سندات ائتمان

كانت المستعمرات البريطانية في أمريكا الشمالية تصدر سندات ائتمان لمواجهة الأزمات المالية، إلا أن إصدارها دون تحصيل عائدات مماثلة كان يؤدي إلى زيادة المعروض النقدي، مما ينتج عنه تضخم الأسعار وانخفاض قيمة العملة مقابل الجنيه الإسترليني . وكانت هذه السندات تُتداول كما لو كانت عملة، وتقبلها الحكومات الاستعمارية كوسيلة لسداد الديون، كالضرائب مثلاً. مع ذلك، لم تكن تُعتبر دائماً عملة قانونية لسداد الديون الخاصة.

كانت قرارات المستعمرات بشأن إصدار سندات الائتمان موضع نزاعات متكررة بين الفصائل المختلفة داخل المستعمرة، ومع الحكام المعينين ملكيًا. بين عامي 1690 و1750، كان هذا الموضوع محل نقاش منتظم في مقاطعة خليج ماساتشوستس ، حيث كان التجار والمقرضون معرضين لخسارة قيمة سنداتهم عند إصدار سندات جديدة، بينما كان المقترضون يربحون، لأنهم كانوا قادرين على سداد ديونهم بسندات انخفضت قيمتها. تم إلغاء سندات ماساتشوستس نهائيًا عام 1749 عندما تلقت المقاطعة دفعة كبيرة من العملة المعدنية مقابل مساهماتها المالية في حصار لويسبورغ عام 1745. بدأت مقاطعة نيوجيرسي بإصدار سندات ائتمان في العقد الثاني من القرن الثامن عشر، لكنها نجحت في تجنب آثار تضخمية كبيرة. ^{[ 3 ]}

خلال حرب الاستقلال الأمريكية، أصدر الكونغرس القاري بشكل متكرر سندات ائتمان تُعرف باسم "السندات القارية". وبسبب التضخم، انخفضت قيمتها بسرعة، مما أدى إلى المقارنة غير المواتية بأن شيئًا ما "لا يساوي سندًا قاريًا".

يحظر البند الأول من المادة الأولى، القسم العاشر، الفقرة الأولى، على الولايات إصدار سندات ائتمان. وجاء هذا الحظر كرد فعل مباشر على كيفية إدارة الولايات لسياساتها المالية خلال فترة مواد الكونفدرالية. فبينما كانت جميع الولايات تعترف نظرياً بالعملة القارية الأمريكية كعملة رسمية لها، إلا أن الواقع كان يتمثل في إصدار كل ولاية تقريباً سندات ائتمان خاصة بها، مما أدى إلى مزيد من انخفاض قيمة العملة القارية وانهيارها في نهاية المطاف.

دفعت التجربة المؤلمة للتضخم الجامح وانهيار الدولار القاري مندوبي المؤتمر الدستوري إلى إدراج بند العقد في دستور الولايات المتحدة، بحيث لا تستطيع الولايات الفردية إصدار سندات ائتمان أو "جعل أي شيء، باستثناء العملات الذهبية والفضية، وسيلة دفع للديون". ^{[ 4 ]}

أصدرت حكومة الولايات المتحدة، في مناسبات عديدة عبر التاريخ الأمريكي ، سندات ائتمان لاستخدامها بدلاً من العملة الورقية. وقد حدثت معظم هذه الحالات خلال أوقات الحرب.

في عام 1862، بدأت وزارة الخزانة الأمريكية بإصدار سندات الخزانة الأمريكية كالتزامات على الولايات المتحدة. تُعدّ سندات الخزانة الأمريكية مثالاً على كمبيالات الائتمان، حيث كانت تُطرح للتداول من قِبل وزارة الخزانة بدون فوائد (توقف إصدار هذه السندات عام 1971 مع إنهاء نظام بريتون وودز ، إلا أن الكونغرس لا يزال يحتفظ بسلطة طرح المزيد منها للتداول في أي وقت، ولا يزال 300 مليون دولار منها متداولاً). ^{[ 5 ]}

سندات الخزانة ذات الفائدة المركبة

كانت سندات الخزانة ذات الفائدة المركبة إصدارات من وزارة الخزانة الأمريكية، أُجيزت في عامي 1863 و1864، وتجمع بين خصائص العملة الورقية والديون. صدرت هذه السندات بفئات 10 و20 و50 و100 و500 و1000 دولار. ورغم أنها كانت عملة قانونية بقيمتها الاسمية، إلا أنها كانت قابلة للاسترداد بعد ثلاث سنوات بفائدة سنوية قدرها 6% تُضاف نصف سنويًا. ^{[ 7 ]}

في غياب بنوك استثمارية فعالة ، سمحت الطبيعة الهجينة لهذه الأدوات للحكومة بتوزيع الدين مباشرة عن طريق دفع السندات للدائنين كعملة قانونية، ثم الاعتماد على الجهات الساعية إلى الحصول على الفائدة لسحبها من التداول في نهاية المطاف من أجل استردادها مع الفائدة عند الاستحقاق. ^{[ 8 ]}