خطة حقوق المساهمين

📅 آخر تحديث: ١ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ١ أغسطس ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 3 صور
الموسوعة الحرة

خطة حقوق المساهمين ، المعروفة بشكل عام باسم " حبة السم "، هي نوع من التكتيكات الدفاعية التي يستخدمها مجلس إدارة الشركة ضد الاستحواذ .

في مجال عمليات الدمج والاستحواذ ، تم وضع خطط لحقوق المساهمين في أوائل الثمانينيات لمنع عروض الاستحواذ من خلال تقييد حق المساهم في التفاوض على سعر بيع الأسهم بشكل مباشر.

عادةً، تمنح مثل هذه الخطة المساهمين الحق في شراء المزيد من الأسهم بخصم إذا اشترى أحد المساهمين نسبة معينة أو أكثر من أسهم الشركة. [1] يمكن تفعيل الخطة، على سبيل المثال، إذا اشترى أي مساهم 20٪ من أسهم الشركة، وفي هذه المرحلة سيكون لكل مساهم آخر الحق في شراء إصدار جديد من الأسهم بخصم. إذا كان بإمكان جميع المساهمين الآخرين شراء المزيد من الأسهم بخصم، فإن مثل هذه المشتريات من شأنها أن تخفف من اهتمام مقدم العرض، وسترتفع تكلفة العرض بشكل كبير. مع العلم أنه يمكن تفعيل مثل هذه الخطة، يمكن تثبيط عزيمة مقدم العرض عن الاستحواذ على الشركة دون موافقة مجلس الإدارة، وسيقوم أولاً بالتفاوض مع مجلس الإدارة لإلغاء الخطة. [2]

يمكن إصدار الخطة من قبل مجلس الإدارة على شكل " خيار " أو " سند ضمان " مرتبط بالأسهم القائمة، ولا يمكن إلغاؤها إلا وفقًا لتقدير مجلس الإدارة.

تاريخ

تم اختراع حبوب السم من قبل محامي الاندماج والاستحواذ مارتن ليبتون من شركة واتشتيل، ليبتون، روزن وكاتز في عام 1982، كرد فعل على عمليات الاستحواذ العدائية القائمة على العطاءات . [3] أصبحت حبوب السم شائعة خلال أوائل الثمانينيات استجابة لموجة عمليات الاستحواذ التي قام بها غزاة الشركات مثل تي بون بيكينز وكارل إيكان . يستمد مصطلح "حبوب السم" معناه الأصلي من حبة السم التي حملها جواسيس مختلفون عبر التاريخ، وهي حبة كان يتناولها الجواسيس إذا تم اكتشافهم للقضاء على إمكانية استجوابهم من قبل العدو.

في عام 2001، أفادت التقارير أنه منذ عام 1997، مقابل كل شركة لديها حبوب سامة نجحت في مقاومة الاستحواذ المعادي، كانت هناك 20 شركة لديها حبوب سامة قبلت عروض الاستحواذ. [4] كان الاتجاه منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين هو أن يصوت المساهمون ضد تفويض حبوب السم لأن حبوب السم مصممة لمقاومة عمليات الاستحواذ، بينما من وجهة نظر المساهم، يمكن أن تكون عمليات الاستحواذ مجزية ماليًا.

وقد زعم البعض أن حبوب السم ضارة بمصالح المساهمين لأنها تديم الإدارة الحالية. على سبيل المثال، قدمت شركة مايكروسوفت في الأصل عرضًا غير مرغوب فيه لشراء ياهو !، لكنها تراجعت لاحقًا عن العرض بعد أن هدد الرئيس التنفيذي لشركة ياهو! جيري يانج بجعل عملية الاستحواذ صعبة قدر الإمكان ما لم ترفع مايكروسوفت السعر إلى 37 دولارًا أمريكيًا للسهم. وعلق أحد المسؤولين التنفيذيين في مايكروسوفت قائلاً: "سيحرقون الأثاث إذا أصبحنا عدائيين. سيدمرون المكان". لدى ياهو خطة حقوق المساهمين المعمول بها منذ عام 2001. [5] اقترح المحللون أن عرض مايكروسوفت البالغ 33 دولارًا للسهم كان مكلفًا للغاية بالفعل، وأن يانج لم يكن يتفاوض بحسن نية، مما أدى لاحقًا إلى العديد من الدعاوى القضائية للمساهمين ومعركة الوكالة الفاشلة من كارل إيكان . [6] [7] انخفض سعر سهم ياهو بعد أن سحبت مايكروسوفت العرض، وواجه جيري يانج رد فعل عنيف من المساهمين أدى في النهاية إلى استقالته.

شهدت حبوب السم انتعاشًا في شعبيتها في عام 2020 نتيجة لجائحة فيروس كورونا العالمية . ومع انخفاض أسعار الأسهم بسبب الوباء، لجأت العديد من الشركات إلى خطط حقوق المساهمين للدفاع ضد عروض الاستحواذ الانتهازية. في مارس 2020، تبنت 10 شركات أمريكية حبوب سم جديدة، محققة رقمًا قياسيًا جديدًا. [8]

أقر مجلس إدارة تويتر بالإجماع خطة حقوق المساهمين في عام 2022 بعد عرض شراء غير مرغوب فيه من إيلون ماسك . [9] [10] وستستمر عملية الشراء بغض النظر عن ذلك في أكتوبر 2022.

ملخص

في الشركات المملوكة للجمهور، توجد طرق مختلفة "لمنع محاولات الاستحواذ " . تتم عمليات الاستحواذ من خلال طلب توكيلات ضد مجلس الإدارة أو من خلال الاستحواذ على كتلة مسيطرة من الأسهم واستخدام الأصوات المرتبطة بها للحصول على عضوية مجلس الإدارة. بمجرد السيطرة على مجلس الإدارة، يمكن للمزايد إدارة الهدف. حاليًا، النوع الأكثر شيوعًا من الدفاع ضد الاستحواذ هو خطة حقوق المساهمين. نظرًا لأن مجلس إدارة الشركة يمكنه استرداد أو إلغاء حبة السم القياسية بطريقة أخرى، فإن هذا لا يمنع عادةً معركة الوكالة أو محاولات الاستحواذ الأخرى غير المصحوبة بالاستحواذ على كتلة كبيرة من أسهم الشركة. ومع ذلك، يمكن أن يمنع المساهمين من الدخول في اتفاقيات معينة يمكن أن تساعد في معركة الوكالة، مثل اتفاقية لدفع نفقات مساهم آخر. ومع ذلك، بالاقتران بمجلس إدارة متدرج ، يمكن أن تكون خطة حقوق المساهمين بمثابة دفاع. [11]

الهدف من خطة حقوق المساهمين هو إجبار مقدم العرض على التفاوض مع مجلس إدارة الشركة المستهدفة وليس بشكل مباشر مع المساهمين. والتأثيرات المترتبة على ذلك مزدوجة: [12]

  • وهذا يمنح الإدارة الوقت للعثور على عروض متنافسة تعمل على تعظيم سعر البيع.
  • تشير العديد من الدراسات إلى أن الشركات التي تطبق خطط حقوق المساهمين (الحبوب السامة) تحصل على أقساط استحواذ أعلى من الشركات التي لا تطبقها. ويؤدي هذا إلى زيادة قيمة المساهمين. والنظرية هنا هي أن زيادة القوة التفاوضية للشركة المستهدفة تنعكس في ارتفاع أقساط الاستحواذ.

أنواع شائعة من حبوب السم

خطة الأسهم المفضلة

تصدر الشركة المستهدفة عددًا كبيرًا من الأسهم الجديدة، غالبًا الأسهم المفضلة ، للمساهمين الحاليين. وعادةً ما تكون هذه الأسهم الجديدة مصحوبة بشروط استرداد صارمة، مثل السماح بتحويلها إلى عدد كبير من الأسهم العادية في حالة حدوث استحواذ. وهذا يخفف على الفور من النسبة المئوية للشركة المستهدفة المملوكة للمشتري ويجعل الاستحواذ على 50% من أسهم الشركة المستهدفة أكثر تكلفة.

انقلاب

إن "البيع المباشر" يسمح للمساهمين، باستثناء الشركة المستحوذة، بشراء أسهم إضافية بخصم. وهذا يوفر للمستثمرين أرباحاً فورية. كما أن استخدام هذا النوع من الحبوب السامة يؤدي إلى تخفيف قيمة الأسهم التي تحتفظ بها الشركة المستحوذة، مما يجعل محاولة الاستحواذ أكثر تكلفة وصعوبة.

انقلاب

إن عملية "التحويل" تمكن المساهمين من شراء أسهم الشركة المشترية بعد الاندماج بسعر مخفض. على سبيل المثال، قد يحصل المساهم على الحق في شراء أسهم الشركة المشترية، في عمليات الاندماج اللاحقة، بسعر اثنين مقابل واحد.

خطة الحقوق الخلفية

في ظل هذا السيناريو، تعيد الشركة المستهدفة تحديد مراحل منح خيارات الأسهم لجميع موظفيها لضمان اكتسابها على الفور إذا تم الاستحواذ على الشركة. ويمكن للعديد من الموظفين بعد ذلك ممارسة خياراتهم ثم التخلص من الأسهم. ومع إطلاق "الأصفاد الذهبية"، قد يستقيل العديد من الموظفين الساخطين على الفور بعد صرف خيارات الأسهم الخاصة بهم. تم تصميم هذه الحبة السامة لخلق هجرة جماعية للموظفين الموهوبين، مما يقلل من قيمة الشركة كهدف. في العديد من الشركات عالية التقنية، قد يؤدي استنزاف الموارد البشرية الموهوبة إلى ترك هيكل مخفف أو فارغ للمالك الجديد.

على سبيل المثال، ضمنت شركة PeopleSoft لعملائها في يونيو/حزيران 2003 أنه في حالة استحواذ منافستها شركة Oracle عليها في غضون عامين، وتقليص دعم المنتجات في غضون أربعة أعوام، فسوف يحصل عملاؤها على استرداد يتراوح بين ضعفي وخمسة أمثال الرسوم التي دفعوها مقابل تراخيص برامج PeopleSoft. ورغم أن الاستحواذ نجح في النهاية، فإن التكلفة الافتراضية التي ستتكبدها شركة Oracle كانت تقدر بنحو 1.5 مليار دولار أميركي. [13]

خطة التصويت

في خطة التصويت ، ستستأجر الشركة أسهمًا مفضلة تتمتع بحقوق تصويت أعلى من حقوق المساهمين العاديين. إذا استحوذ مقدم عرض غير ودي على كمية كبيرة من الأسهم العادية ذات حق التصويت للشركة المستهدفة، فلن يكون قادرًا على ممارسة السيطرة على شرائها. على سبيل المثال، أنشأت ASARCO خطة تصويت حيث ستستخدم 99٪ من الأسهم العادية للشركة 16.5٪ فقط من إجمالي القوة التصويتية. [14]

وبالإضافة إلى هذه الحبوب، فإن أحد أحكام "اليد الميتة" يسمح فقط للمديرين الذين يقدمون حبوب السم بإزالتها (لفترة محددة بعد استبدالهم)، وبالتالي تأخير قرار مجلس الإدارة الجديد ببيع الشركة.

كانت شرعية حبوب السم غير واضحة عندما تم استخدامها لأول مرة في أوائل الثمانينيات. ومع ذلك، أيدت المحكمة العليا في ديلاوير حبوب السم كأداة صالحة للدفاع عن الاستيلاء في قرارها عام 1985 في قضية موران ضد شركة هاوسهولد إنترناشيونال. ومع ذلك، اعتبرت العديد من الولايات القضائية بخلاف الولايات المتحدة استراتيجية حبوب السم غير قانونية، أو فرضت قيودًا على استخدامها.

كندا

في كندا، تعتبر خطط حقوق المساهمين كلها تقريباً "قابلة للمضغ"، بمعنى أنها تحتوي على مفهوم العطاء المسموح به بحيث يمكن للمتقدم الذي يرغب في الامتثال لمتطلبات العطاء المسموح به أن يستحوذ على الشركة من خلال عرض الاستحواذ دون إثارة حدث الانقلاب. كما تضعف خطط حقوق المساهمين في كندا بسبب قدرة المشتري المعادي على تقديم التماس إلى هيئات تنظيم الأوراق المالية الإقليمية لإلغاء حبوب منع الحمل الخاصة بالشركة. بشكل عام، ستلغي المحاكم حبوب منع الحمل للسماح للمساهمين بتحديد ما إذا كانوا يريدون تقديم عرض لشراء الشركة. ومع ذلك، قد يُسمح للشركة بالاحتفاظ بها لفترة كافية لإجراء مزاد لمعرفة ما إذا كان من الممكن العثور على فارس أبيض . كانت إحدى القضايا الكندية البارزة أمام هيئات تنظيم الأوراق المالية في عام 2006 تتعلق بحبوب منع الحمل السامة لشركة فالكونبريدج المحدودة، والتي كانت في ذلك الوقت موضوع عرض ودي من شركة إنكو وعرض عدائي من شركة إكستراتا بي إل سي، التي كانت مساهمًا بنسبة 20٪ في فالكونبريدج. تقدمت شركة إكستراتا بطلب لإبطال حبوب فالكونبريدج، مشيرة من بين أمور أخرى إلى أن شركة فالكونبريدج كانت قد وضعت حبوبها دون موافقة المساهمين لأكثر من تسعة أشهر وأن الحبوب كانت تقف في طريق مساهمي فالكونبريدج الذين يقبلون عرض إكستراتا النقدي بالكامل لشراء أسهم فالكونبريدج. وعلى الرغم من الحقائق المماثلة في الحالات السابقة التي أوقفت فيها هيئات تنظيم الأوراق المالية على الفور حبوب فالكونبريدج، فقد قضت لجنة الأوراق المالية في أونتاريو بأن حبوب فالكونبريدج يمكن أن تظل سارية لفترة محدودة أخرى حيث كان لها تأثير دعم المزاد على فالكونبريدج من خلال منع إكستراتا من زيادة ملكيتها واحتمال الحصول على موقف مانع من شأنه أن يمنع مقدمي العطاءات الآخرين من الحصول على 100٪ من الأسهم.

المملكة المتحدة

في المملكة المتحدة، لا يُسمح بالحبوب السامة بموجب قواعد لجنة الاستحواذ . تحمي اللجنة حقوق المساهمين العامين على أساس نظام تنظيمي قائم على المبادئ في كل حالة على حدة. ساعدت الغارات مقدمي العطاءات في الفوز بأهداف مثل BAA plc و AWG plc عندما كان مقدمو العطاءات الآخرون يفكرون في الظهور بأسعار أعلى. إذا كانت هذه الشركات لديها حبوب سامة، فكان بإمكانها منع الغارات من خلال التهديد بتخفيف مواقف الخاطبين المعادين إذا تجاوزوا المستويات القانونية (غالبًا 10٪ من الأسهم القائمة) في خطة الحقوق. بورصة لندن نفسها هي مثال آخر لشركة شهدت بناء حصة كبيرة من قبل خاطب معادٍ، في هذه الحالة ناسداك . مصير بورصة لندن النهائي غير واضح حاليًا، لكن حصة ناسداك كبيرة بما يكفي بحيث يصبح من المستحيل بشكل أساسي على مقدم عطاء من طرف ثالث تقديم عرض ناجح للاستحواذ على بورصة لندن.

لا يزال قانون الاستحواذ يتطور في أوروبا القارية، حيث تلتزم البلدان الفردية ببطء بالمتطلبات التي فرضتها المفوضية الأوروبية . يعد بناء الحصص أمرًا شائعًا في العديد من معارك الاستحواذ القارية مثل Scania AB . تعد حبوب السم الرسمية نادرة جدًا في أوروبا القارية، لكن الحكومات الوطنية تمتلك أسهمًا ذهبية في العديد من الشركات "الإستراتيجية" مثل احتكارات الاتصالات وشركات الطاقة. كما عملت الحكومات كـ "حبوب سامة" من خلال تهديد الخاطبين المحتملين بالتطورات التنظيمية السلبية إذا سعوا إلى الاستحواذ. تشمل الأمثلة على ذلك تبني إسبانيا لقواعد جديدة لملكية شركات الطاقة بعد أن قدمت شركة E.ON الألمانية عرضًا عدائيًا لشراء Endesa وتهديدات فرنسا بمعاقبة أي مستحوذ محتمل لمجموعة دانون .

دفاعات الاستحواذ الأخرى

تُستخدم حبوب السم أحيانًا على نطاق أوسع لوصف أنواع أخرى من دفاعات الاستحواذ التي تتضمن قيام الهدف باتخاذ إجراء ما. على الرغم من أن الفئة العريضة من دفاعات الاستحواذ (المعروفة باسم "طاردات أسماك القرش") تشمل خطة حقوق المساهمين التقليدية حبوب السم. تشمل وسائل الحماية الأخرى ضد الاستحواذ ما يلي:

  • القيود المفروضة على القدرة على الدعوة إلى اجتماعات خاصة أو اتخاذ إجراء بموجب موافقة كتابية.
  • ضرورة الحصول على أغلبية الأصوات للموافقة على عمليات الاندماج.
  • يتطلب الأمر تصويت الأغلبية العظمى لإزالة أعضاء مجلس الإدارة.
  • وتضيف الشركة المستهدفة إلى ميثاقها بنداً يمنح المساهمين الحاليين الحق في بيع أسهمهم للشركة المشترية بسعر متزايد (عادة 100% فوق متوسط ​​سعر السهم الأخير)، إذا بلغت حصة الشركة المشترية في الشركة حداً حرجاً (عادة الثلث). ولا يمكن لهذا النوع من الحبوب السامة أن يوقف المشتري المصمم على الشراء، ولكنه يضمن سعراً مرتفعاً للشركة.
  • يتحمل الهدف ديونًا كبيرة في محاولة لجعل عبء الديون مرتفعًا للغاية بحيث لا يكون جذابًا - وسيتعين على المشتري في النهاية سداد الديون.
  • تقوم الشركة بشراء عدد من الشركات الأصغر باستخدام مبادلة الأسهم ، مما يؤدي إلى تخفيف قيمة أسهم الشركة المستهدفة.
  • مجالس إدارة مصنفة مع انتخابات متدرجة لمجلس الإدارة . على سبيل المثال، إذا كان لدى الشركة تسعة مديرين، فسيتم إعادة انتخاب ثلاثة مديرين كل عام، لمدة ثلاث سنوات. سيضع هذا المشتري المحتمل في موقف وجود مجلس إدارة معادٍ لمدة عام على الأقل بعد الانتخابات الأولى. في بعض الشركات، قد تكون نسب معينة من مجلس الإدارة (33٪) كافية لمنع القرارات الرئيسية (مثل اتفاقية الاندماج الكامل أو بيع الأصول الرئيسية)، لذلك قد لا يتمكن المشتري من إغلاق عملية الاستحواذ لسنوات بعد شراء غالبية أسهم الهدف. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2008، كان لدى 47.05٪ من الشركات في مؤشر S&P Super 1500 مجلس إدارة مصنف. [15] اعتبارًا من 31 مارس 2020، كان لدى 27.1٪ من الشركات في مؤشر S&P Super 1500 مجلس إدارة مصنف. [16]

مدخلات المساهمين

إن عدداً ضئيلاً من الشركات يمنح المساهمين حق التصويت على حبوب السم. فاعتباراً من الخامس عشر من يونيو/حزيران 2009، أعلنت 21 شركة تبنت أو مددت العمل بحبوب السم عن خططها لطرح حبوب السم للتصويت من جانب المساهمين في غضون عام. وهذا الرقم أعلى من إجمالي عدد الشركات التي تبنت حبوب السم في عام 2008 والذي بلغ 18 شركة، وهو أكبر عدد يتم الإعلان عنه منذ أوائل ثمانينيات القرن العشرين، عندما تم اختراع حبوب السم. [17]

تأثير

في حين أن هناك بعض الأدلة على أن حماية الاستحواذ تسمح للمديرين بالتفاوض على سعر شراء أعلى، إلا أنها بشكل عام تقلل من إنتاجية الشركة. [18] [19]

انظر أيضا

مراجع

ملحوظات

  1. ^ معهد التمويل المؤسسي. "حبة السم". معهد التمويل المؤسسي . مؤرشف من الأصل في 2022-07-02 . استرجاع 2022-07-12 .
  2. ^ للحصول على وصف لخطة الحقوق القياسية، انظر Wachtell, Lipton, Rosen & Katz , The Share Purchase Rights Plan in Ronald J. Gilson & Bernard S. Black, The Law and Finance of Corporate Acquisitions (2d ed. Supp. 1999) at 10-18.
  3. ^ كلية هارفارد للأعمال، دراسة الحالة 9-496-037، الصفحة 5
  4. ^ "Poison Pill Popping - CFO Magazine - October 2001 Issue - CFO.com". مؤرشف من الأصل في 2004-11-30 . تم الاسترجاع في 2004-09-14 .
  5. ^ "ياهو تدرس الخيارات". فاينانشال تايمز . تم الاسترجاع في 2008-02-03 .
  6. ^ "مايكروسوفت تسحب عرضها لشراء ياهو!". مايكروسوفت . مؤرشف من الأصل في 2008-05-05 . استرجاع 2008-05-03 .
  7. ^ لوهر، ستيف (2008-05-05). "فشل عرض مايكروسوفت لشراء ياهو يهدد النمو عبر الإنترنت". نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 2009-04-15 . تم الاسترجاع في 2008-05-06 .
  8. ^ هيربست بايليس، سفيا (25 مارس 2020). "شركات أمريكية مصابة بفيروس كورونا تفرز حبوب سامة". رويترز . مؤرشف من الأصل في 1 أبريل 2020. تم الاسترجاع في 16 أبريل 2020 .
  9. ^ Soon, Weilun (19 أبريل 2022). "Twitter's board detailed its poison-pill defense against Elon Musk and 'unfair takeover tactics'". Insider . مؤرشف من الأصل في 19 أبريل 2022 . تم الاسترجاع في 19 أبريل 2022 .
  10. ^ "001-36164 Twitter Inc" (PDF) . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. مؤرشف من الأصل (PDF) في 18 أبريل 2022. تم الاسترجاع في 19 أبريل 2022 .
  11. ^ انظر Bebchuk, Lucian ; Coates, John C.; Subramanian, Guhan (2002). "The Powerful Antitakeover Force of Staggered Boards: Theory, Evidence, and Policy" (PDF) . Stanford Law Review . 54 (5). Stanford Law Review: 887–951. doi :10.2307/1229689. JSTOR  1229689. مؤرشف من الأصل (PDF) في 2018-06-02 . تم الاسترجاع في 2019-08-29 .
  12. ^ أساسيات التمويل المؤسسي (الطبعة السادسة)، إصدارات ماكجرو هيل رايرسون، §23: عمليات الدمج والاستحواذ
  13. ^ في الساعة 16:10، جون ليدن 11 نوفمبر 2003. "Oracle chokes on PeopleSoft's poison pill". www.theregister.co.uk . مؤرشف من الأصل في 2017-11-14 . تم الاسترجاع في 2019-08-20 .{{cite web}}:CS1 maint: أسماء رقمية: قائمة المؤلفين ( الرابط )
  14. ^ مالاتيستا، بول هـ.؛ ووكلينج، رالف أ. (يناير 1988). "أوراق مالية على هيئة حبوب سامة". مجلة الاقتصاد المالي . 20 : 347-376. doi :10.1016/0304-405X(88)90050-5.
  15. ^ "SharkRepellent.net - Home". www.sharkrepellent.net . مؤرشف من الأصل في 2019-09-08 . تم الاسترجاع 2019-07-05 .
  16. ^ "اتفاقيات الاندماج، وحوكمة الشركات، والاكتتابات العامة الأولية، وعهود الديون ذات العائد المرتفع، والشركات الفرعية". بيانات نقاط الصفقة. مؤرشف من الأصل في 2022-12-04 . تم الاسترجاع في 2022-11-27 .
  17. ^ لايد، جون. "رأي المساهمين في حبوب السم". SharkRepellent.net. مؤرشف من الأصل في 2011-07-24 . تم الاسترجاع في 2009-06-24 .
  18. ^ برتراند، ماريان؛ موليناثان، سيندهيل (أكتوبر 2003). "الاستمتاع بالحياة الهادئة؟ حوكمة الشركات والتفضيلات الإدارية" (PDF) . مجلة الاقتصاد السياسي . 111 (5): 1043-1075. doi :10.1086/376950. S2CID  4693227. مؤرشف من الأصل (PDF) في 2020-12-23 . تم الاسترجاع في 2020-12-23 .
  19. ^ كين، ماثيو د.؛ ماكيون، ستيفن ب.؛ سليمان، ستيفن دافيدوف (1 يونيو 2017). "هل قوانين الاستحواذ مهمة؟ أدلة من خمسة عقود من عمليات الاستحواذ العدائية". مجلة الاقتصاد المالي . 124 (3): 464-485. doi :10.1016/j.jfineco.2017.04.003.

فهرس

المقالات

  • بيبشوك، لوسيان أري؛ كوتس، جون سي؛ سوبرامانيان، جوهان (2002). "القوة القوية المضادة للاستيلاء التي تتمتع بها مجالس الإدارة المتعاقبة: النظرية والأدلة والسياسة" (PDF) . مراجعة قانون ستانفورد . 54 (5): 887-951. doi :10.2307/1229689. JSTOR  1229689.
  • كاهان، مارسيل؛ روك، إدوارد ب. (2002). "كيف تعلمت التوقف عن القلق وحب حبوب منع الحمل: الاستجابات التكيفية لقانون الاستحواذ". مجلة جامعة شيكاغو للقانون . 69 (3): 871-915. doi :10.2307/1600634. JSTOR  1600634. ProQuest  214800991.

كتب

  • واتشيل، ليبتون، روزن وكاتز ، خطة حقوق شراء الأسهم في رونالد جيه جيلسون وبرنارد إس بلاك، "قانون وتمويل عمليات الاستحواذ على الشركات" (الطبعة الثانية، ملحق 1999)
  • روس، ويسترفيلد، جوردان وروبرتس، أساسيات التمويل المؤسسي (الطبعة السادسة، ماكجرو هيل رايرسون) §23: "الاندماجات والاستحواذات"
تم الاسترجاع من "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=خطة_حقوق_المساهمين&oldid=1263192483"
Original text
Rate this translation
Your feedback will be used to help improve Google Translate