رأس مال وهمي

رأس المال الوهمي (بالألمانية: fiktives Kapital ) مفهوم استخدمه كارل ماركس في نقده للاقتصاد السياسي . وقد ورد ذكره في الفصل الخامس والعشرين من المجلد الثالث من كتاب رأس المال . ^{[ 1 ]} يُقابل رأس المال الوهمي ما يسميه ماركس "رأس المال الحقيقي"، وهو رأس المال المستثمر فعليًا في وسائل الإنتاج المادية والعمال، و"رأس المال النقدي"، وهو الأموال الفعلية المحتفظ بها. تتفاوت القيمة السوقية لأصول رأس المال الوهمي (مثل الأسهم والسندات) وفقًا للعائد المتوقع لتلك الأصول في المستقبل، والذي رأى ماركس أنه مرتبط بشكل غير مباشر فقط بنمو الإنتاج الحقيقي. في الواقع، يُمثل رأس المال الوهمي "مطالبات متراكمة، وحقوقًا قانونية، في الإنتاج المستقبلي" ^{[ 2 ]} وبشكل أكثر تحديدًا، مطالبات بالدخل الناتج عن ذلك الإنتاج.

• يمكن تعريف رأس المال الوهمي بأنه رسملة لملكية العقارات . هذه الملكية حقيقية ومُنفذة قانونيًا، وكذلك الأرباح المُحققة منها، لكن رأس المال المُستخدم فيها وهمي؛ إنه "أموال تُطرح في التداول كرأس مال دون أي أساس مادي في السلع أو النشاط الإنتاجي". ^{[ 3 ]}
• يمكن تعريف رأس المال الوهمي أيضًا بأنه " مطالبات ورقية قابلة للتداول بالثروة "، على الرغم من أن الأصول الملموسة نفسها قد تكون في ظل ظروف معينة مبالغًا في سعرها بشكل كبير . ^{[ 4 ]}

في سياق الاقتصاد المالي السائد ، يُعرَّف رأس المال الوهمي بأنه صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. ^{[ 5 ] [ 6 ]}

رأى ماركس أصل رأس المال الوهمي في تطور نظام الائتمان ونظام الشركات المساهمة .

يُطلق على تكوين رأس مال وهمي اسم "الرسملة". ^{[ 7 ]} وهو يُمثل مطالبة بحقوق ملكية أو دخل. ويمكن أن تتخذ هذه المطالبات أشكالاً عديدة، منها على سبيل المثال، المطالبة بعائدات ضريبية حكومية مستقبلية، أو المطالبة بسلعة لم تُبَع بعد. كما تُعد الأسهم والسندات التي تُصدرها الشركات وتُتداول في أسواق الأوراق المالية من أنواع رأس المال الوهمي.

قد تجمع الشركة رأس مال (حقيقي) عن طريق إصدار الأسهم والسندات. ويمكن استخدام هذا رأس المال لتوليد فائض قيمة ، ولكن بمجرد بدء تداوله، تصبح المطالبات التي يحملها مالكو شهادات الأسهم، وما إلى ذلك، مجرد "مطالبات قابلة للتداول لحصة في إنتاج فائض القيمة المستقبلي". إن سوق الأسهم "سوق لرأس المال الحقيقي. إنه سوق لتداول حقوق الملكية بحد ذاتها". ^{[ 8 ]}

بما أن قيمة هذه المطالبات لا تعمل كرأس مال، بل هي مجرد مطالبة بالفائض المستقبلي، فإن "القيمة الرأسمالية لهذه الأوراق ... وهمية تمامًا ... فالأوراق بمثابة سند ملكية يمثل رأس المال هذا.

تمثل أسهم شركات السكك الحديدية والمناجم والملاحة وما شابهها رأس مال فعلي، أي رأس المال المستثمر والعامل في هذه المشاريع، أو المبلغ الذي يقدمه المساهمون لاستخدامه كرأس مال في هذه المشاريع...؛ ولكن هذا رأس المال لا يوجد مرتين، مرة كقيمة رأسمالية لسندات الملكية (الأسهم) من جهة، ومن جهة أخرى كرأس مال فعلي مستثمر، أو سيُستثمر، في تلك المشاريع. فرأس المال "لا يوجد إلا في صورته الأخيرة"، بينما السهم أو الحصة "ليس إلا سند ملكية لجزء مماثل من فائض القيمة الذي سيتحقق منه". ^{[ 7 ]}

يرى ماركس أن تكوين رأس المال الوهمي مرتبط بالتناقض الأوسع بين النظام المالي في الرأسمالية وأساسه النقدي. يكتب ماركس: "مع تطور رأس المال المدر للفائدة ونظام الائتمان، يبدو أن كل رأس مال يتضاعف، بل وأحيانًا يتضاعف ثلاث مرات، من خلال الطرق المختلفة التي يظهر بها رأس المال نفسه، أو ربما حتى المطالبة نفسها بدين، بأشكال مختلفة في أيدٍ مختلفة. الجزء الأكبر من هذا "رأس المال النقدي" وهمي تمامًا. جميع الودائع، باستثناء صندوق الاحتياطي، ليست سوى مطالبات على المصرفي، والتي لا وجود لها أبدًا كودائع." ^{[ 7 ]} قد يكون توسع نظام الائتمان، في فترات التوسع الرأسمالي، مفيدًا للنظام؛ لكن في فترات الأزمات الاقتصادية وعدم اليقين، يميل الرأسماليون، كما يرى ماركس، إلى اعتبار أمان "السلعة النقدية" (الذهب) المقياس النهائي للقيمة. ويميل ماركس إلى افتراض إمكانية تحويل النقود الورقية إلى ذهب. مع ذلك، يطرح النظام الحديث للنقود الورقية غير القابلة للتحويل، المدعوم بسلطة الدول، مشاكل أكبر. ففي أوقات الأزمات، "يبدو أن الطبقة الرأسمالية أمام خيارين: إما تخفيض قيمة النقود أو السلع، أو بين التضخم أو الكساد. وإذا ما كرست السياسة النقدية جهودها لتجنب كليهما، فإنها ستنتهي بالوقوع في كليهما". ^{[ 9 ]}

يستخدم الخبير الاقتصادي سيدريك دوراند هذا المصطلح أيضاً كعنوان لكتابه الصادر عام 2017 بعنوان " رأس المال الوهمي: كيف يستولي التمويل على مستقبلنا" . ويجادل الكتاب بأن التدخل الحكومي يسمح لرأس المال الوهمي "بالتضخم إلى مستويات لا تتوافق مع الإمكانات الإنتاجية الحقيقية للاقتصادات"، مما يؤدي حتماً إلى أزمات مثل الركود الكبير . ^{[ 10 ] [ 11 ]}

يمكن تحقيق الربح بمجرد التداول بمجموعة متنوعة من الأصول المالية التي لا وجود لها إلا على الورق. وهذا شكل متطرف من أشكال تقديس السلع، حيث يُخفى المصدر الحقيقي لفائض القيمة في استغلال قوة العمل. بل يمكن تحقيق الربح باستخدام رأس مال مقترض فقط للانخراط في تجارة (مضاربة)، دون أي أصول ملموسة.

يخضع سعر رأس المال الوهمي لسلسلة من المحددات المعقدة. في المقام الأول، يخضع هذا السعر لـ "الدخل الحالي والمتوقع مستقبلاً الذي يخول صاحب الملكية الحصول عليه، مُرسملاً بسعر الفائدة السائد". ^{[ 12 ]} لكن رأس المال الوهمي هو أيضاً هدف للمضاربة. يمكن رفع القيمة السوقية لهذه الأصول وتضخيمها بشكل مصطنع، نتيجةً لعوامل العرض والطلب التي يمكن التلاعب بها لتحقيق الربح. ويمكن أن تتلاشى هذه القيمة المتضخمة بسرعة إذا تم سحب مبالغ كبيرة من رأس المال. ^{[ 13 ]}