الاستثمار الثابت

الاستثمار الثابت في علم الاقتصاد هو شراء أصول مادية منتجة حديثاً، أو رأس المال الثابت . ويتم قياسه كمتغير تدفق - أي كمقدار لكل وحدة زمنية.

وبالتالي، فإن الاستثمار الثابت هو مجموع الأصول المادية ^{[ 1 ]} مثل الآلات والأراضي والمباني والمنشآت والمركبات والتكنولوجيا. وعادةً ما توضح الميزانية العمومية للشركة مقدار الإنفاق على الأصول الثابتة خلال الربع أو السنة، بالإضافة إلى القيمة الإجمالية لمخزون الأصول الثابتة المملوكة.

يختلف الاستثمار الثابت عن الاستثمارات في العمالة، أو نفقات التشغيل الجارية، أو المواد، أو الأصول المالية. ويمكن أيضاً الاحتفاظ بالأصول المالية لفترة محددة (مثل السندات )، ولكنها لا تُسمى عادةً "استثماراً ثابتاً" لأنها لا تتضمن شراء أصول ثابتة مادية. ويُطلق على هذه الاستثمارات المالية مصطلح "الاستثمارات ذات الأجل الثابت". وبالمثل، تُسمى الودائع المصرفية المخصصة لفترة محددة، كسنة أو سنتين في حساب التوفير، "الودائع ذات الأجل الثابت".

تعتبر المقاييس الإحصائية للاستثمار الثابت، مثل تلك التي يقدمها مكتب التحليل الاقتصادي في الولايات المتحدة، ويوروستات في أوروبا، وغيرها من المكاتب الإحصائية الوطنية والدولية (مثل صندوق النقد الدولي )، مؤشرات مهمة للنمو الاقتصادي على المدى الطويل (نمو الناتج والتوظيف) والإنتاجية المحتملة، وذلك بحسب الاقتصاديين .

كلما زاد رأس المال الثابت المستخدم لكل عامل، زادت إنتاجيته، مع ثبات العوامل الأخرى. على سبيل المثال، يكون العامل الذي يحرث الأرض بالمجرفة فقط أقل إنتاجية عادةً من العامل الذي يستخدم محراثًا مدفوعًا بجرار للقيام بالعمل نفسه، لأنه باستخدام الجرار يمكن حرث مساحة أكبر من الأرض في وقت أقل، وبالتالي إنتاج المزيد في وقت أقل، حتى لو كان سعر الجرار أعلى من سعر المجرفة. من البديهي أنه لا يُستخدم الجرار عادةً لحرث حديقة صغيرة، ولكن في الزراعة واسعة النطاق، يفوق الدخل المُكتسب باستخدام الجرار تكلفة استخدامه بكثير. ليس من المجدي اقتصاديًا استخدام المجرفة في الحرث واسع النطاق، إلا إذا كانت تكلفة العمالة منخفضة للغاية، وكان المعروض منها وفيرًا.

يشير مستوى الاستثمار الثابت لدى الشركات إلى مدى ثقة أصحابها أو مديريها في قدرتهم على زيادة دخلهم من المبيعات خلال السنوات القليلة المقبلة. ويعود ذلك إلى أنهم لن يُقدموا على تجميد رأس مال إضافي في أصول ثابتة لعدة سنوات أو أكثر، إلا إذا اعتقدوا أنها ستكون استثمارًا مجديًا تجاريًا على المدى الطويل. فإذا كان هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن جدوى استثماراتهم الثابتة، فمن غير المرجح أن يُقدموا عليها.

في العقود الأخيرة، كان معدل نمو الاستثمار الثابت في الولايات المتحدة وأوروبا واليابان منخفضًا نسبيًا، بينما هو مرتفع نسبيًا في الصين على سبيل المثال. وغالبًا ما تُعبّر هذه النسب عن النسبة بين إجمالي تكوين رأس المال الثابت والناتج المحلي الإجمالي ، أو الاستثمار الثابت لكل عامل أو لكل فرد .

إن استخدام مصطلح "ثابت" لا يعني بالضرورة أن الأصل "يبقى في مكان واحد"، أي أنه لا يعني أنه غير قابل للحركة فعليًا ، ولكنه يشير بالأحرى إلى دوران (تناوب) تدفقات رأس المال.

عادةً، ولأغراض المحاسبة ، يُشير مصطلح الاستثمار الثابت إلى "الأصول المادية المحتفظ بها لمدة عام أو أكثر". وبالتالي، يُعتبر رأس المال الاستثماري "ثابتًا" بالمعنى الدقيق، أي أنه مُرتبط بأصول مادية لفترة طويلة، ولا يُمكن استخدامه لأغراض أخرى. وهذا يختلف عن، على سبيل المثال، رأس المال الاستثماري في صورة ودائع بنكية سائلة تُدرّ فوائد، أو الاستثمار في مواد خام تُستهلك بالكامل خلال (مثلاً) خمسة أسابيع لإنتاج سلع تُدرّ دخلاً عند بيعها في الشهر التالي.

قد يكون مصطلح "الاستثمار الثابت" غامضًا بعض الشيء، إذ يمكن أن يشير إلى قيمة مخزون الأصول الثابتة المحتفظ بها في تاريخ الميزانية العمومية، أو كما هو الحال في الاقتصاد، إلى قيمة تدفق النفقات على الأصول الثابتة خلال فترة محاسبية، كالسنة مثلاً. ولا يُذكر هذا التمييز دائمًا بوضوح في الجداول الإحصائية، فقد تشير إما إلى رصيد رأس المال المستثمر في الأصول الثابتة في تاريخ الميزانية العمومية، أو إلى مقدار الإنفاق على المعدات الثابتة خلال ربع سنة أو سنة.

يمكن التعبير عن مبلغ الاستثمار الثابت "إجمالاً" (قبل احتساب الاستهلاك) أو "صافياً" (بعد احتساب الاستهلاك). وبطرح عمليات بيع الأصول الثابتة من الإضافات إليها خلال فترة محاسبية، نحصل على مقياس لتكوين رأس المال (الثابت) الصافي.

في الإحصاءات الرسمية، تُبذل محاولات لتقدير قيمة الأصول الرأسمالية الثابتة في الدولة، وقيمة استهلاكها ( أو استهلاك رأس المال الثابت )، وقيمة إجمالي تكوين رأس المال الثابت حسب القطاع ونوع الأصل. تتناقص قيمة الأصول الثابتة بمرور الوقت نتيجةً للاستهلاك والتقادم في السوق. وفي نهاية عمرها الإنتاجي (ربما من 7 إلى 10 سنوات)، لا يتبقى منها سوى قيمة الخردة (أو على الأقل يجب أن تخضع لأعمال صيانة أو إصلاح).

إلا أن مفهوم "تكوين رأس المال الثابت الإجمالي" (GFCF) المستخدم في الإحصاءات الرسمية لا يشير إلى إجمالي الاستثمار الثابت في بلد ما.

• أولًا، يقيس التدفق النقدي الثابت الإجمالي (GFCF) قيمة الإضافات إلى رصيد رأس المال الثابت مطروحًا منها قيمة التخلص من الأصول الثابتة المُلغاة. لذا، عادةً ما يكون إجمالي الاستثمار الثابت في السنة أكبر من التدفق النقدي الثابت الإجمالي. ولا يُعدّ "إجمالي الاستثمار الثابت" (الإجمالي) مقياسًا إحصائيًا منشورًا في العادة، لأن الاقتصاديين يهتمون بالدرجة الأولى بمساهمة الاستثمار الثابت في القيمة المضافة ، أي أنهم يهتمون بصافي الإضافات إلى إجمالي رصيد رأس المال الثابت (الإضافات مطروحًا منها المسحوبات). وإذا افترضنا، جدلًا، أن قيمة الاستثمار الثابت تساوي قيمة الأصول الثابتة المُلغاة، فإن قيمة إجمالي الاستثمار الثابت ستُشير فقط إلى استبدال الأصول الثابتة المُلغاة. وإذا أردنا معرفة مقدار الزيادة في رصيد رأس المال الثابت، فنحن بحاجة إلى معرفة العلاقة بين الأصول الثابتة المشتراة والتخلص من الأصول الثابتة.
• ثانيًا، لا يشمل إجمالي رأس المال الثابت عمليات شراء الأراضي، بل يقتصر على الاستثمارات في تحسينها ، ويعود ذلك أساسًا إلى أن شراء الأراضي من قبل شخص أو شركة لا يزيد عادةً من إجمالي مساحة الأراضي المتاحة (باستثناء حالات استصلاح الأراضي مثل الأراضي المستصلحة ). كل ما يحدث هو انتقال ملكية الأرض نفسها. عند بيع الأرض، قد يحقق البائع ربحًا رأسماليًا ، لكن هذه الأرباح لا تُذكر عادةً في الإحصاءات الرسمية، ويعود ذلك جزئيًا إلى صعوبة تحديد قيمة معيارية للأرض قبل بيعها، خاصةً إذا قام البائع بتحسينها أو تطويرها. تتغير قيمة الأرض صعودًا وهبوطًا تبعًا لعوامل عديدة، وقد تختلف تقييمات الأراضي من مكان لآخر. في أفضل الأحوال، يمكن تقدير القيمة الإجمالية لمبيعات الأراضي خلال فترة محاسبية محددة.

لأغراض إحصائية، يجب التمييز بين الاستثمار في رأس المال الثابت والاستثمار في السلع الوسيطة . فعلى عكس الأصول الثابتة، تُستهلك السلع الوسيطة (مثل النفط والكهرباء والأخشاب والصلب والحبوب) بالكامل في الإنتاج (عادةً خلال عام). ولكن هذا التمييز ليس سهلاً دائماً، على سبيل المثال:

• إذا تم تخزين المواد الخام لأكثر من عام قبل استخدامها،
• في حال حدوث نفقات لتركيب أو صيانة أو تأمين أو إصلاح الأصول الثابتة (والتي يمكن أن تكون جزءًا من عقد الشراء).
• إذا تم بيع الأصول المادية "الثابتة" مرة أخرى في أقل من عام واحد.

في الإحصاءات الرسمية، تُعتمد معايير محاسبية متنوعة لمعالجة هذه المشكلات بطريقة موحدة. ومن التعقيدات الأخرى أن الأصول الثابتة المُلغاة، باعتبارها سلعاً مستعملة، قد تُباع وتُستخدم مرة أخرى (على سبيل المثال، المركبات المستعملة).

تركز إحدى نظريات تحديد الاستثمار الثابت على التباين بين الكمية الحالية لرأس المال الثابت ورأس المال الأمثل أو المستهدف. ويُحدد رأس المال المستهدف - وهو المستوى الذي تحقق فيه الشركة أعلى أرباحها إذا كانت حيازات رأس المال الثابت الفعلية مساوية لذلك المستوى - على أنه المستوى الذي يتساوى فيه الناتج الحدي لرأس المال مع تكلفته الحدية . بعد ذلك، يُحدد تدفق صافي الاستثمار لكل وحدة زمنية من خلال موازنة الخسائر الناجمة عن وجود مستوى أقل من المستوى الأمثل لرأس المال مع تكاليف تعديل تركيب رأس مال جديد؛ وقد تكون تكاليف التعديل هذه، لكل وحدة، دالة متزايدة لسرعة التركيب.

وتستند نظرية أخرى لتحديد الاستثمار الثابت على نسبة توبين q ، وهي نسبة القيمة السوقية إلى تكلفة الحصول على وحدة إضافية من رأس المال المادي؛ ويفترض أن الاستثمار هو دالة متزايدة لهذه النسبة.

قد تصل الاستثمارات الثابتة في الوقت الحاضر إلى مبالغ طائلة (على سبيل المثال، قد تُبنى محطة طاقة نووية بتكلفة ثلاثة مليارات دولار). وهذا يُولّد مخاطر أكبر، ما يستلزم وجود العديد من الضمانات المالية وترتيبات التأمين.

• نظام الحسابات القومية 2008