شركة الإيداع الائتماني

📅 آخر تحديث: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

شركة الإيداع والتسوية ( DTC )، التي تأسست عام 1973، هي شركة مساهمة في نيويورك ، وتؤدي وظائف مركز إيداع الأوراق المالية كجزء من نظام السوق الوطني الأمريكي . [ 3 ] تُجري DTC سنوياً تسوية معاملات بقيمة مئات التريليونات من الدولارات، وتُعالج مئات الملايين من عمليات التسليم الإلكترونية، وتحفظ ملايين إصدارات الأوراق المالية بقيمة عشرات التريليونات من الدولارات الصادرة في الولايات المتحدة وأكثر من 100 دولة أخرى. ومنذ عام 1999، أصبحت شركة تابعة لشركة الإيداع والتسوية (Depository Trust & Clearing Corporation) ، وهي شركة قابضة للأوراق المالية .

تتولى شركة DTC إدارة عمليات نقل حقوق الأوراق المالية إلكترونياً لصالح شركات الوساطة، وتحتفظ بشهادات الأسهم العالمية (الضخمة) وغيرها من شهادات الأسهم من خلال شريكها المعتمد، شركة Cede and Company . كما تحتفظ DTC بحسابات أوراق مالية شاملة للعملاء لحساب المشاركين في DTC.

اعتبارًا من عام 2018، كانت شركة DTC ثاني أكبر شركة إيداع أوراق مالية في العالم من حيث قيمة الأوراق المالية المحتفظ بها، بعد خدمة Fedwire للأوراق المالية التابعة لنظام الاحتياطي الفيدرالي ، ومتقدمة بفارق كبير على بنك يوروكلير . [ 4 ] : ​​69

تاريخ

خلفية

أزمة الأوراق في وول ستريت في الستينيات

قبل تأسيس شركتي DTC وNSCC، كان الوسطاء يُسوّون الصفقات عبر تبادل شهادات الأسهم الورقية، وهي وثائق تُثبت ملكية حامليها لعدد مُحدد من الأسهم. وكانت آليات نقل الأوراق المالية وحفظ السجلات تعتمد بشكل كبير على القلم والورق، كما استعانوا بمئات من الرسل لنقل الشهادات والشيكات. وكان تبادل شهادات الأسهم الورقية عمليةً صعبةً وغير فعّالة ومكلفةً بشكل متزايد. قبل عام ١٩٤٦، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتسوية الصفقات خلال يومين من تاريخ التداول ( T+2 )، ولكن بحلول أوائل الستينيات، تم تمديد هذه المدة إلى أربعة أيام، ثم إلى خمسة. [ ٥ ]

في أواخر الستينيات، ومع الارتفاع غير المسبوق في حجم التداول الذي بلغ قرابة 15 مليون سهم يوميًا في بورصة نيويورك في أبريل 1968 (مقارنةً بـ 5 ملايين سهم يوميًا قبل ثلاث سنوات فقط، وهو ما كان يُعتبر حينها رقمًا هائلًا)، أصبح عبء الأعمال الورقية ضخمًا للغاية. [ 6 ] [ 7 ] تُركت شهادات الأسهم لأسابيع مكدسة بشكل عشوائي على أي سطح مستوٍ، بما في ذلك خزائن الملفات والطاولات. أُرسلت الأسهم بالبريد إلى عناوين خاطئة، أو لم تُرسل على الإطلاق. أصبح العمل الإضافي والعمل الليلي إلزاميًا. وبلغ معدل دوران موظفي المكاتب الخلفية 60% سنويًا. [ 8 ]

لمساعدة شركات الوساطة على مواكبة الكم الهائل من الأعمال الورقية، أُجبرت البورصات على الإغلاق أسبوعياً (اختارت يوم الأربعاء)، وتم تقليص ساعات التداول في أيام أخرى من الأسبوع. [ 5 ]

استجابة الصناعة

كان الرد الأول هو الاحتفاظ بجميع شهادات الأسهم الورقية في موقع مركزي واحد، وأتمتة العملية من خلال الاحتفاظ بسجلات إلكترونية لجميع الشهادات وعمليات مقاصة وتسوية الأوراق المالية (تغييرات الملكية ومعاملات الأوراق المالية الأخرى). [ 9 ]

كانت إحدى المشكلات قوانين الولايات التي تلزم الوسطاء بتسليم الشهادات للمستثمرين. وفي نهاية المطاف، اقتنعت جميع الولايات بأن هذا المفهوم قد عفا عليه الزمن، فعدّلت قوانينها. في معظم الحالات، لا يزال بإمكان المستثمرين طلب شهاداتهم، ولكن هذا الأمر ينطوي على عدة صعوبات، ولذا لا يُقدم عليه معظم الناس، باستثناء الرغبة في الحصول عليها بدافع التجربة.

دفع هذا بورصة نيويورك إلى إنشاء خدمة الشهادات المركزية (CCS) عام 1968 [ 10 ] في 44 شارع برود بمدينة نيويورك. [ 8 ] وعُيّن أنتوني ب. ريريس رئيسًا لخدمة الشهادات المركزية. ووعد رئيس بورصة نيويورك، روبرت و. هاك، قائلًا: "سنُنهي العمل بشهادات الأسهم التقليدية باستبدالها ببطاقات مثقبة. ببساطة، لا يمكننا مواكبة حجم الأعمال المتزايد ما لم نفعل ذلك". [ 11 ] قامت خدمة الشهادات المركزية بنقل الأوراق المالية إلكترونيًا، مما ألغى التعامل المادي معها لأغراض التسوية، كما احتفظت بسجلات إجمالي عدد الأسهم التي يمتلكها أعضاء بورصة نيويورك. [ 12 ] وقد أعفى هذا شركات الوساطة من عناء فحص الشهادات وعدّها وتخزينها. وصف هاك هذا المشروع بأنه "أولوية قصوى"، وأُنفق عليه 5 ملايين دولار، [ 13 ] وكان الهدف منه هو إلغاء ما يصل إلى 75% من التعامل المادي مع شهادات الأسهم المتداولة بين الوسطاء. [ 11 ] إلا أن إحدى المشكلات كانت أنها كانت اختيارية، ورفض الوسطاء المسؤولون عن ثلثي جميع الصفقات استخدامها. [ 7 ]

بحلول يناير 1969، كانت الشركة تنقل 10,000 سهم يوميًا، ووُضعت خططٌ لتتولى معاملات الوسطاء فيما بينهم في 1,300 إصدار بحلول مارس 1969. [ 14 ] وفي عام 1970، وُسّعت خدمة نظام تداول الأوراق المالية (CCS) لتشمل بورصة الأوراق المالية الأمريكية . [ 15 ] وأدى ذلك إلى إنشاء لجنة صناعة البنوك والأوراق المالية (BASIC)، التي مثّلت البنوك الأمريكية الرائدة وبورصات الأوراق المالية، [ 16 ] وكان يرأسها مصرفي يُدعى هيرمان بيفيس. [ 17 ]

التأسيس

تأسست شركة الإيداع والتسوية (DTC) في عام 1973، وذلك للتخفيف من حجم الأعمال الورقية المتزايدة ونقص الأمن الذي نشأ بعد النمو السريع في حجم المعاملات في صناعة الأوراق المالية الأمريكية في أواخر الستينيات. [ 18 ] تم تشكيل DTC بموجب قوانين التأسيس الخاصة بنيويورك لشركات الائتمان.

كان يرأسها ويليام (بيل) تي. دينتزر الابن، وهو عضو سابق في مجتمع الاستخبارات الأمريكية ومشرف سابق على المصارف في ولاية نيويورك . [ 19 ] [ 20 ] وكانت جميع البنوك الكبرى في نيويورك ممثلة في مجلس الإدارة، وعادةً ما كان يمثلها رئيس مجلس إدارتها. واعتبرت كل من BASIC وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نظام الحيازة غير المباشر هذا "إجراءً مؤقتًا" في طريقها نحو "مجتمع بلا شهادات". [ 16 ]

شغل بيل دينتزر منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي من عام 1973 إلى عام 1994. [ 21 ] وخلفه ويليام إف. جاينيك، الذي شغل منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي من عام 1994 إلى عام 1999. [ 21 ] [ 22 ]

في عام 1999، أصبحت شركة DTC شركة تابعة لشركة Depository Trust & Clearing Corporation الجديدة .

اليوم، جميع الأسهم المادية لشهادات الأسهم الورقية مملوكة لكيان منفصل، وهو شركة سيد وشركاه . [ 9 ]

الوظائف

يمتلك المشاركون في شركة الإيداع والتسوية (DTC) أسهماً غير مصوّتة في الشركة. بينما تمتلك شركة الإيداع والتسوية (DTC) جميع الأسهم المصوّتة في شركة الإيداع والتسوية، مما يجعل شركة الإيداع والتسوية شركة تابعة لها.

لا تُعدّ شركة DTC نفسها الجهةَ المُسجَّلة لحيازة الأوراق المالية التي تُدير حفظها. بل تُعيّن DTC شركة Cede and Company كجهة الحفظ الرئيسية لها وفقًا للمادة 8 من قانون نيويورك التجاري الموحد : الأوراق المالية الاستثمارية. وشركاء شركة Cede and Company هم موظفون في DTC.

في عام 2007، قامت شركة DTC بتسوية معاملات بقيمة 513 تريليون دولار، وقامت بمعالجة 325 مليون عملية تسليم إلكترونية.

بالإضافة إلى خدمات التسوية، تحتفظ شركة DTC بحفظ 3.5 مليون إصدار من الأوراق المالية، بقيمة حوالي 73 تريليون دولار، بما في ذلك الأوراق المالية الصادرة في الولايات المتحدة وأكثر من 170 دولة أخرى. [ 23 ]

أهلية DTC

تُحفظ الأسهم التي تحتفظ بها شركة الإيداع والتسوية (DTC) باسم شركة Cede and Company ، وهي الشركة المرشحة لها في الشراكة . [ 24 ] لا تُعتبر جميع الأوراق المالية مؤهلة للتسوية من خلال شركة الإيداع والتسوية (DTC) ("مؤهلة للإيداع والتسوية من خلال شركة الإيداع والتسوية").

تعني أهلية الإيداع لدى شركة الإيداع المركزي للأوراق المالية (DTC) أن أسهم الشركة مؤهلة للإيداع لدى هذه الشركة، المعروفة أيضًا باسم "سيدي وشركاه". وبذلك، سيتمكن حاملو أسهم الشركة من إيداع أسهمهم لدى شركة وساطة. وتتولى شركات المقاصة، بصفتها مشاركين كاملين في DTC، معالجة طلبات الأهلية. في السابق، كان وكلاء التحويل مسؤولين عن تنسيق الأهلية. أما الآن، ولجعل إصدار جديد من الأوراق المالية مؤهلًا لخدمات التسليم التي تقدمها DTC، فيجب تقديم استبيان أهلية مكتمل وموقع إلى قسم الاكتتاب، قسم الأهلية، في DTC. وتشمل الجهات التي يحق لها تقديم الاستبيان أحد الجهات التالية: مدير الاكتتاب الرئيسي/ضامن الاكتتاب، أو المستشار المالي للجهة المصدرة، أو المشارك في DTC الذي يُجري مقاصة المعاملة لمراسله. ويجب على مدير الاكتتاب الرئيسي/ضامن الاكتتاب التأكد من استلام قسم الاكتتاب في DTC لوثيقة طرح الإصدار (مثل نشرة الإصدار ، أو مذكرة الطرح، أو البيان الرسمي) وأرقام CUSIP المخصصة للإصدار ضمن الأطر الزمنية المحددة في الترتيبات التشغيلية لـ DTC. [ 25 ]

تُعدّ معالجة FAST ميزةً يُمكن تفعيلها للجهات المُصدرة المُؤهلة بالكامل لدى DTC. تُمكّن المشاركة في FAST (التحويل الآلي السريع للأوراق المالية) الجهات المُصدرة وحاملي الأوراق المالية وشركات الوساطة/المقاصة من نقل الأسهم إلكترونيًا فيما بينهم. يتقدّم وكلاء التحويل، بصفتهم مشاركين محدودين، بطلبات الانضمام إلى FAST. تُوافق DTC على انضمام كل جهة مُصدرة إلى هذا النظام بناءً على تقييم الجدارة.

"قشعريرة وتجمد"

قد تنشأ أحيانًا مشكلة تتعلق بشركة أو أوراقها المالية المودعة لدى مركز الإيداع والتداول (DTC). في بعض هذه الحالات، قد يفرض مركز الإيداع والتداول (DTC) "تجميدًا" أو "حظرًا" على جميع أوراق الشركة المالية. "التجميد" هو تقييد يفرضه مركز الإيداع والتداول (DTC) على خدمة أو أكثر من خدماته، مثل الحد من قدرة المشارك في المركز على إيداع أو سحب الأوراق المالية. قد يستمر التجميد لبضعة أيام أو لفترة طويلة، وذلك بحسب أسبابه وما إذا كان المُصدر أو وكيل التحويل قد عالج المشكلة. أما "الحظر" فهو إيقاف جميع الخدمات في مركز الإيداع والتداول (DTC). وقد يستمر الحظر لبضعة أيام أو لفترة طويلة، وذلك بحسب سببه. إذا تعذر حل أسباب الحظر، فسيتم عادةً إزالة الورقة المالية من مركز الإيداع والتداول (DTC)، ولن تكون معاملات الأوراق المالية المتعلقة بها مؤهلة للتسوية في أي وكالة مقاصة مسجلة. ويتولى مكتب الامتثال التنظيمي في مركز الإيداع والتداول (DTC) مراقبة عمليات التجميد والحظر.

تفرض هيئة الإيداع والتداول قيودًا على تداول الأوراق المالية لأسباب مختلفة. على سبيل المثال، قد تفرض الهيئة قيودًا على تداول ورقة مالية لأن الجهة المصدرة لم تعد لديها وكيل تحويل لتسهيل عملية نقلها، أو لأن وكيل التحويل لا يلتزم بقواعد الهيئة في تعاملاته معها أثناء نقل الورقة المالية. غالبًا ما تُحل هذه الحالات في غضون فترة وجيزة.

يمكن فرض قيود أو تجميد على الأوراق المالية لأسباب أكثر تعقيدًا، كأن تقرر شركة الإيداع والتداول (DTC) وجود مشكلة قانونية أو تنظيمية أو تشغيلية تتعلق بإصدار الورقة المالية، أو تداولها أو مقاصة المعاملات التي تشملها. على سبيل المثال، قد تقوم شركة الإيداع والتداول بتجميد أو تعليق تداول ورقة مالية عندما تعلم، أو يتم إبلاغها من قبل المُصدر أو وكيل التحويل أو الجهات التنظيمية الفيدرالية أو المحلية أو مسؤولي إنفاذ القانون الفيدراليين أو المحليين، بأن إصدار بعض أو كل أوراق المُصدر المالية أو نقلها يُخالف القانون المحلي أو الفيدرالي. إذا اشتبهت شركة الإيداع والتداول في أن كل أو جزء من حيازاتها من ورقة مالية ما قد لا يكون قابلاً للتحويل بحرية كما هو مطلوب لخدماتها، فقد تقرر تعليق خدمة أو أكثر من خدماتها أو تجميد جميع الخدمات المتعلقة بتلك الورقة المالية. عند اتخاذ إجراء من قبل الشركة ، ستقوم شركة الإيداع والتداول بتعليق تداول الورقة المالية مؤقتًا فيما يتعلق بأنشطة القيد الدفتري. في حالات أخرى، قد يتسبب إجراء من قبل الشركة في تعليق تداول دائم، مما قد يُجبر المُصدر على إعادة تقديم طلب الأهلية بالكامل.

عندما تقوم شركة الإيداع والتداول (DTC) بتجميد أو تعليق تداول أحد الأوراق المالية، فإنها تُصدر "إشعارًا للمشاركين". هذه الإشعارات متاحة للجمهور على موقع DTC الإلكتروني. [ 26 ] عند تجميد الأوراق المالية، تُوفر DTC أيضًا إشعارات آلية اختيارية للمشاركين. تُمكّن هذه الإجراءات المشاركين من تحديث أنظمتهم لحظر التداول المستقبلي للأوراق المالية المتأثرة تلقائيًا، بالإضافة إلى تنبيه إدارات الامتثال لدى المشاركين. يتوفر لدى DTC معلومات حول هذه الإجراءات على موقعها الإلكتروني.

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ "شركة الإيداع والتأمين - DTC | DTCC" . www.dtcc.com . مؤرشف من الأصل بتاريخ 29 يناير 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 4 يناير 2021 .
  2. ↑ «موديز تؤكد تصنيفات DTCC مع نظرة مستقبلية مستقرة وتمنح تصنيف Aaa لسندات NSCC غير المضمونة ذات الأولوية» . Moodys.com . 16 أبريل 2020.
  3. ↑ "شركة الإيداع والتأمين – DTC" . DTCC. مؤرشف من الأصل بتاريخ 29-03-2016 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 01-04-2016 .
  4. ↑ مورتن لينمان بيش، جيني هانكوك، تارا رايس، وأمبر وادزورث (مارس 2020)، "حول مستقبل تسوية الأوراق المالية" (ملف PDF) ، المراجعة الفصلية لبنك التسويات الدولية، بازل: بنك التسويات الدولية{{citation}}: صيانة CS1: أسماء متعددة: قائمة المؤلفين ( رابط )
  5. 1 2 موريس، فيرجينيا ب.؛ غولدشتاين، ستيوارت أ. (2009). دليل التخليص والتسوية: مقدمة إلى DTCC . نيويورك: لايت بلب برس. ص 4. ISBN  9781933569987تم الاطلاع عليه بتاريخ 20 نوفمبر 2022 .
  6. ↑ ويلز، وايت (1 يناير 2000). " الشهادات والحواسيب: إعادة تشكيل وول ستريت، 1967 إلى 1971". مجلة تاريخ الأعمال . 74 (2): 193-235 . doi : 10.2307/3116692 . JSTOR 3116692. S2CID 154737499 .  
  7. 1 2 أليك بن (2000). وول ستريت الخفية في الفترة 1969-1975: وأهميتها لليوم . بلومزبري أكاديميك. ISBN 978-1-56720-333-2تم الاطلاع عليه بتاريخ 31-10-2012 – عبر كتب جوجل.
  8. 1 2 "مؤسسة ليبرتي بارك، الولايات المتحدة الأمريكية" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 28-10-2008.
  9. 1 2 موريس، فيرجينيا ب.؛ غولدشتاين، ستيوارت أ. (2009). دليل التخليص والتسوية: مقدمة إلى DTCC . نيويورك: لايت بلب برس. ص 7. ISBN  9781933569987تم الاطلاع عليه بتاريخ 20 نوفمبر 2022 .
  10. ↑ "وول ستريت: هجوم على التشابك" ، مجلة تايم ، 24 مايو 1968.
  11. 1 2 "وول ستريت: تسريعها" . مجلة تايم . 15 مارس 1968. تم الاطلاع عليه بتاريخ 31 أكتوبر 2012 .
  12. ↑ "نبذة عنا > التاريخ > التسلسل الزمني > التسلسل الزمني 1930 "الصندوق الأسود" مؤشر الأسهم" . بورصة نيويورك. 15 مارس 1968. مؤرشف من الأصل في 8 مايو 2015. تم الاطلاع عليه في 26 أغسطس 2017 .
  13. ↑ "استخدام الحاسوب - عدد خريف 1968" (ملف PDF) . computerhistroy.org . تاريخ الاسترجاع: 31 أكتوبر 2012 .
  14. ↑ "ملاحظات روبرت دبليو هاك: رئيس بورصة نيويورك - 1969" (ملف PDF) . الجمعية التاريخية لهيئة الأوراق المالية والبورصات . تاريخ الاطلاع: 31 أكتوبر 2012 .
  15. ↑ "الأعمال: سوق هابطة للوسطاء" . مجلة تايم . 15 يونيو 1970. مؤرشف من الأصل في 14 يناير 2009. تم الاطلاع عليه في 31 أكتوبر 2012 .
  16. 1 2 "معهد القانون" (ملف PDF) . Publikationen.ub.uni-frankfurt.de . تاريخ الاسترجاع: 31-10-2012 .
  17. ↑ "بيل ماورر - هل ننسى لوك؟: من مالك إلى متحمل للمخاطر في منطق التمويل الجديد - الثقافة العامة 11:2" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 مارس 2017 .{{cite web}}: CS1 maint: deprecated archiveal service ( link )
  18. ↑ ويليام تي. دينتزر الابن (2008). شركة الإيداع والتسوية: السنوات التكوينية لشركة الإيداع والتسوية وإنشاء شركة الإيداع والتسوية (DTCC) . دار نشر YBK.
  19. ↑ سوزان دينتزر (28 أغسطس 2019). "أعظم أب من جيل عظيم" . ميديوم .
  20. ↑ "مقابلة الجمعية التاريخية لهيئة الأوراق المالية والبورصات مع دونالد كالفين" (ملف PDF) . 21 نوفمبر 2008. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 21 نوفمبر 2008.
  21. ١ ٢ "الذكرى الأربعون لـ DTCC" . www.dtcc.com . مؤرشف من الأصل بتاريخ 2021-02-05 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2021-01-04 .
  22. ↑ "التعليم في ألاباما" . مستودع ألاباما للتعلم عبر الإنترنت . مؤرشف من الأصل بتاريخ 30 يناير 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 4 يناير 2021 .
  23. ↑ مقدمة عن مركز خدمات التخليص الجمركي؛ دليل التخليص والتسوية
  24. ↑ "معهد القانون" (ملف PDF) . Publikationen.ub.uni-frankfurt.de . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ 2011-10-02 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2012-10-31 .
  25. ↑ "معلومات الأوراق المالية التي سيتم جعلها "مؤهلة للتداول لدى شركة الإيداع والتسوية"( ملف PDF) . Dtcc.com. مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) بتاريخ 3 يناير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 31 أكتوبر 2012 .
  26. ↑ "إشعارات هامة صادرة عن الشركات التابعة لشركة DTCC" . DTCC. مؤرشف من الأصل بتاريخ 2 نوفمبر 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 31 أكتوبر 2012 .