هيكل يتيم

الهيكل اليتيم أو الكيان الخاص اليتيم أو اليتم هي مصطلحات تستخدم في التمويل المهيكل وترتبط ارتباطًا وثيقًا بإنشاء كيانات خاصة (" كيانات ذات غرض خاص ") لمعاملات التوريق حيث يتم تسليم رأس المال الافتراضي للكيان الخاص عمدًا إلى طرف ثالث غير مرتبط لا يملك أي سيطرة على الكيان الخاص؛ وبالتالي يصبح الكيان الخاص "يتيمًا" لا يتحكم أحد في رأس ماله.

في شركة ذات غرض خاص يتيمة، يمتلك رأس المال طرف ثالث لا تربطه أي علاقة قانونية بالطرفين الرئيسيين المشاركين في عملية التوريق (مستخدم (مستخدمي) الأصول، والمقرض (المقرضين) الذين يمولون الأصول). ورغم أن هذا الطرف الثالث "يمتلك" قانونًا رأس مال الشركة ذات الغرض الخاص، إلا أن هيكلة ملكيته لا تمنحه أي سيطرة عليها.

يكمن الدافع وراء فصل الأصول عن الميزانية العمومية في تمكين عملية التوريق من إجرائها خارج الميزانية العمومية . فإذا كان مستخدمو الأصول أو مُقرضوها يملكون (أو يسيطرون قانونيًا) على أسهم الشركة ذات الغرض الخاص، فسيتم دمج هذه الشركة في حسابات مجموعتهم. وهذا ما يجب على مُقرضي الشركة ذات الغرض الخاص تجنبه، فهم في الغالب بنوك ولا يرغبون إلا في تقديم القروض. وقد يرغب مستخدمو الأصول في تجنب ذلك أيضًا إذا كانوا قد استنفدوا حدود الاقتراض الخاصة بهم (أو إذا كانوا يرغبون في وجود حاجز تنظيمي/قانوني بينهم وبين الأصول). ^{[ 1 ] [ 2 ]}

تسمح هياكل الشركات ذات الأغراض الخاصة اليتيمة للمقرضين بفصل تمويل الأصول عن مستخدمي الأصول، مما يمكنهم من نقل الأصل إلى مستخدمين آخرين في حالة حدوث ذلك (مثل إفلاس أحد المستخدمين)، دون الحاجة إلى إعادة إنشاء شركة ذات أغراض خاصة جديدة و/أو إعادة جمع قروض جديدة.

يُعدّ التخلي عن الأصول جوهر معاملات التوريق العالمية ، وبدون التخلي عن الأصول، ستتوقف معظم شركات التوريق ذات الأغراض الخاصة عن كونها مفيدة أو فعالة لمنشئيها. ^{[ 3 ]}

تُعتبر شركة الأغراض الخاصة اليتيمة، بحكم تعريفها، كيانًا مصطنعًا، إذ يعلم الجميع من "يُسيطر" عليها. وهناك حالات خارج نطاق التوريق يُمكن فيها استخدام شركات الأغراض الخاصة اليتيمة، والقدرة على فصل المالكين "الحقيقيين" عن المالكين "القانونيين"، للتهرب الضريبي . على سبيل المثال، يُعد تحويل حقوق الملكية إلى ديون، ثم نقل هذه الديون إلى ملاذ ضريبي عبر شركات الأغراض الخاصة اليتيمة، مثالًا كلاسيكيًا على إساءة استخدام مبدأ اليتم. لهذا السبب، لا يُتاح مبدأ اليتم في جميع الأنظمة القانونية، وعندما يُتاح في دول غير الملاذات الضريبية (أي حيث توجد ضرائب محلية)، فإنه يخضع لرقابة صارمة من قِبل السلطات الضريبية.

تُعدّ شركة الغرض الخاص (SPV) عمومًا شركة ذات مسؤولية محدودة تُصدر إما في موقع خارجي (مثل شركة جزر كايمان ذات الغرض الخاص) أو في موقع داخلي (مثل شركة أيرلندا ذات الغرض الخاص بموجب المادة 110 ). ^{[ 4 ] [ 5 ]}

تتمثل الاعتبارات الرئيسية في تحديد الكيانات الخارجية التي تُستخدم "لامتلاك" أسهم الشركة ذات الغرض الخاص اليتيمة فيما يلي:

بالنظر إلى ما سبق، عادة ما يتم الاحتفاظ بحقوق الملكية الخاصة اليتيمة من قبل شركة أمينة أسهم مرشحة على أساس إعلان الثقة (وليس أبدًا عن طريق فرد).

تقدم مكاتب المحاماة المتخصصة خدمات ائتمانية مماثلة (غالباً ما تكون شركة تابعة لمكتب المحاماة الذي يقدم المشورة بشأن الكيان ذي الغرض الخاص الرئيسي و/أو عملية التوريق). ^{[ 7 ]}

في كثير من الأحيان، يتم إنشاء عدد قليل من الأسهم مقابل مبلغ رمزي (تختلف المبالغ المحددة باختلاف القوانين والأنظمة المعمول بها) كـ"حقوق ملكية" للشركة ذات الغرض الخاص. ثم تقوم الجهة الخارجية المعنية بشراء هذه الأسهم بشكل مستقل باستخدام أموالها الخاصة لإتمام عملية الشراء (لا يمكن للأطراف الرئيسية دفع ثمنها مباشرة).

استخدمت بعض السلطات القضائية الصناديق الاستئمانية الخيرية نظرًا لقدرتها الخاصة على تجنب الإفلاس (إذ يستحيل قانونًا دخولها في إجراءات الإفلاس)، إلا أن ذلك أثار بعض المخاوف العامة بشأن سلامة هيكل الكيان ذي الغرض الخاص (مثل شركة ماثيسون في أيرلندا)، ^{[ 8 ] [ 9 ]} وقد توقف العمل بهذا النظام في أيرلندا الآن. ^{[ 10 ] [ 11 ]}

يبرز صندوق الوقف غير الخيري كخيار مفضل في بعض الولايات القضائية. ^{[ 12 ]}

يُعد سوق التوريق العالمي سوقًا ضخمًا (يبلغ حجم أصوله حوالي 10 تريليونات دولار أمريكي) ^{[ 13 ]} ، ويشمل شركات متعددة الجنسيات تحصل على تمويل أصولها من بنوك عالمية مُهيكلة في شركات ذات أغراض خاصة (SPVs) أنشأتها شركات محاماة ومحاسبة عالمية. وتُعتبر هياكل الشركات ذات الأغراض الخاصة (SPVs) التي تستخدمها هذه الشركات مفهومة ومقبولة في العديد من الأنظمة القضائية، من قِبل الجهات التنظيمية وسلطات الضرائب، باعتبارها أدوات لإجراء معاملات التوريق العالمية .

لسوء الحظ، فإن القبول العالمي لهياكل الشركات ذات الأغراض الخاصة الرئيسية اليتيمة قد لفت انتباه المستخدمين الذين لا يسعون إلى إجراء معاملات التوريق القياسية الشفافة ضريبياً ، ولكن لديهم أهداف وغايات أخرى لم يتوقع المنظمون والسلطات الضريبية استخدام الشركات ذات الأغراض الخاصة اليتيمة من أجلها. ^{[ 14 ]}

• في عام 2016، تم الكشف عن أن صناديق الديون المتعثرة الأمريكية استخدمت شركات ذات غرض خاص (SPVs) مهجورة، تُعرف باسم شركات القسم 110 ذات الغرض الخاص ، لشراء أصول متعثرة في أيرلندا خلال الأزمة المالية الأيرلندية للتهرب من الضرائب الأيرلندية. وبحلول الوقت الذي سدّت فيه الحكومة الأيرلندية هذه الثغرات ، كانت مبالغ طائلة من عائدات الضرائب قد فُقدت من الخزانة الأيرلندية. ^{[ 15 ] [ 16 ] [ 17 ]}

• في الفترة 2017-2018، أظهر بحث أكاديمي أجراه البروفيسور جيم ستيوارت في كلية ترينيتي بدبلن أن الكيانات المالية الروسية كانت تستغل ميزة إخفاء الهوية التي يوفرها التوريق، بالإضافة إلى التعقيد المتأصل في معاملات التوريق ، للتحايل على مختلف العقوبات الدولية في تحويل الأموال على مستوى العالم. ^{[ 18 ] [ 19 ] [ 20 ]}

تُعد أيرلندا أكبر موقع في الاتحاد الأوروبي للشركات ذات الأغراض الخاصة اليتيمة، ^{[ 21 ]} وقد أدت الانتهاكات المذكورة أعلاه إلى تحذيرات من نائب محافظ البنك المركزي الأيرلندي السابق ^{[ 22 ] [ 23 ].}

• الشركات ذات الأغراض الخاصة التابعة للقسم 110 الأيرلندي
• صناديق الأهداف
• مدى ابتعاد الإفلاس