا لحالة الاقتصاد. وعادةً ما نجد أنه إذا كان الاقتصاد قويًا، فستكون أسعار الفائدة مرتفعة، وإذا كان الاقتصاد ضعيفًا، فستكون أسعار الفائدة منخفضة.

سعر الفائدة الإسمي هو سعر الفائدة بدون أي تعديل للتضخم .

على سبيل المثال، لنفترض أن شخصًا ما أودع 100 دولار في أحد البنوك لمدة عام واحد، وحصل على فائدة قدرها 10 دولارات (قبل الضريبة)، وبالتالي في نهاية العام، يبلغ رصيده 110 دولارات (قبل الضريبة). في هذه الحالة، وبغض النظر عن معدل التضخم، يكون معدل الفائدة الاسمي 10% سنويًا (قبل الضريبة).

يقيس معدل الفائدة الحقيقي النمو في القيمة الحقيقية للقرض بالإضافة إلى الفائدة، مع مراعاة التضخم . يتم قياس سداد أصل الدين بالإضافة إلى الفائدة بالقيمة الحقيقية مقارنة بالقوة الشرائية للمبلغ في وقت اقتراضه أو إقراضه أو إيداعه أو استثماره.

إذا كان معدل التضخم 10%، فإن مبلغ 110 دولارات الموجود في الحساب في نهاية العام له نفس القوة الشرائية (أي أنه يشتري نفس المبلغ) مثل مبلغ 100 دولار قبل عام. ويكون سعر الفائدة الحقيقي صفرًا في هذه الحالة.

يتم تحديد معدل الفائدة الحقيقي بواسطة معادلة فيشر :

${\displaystyle r={\frac {1+i}{1+p}}-1\,\!}$

حيث p هو معدل التضخم. بالنسبة للمعدلات المنخفضة والفترات القصيرة، يتم تطبيق التقريب الخطي :

${\displaystyle r\approx i-p\,\!}$

تنطبق معادلة فيشر على كل من ما قبل وبعد . ففي ما قبل وبعد ، تكون المعدلات هي المعدلات المتوقعة، في حين تكون المعدلات بعد وبعد ، هي المعدلات التاريخية.

هناك سوق للاستثمارات، بما في ذلك سوق المال ، وسوق السندات ، وسوق الأسهم ، وسوق العملات ، بالإضافة إلى الخدمات المصرفية للأفراد .

تعكس أسعار الفائدة ما يلي:

• تكلفة رأس المال الخالية من المخاطر
• التضخم المتوقع
• علاوة المخاطر
• تكاليف المعاملات

وفقًا لنظرية التوقعات العقلانية ، يكوّن المقترضون والمقرضون توقعات للتضخم في المستقبل. يشمل سعر الفائدة الاسمي المقبول الذي يرغبون في الاقتراض به أو الإقراض به سعر الفائدة الحقيقي الذي يحتاجون إليه لتلقيه، أو يرغبون في دفعه أو يستطيعون دفعه، بالإضافة إلى معدل التضخم الذي يتوقعونه.

يؤخذ مستوى المخاطر في الاستثمارات بعين الاعتبار. ومن المتوقع عادة أن تحقق الاستثمارات الأكثر خطورة مثل الأسهم والسندات غير المرغوب فيها عوائد أعلى من الاستثمارات الأكثر أمانًا مثل السندات الحكومية .

العائد الإضافي الذي يتجاوز سعر الفائدة الاسمي الخالي من المخاطر والذي يُتوقع من الاستثمار المحفوف بالمخاطر هو علاوة المخاطر . وتعتمد علاوة المخاطر التي يطلبها المستثمر في الاستثمار على تفضيلات المستثمر للمخاطرة. وتشير الأدلة إلى أن معظم المقرضين يكرهون المخاطرة. ^[15]

تعكس علاوة مخاطر الاستحقاق المطبقة على الاستثمار الأطول أجلاً مخاطر أعلى متوقعة للتخلف عن السداد.

هناك أربعة أنواع من المخاطر:

• مخاطر إعادة التسعير
• مخاطر القاعدة
• مخاطر منحنى العائد
• الاختيارية

يفضل معظم المستثمرين أن تكون أموالهم في صورة نقدية بدلاً من استثمارات أقل قابلية للاستبدال . فالنقد متاح للإنفاق فورًا إذا دعت الحاجة، ولكن بعض الاستثمارات تتطلب وقتًا أو جهدًا لتحويله إلى شكل قابل للإنفاق. يُعرف تفضيل النقد بتفضيل السيولة . على سبيل المثال، يعتبر القرض لمدة عام واحد سائلاً للغاية مقارنة بالقرض لمدة 10 سنوات. ومع ذلك، لا يزال سند الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات سائلاً نسبيًا لأنه يمكن بيعه بسهولة في السوق.

نموذج تسعير سعر الفائدة الأساسي للأصل هو

${\displaystyle i_{n}=i_{r}+p_{e}+r_{p}+l_{p}\,\!}$

أين

i _n هو معدل الفائدة الاسمي على استثمار معين

i _r هو العائد الخالي من المخاطر لرأس المال

i* _n هو سعر الفائدة الاسمي على سند سائل قصير الأجل خالٍ من المخاطر (مثل سندات الخزانة الأمريكية ).

r _p هي علاوة المخاطر التي تعكس طول الاستثمار واحتمالية تخلف المقترض عن السداد

l _p هي علاوة السيولة (تعكس الصعوبة المتصورة في تحويل الأصول إلى نقود وبالتالي إلى سلع).

p _e هو معدل التضخم المتوقع.

بافتراض وجود معلومات مثالية، فإن p _e هو نفسه لجميع المشاركين في السوق، ويتم تبسيط نموذج سعر الفائدة إلى

${\displaystyle i_{n}=i_{n}^{*}+r_{p}+l_{p}\,\!}$

إن الفارق بين أسعار الفائدة هو سعر الإقراض مطروحًا منه سعر الودائع. ^[16] ويغطي هذا الفارق تكاليف التشغيل للبنوك التي تقدم القروض والودائع. أما الفارق السلبي فهو عندما يكون سعر الودائع أعلى من سعر الإقراض. ^[17]

تؤثر أسعار الفائدة على النشاط الاقتصادي على نطاق واسع، وهذا هو السبب في أنها عادة ما تكون الأداة الرئيسية للسياسات النقدية التي تنفذها البنوك المركزية . ^{[18] ستؤثر التغييرات في أسعار الفائدة على سلوك} الاستثمار للشركات ، إما برفع أو خفض تكلفة الفرصة للاستثمار. تؤثر تغييرات أسعار الفائدة أيضًا على أسعار الأصول مثل أسعار الأسهم وأسعار المساكن ، والتي تؤثر مرة أخرى على قرارات استهلاك الأسر من خلال تأثير الثروة . بالإضافة إلى ذلك، تؤثر فروق أسعار الفائدة الدولية على أسعار الصرف وبالتالي الصادرات والواردات . تُعرف هذه القنوات المختلفة مجتمعة باسم آلية انتقال النقد . الاستهلاك والاستثمار والصادرات الصافية كلها مكونات مهمة للطلب الكلي . وبالتالي، من خلال التأثير على مستوى سعر الفائدة العام، يمكن للسياسة النقدية أن تؤثر على الطلب الإجمالي على السلع والخدمات في الاقتصاد وبالتالي الناتج والعمالة . ^[19] ستؤثر التغييرات في العمالة بمرور الوقت على تحديد الأجور ، مما يؤثر مرة أخرى على التسعير وبالتالي التضخم في النهاية. تُعرف العلاقة بين العمالة (أو البطالة) والتضخم باسم منحنى فيليبس . ^[18]

بالنسبة للاقتصادات التي تحافظ على نظام سعر الصرف الثابت ، فإن تحديد سعر الفائدة يعد أيضًا أداة مهمة للسياسة النقدية حيث يتم تحديد تدفقات رأس المال الدولية جزئيًا من خلال الفوارق في أسعار الفائدة بين البلدان. ^​​[20]

ينفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي (يُشار إليه غالبًا باسم "بنك الاحتياطي الفيدرالي") السياسة النقدية إلى حد كبير من خلال استهداف سعر الأموال الفيدرالية (FFR). هذا هو المعدل الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل القروض لليلة واحدة من الأموال الفيدرالية ، والتي تمثل الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك في بنك الاحتياطي الفيدرالي. حتى الأزمة المالية 2007-2008 ، اعتمد بنك الاحتياطي الفيدرالي على عمليات السوق المفتوحة ، أي بيع وشراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة لضبط المعروض من أرصدة الاحتياطي بحيث يظل سعر الأموال الفيدرالية قريبًا من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي. ^[21] ومع ذلك، منذ عام 2008، تغير السلوك الفعلي لتنفيذ السياسة النقدية بشكل كبير، حيث استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من ذلك أسعار فائدة مختلفة مُدارة (أي أسعار الفائدة التي يحددها بنك الاحتياطي الفيدرالي مباشرة بدلاً من تحديدها من قبل قوى السوق للعرض والطلب) كأدوات أساسية لتوجيه أسعار الفائدة في السوق قصيرة الأجل نحو هدف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. ^[22]

وقد زعم خبراء الاقتصاد المالي مثل باحثي مجلس المعاشات العالمي أن انخفاض أسعار الفائدة بشكل دائم في أغلب بلدان مجموعة العشرين من شأنه أن يخلف تأثيراً سلبياً على مراكز التمويل في صناديق المعاشات التقاعدية، حيث "في غياب العائدات التي تفوق التضخم، يواجه مستثمرو المعاشات التقاعدية انخفاض القيمة الحقيقية لمدخراتهم بدلاً من ارتفاعها على مدى السنوات القليلة المقبلة". ^[23] وكثيراً ما تفشل أسعار الفائدة الحالية في حسابات التوفير في مواكبة وتيرة التضخم. ^[24]

من عام 1982 حتى عام 2012، شهدت أغلب الاقتصادات الغربية فترة من انخفاض التضخم مصحوبة بعوائد مرتفعة نسبيا على الاستثمارات في جميع فئات الأصول بما في ذلك السندات الحكومية. وقد أدى هذا إلى خلق شعور معين بالرضا ^{[ بحاجة لمصدر ]} بين بعض مستشاري المعاشات التقاعدية والجهات التنظيمية ، مما يجعل من المعقول استخدام افتراضات اقتصادية متفائلة لحساب القيمة الحالية لالتزامات المعاشات التقاعدية المستقبلية.

نظرًا لأن الفائدة والتضخم يتم إعطاؤهما عمومًا كزيادات نسبية، فإن الصيغ المذكورة أعلاه هي تقريبات (خطية) .

على سبيل المثال،

${\displaystyle i_{n}=i_{r}+p_{e}\,\!}$

إنها تقريبية فقط. في الواقع، العلاقة هي

${\displaystyle (1+i_{n})=(1+i_{r})(1+p_{e})\,\!}$

لذا

${\displaystyle i_{r}={\frac {1+i_{n}}{1+p_{e}}}-1\,\!}$

التقريبان اللذان يزيلان الحدود ذات الدرجة الأعلى هما:

${\displaystyle {\begin{aligned}(1+x)(1+y)&=1+x+y+xy&&\approx 1+x+y\\{\frac {1}{1+x}}&=1-x+x^{2}-x^{3}+\cdots &&\approx 1-x\end{aligned}}}$

الصيغ في هذه المقالة دقيقة إذا تم استخدام الوحدات اللوغاريتمية للتغيرات النسبية، أو ما يعادلها إذا تم استخدام لوغاريتمات المؤشرات بدلاً من المعدلات، وتنطبق حتى على التغيرات النسبية الكبيرة.

إن ما يسمى بـ "سياسة أسعار الفائدة الصفرية" (ZIRP) هي عبارة عن سعر فائدة مستهدف منخفض للغاية ـ قريب من الصفر ـ من قِبَل البنك المركزي. وعند هذا الحد الأدنى الصفري يواجه البنك المركزي صعوبات في التعامل مع السياسة النقدية التقليدية، وذلك لأن الاعتقاد السائد هو أن أسعار الفائدة السوقية لا يمكن دفعها بشكل واقعي إلى المنطقة السلبية.
فبعد أزمة عام 2008، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند الصفر لمدة 12 عاماً. ^[25]

أسعار الفائدة الاسمية تكون إيجابية عادة، ولكن ليس دائمًا. على النقيض من ذلك، يمكن أن تكون أسعار الفائدة الحقيقية سلبية، عندما تكون أسعار الفائدة الاسمية أقل من التضخم. عندما يتم ذلك من خلال سياسة الحكومة (على سبيل المثال، من خلال متطلبات الاحتياطي)، يُعتبر هذا قمعًا ماليًا ، وقد مارسته دول مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية (من عام 1945) حتى أواخر السبعينيات أو أوائل الثمانينيات (أثناء وبعد التوسع الاقتصادي بعد الحرب العالمية الثانية ). ^{[26] [27]} في أواخر السبعينيات، اعتُبرت أوراق الخزانة الأمريكية ذات أسعار الفائدة الحقيقية السلبيةشهادات المصادرة . ^[28]

إن ما يسمى بـ "سياسة أسعار الفائدة السلبية" (NIRP) هو سعر فائدة سلبي (أقل من الصفر) يستهدفه البنك المركزي.

ونظراً للبديل المتمثل في الاحتفاظ بالنقود، وبالتالي كسب عائد 0%، بدلاً من إقراضها، فإن المقرضين الباحثين عن الربح لن يقرضوا أقل من 0%، لأن هذا من شأنه أن يضمن الخسارة، والبنك الذي يقدم سعر فائدة سلبي على الودائع لن يجد سوى عدد قليل من المستفيدين، حيث سيحتفظ المدخرون بالنقود بدلاً من ذلك. ^[29]

تم اقتراح أسعار الفائدة السلبية في الماضي، ولا سيما في أواخر القرن التاسع عشر من قبل سيلفيو جيزيل . ^[30] يمكن وصف سعر الفائدة السلبي (كما وصفه جيزيل) بأنه "ضريبة على الاحتفاظ بالمال"؛ اقترحه كمكون Freigeld (المال الحر) لنظام Freiwirtschaft (الاقتصاد الحر). لمنع الناس من الاحتفاظ بالنقود (وبالتالي كسب 0٪)، اقترح جيزيل إصدار النقود لمدة محدودة، وبعد ذلك يجب استبدالها بأوراق نقدية جديدة؛ وبالتالي تؤدي محاولات الاحتفاظ بالمال إلى انتهاء صلاحيته وتصبح عديمة القيمة. وعلى نفس المنوال، استشهد جون ماينارد كينز بفكرة ضريبة الحمل على المال، ^[30] (1936، النظرية العامة للعمالة والفائدة والمال ) لكنه رفضها بسبب الصعوبات الإدارية. ^[31] في الآونة الأخيرة، اقترح أحد موظفي بنك الاحتياطي الفيدرالي (مارفن جودفريند) فرض ضريبة حمل على العملة في عام 1999، ليتم تنفيذها من خلال شرائط مغناطيسية على الفواتير، مع خصم ضريبة الحمل عند الإيداع، وتستند الضريبة إلى المدة التي تم الاحتفاظ بها بالفواتير. ^[31]

وقد اقترح البعض فرض سعر فائدة سلبي مبدئيًا على العملة الورقية الحالية من خلال يانصيب الأرقام التسلسلية ، مثل اختيار رقم عشوائي من 0 إلى 9 وإعلان أن الأوراق النقدية التي تنتهي أرقامها التسلسلية بهذا الرقم لا قيمة لها، مما يؤدي إلى خسارة 10% في المتوسط ​​من حيازات النقد الورقية لصالح المحتكرين؛ ويمكن أن يتطابق الرقم المرسوم المكون من رقمين مع الرقمين الأخيرين في الورقة النقدية بخسارة 1%. وقد اقترح هذا أحد طلاب جريج مانكيو المجهولين ، ^[30] على الرغم من أنه أكثر كتجربة فكرية من كونه اقتراحًا حقيقيًا. ^[32]

وقد اتبع كل من البنك المركزي الأوروبي ابتداءً من عام 2014 وبنك اليابان ابتداءً من أوائل عام 2016 هذه السياسة بالإضافة إلى سياسات التيسير الكمي السابقة والمستمرة . وقد قيل إن سياسة البنك الياباني في بدايتها كانت تحاول "تغيير "العقلية الانكماشية" لليابان". وفي عام 2016، كانت السويد والدنمرك وسويسرا ــ التي لا تشارك مباشرة في منطقة العملة الأوروبية ــ تطبق أيضاً سياسات أسعار الفائدة السلبية. ^[33]

لقد فرضت دول مثل السويد والدنمرك فائدة سلبية على الاحتياطيات، أي أنها فرضت فائدة على الاحتياطيات. ^{[34] [35] [36] [37]}

في يوليو 2009، حدد البنك المركزي السويدي، Riksbank ، سعر إعادة الشراء، وهو سعر الفائدة على تسهيل الودائع لمدة أسبوع واحد، عند 0.25٪، في نفس الوقت الذي حدد فيه سعر الودائع لليلة واحدة عند -0.25٪. ^[38] كان وجود سعر الودائع لليلة واحدة سلبيًا نتيجة فنية لحقيقة أن أسعار الودائع لليلة واحدة يتم تحديدها عمومًا عند 0.5٪ أقل أو 0.75٪ أقل من سعر السياسة. ^{[38] [39]} درس البنك المركزي السويدي تأثير هذه التغييرات وذكر في تقرير تعليقي ^[40] أنها لم تؤد إلى أي اضطرابات في الأسواق المالية السويدية.

خلال أزمة الديون الأوروبية ، تم بيع السندات الحكومية لبعض البلدان (سويسرا والدنمرك وألمانيا وفنلندا وهولندا والنمسا) بعوائد سلبية. ومن بين التفسيرات المقترحة الرغبة في الأمان والحماية من تفكك منطقة اليورو (وفي هذه الحالة قد تعيد بعض بلدان منطقة اليورو تسمية ديونها بعملة أقوى). ^[42]

ولأغراض عملية، ينظر المستثمرون والأكاديميون عادة إلى العائدات على السندات الحكومية أو شبه الحكومية المضمونة من قبل عدد صغير من الحكومات الأكثر جدارة ائتمانية (المملكة المتحدة والولايات المتحدة وسويسرا والاتحاد الأوروبي واليابان) على أنها تنطوي فعليًا على مخاطر تخلف عن السداد ضئيلة. وكما تتوقع النظرية المالية، لا ينظر المستثمرون والأكاديميون عادة إلى السندات المؤسسية غير المضمونة من قبل الحكومة بنفس الطريقة. يقيم معظم محللي الائتمان هذه السندات على أساس الفارق مع السندات الحكومية المماثلة ذات المدة والتعرض الجغرافي والتعرض للعملة. وحتى عام 2018، لم يكن هناك سوى عدد قليل من هذه السندات المؤسسية التي تم تداولها بأسعار فائدة اسمية سلبية. وكان أبرز مثال على ذلك شركة نستله، حيث تم تداول بعض سنداتها المصنفة AAA بأسعار فائدة اسمية سلبية في عام 2015. ومع ذلك، يعتقد بعض الأكاديميين والمستثمرين أن هذا ربما تأثر بتقلبات سوق العملات خلال هذه الفترة.

• سعر الصرف الآجل
• قائمة الدول ذات السيادة حسب أسعار الفائدة للبنك المركزي
• الاقتصاد الكلي
• معدل العائد
• نموذج سعر الفائدة القصير
• سعر الصرف الفوري

• هومر، سيدني؛ سيلا، ريتشارد يوجين؛ سيلا، ريتشارد (1996). تاريخ أسعار الفائدة . مطبعة جامعة روتجرز . رقم ISBN 978-0-8135-2288-3. تم الاسترجاع بتاريخ 2008-10-27 .