تأثير يناير

تُشير فرضية " تأثير يناير" إلى وجود خلل موسمي في السوق المالية ، حيث ترتفع أسعار الأوراق المالية في شهر يناير أكثر من أي شهر آخر. يُتيح هذا التأثير فرصة للمستثمرين لشراء الأسهم بأسعار منخفضة قبل يناير وبيعها بعد ارتفاع قيمتها. وكما هو الحال مع جميع التأثيرات الموسمية، فإن صحة هذه الفرضية تُشير إلى عدم كفاءة السوق ، إذ أن كفاءة السوق تفترض اختفاء هذا التأثير.

رُصد هذا التأثير لأول مرة حوالي عام 1942 على يد المصرفي الاستثماري سيدني ب. واشتل. ^{[ 1 ]} لاحظ أن أسهم الشركات الصغيرة تفوقت على أداء السوق بشكل عام في شهر يناير منذ عام 1925، حيث حدث معظم هذا التفاوت قبل منتصف الشهر. ^{[ 2 ]} كما لوحظ أيضاً أنه عند دمج ذلك مع الدورة الرئاسية الأمريكية التي تمتد لأربع سنوات، فإن أكبر تأثير لشهر يناير يحدث تاريخياً في السنة الثالثة من ولاية الرئيس. ^{[ 3 ]}

تُعدّ النظرية الأكثر شيوعًا لتفسير هذه الظاهرة هي أن المستثمرين الأفراد، الذين يتأثر دخلهم بشكل كبير بضريبة الدخل ويمتلكون نسبة كبيرة من الأسهم الصغيرة، يبيعون أسهمهم لأسباب ضريبية في نهاية العام (مثل المطالبة بخسارة رأسمالية ) ويعيدون استثمارها بعد بداية العام الجديد. ومن الأسباب الأخرى صرف مكافآت نهاية العام في يناير، حيث يُستخدم جزء من هذه المكافآت لشراء الأسهم، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها. ولا يتحقق تأثير يناير دائمًا؛ فعلى سبيل المثال، كان أداء الأسهم الصغيرة أقل من أداء الأسهم الكبيرة في أعوام 1982 و1987 و1989 و1990. ^{[ 4 ] [ 5 ]}

يؤكد بيرتون مالكيل أن الظواهر الموسمية الشاذة، مثل تأثير يناير، عابرة ولا تُتيح للمستثمرين فرصًا موثوقة للمراجحة . ويلخص نقده لتأثير يناير على النحو التالي: ^{[ 6 ]}

يتداول متداولو وول ستريت الآن مازحين بأن تأثير يناير من المرجح أن يحدث في عيد الشكر السابق. علاوة على ذلك، فإن هذه التأثيرات غير العشوائية (حتى لو كانت موثوقة) ضئيلة للغاية مقارنة بتكاليف المعاملات المصاحبة لمحاولة استغلالها. ولا يبدو أنها توفر فرصًا للمراجحة تُمكّن المستثمرين من تحقيق عوائد فائضة معدلة حسب المخاطر .

• كفاءة السوق المالية
• تأثير يوليو
• حدود المراجحة
• توقيت السوق
• البيع في مايو
• تجمع سانتا كلوز