الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية

يتم تعريف السهم المقوم بأقل من قيمته الحقيقية بأنه السهم الذي يتم بيعه بسعر أقل بكثير مما يُفترض أنه قيمته الجوهرية . ^[1] على سبيل المثال، إذا تم بيع السهم مقابل 50 دولارًا، ولكن قيمته 100 دولار بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة، فهو سهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. يتمتع السهم المقوم بأقل من قيمته الحقيقية بقيمة جوهرية أقل من القيمة الجوهرية الحقيقية للاستثمار.

تناقش العديد من الكتب الشعبية الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. ومن الأمثلة على ذلك كتاب المستثمر الذكي لبنجامين جراهام ، المعروف أيضًا باسم "عميد وول ستريت"، وكتاب طريق وارن بافيت لروبرت هاجستروم. يطرح المستثمر الذكي مبادئ جراهام التي تستند إلى حسابات رياضية مثل نسبة السعر إلى الأرباح . كان أقل اهتمامًا بالجوانب النوعية للأعمال التجارية مثل طبيعة العمل وإمكانات نموه وإدارته. على سبيل المثال، على الرغم من أن أمازون وفيسبوك ونيتفليكس وتيسلا في عام 2016 كان لها مستقبل واعد، إلا أنها لم تجذب جراهام، لأن نسب السعر إلى الأرباح الخاصة بها كانت مرتفعة للغاية. كان لأفكار جراهام تأثير كبير على الشاب وارن بافيت ، الذي أصبح فيما بعد مليارديرًا أمريكيًا مشهورًا.

تستخدم مورنينج ستار خمسة عوامل لتحديد ما إذا كان شيء ما هو سهم قيمة، وهي:

• السعر/الأرباح المتوقعة (نسخة تنبؤية من نسبة السعر/الأرباح تسمى أحيانًا نسبة السعر/الأرباح المستقبلية).
• السعر/الكتاب
• السعر/المبيعات
• السعر/التدفق النقدي
• عائد الأرباح

صرح وارن بافيت ، المعروف أيضًا باسم "عراف أوماها"، أن قيمة العمل هي مجموع التدفقات النقدية على مدى عمر العمل مخفضة بسعر فائدة مناسب. ^[2] وهذا في إشارة إلى أفكار جون بور ويليامز . لذلك، لن يتمكن المرء من التنبؤ بما إذا كان السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية دون التنبؤ بالأرباح المستقبلية للشركة وأسعار الفائدة المستقبلية. صرح بافيت أنه مهتم بالأعمال التجارية المتوقعة ويستخدم سعر الفائدة على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في حساباته. لذلك، يجب أن يكون المستثمر متأكدًا إلى حد ما من أن الشركة ستحقق أرباحًا في المستقبل حتى يعتبرها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. على سبيل المثال، إذا كان السهم المحفوف بالمخاطر لديه نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 5 وأصبحت الشركة مفلسة، فلن يكون هذا سهمًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية. بعض صفات الشركات ذات الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية هي:

1. إن تاريخ أرباح الشركة مستقر.
2. لا تتخصص الشركة في التكنولوجيا العالية التي يمكن أن تصبح قديمة بين عشية وضحاها.
3. الشركة ليست في وسط فضيحة مالية.
4. إن نسبة السعر إلى العائد المنخفضة للشركة لا ترجع إلى الأرباح المحققة من مكاسب رأس المال.
5. إن نسبة السعر إلى العائد المنخفضة للشركة لا ترجع إلى انخفاض كبير في الربحية.
6. إن نسبة السعر إلى العائد للشركة أقل من متوسط ​​نسبة السعر إلى العائد خلال السنوات العشر الماضية.
7. تبيع الشركة بسعر أقل من قيمة أصولها الملموسة.
8. ارتفعت أرباح الشركة في السنوات الثلاث الماضية على مدى السنوات العشر الماضية.
9. التصنيف الائتماني للشركة هو AAA أو AA أو A أو حتى أفضل من ذلك، لا يوجد تصنيف لأنه لا يوجد عليها ديون على الإطلاق.
10. ولم تسجل الشركة أي خسائر خلال فترة الركود الأخيرة.
11. نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو للشركة منخفضة. معدل السعر إلى الأرباح إلى النمو أقل من 1 يعني أن نسبة السعر إلى الأرباح أقل من معدل النمو.

وفقًا لتشارلز مونجر ، شريك بوفيت الذي تلقى تعليمه في جامعة هارفارد، فإن الأسهم الممتازة بسعر عادل من المرجح أن تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالأسهم الرديئة بسعر منخفض. تستمر الأسهم الممتازة في الارتفاع في القيمة على المدى الطويل، في حين تنخفض قيمة الأسهم الرديئة. عادةً ما يكون للسهم المقدر بأقل من قيمته الحقيقية نسبة سعر إلى ربح منخفضة. على سبيل المثال، فإن نسبة سعر إلى ربح تبلغ 10 أفضل بكثير من نسبة سعر إلى ربح تبلغ 20. كان لبعض أسهم الإنترنت المرتفعة نسب سعر إلى ربح تبلغ 30 أو 40 أو 50 أو 100 أو 200 أو أكثر في عام 2000، قبل انفجار فقاعة أسهم الإنترنت. لم يشترِ مستثمرو أسهم الإنترنت هذه أسهمًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، كما علموا لاحقًا.

• تقييم الأسهم
• الاستثمار القيمي
• أسهم البنس
• مخزون متعدد الأكياس