التمويل البيئي

التمويل البيئي هو فرع من فروع التمويل يستخدم أدوات السياسة البيئية القائمة على السوق لتحسين الأثر البيئي لاستراتيجيات الاستثمار. ^{[ 1 ]} يتمثل الهدف الرئيسي للتمويل البيئي في الحد من الآثار السلبية لتغير المناخ من خلال آليات التسعير والتداول. ^{[ 2 ]} وقد نشأ مجال التمويل البيئي استجابةً لسوء إدارة الأزمات الاقتصادية من قبل الهيئات الحكومية على مستوى العالم. ^{[ 3 ]} ويهدف التمويل البيئي إلى إعادة تخصيص موارد الأعمال لتحسين استدامة الاستثمارات مع الحفاظ على هوامش الربح. ^{[ 2 ]}

في عام 1992، اقترح ريتشارد إل. ساندور مقرراً دراسياً جديداً يتناول أسواق الانبعاثات في كلية بوث للأعمال بجامعة شيكاغو ، والذي عُرف لاحقاً باسم مقرر التمويل البيئي . توقع ساندور تحولاً اجتماعياً في وجهات النظر حول آثار الاحتباس الحراري، وكان يطمح إلى أن يكون في طليعة الأبحاث الجديدة. ^{[ 4 ]}

قبل ذلك، في عام 1990، شارك ساندور في إقرار تعديل قانون الهواء النظيف لصالح مجلس شيكاغو التجاري، والذي كان يهدف إلى خفض مستويات ثاني أكسيد الكبريت المرتفعة بعد الحرب العالمية الثانية. وانطلاقًا من نظرية التكلفة الاجتماعية ، ركز ساندور على استراتيجيات الحد الأقصى والتجارة ، مثل أنظمة تداول الانبعاثات، وآليات أكثر مرونة تشمل الضرائب والإعانات لإدارة الأزمة البيئية . وكان تطبيق آليات الحد الأقصى والتجارة عاملًا مساهمًا في نجاح تعديل قانون الهواء النظيف. ^{[ 5 ]}

عقب صدور قانون الهواء النظيف عام 1990، تواصل مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية مع مجلس شيكاغو للتجارة عام 1991 للاستفسار عن كيفية تطبيق أدوات السوق المستخدمة لمكافحة ارتفاع تركيزات ثاني أكسيد الكبريت في الغلاف الجوي على المستويات المتزايدة لثاني أكسيد الكربون. وقد وضع ساندور إطارًا يتألف من أربع خصائص يمكن استخدامها لوصف سوق الكربون: ^{[ 6 ]}

• التقييس
• تداول الوحدات
• أساس السعر
• توصيل

في عام 1997، تم إقرار بروتوكول كيوتو، الذي دخلت اتفاقية الأمم المتحدة الإطارية بشأن تغير المناخ حيز التنفيذ عام 2005. واتفقت الدول الأعضاء على التركيز على خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري العالمية من خلال آلية تداول الانبعاثات القائمة على السوق. وبلغ متوسط ​​التخفيضات حوالي 5% بحلول عام 2012 ، أي ما يعادل خفضًا بنسبة 30% تقريبًا في إجمالي الانبعاثات. وقد أحرزت بعض الدول تقدمًا ملحوظًا في إطار بروتوكول كيوتو، إلا أنه نظرًا لدخوله حيز التنفيذ عام 2005 فقط، فقد سجلت دول مثل الولايات المتحدة والصين زيادة في الانبعاثات، مما أدى إلى تقليص التقدم الذي أحرزته مناطق أخرى بشكل كبير. ^{[ 7 ]}

في عام 1999، تم إطلاق مؤشر داو جونز للاستدامة لتقييم الأثر البيئي والاجتماعي للأسهم، مما يُمكّن المساهمين من الاستثمار بشكل أكثر استدامة. ويعمل المؤشر كحافز للشركات لتحسين بصمتها البيئية لجذب المزيد من المساهمين. ^{[ 8 ]}

في وقت لاحق من عام 2000، أطلقت الأمم المتحدة برنامج الأهداف الإنمائية للألفية ، الذي سعى إلى تعزيز إطار عمل مستدام للشركات متعددة الجنسيات الكبرى والدول لتحسين الأثر البيئي للاستثمارات المالية. وقد سهّل هذا الإطار تطوير برنامج أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة في عام 2015، والذي هدف إلى زيادة تمويل الاستثمارات المسؤولة بيئياً في الدول النامية. ^{[ 9 ]} وُجّه التمويل لتحسين مجالات مثل التعليم الابتدائي، والمساواة بين الجنسين، وصحة الأم، والتغذية، بهدف عام يتمثل في بناء علاقات وطنية مثمرة للحد من البصمة البيئية للاقتصادات النامية . ^{[ 10 ]} وقد شجع تطبيق هذه الأطر على زيادة مشاركة الشركات ومساءلتها عن الاستدامة البيئية ، حيث أبلغت أكثر من 230 من أكبر الشركات العالمية عن مؤشرات استدامتها إلى الأمم المتحدة . ^{[ 9 ]}

يتمتع برنامج الأمم المتحدة للبيئة (UNEP) بتاريخ حافل في توفير البنية التحتية لتحسين الآثار البيئية للاستثمارات المالية. ففي عام 2004، قدم البرنامج تدريباً على إعداد ميزانيات الائتمان البيئي وإدارتها بشكل مسؤول لدول أوروبا الشرقية. وبعد الأزمة المالية عام 2008 ، قدم البرنامج دعماً كبيراً لخيارات الاستثمار المستدام المستقبلية لاقتصادات مثل اليونان التي تضررت بشدة. ^{[ 10 ]} ويُعد تحالف إزالة الكربون من المحافظ الاستثمارية، الذي تأسس عام 2014، مبادرة بارزة في تاريخ التمويل البيئي، إذ يهدف إلى بناء اقتصاد لا يعتمد على استثمارات ذات بصمة كربونية كبيرة. ويتحقق هذا الهدف من خلال إعادة استثمار واسعة النطاق من قبل أصحاب المصلحة، وضمان التزامات استثمارية طويلة الأجل ومسؤولة. ^{[ 11 ]} ومؤخراً، أوصى برنامج الأمم المتحدة للبيئة دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمواءمة استراتيجياتها الاستثمارية مع أهداف اتفاقية باريس ، لتحسين الاستثمارات طويلة الأجل ذات الآثار البيئية الهامة. ^{[ 10 ]}

في عام 2008، سنّت حكومة المملكة المتحدة قانون تغير المناخ، الذي وضع إطارًا للحد من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري والكربون من خلال نظام ميزانية، حفّز الشركات والمؤسسات على خفض انبعاثاتها الكربونية مقابل مكافأة مالية. ^{[ 12 ]} ويهدف القانون تحديدًا إلى خفض انبعاثات الكربون بنسبة 80% بحلول عام 2050 مقارنةً بمستويات عام 1980. ويسعى القانون إلى تحقيق هذا الهدف من خلال مراجعة أنظمة ميزانية الكربون، مثل أرصدة تداول الانبعاثات، كل 5 سنوات لإعادة تقييم السياسات ذات الصلة وتعديلها باستمرار. وقد قُدّرت تكلفة الوصول إلى هدف 2050 بنحو 1.5% من الناتج المحلي الإجمالي ، إلا أن الأثر البيئي الإيجابي لخفض البصمة الكربونية وزيادة الاستثمار في قطاع الطاقة المتجددة سيعوضان هذه التكلفة. ^{[ 13 ]} ومن التكاليف الأخرى المترتبة على تطبيق القانون زيادة متوقعة قدرها 100 جنيه إسترليني في تكاليف الطاقة المنزلية السنوية، إلا أن هذه الزيادة في الأسعار ستُعوّض بتحسين كفاءة الطاقة، مما سيؤدي إلى خفض تكاليف الوقود. ^{[ 14 ]}    

كان نظام الحد الأقصى للانبعاثات وتداولها الذي طُبّق عام 2010 في المناطق الحضرية في طوكيو إلزاميًا للشركات التي تعتمد بشكل كبير على الوقود والكهرباء، والتي كانت مسؤولة عن ما يقرب من 20% من إجمالي انبعاثات الكربون في المنطقة. وكان الهدف من النظام هو خفض الانبعاثات بنسبة 17% بحلول نهاية عام 2019. ^{[ 15 ]}  

في عام 2011، سنّت الحكومة الأسترالية قانون الطاقة النظيفة . وقد أدخل هذا القانون ضريبة الكربون التي تهدف إلى خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري من خلال فرض رسوم على الشركات الكبيرة مقابل كمية الكربون التي تنتجها. كما سهّل قانون الطاقة النظيفة الانتقال إلى نظام تداول الانبعاثات في عام 2014 ^{[ 16 ]} . ويهدف هذا النظام أيضًا إلى الوفاء بالتزامات الحكومة الأسترالية فيما يتعلق ببروتوكول كيوتو واتفاقية تغير المناخ. بالإضافة إلى ذلك، يسعى القانون إلى خفض الانبعاثات بطريقة تعزز النمو الاقتصادي من خلال زيادة المنافسة في السوق والاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة ^{[ 15 ]} . ويتولى السجل الوطني الأسترالي لوحدات الانبعاثات تنظيم ومراقبة استخدام أرصدة الانبعاثات التي ينص عليها القانون. ويتعين على الشركات التسجيل في السجل لشراء وبيع الأرصدة لتعويض خفضها أو استهلاكها الزائد لانبعاثات الكربون ^{[ 17 ] .}

يهدف نظام تداول الانبعاثات في جمهورية كوريا لعام 2015 إلى خفض انبعاثات الكربون بنسبة 37% بحلول عام 2030. ويسعى النظام إلى تحقيق ذلك من خلال تخصيص حصة من انبعاثات الكربون لأكبر الشركات المسببة لانبعاثات الكربون، وإعادة ضبط هذه الحصة في بداية كل مرحلة من مراحل النظام الثلاث. ^{[ 18 ]}

في عام 2017، أقرت الحكومة الأيرلندية الخطة الوطنية للتخفيف من آثار تغير المناخ، والتي تهدف إلى الحد من تغير المناخ عن طريق خفض مستويات الانبعاثات من خلال استراتيجيات وأطر استثمارية منقحة لتوليد الطاقة والزراعة والنقل. تتضمن الخطة 106 مبادئ توجيهية منفصلة للتخفيف من آثار تغير المناخ على المدى القصير والطويل . ^{[ 19 ]}

يُعدّ نظام الاتحاد الأوروبي لتجارة الانبعاثات، الذي ينتهي بنهاية عام 2020، أطول نظام عالمي منفرد لتسعير الكربون، وقد شهد تحسينات على مدار مراحله الثلاث التي امتدت كل منها خمس سنوات. ^{[ 20 ]} تشمل التحسينات الحالية نظامًا مركزيًا لتداول أرصدة الانبعاثات، وطرح الأرصدة في مزادات، ومعالجة نطاق أوسع من غازات الاحتباس الحراري، وإدخال سقف أوروبي شامل للأرصدة بدلًا من السقوف الوطنية.

تطورت مصطلحات التمويل المستدام بمرور الوقت بالتوازي مع أطر السياسات وممارسات السوق. وأظهرت دراسة استعراضية أُجريت عام 2026 أن الأبحاث المبكرة استخدمت في المقام الأول مفاهيم متفرقة مثل التمويل الأخلاقي، والاستثمار المسؤول اجتماعياً، والتمويل البيئي ، قبل التوحيد التدريجي للمجال حول التمويل المستدام القائم على معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. ^{[ 21 ]} ويوضح هذا التقسيم الزمني الاختلافات والتشابهات بين المصطلحات المتنافسة (تمويل الكربون، وتمويل المناخ، والتمويل البيئي، والتمويل الأخضر، والتمويل المستدام). ويميز الباحثون ثلاث فترات رئيسية: ^{[ 21 ]} تمتد الفترة الأولى من سبعينيات القرن العشرين إلى عام 2010. وخلال هذه الفترة، وُضعت الأسس النظرية، وبعد نشر تقرير برونتلاند، ظهرت أولى الأدوات المالية الخضراء وأولى الأبحاث الموجهة. وتلا إنشاء صندوق المناخ الأخضر (2010) حقب تمويل الكربون، والتمويل البيئي، وتمويل المناخ. وتشكل هذه الفترة مجتمعةً حقبة أبحاث التمويل المستدام المبكرة، والتي استمرت حتى عام 2021، عام مؤتمر الأطراف السادس والعشرين (COP26). ويتبع ذلك عصر البحث الناضج، الذي يتميز بالتمويل الأخضر والمستدام.

أدت التحولات المجتمعية من الوقود الأحفوري إلى الطاقة المتجددة، الناجمة عن ازدياد الوعي بتغير المناخ، إلى إعادة تقييم الهيئات الحكومية والشركات لاستراتيجيات الاستثمار لتجنب الأضرار البيئية التي لا يمكن إصلاحها . ^{[ 22 ]} كما أن التحولات بعيدًا عن الوقود الأحفوري تزيد الطلب على مصادر الطاقة البديلة، الأمر الذي يتطلب مراجعة استراتيجيات الاستثمار. ^{[ 22 ]}

تتضمن المرحلة الأولى للتخفيف من آثار تغير المناخ باستخدام الأدوات المالية التنبؤ البيئي والاقتصادي لنمذجة التأثيرات المستقبلية لمنهجيات الاستثمار الحالية على البيئة. ^{[ 23 ]} وهذا يسمح بتقدير تقريبي للبيئات المستقبلية؛ ومع ذلك، يجب مراقبة آثار استمرار الاتجاهات التجارية الضارة من منظور غير خطي. ^{[ 3 ]}

تحدد آليات الحد الأقصى والتجارة إجمالي كمية الانبعاثات التي يمكن أن تصدرها منطقة أو دولة معينة. وتُمنح الشركات تصاريح قابلة للتداول يمكنها شراؤها أو بيعها. ويشكل هذا حافزًا ماليًا لخفض الانبعاثات، وعاملًا مثبطًا لتجاوز حدود الانبعاثات. ^{[ 1 ]}

في عام 2005، تم إنشاء نظام الاتحاد الأوروبي لتجارة الانبعاثات ، وهو الآن أكبر نظام لتجارة الانبعاثات على مستوى العالم. ^{[ 1 ]}

في عام 2013، تم إنشاء نظام كيبيك لتحديد سقف الانبعاثات وتداولها، وهو حالياً الاستراتيجية الرئيسية للتخفيف من آثار تغير المناخ في المنطقة. ^{[ 24 ]}

يوفر الاستثمار الأجنبي المباشر في الدول النامية مصادر طاقة أكثر كفاءة واستدامة. ^{[ 1 ]}

في عام 2006، تم إنشاء آلية التنمية النظيفة بموجب بروتوكول كيوتو، لتوفير الطاقة الشمسية والتقنيات الجديدة للدول النامية. ويمكن للدول التي تستثمر في الدول النامية الحصول على أرصدة لخفض الانبعاثات كمكافأة. ^{[ 25 ]}  

تم اقتراح إزالة ثاني أكسيد الكربون من الغلاف الجوي كحل للتخفيف من آثار تغير المناخ، وذلك عن طريق زيادة كثافة الأشجار لامتصاص ثاني أكسيد الكربون. وتشمل الطرق الأخرى تقنيات جديدة لا تزال في مراحل البحث والتطوير. ^{[ 26 ]}

سعت الأبحاث في مجال التمويل البيئي إلى إيجاد سبل استثمارية استراتيجية في التقنيات النظيفة. وعندما اقترنت هذه الاستثمارات بتشريعات دولية، كما هو الحال في بروتوكول مونتريال بشأن المواد المستنفدة لطبقة الأوزون، فقد حفزت هذه الاستثمارات البيئية الصناعات الناشئة وخففت من آثار تغير المناخ. ومن شأن هذا التعاون الدولي أن يؤدي في نهاية المطاف إلى إحداث تغييرات تُسهم في إصلاح ثقب طبقة الأوزون. ^{[ 27 ]}

تمويل المناخ

يُعدّ تمويل المناخ مصطلحًا جامعًا للموارد المالية، كالقروض والمنح ومخصصات الميزانية المحلية، المخصصة للتخفيف من آثار تغير المناخ والتكيف معه وتعزيز القدرة على الصمود في وجه تغير المناخ . ويمكن أن يأتي التمويل من مصادر خاصة وعامة، ويتم توجيهه عبر جهات وسيطة مختلفة، كالبنوك الإنمائية متعددة الأطراف أو غيرها من وكالات التنمية. وتكتسب هذه الجهات أهمية خاصة في نقل الموارد العامة من الدول المتقدمة إلى الدول النامية، في ضوء التزامات الدول المتقدمة بموجب اتفاقية الأمم المتحدة الإطارية بشأن تغير المناخ . ^{[ 30 ] : 7}

يوجد فئتان فرعيتان رئيسيتان لتمويل المناخ بناءً على أهداف مختلفة. تمويل التخفيف هو استثمار يهدف إلى خفض انبعاثات الكربون العالمية . أما تمويل التكيف فيهدف إلى الاستجابة لتداعيات تغير المناخ. ^{[ 31 ]} وعلى الصعيد العالمي، يُولى اهتمام أكبر بكثير للتخفيف، إذ يُمثل أكثر من 90% من الإنفاق على المناخ. ^{[ 32 ] [ 33 ] : 2590.} تُعد الطاقة المتجددة مجالًا هامًا للنمو في استثمارات التخفيف، وتحظى بدعم متزايد من السياسات. ^{[ 34 ] : 5}

يمكن أن يأتي التمويل من مصادر خاصة وعامة، وقد يتقاطع هذان المصدران أحيانًا لإيجاد حلول تمويلية. ^{[ 35 ]} من المسلّم به أن الميزانيات العامة لن تكون كافية لتلبية جميع احتياجات تمويل المناخ، وأن التمويل الخاص سيكون له دورٌ هام في سدّ هذه الفجوة التمويلية. ^{[ 36 ] : 16} وقد استُخدمت نماذج وأدوات مالية متنوعة لتمويل إجراءات المناخ. على سبيل المثال، تُعدّ السندات الخضراء ، وتعويض الكربون ، والدفع مقابل خدمات النظام البيئي من الحلول المُروّجة. ويشهد هذا المجال ابتكاراتٍ كبيرة. كما يجري نقل حلول لم تُطوّر خصيصًا لتمويل المناخ، مثل الشراكات بين القطاعين العام والخاص والتمويل المختلط .

على الرغم من أن التمويل الحكومي يلعب دورًا هامًا في تمويل مشاريع المناخ في الولايات المتحدة، إلا أن غالبية الاستثمارات المتعلقة بالمناخ في الولايات المتحدة تأتي من مصادر خاصة. ووفقًا لوكالة الطاقة الدولية ، فإن معظم استثمارات الطاقة النظيفة والمنخفضة الكربون في الاقتصادات المتقدمة تُموَّل من خلال رأس المال الخاص، بما في ذلك ميزانيات الشركات، وتمويل المشاريع، والقروض المصرفية، وأسواق رأس المال، حيث تهدف السياسات العامة في المقام الأول إلى الحد من المخاطر وتحسين حوافز الاستثمار. ^{[ 28 ] [ 29 ]} ولذلك، فإن سياسات المناخ العامة، مثل الإعفاءات الضريبية، وضمانات القروض، والمعايير التنظيمية، مصممة ليس فقط لتمويل المشاريع بشكل مباشر، بل أيضًا لحشد أحجام أكبر بكثير من الاستثمارات الخاصة لتحقيق أهداف التخفيف من آثار تغير المناخ وتعزيز القدرة على التكيف معه. ^{[ 37 ] [ 31 ]}

يواجه تمويل المناخ العديد من التحديات. أولاً، ثمة صعوبات في قياس وتتبع التدفقات المالية. ثانياً، تُثار تساؤلات حول تقديم دعم مالي عادل للدول النامية لخفض الانبعاثات والتكيف مع آثارها. كما يصعب توفير حوافز مناسبة لاستثمارات القطاع الخاص. ^{[ 35 ]}

ساهم نظام الاتحاد الأوروبي لتجارة الانبعاثات، خلال الفترة من 2008 إلى 2012، في خفض انبعاثات الدول الأعضاء بنسبة 7%. وفي عام 2013، جرى مراجعة البدلات لتتوافق مع أهداف خفض الانبعاثات الجديدة، حيث تم تحديد هدف سنوي جديد بنسبة 1.72%. ^{[ 1 ]} وتشير التقديرات إلى أنه لو تم تشديد القيود على خفض كمية الاعتمادات المُتداولة، لكان من الممكن خفض الانبعاثات بنسبة إجمالية قدرها 25%. ^{[ 20 ]} وقد حققت دول مثل رومانيا وبولندا والسويد إيرادات كبيرة من بيع الاعتمادات. وعلى الرغم من نجاح نظام الاتحاد الأوروبي لتجارة الانبعاثات في خفض الانبعاثات، فقد وُجهت إليه انتقادات بسبب افتقاره للمرونة اللازمة للتكيف مع التحولات الكبيرة في المشهد الاقتصادي وإعادة تقييم السياقات الحالية لفرض سقف مُعدّل على اعتمادات التداول، مما قد يُقوّض الهدف الأصلي للنظام. ^{[ 38 ]}

صُمم نظام تداول الانبعاثات في نيوزيلندا لعام 2008 لزيادة الإنفاق السنوي للأسر على الطاقة بنسبة 0.8%، ورفع أسعار الوقود بنحو 6%. كما صُمم النظام لخفض أسعار المنتجات الزراعية، مثل لحوم الأبقار ومنتجات الألبان، بنسبة تقارب 1%. وتوقع النظام أيضاً ارتفاع أسعار القطاعات كثيفة الكربون، مثل الغابات والتعدين، مما يحفز التحول نحو أنظمة الطاقة المتجددة واستراتيجيات استثمارية محسّنة ذات أثر بيئي أقل ضرراً. ^{[ 39 ]}

في عام 2016، ساهم نظام تحديد سقف الانبعاثات وتداولها في كيبيك في خفض الانبعاثات بنسبة 11% مقارنةً بمستويات عام 1990 ^{[ 24 ]} . ونظرًا لارتفاع تكاليف الطاقة المصاحبة، ارتفعت أسعار الوقود بمقدار 2-3 سنتات للتر الواحد خلال فترة تطبيق نظام تحديد سقف الانبعاثات وتداولها. ^{[ 24 ]}

في عام 2014، ساهمت آلية التنمية النظيفة في خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري العالمية بنسبة 1%. ^{[ 40 ]}  وقد نجحت هذه الآلية في إزالة 7 مليارات طن من غازات الاحتباس الحراري من الغلاف الجوي بفضل جهود ما يقارب 8000 مشروع فردي. ورغم هذا النجاح، فمع تحسن اقتصادات الدول النامية المشاركة في آليات التنمية النظيفة، يزداد العائد المالي للدولة التي توفر هذه البنية التحتية بمعدل يفوق النمو الاقتصادي، مما يؤدي إلى نظام غير مُحسَّن وذي نتائج عكسية. ^{[ 41 ]}