السوق المالية

السوق المالية هي سوق يتم فيها تسعير وتداول الأوراق المالية والسلع والعملات والمشتقات المالية وغيرها من المنتجات المالية. ^{[ 1 ]} وقد يشير المصطلح إلى بورصة محددة للأسهم أو السلع ، أو إلى العملية العامة التي يتم من خلالها تنظيم وتنفيذ النشاط الاقتصادي ذي الصلة. ^{[ 2 ]}

تاريخيًا، كان السوق المالي عبارة عن مكان مادي محدد ومعزول تُجرى فيه عمليات التداول، مثل بورصة نيويورك . ^{[ 1 ]} أما اليوم، فقد أصبحت المنصات الإلكترونية بالكامل، مثل ناسداك، شائعة، كما أن غالبية البورصات المادية تعمل عبر الإنترنت، وترتبط البورصات الفردية فيما بينها من خلال التوافر الواسع لمعلومات التسعير. ^{[ 1 ]} وتلعب الأسواق اللامركزية، مثل تلك المستخدمة في تداول العملات المشفرة ، والمعاملات المباشرة للمنتجات المالية (بما في ذلك إجراءات الشركات )، دورًا مهمًا في السوق المالي العالمي. ^{[ 3 ]}

في القطاع المالي، يُستخدم مصطلح "الأسواق المالية" غالبًا للإشارة إلى الأسواق التي تُستخدم لجمع الأموال. بالنسبة للتمويل طويل الأجل، تُسمى عادةً أسواق رأس المال ؛ أما بالنسبة للتمويل قصير الأجل، فتُسمى عادةً أسواق النقد . تتعامل أسواق النقد مع القروض قصيرة الأجل، والتي عادةً ما تكون لمدة عام أو أقل. يُستخدم المصطلح أيضًا بشكل شائع كمصطلح شامل لجميع الأسواق في القطاع المالي، كما هو موضح في الأمثلة أدناه.

• أسواق رأس المال ، والتي تتكون من:
  • أسواق الأسهم ، التي توفر التمويل من خلال إصدار الأسهم أو الأسهم العادية ، وتتيح التداول اللاحق لها.
  • أسواق السندات ، التي توفر التمويل من خلال إصدار السندات ، وتتيح التداول اللاحق بها.
• أسواق السلع الأساسية ، التي تُسهّل التداول في القطاع الاقتصادي الأولي بدلاً من المنتجات المصنّعة. يُشير مصطلح "السلع الزراعية" عموماً إلى السلع التي تُزرع بدلاً من استخراجها من المناجم، مثل المحاصيل (الذرة، والقمح، وفول الصويا، والفواكه والخضراوات)، والماشية، والكاكاو، والبن، والسكر. أما مصطلح "السلع المعدنية" فيُشير عموماً إلى السلع التي تُستخرج من المناجم، مثل الذهب والأحجار الكريمة والمعادن الأخرى، والتي تُستخرج أيضاً من الحفر، مثل النفط والغاز.
• أسواق المال ، التي توفر تمويل الديون والاستثمار على المدى القصير.
• Derivatives markets, which provide instruments for the management of financial risk.^[4]
• Futures markets, which provide standardized forward contracts for trading products at some future date; see also forward market.
• Foreign exchange markets, which facilitate the trading of foreign exchange.
• Cryptocurrency markets, which facilitate the trading of digital assets and financial technologies.
• Spot market
• Interbank lending market

The capital markets may also be divided into primary markets and secondary markets. Newly formed (issued) securities are bought or sold in primary markets, such as during initial public offerings. Secondary markets allow investors to buy and sell existing securities. The transactions in primary markets exist between issuers and investors, while secondary market transactions exist among investors.

Liquidity is a crucial aspect of securities that are traded in secondary markets. Liquidity refers to the ease with which a security can be sold without a loss of value. Securities with an active secondary market mean that there are many buyers and sellers at a given point in time. Investors benefit from liquid securities because they can sell their assets whenever they want; an illiquid security may force the seller to get rid of their asset at a large discount.

Financial markets attract funds from investors and channels them to corporations—they thus allow corporations to finance their operations and achieve growth. Money markets allow firms to borrow funds on a short-term basis, while capital markets allow corporations to gain long-term funding to support expansion (known as maturity transformation).^[2]

Without financial markets, borrowers would have difficulty finding lenders themselves. Intermediaries such as banks, Investment Banks, and Boutique Investment Banks can help in this process. Banks take deposits from those who have money to save on the form of savings a/c. They can then lend money from this pool of deposited money to those who seek to borrow. Banks popularly lend money in the form of loans and mortgages.

More complex transactions than a simple bank deposit require markets where lenders and their agents can meet borrowers and their agents, and where existing borrowing or lending commitments can be sold on to other parties. A good example of a financial market is a stock exchange. A company can raise money by selling shares to investors and its existing shares can be bought or sold.

The following table illustrates where financial markets fit in the relationship between lenders and borrowers:

خلال ثمانينيات وتسعينيات القرن العشرين، كان قطاع التداول في ما يسمى بالمشتقات المالية قطاعاً رئيسياً للنمو في الأسواق المالية .

في الأسواق المالية، تتذبذب أسعار الأسهم والسندات وأسعار صرف العملات وأسعار الفائدة والأرباح، مما يخلق مخاطر . تُعدّ المشتقات المالية منتجات مالية تُستخدم للتحكم في المخاطر أو، على نحوٍ متناقض، لاستغلالها . ^{[ 6 ]} ويُطلق عليها أيضاً اسم الاقتصاد المالي.

تُساعد المنتجات أو الأدوات المشتقة الجهات المُصدرة على تحقيق ربح غير عادي من إصدار هذه الأدوات. وللاستفادة من هذه المنتجات، يجب إبرام عقد. وتنقسم عقود المشتقات بشكل رئيسي إلى أربعة أنواع: ^{[ 7 ]}

1. مستقبل
2. إلى الأمام
3. خيار
4. تبديل

على مدى العقود القليلة الماضية، نما سوق المشتقات المالية وأصبح عنصراً أساسياً في القطاع المالي. ومع توسع هذا السوق، بات وضع إطار تنظيمي فعّال وتحسينه أمراً بالغ الأهمية. واستجابةً للمخاطر النظامية التي كشفت عنها الأزمة الاقتصادية العالمية عام 2008، سُنّت قوانين تنظيمية أساسية مثل قانون دود-فرانك (الولايات المتحدة) ^{[ 8 ]} ولائحة أساسيات السوق في الاتحاد الأوروبي (MiFID II) ^{[ 9 ]} .

• يركز قانون دود-فرانك على زيادة الشفافية وتنظيم سوق المشتقات، ولا سيما معاملات المشتقات خارج البورصة، مما يتطلب المقاصة من خلال أطراف مقابلة مركزية. ^{[ 8 ]}
• يعزز توجيه MiFID II كفاءة السوق وشفافيته وعدالته، مما يحسن شفافية المعاملات ويعزز حماية المستثمرين. ^{[ 9 ]}

أحدثت هذه اللوائح تغييراً كبيراً في هيكل السوق، وعززت الرقابة وإدارة المخاطر في سوق المشتقات. ورغم أن التدابير التنظيمية قد حسّنت استقرار السوق، إلا أنها كان لها أيضاً تأثير واسع النطاق على نماذج التشغيل واستراتيجيات المشاركين في السوق.

يبدو أن أبرز مشتري وبائعي العملات هم مستوردو ومصدرو البضائع. ورغم أن هذا ربما كان صحيحاً في الماضي البعيد، عندما خلقت التجارة الدولية الطلب على أسواق العملات، فإن المستوردين والمصدرين لا يمثلون الآن سوى 1/32 من حجم تداول العملات الأجنبية، وفقاً لبنك التسويات الدولية . ^{[ 10 ]}

صورة معاملات العملات الأجنبية اليوم تُظهر ما يلي:

• البنوك/المؤسسات
• المضاربون
• الإنفاق الحكومي (على سبيل المثال، القواعد العسكرية في الخارج)
• المستوردون/المصدرون
• السياح

بُذلت جهودٌ كبيرة في دراسة الأسواق المالية وكيفية تغير الأسعار بمرور الوقت. وقد طرح تشارلز داو ، أحد مؤسسي شركة داو جونز وشركاه وصحيفة وول ستريت جورنال ، مجموعة من الأفكار حول هذا الموضوع تُعرف الآن بنظرية داو . تُشكل هذه النظرية أساس ما يُسمى بأسلوب التحليل الفني الذي يُحاول التنبؤ بالتغيرات المستقبلية. ومن مبادئ "التحليل الفني" أن اتجاهات السوق تُعطي مؤشرًا على المستقبل، على الأقل على المدى القصير. إلا أن العديد من الأكاديميين يُعارضون مزاعم المحللين الفنيين، مُشيرين إلى أن الأدلة تُرجّح فرضية السير العشوائي ، التي تنص على أن التغير التالي لا يرتبط بالتغير السابق. كما يلعب العامل النفسي البشري دورًا هامًا في تقلبات الأسعار. فغالبًا ما تُشير التقلبات الكبيرة إلى وجود عوامل عاطفية قوية تُؤثر على السعر. فالخوف قد يُسبب انخفاضات حادة في الأسعار، والجشع قد يُؤدي إلى فقاعات. شهدت السنوات الأخيرة ازدياداً في استخدام التداول الخوارزمي والتداول عالي التردد، مما أدى إلى تبني استراتيجيات الزخم، والمتوسط ​​المتحرك قصير الأجل للغاية، وغيرها من الاستراتيجيات المماثلة التي تعتمد على التحليل الفني بدلاً من التحليل الأساسي أو النظري لسلوك السوق. فعلى سبيل المثال، وفقاً لدراسة نشرها البنك المركزي الأوروبي ^{[ 11 ]} ، يرتبط التداول عالي التردد ارتباطاً وثيقاً بالإعلانات الإخبارية وغيرها من المعلومات العامة ذات الصلة التي تُحدث تحركات سعرية واسعة النطاق (مثل قرارات أسعار الفائدة، وتداولات الأرصدة، إلخ).

يُطلق على نطاق تغيرات الأسعار خلال وحدة زمنية معينة اسم التقلب . وقد اكتشف بينوا ماندلبروت أن تغيرات الأسعار لا تتبع التوزيع الطبيعي ، بل تُنمذج بشكل أفضل باستخدام توزيعات ليفي المستقرة . يعتمد نطاق التغير، أو التقلب، على طول الوحدة الزمنية مرفوعًا إلى قوة تزيد قليلًا عن 1/2. وتكون التغيرات الكبيرة، صعودًا أو هبوطًا، أكثر احتمالًا مما يمكن حسابه باستخدام التوزيع الطبيعي مع انحراف معياري مُقدَّر .

• وظائف الوساطة : تشمل وظائف الوساطة في الأسواق المالية ما يلي:
  • نقل الموارد : تعمل الأسواق المالية على تسهيل نقل الموارد الاقتصادية الحقيقية من المقرضين إلى المقترضين النهائيين.
  • تعزيز الدخل : تسمح الأسواق المالية للمقرضين بكسب الفائدة أو الأرباح على أموالهم الفائضة غير المرئية، مما يساهم في تعزيز الدخل الفردي والوطني.
  • الاستخدام الإنتاجي : تتيح الأسواق المالية الاستخدام الإنتاجي للأموال المقترضة، مما يعزز الدخل والناتج القومي الإجمالي.
  • تكوين رأس المال : توفر الأسواق المالية قناة تتدفق من خلالها المدخرات الجديدة للمساعدة في تكوين رأس المال في بلد ما.
  • تحديد الأسعار : تتيح الأسواق المالية تحديد أسعار الأصول المالية المتداولة من خلال تفاعل المشترين والبائعين. وهي توفر مؤشراً لتخصيص الأموال في الاقتصاد بناءً على العرض والطلب، وذلك عبر آلية تُعرف بعملية اكتشاف الأسعار .
  • آلية البيع : توفر الأسواق المالية آلية لبيع الأصول المالية من قبل المستثمر بحيث توفر ميزة قابلية التسويق وسيولة هذه الأصول.
  • المعلومات : تُسفر أنشطة المشاركين في السوق المالية عن توليد المعلومات ونشرها لاحقاً إلى مختلف قطاعات السوق، وذلك بهدف خفض تكلفة معاملات الأصول المالية.
• الوظائف المالية
  • تزويد المقترض بالأموال لتمكينه من تنفيذ خططه الاستثمارية.
  • تزويد المقرضين بأصول مدرة للدخل لتمكينهم من كسب الثروة من خلال توظيف هذه الأصول في سندات الإنتاج.
  • توفير السيولة في السوق لتسهيل تداول الأموال.
  • توفير السيولة للبنك التجاري
  • تسهيل إنشاء الائتمان
  • تشجيع الادخار
  • تشجيع الاستثمار
  • تيسير النمو الاقتصادي المتوازن
  • تحسين قاعات التداول

 تتضمن هذه المقالة نصًا من عمل محتوى مجاني . مرخص بموجب رخصة CC BY 4.0. النص مأخوذ من تقرير حالة الأمن الغذائي والتغذية في العالم 2024 ، الصادر عن منظمة الأغذية والزراعة (الفاو)، والصندوق الدولي للتنمية الزراعية (إيفاد)، واليونيسف، وبرنامج الأغذية العالمي، ومنظمة الصحة العالمية ( الفاو).

• الأسواق المالية مع البروفيسور روبرت شيلر من جامعة ييل ( مؤرشف بتاريخ 3 نوفمبر 2010 في موقع Wayback Machine )