قانون ويليامز

يشير قانون ويليامز (الولايات المتحدة الأمريكية) إلى تعديلات عام 1968 على قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934، والتي سُنّت في عام 1968 بشأن عروض الشراء . وقد اقترح هذا التشريع السيناتور هاريسون أ. ويليامز من ولاية نيوجيرسي.

عدّل قانون ويليامز قانون الأوراق المالية والبورصات لعام 1934 (15 USC § 78a et seq.) ليُلزم بالإفصاح الإلزامي عن المعلومات المتعلقة بعروض الاستحواذ النقدية. عندما يسعى فرد أو مجموعة أو شركة إلى الاستحواذ على شركة أخرى، يجوز له تقديم عرض استحواذ. عرض الاستحواذ هو اقتراح لشراء أسهم من المساهمين مقابل النقد أو نوع من الأوراق المالية للشركة المستحوذة. منذ منتصف الستينيات، أصبحت عروض الاستحواذ النقدية في عمليات الاستحواذ على الشركات مفضلة على البديل التقليدي، وهو حملة التوكيل . حملة التوكيل هي محاولة للحصول على أصوات عدد كافٍ من المساهمين للسيطرة على مجلس إدارة الشركة.

بسبب التجاوزات المتعلقة بعروض الشراء النقدية، أصدر الكونجرس قانون ويليامز في عام 1968، والذي يهدف إلى اشتراط الإفصاح الكامل والعادل لصالح المساهمين، مع توفير فرصة متساوية في الوقت نفسه لمقدم العرض والإدارة لعرض قضاياهم بشكل عادل.

يشترط القانون على أي شخص يقدم عرض شراء نقدي (والذي عادة ما يزيد بنسبة 15-20٪ عن سعر السوق الحالي) لشركة مطلوب تسجيلها بموجب القانون الفيدرالي، أن يفصح لهيئة الأوراق المالية والبورصات الفيدرالية عن مصدر الأموال المستخدمة في العرض، والغرض من تقديم العرض، والخطط التي قد تكون لدى المشتري في حالة نجاحه، وأي عقود أو تفاهمات تتعلق بالشركة المستهدفة.

يُشترط على أي شخص يستحوذ على أكثر من 5% من الأسهم القائمة لأي فئة من الشركات الخاضعة لمتطلبات التسجيل الفيدرالية، تقديم الإفصاحات والبيانات اللازمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. كما يجب إرسال نسخ من هذه البيانات إلى كل بورصة وطنية يتم فيها تداول الأوراق المالية، مما يتيح للمساهمين والمستثمرين الاطلاع على هذه المعلومات.

يفرض القانون أيضاً قيوداً جوهرية متنوعة على آليات عرض الشراء النقدي، كما يحظر استخدام البيانات الكاذبة أو المضللة أو الناقصة في هذا العرض. ويمنح القانون هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية صلاحية رفع دعاوى قضائية لإنفاذ القانون.

في السنوات الأخيرة، ومع شيوع أشكال معقدة من المشتقات المالية التي تؤثر على أسهم الشركات ولكنها لا تشكلها فعلياً، أصبح تفسير قانون ويليامز أمراً بالغ الصعوبة. وقد بلغ هذا التطور ذروته في عام 2008 مع شركة السكك الحديدية CSX Corporation .