المظلة الذهبية

وجدت إحدى الدراسات أن المكافآت السخية عند إنهاء الخدمة ترتبط بزيادة احتمالية تلقي عرض استحواذ أو الاستحواذ عليها، وانخفاض علاوة سعر السهم في حالة الاستحواذ، وارتفاع علاوات الاستحواذ المتوقعة (غير المشروطة). وخلصت الدراسة إلى أن الشركات التي تتبنى هذه المكافآت تتمتع بقيمة سوقية أقل مقارنة بأصولها، وأن قيمتها تستمر في الانخفاض أثناء وبعد تبني هذه المكافآت. ^{[ 12 ]}

تعرضت المدفوعات "غير المستحقة" التي تُقدم للرؤساء التنفيذيين عند موافقتهم على استحواذ شركاتهم (أي المدفوعات التي تقدمها الشركة المستحوذة للرؤساء التنفيذيين والتي لا ينص عليها عقد الرئيس التنفيذي وقت الاستحواذ) لانتقادات. وصرح محامٍ بارز متخصص في عمليات الاندماج والاستحواذ لصحيفة نيويورك تايمز قائلاً: "لقد واجهتُ العديد من الحالات التي توجهنا فيها إلى الإدارة بهدف إبرام صفقة، ولكننا قوبلنا بالرفض حتى تم توقيع اتفاقية التعويضات وإتمامها". وقال محامٍ آخر للصحيفة نفسها : "علنًا، علينا أن نسمي هذه الأمور مكافآت الاحتفاظ بالموظفين. أما سرًا، ففي بعض الأحيان تكون هذه هي الطريقة الوحيدة لإتمام الصفقة. إنها رشوة". ^{[ 15 ] [ 16 ]}

أظهرت دراسة بحثت في الحوافز التي يدفعها المستحوذون في 311 عملية استحواذ على شركات كبيرة أُنجزت بين عامي 1995 و1997 أن الرؤساء التنفيذيين للشركات المستحوذ عليها يقبلون علاوات استحواذ أقل عندما يعدهم المستحوذ بمنصب إداري رفيع المستوى بعد الاستحواذ. ^{[ 16 ] [ 17 ]}

غالباً ما يُنظر إلى المكافآت السخية عند إنهاء الخدمة على أنها مبالغ فيها نظراً للمدفوعات الضخمة التي تُمنح للإدارة العليا بعد عمليات الاستحواذ. ويُعتبر هذا الأمر مبالغاً فيه أيضاً لأن أصحاب المصلحة الآخرين قد يتعرضون للتسريح خلال هذه العمليات. تهدف هذه المكافآت إلى الحفاظ على قيمة الشركة لجميع أصحاب المصلحة، كما أنها وُضعت لحماية الرؤساء التنفيذيين في حالات الاستحواذ المحتملة. ^{[ 18 ]}

في 24 يونيو 2013، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن معاش جون هامرغرين، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة ماكيسون ، بلغ 159 مليون دولار، مسجلاً بذلك رقماً قياسياً كأكبر معاش تقاعدي مسجل لمسؤول تنفيذي حالي في شركة عامة، وربما الأكبر على الإطلاق في تاريخ الشركات الأمريكية. وكشفت دراسة أجرتها مؤسسة GMI Ratings عام 2012، والمتخصصة في تتبع رواتب المديرين التنفيذيين، أن 60% من الرؤساء التنفيذيين في شركات مؤشر S&P 500 لديهم معاشات تقاعدية، بمتوسط ​​قيمة يبلغ 11.5 مليون دولار. ^{[ 19 ]}

في 29 يونيو 2013، نشرت صحيفة نيويورك تايمز تقريراً عن نتائج بحثية تشير إلى أنه "على الرغم من سنوات من الاحتجاجات العامة ضد هذه الصفقات، لا تزال حزم إنهاء الخدمة التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات شائعة"، وأنها تستمر في أن تصبح "أكثر تعقيداً وغموضاً". ^{[ 20 ]}

يزعم مؤيدو المكافآت الذهبية عند التقاعد أنها توفر فوائد للمساهمين:

• تسهيل عملية توظيف المديرين التنفيذيين والاحتفاظ بهم، خاصة في الصناعات الأكثر عرضة لعمليات الاندماج.
• مساعدة المدير التنفيذي على الحفاظ على موضوعيته تجاه الشركة أثناء عملية الاستحواذ، واحتمالية فقدان منصبه بعد الاستحواذ.
• ردع محاولات الاستحواذ عن طريق زيادة تكلفة الاستحواذ، وهو ما يُعد في كثير من الأحيان جزءًا من استراتيجية الحبة السامة .
• يساعد ذلك الرئيس التنفيذي على تنفيذ الأهداف طويلة الأجل وبالتالي زيادة إيرادات المنظمة (مابيتوس 2018).

وقد أشار النقاد إلى ما يلي:

• يُعدّ الفصل من العمل خطراً في أي مهنة، والمديرون التنفيذيون يحصلون بالفعل على تعويضات جيدة.
• يتحمل المسؤولون التنفيذيون بالفعل مسؤولية ائتمانية تجاه الشركة، ولا ينبغي أن يحتاجوا إلى حوافز إضافية للبقاء موضوعيين.
• تمثل تكاليف التعويضات الذهبية نسبة ضئيلة جداً من تكاليف عملية الاستحواذ ولا تؤثر على النتيجة.
• تخلق المزايا حوافز سلبية . ^{[ 21 ]}