متوسط ​​السعر المرجح بالحجم

📅 آخر تحديث: ٤ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٤ أغسطس ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 4 صور
الموسوعة الحرة

في مجال التمويل ، يُعرف متوسط ​​السعر المرجح بالحجم ( VWAP ) بأنه نسبة القيمة الإجمالية للأوراق المالية المتداولة إلى إجمالي حجم المعاملات خلال فترة زمنية محددة، عادةً ما تكون جلسة تداول واحدة. وهو مقياس لمتوسط ​​سعر تداول الورقة المالية خلال تلك الفترة، مرجحًا بحجم المعاملة، ويُستخدم كمعيار للتنفيذ ومؤشر فني. [ 1 ] [ 2 ]

حساب

يتم حساب متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) بقسمة القيمة التراكمية المتداولة على الحجم التراكمي المتداول خلال الفترة الزمنية المختارة:

PVدبليوأP=∑جPجسؤالج∑جسؤالج{\displaystyle P_{\mathrm {VWAP} }={\frac {\sum _{j}P_{j}\,Q_{j}}{\sum _{j}Q_{j}}}}

أينPج{\displaystyle P_{j}}هو ثمن التجارةج{\displaystyle j}،سؤالج{\displaystyle Q_{j}}يمثل هذا المؤشر كميته، ويشمل مجموع كل صفقة على حدة خلال الفترة المحددة. وعادةً ما تُستثنى الصفقات المتقاطعة وصفقات سلة السلع المتقاطعة. [ 3 ] [ 2 ] يُحسب المؤشر عادةً ليوم تداول واحد، ولكن من حيث المبدأ، يمكن قياسه بين أي نقطتين زمنيتين. [ 2 ]

تاريخ

يُنسب أول استخدام لمؤشر متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) كمعيار إلى جيمس إلكينز، الذي كان آنذاك كبير المتداولين في شركة الوساطة المالية "أبيل نوسر" في نيويورك، حيث استخدمه عام 1984 لصندوق معاشات شركة فورد موتور . [ 4 ] وقد تمّت صياغة المفهوم أكاديمياً في ورقة بحثية نُشرت عام 1988 في مجلة التمويل من قِبل بيركويتز ولوغ ونوسر، والتي استخدمت مؤشر VWAP كمقياس لتكلفة المعاملات الإجمالية للتداول في بورصة نيويورك . [ 1 ]

الاستخدامات

معيار التنفيذ

يُستخدم متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) على نطاق واسع كمعيار تنفيذ سلبي من قبل المستثمرين المؤسسيين ، وخاصة صناديق التقاعد وبعض صناديق الاستثمار المشتركة ، الذين تكون أوامرهم كبيرة بما يكفي بحيث يؤدي تداولها بقوة إلى تحريك السوق. والهدف هو التنفيذ بما يتناسب مع حجم التداول بحيث يكون متوسط ​​السعر المحقق قريبًا من متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) اليومي، والذي يُعتبر تقريبًا السعر الذي كان سيسود لو لم يتم تنفيذ الأمر. [ 1 ] [ 2 ] ومن خلال توزيع التنفيذ على مدار الجلسة، تهدف استراتيجيات استهداف متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) إلى تقليل تكاليف تأثير السوق ، أي تحركات الأسعار السلبية الناتجة عن نشاط التداول نفسه. [ 2 ]

قد يضمن الوسيط تنفيذ الصفقة بسعر متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) خلال اليوم (صفقة "مضمونة بسعر VWAP"، حيث يتحمل الوسيط مخاطر الانزلاق السعري مقابل عمولة أعلى)، أو قد ينفذ الصفقة بأفضل جهد ممكن ويُبلغ عن السعر المُحقق نسبةً إلى سعر VWAP (صفقة "مستهدفة بسعر VWAP"). [ 2 ] يُعد الفرق بين السعر المُنفذ وسعر VWAP المرجعي، والمعروف بانزلاق VWAP، مقياسًا معياريًا لأداء الوسيط، وتقوم العديد من شركات إدارة الأصول حاليًا بتوجيه الأوامر إلى الوسطاء خوارزميًا بناءً على الانزلاق السعري التاريخي. [ 5 ]

التنفيذ الخوارزمي

تنتمي خوارزميات التداول التي تستهدف متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) إلى فئة تُسمى خوارزميات المشاركة في الحجم. تتنبأ هذه الخوارزميات بملف حجم التداول اليومي للأوراق المالية، وتُرسل أجزاءً من الأمر الرئيسي بما يتناسب مع الحجم المتوقع أو المُحقق. [ 2 ] في دراسة رياضية مالية أجراها كاتو، قام فيها بتوسيع إطار عمل ألمغرين-كريس للتنفيذ الأمثل ليشمل عملية حجم تداول صريحة، تبيّن أن تنفيذ استراتيجية تتبع متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) هو الاستراتيجية الأمثل للمتداول المحايد للمخاطر. [ 6 ] لاحقًا، استنتج كارتيا وجايمونغال استراتيجية مغلقة تستهدف متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP) ضمن نموذج هيكلي دقيق أكثر عمومية. [ 7 ]

المؤشر الفني

يستخدم المتداولون الذين يعتمدون على تقديرهم الشخصي مؤشر VWAP كمستوى مرجعي خلال اليوم . ويُفسر عادةً أن الأسعار التي تتجاوز VWAP اليومي تشير إلى اتجاه صعودي، بينما تشير الأسعار التي تقل عنه إلى اتجاه هبوطي، على غرار المتوسط ​​المتحرك . [ 8 ] ويستخدم بعض المتداولين تقاطع الأسعار مع خط VWAP كإشارات دخول، حيث يفتحون مراكز شراء عند التقاطع الصاعد ومراكز بيع عند التقاطع الهابط. [ 8 ] ونظرًا لأن VWAP يُعاد ضبطه في بداية كل جلسة، فإنه يُستخدم بشكل أساسي للتحليل خلال اليوم وليس للتحليل متعدد الأيام. [ 2 ] [ 8 ]

المتغيرات

يستخدم متوسط ​​السعر المرجح زمنيًا ( TWAP ) نفس مفهوم المتوسط، لكنه يعتمد على الوقت المنقضي بدلًا من حجم التداول؛ حيث تقسم خوارزميات TWAP الطلب إلى أجزاء متساوية الحجم على فترات منتظمة، وتُستخدم عادةً في الأسواق ذات حجم التداول المنخفض أو غير المنتظم. [ 2 ] أما مؤشر متوسط ​​السعر المرجح حجميًا المثبت (Anchored VWAP) ، الذي طوره المحلل الفني بول ليفين في منتصف التسعينيات كجزء من نظام تفسير السوق/تحليل البيانات (MIDAS)، والذي شاع استخدامه لاحقًا على يد برايان شانون، فيُثبّت نقطة بداية الحساب على حدث يختاره المستخدم (مثل إعلان الأرباح أو بلوغ السعر قمة أو قاع معين) بدلًا من بداية الجلسة، مما يسمح بتطبيق المؤشر على مدى فترات زمنية متعددة الأيام. [ 8 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. 1 2 3 بيركويتز، ستيفن أ.؛ لوغ، دينيس إي.؛ نوسر، يوجين أ. (مارس 1988). " التكلفة الإجمالية للمعاملات في بورصة نيويورك". مجلة التمويل . 43 (1). الجمعية الأمريكية للتمويل: 97-112 . doi : 10.1111/j.1540-6261.1988.tb02591.x
  2. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 كارتيا، ألفارو؛ جايمنجال، سيباستيان؛ بينالفا، خوسيه (2015). التداول الخوارزمي عالي التردد . كامبريدج: مطبعة جامعة كامبريدج . رقم ISBN 978-1-107-09114-6.
  3. ↑ "تعريف متوسط ​​السعر المرجح بالحجم (VWAP)" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 يونيو 2012 .
  4. ↑ شميركن، آيفي (26 أبريل 2022). "أبيل نوزر يراهن على التحسين المستمر" . مجلة التجار . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2026 .
  5. ↑ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (5 أغسطس 2020). تقرير الموظفين حول التداول الخوارزمي في أسواق رأس المال الأمريكية (ملف PDF) (تقرير).
  6. ↑ كاتو، تاكاشي (2015). "تنفيذ VWAP كاستراتيجية مثلى". رسائل JSIAM . 7 : 33-36 . arXiv : 1408.6118 . doi : 10.14495/jsiaml.7.33 .
  7. ↑ كارتيا، ألفارو؛ جايمونغال، سيباستيان (2016). "استراتيجية تنفيذ مغلقة لاستهداف متوسط ​​السعر المرجح بالحجم". مجلة SIAM للرياضيات المالية . 7 (1): 760-785 . doi : 10.1137/16M1058406 .
  8. 1 2 3 4 "متوسط ​​السعر المرجح بالحجم المثبت" . ChartSchool . StockCharts.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2026 .