بورصة هونغ كونغ والمقاصة

تعود التقارير عن تداول الأوراق المالية في هونغ كونغ إلى منتصف القرن التاسع عشر. ^{[ 1 ]} ومع ذلك، لم يتم إنشاء أول سوق رسمي، وهو جمعية سماسرة الأوراق المالية في هونغ كونغ، إلا في عام 1891. وتم تغيير اسم الجمعية إلى بورصة هونغ كونغ في عام 1914.

تأسست بورصة ثانية، هي جمعية سماسرة هونغ كونغ، عام 1921. اندمجت البورصتان لتشكيل بورصة هونغ كونغ عام 1947، وأعادتا تأسيس سوق الأوراق المالية بعد الحرب العالمية الثانية. أدى النمو السريع لاقتصاد هونغ كونغ إلى إنشاء ثلاث بورصات أخرى: بورصة الشرق الأقصى عام 1969، وبورصة كام نغان عام 1971، وبورصة كولون عام 1972.

أدى الضغط لتعزيز تنظيم السوق وتوحيد البورصات الأربع إلى تأسيس بورصة هونغ كونغ المحدودة (SEHK) في عام 1980. توقفت البورصات الأربع عن العمل في 27 مارس 1986، وبدأت البورصة الجديدة التداول من خلال نظام بمساعدة الحاسوب في 2 أبريل 1986. قبل إتمام عملية الاندماج مع بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية (HKFE) في مارس 2000، كان لدى البورصة الموحدة 570 منظمة مشاركة.

تأسست شركة هونغ كونغ للمقاصة والتسوية للأوراق المالية المحدودة في عام 1989. وقد أنشأت نظام المقاصة والتسوية المركزي (CCASS) ، الذي بدأ العمل في عام 1992 وأصبح الطرف المقابل المركزي لجميع المشاركين في نظام المقاصة والتسوية المركزي (CCASS).

في يونيو 2012، أعلنت بورصة هونغ كونغ (HKEX) عن عرضها النقدي للاستحواذ على بورصة لندن للمعادن (LME)، وهي البورصة الرائدة عالميًا في مجال المعادن منذ تأسيسها عام 1877، مقابل 1.388  مليار جنيه إسترليني. ^{[ 5 ]} وقد اكتملت عملية الاستحواذ في ديسمبر 2012.

تُعدّ بورصة هونغ كونغ (HKEX) أيضاً المالك الأكبر لبورصة تشيانهاي التجارية، وهي منصة لتداول السلع في البر الرئيسي للصين، والتي لم تبدأ عملياتها رسمياً بعد. وقد منحت هيئة تشيانهاي الضوء الأخضر ^{[ 6 ]} لبورصة هونغ كونغ لإنشاء منصة تداول السلع في المنطقة الاقتصادية الخاصة، إلا أن الحملات الرسمية على منصات التداول الفوري في البر الرئيسي للصين تسببت في تأخير ذلك. ^{[ 7 ]}

بعد أن أعلنت بورصة نيويورك في نوفمبر 2006 أنها ستفتتح مكتباً في بكين للعمل مع بورصة شنغهاي ، خفف رونالد أركولي، رئيس بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية والمقاصة، من حدة التكهنات، قائلاً إنه لا توجد خطط فورية للاستحواذ على بورصات أخرى أو الاندماج معها، لكنها ستركز على "تعزيز قدرتنا التنافسية ومراجعة رسوم الإدراج". ^{[ 8 ]}

في سبتمبر 2019، قدمت بورصة هونغ كونغ وشركة المقاصة اقتراحًا إلى بورصة لندن لدمج الشركتين في صفقة نقدية وأسهم بقيمة 29.6  مليار جنيه إسترليني، أو 31.6  مليار جنيه إسترليني (39  مليار دولار أمريكي) شاملة الديون. لو تمت الصفقة، لكانت البورصة المندمجة ثالث أكبر بورصة في العالم بعد بورصة نيويورك وناسداك من حيث القيمة الإجمالية للشركات المدرجة فيها. ^{[ 9 ]}

تم دمج أجهزة الكمبيوتر في 2 أبريل 1986، مما ساعد على تحديث النظام. ^{[ 10 ]} في عام 1993، أطلقت البورصة " نظام المطابقة والتنفيذ الآلي للأوامر " (AMS) الذي تم استبداله بنظام الجيل الثالث (AMS/3) في أكتوبر 2000. ^{[ 11 ]}

في فبراير 2018، تم استبدال نظام AMS/3 بنظام "Orion Trading Platform - Securities Market" (OTP-C). ^{[ 12 ]}

تبدأ الجلسة الصباحية في بورصة هونغ كونغ من الساعة 9:00  صباحاً إلى الساعة 12:00  ظهراً؛ أما الجلسة الصباحية الممتدة فتبدأ من الساعة 12:00  ظهراً إلى الساعة 1:00  ظهراً، بينما تبدأ الجلسة المسائية من الساعة 1:00  ظهراً إلى الساعة 4:00  عصراً. ^{[ 13 ]}

نفّذت بورصة هونغ كونغ جلسة مزاد ختامية (CAS) على مرحلتين ^{[ 14 ]} في 25 يوليو 2016 و24 يوليو 2017. تشمل الأوراق المالية المؤهلة لجلسة المزاد الختامية جميع مكونات مؤشرات هانغ سنغ المركبة للشركات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة، وأسهم الفئة H التي لها أسهم مقابلة من الفئة A مدرجة في بورصة صينية، وجميع صناديق المؤشرات المتداولة . كما تشمل بعض أوامر البيع على المكشوف المنظمة . ^{[ 15 ]}

تم تطبيق آلية التحكم في التقلبات (VCM)، التي تعمل بشكل مشابه لقواطع الدائرة في البورصات الأمريكية، في أسواق الأوراق المالية والمشتقات في 22 أغسطس 2016 و16 يناير 2017 على التوالي. ^{[ 16 ]}

تشمل منتجات الأوراق المالية الرئيسية أسهم الشركات، وإيصالات الإيداع، وسندات الدين، وصناديق الاستثمار المشتركة (مثل صناديق المؤشرات المتداولة وصناديق الاستثمار العقاري)، والمنتجات المهيكلة. ^{[ 17 ]} وتشمل منتجات المشتقات العقود الآجلة للمؤشرات والأسهم، والخيارات، ومنتجات أسعار الفائدة والدخل الثابت، والعقود الآجلة للذهب. ^{[ 18 ]}

في سبتمبر 2007، كشفت الحكومة عن زيادة حصتها في بورصة هونغ كونغ من 4.41% إلى 5.88%. ووفقًا لمصادر السوق، أنفقت الحكومة 2.44  مليار دولار هونغ كونغ لشراء 15.72  مليون سهم في الشركة. وستُحتفظ بهذه الحصة من قِبل صندوق البورصة كأصل استراتيجي. ^{[ 19 ]}

أثارت هذه الخطوة انتقادات واسعة النطاق في هونغ كونغ وخارجها: فقد صرّح ديفيد ويب، المدافع عن الحوكمة وعضو مجلس الإدارة ، بأن الحكومة هي ثاني أكبر مستثمر منفرد في سوق هونغ كونغ بعد بكين، بمحفظة أسهم محلية تُقدّر قيمتها بنحو 150  مليار دولار هونغ كونغي. وأضاف أن عملية الشراء تُخالف مبدأ الحكومة المعلن "سوق كبير، حكومة صغيرة"، مُشيرًا إلى أنها تُزيد من حالة عدم اليقين وتُرسل إشارة سلبية للغاية إلى السوق ككل؛ ^{[ 20 ]} وانتقد الحزب المدني الحكومة لتقويضها ثقة الجمهور في سوق رأس المال، وتدخلها في استقلالية البورصة؛ وذكرت افتتاحية صحيفة وول ستريت جورنال أن حكومة هونغ كونغ تُواصل تدخلها في السوق "للتقرب من البورصات المحلية الصينية الخاضعة لرقابة مُحكمة". ^{[ 21 ]} وأشار المُعلق المالي جيك فان دير كامب إلى معضلة وزير المالية : فالحكومة تواجه تضاربًا في المصالح ، إذ إن رغبتها في سوق فعّالة تتعارض مع رغبتها كمساهم، والتي تُفضّل تحقيق أقصى قدر من العوائد. ^{[ 22 ]}

أعلنت الحكومة رغبتها في لعب دور إيجابي في تطوير بورصة هونغ كونغ بصفتها مساهماً. ويتوقع المحللون أن تواصل الحكومة زيادة حصتها، إذ يجري إعداد بورصة هونغ كونغ "للاندماج والتحالف مستقبلاً مع بورصات البر الرئيسي". وأبدى محلل آخر قلقه بشأن استقلالية "الرئيس المستقل" رونالد أركولي، الذي يشغل أيضاً عضوية المجلس التنفيذي . ^{[ 20 ]}

بين 11 يناير/كانون الثاني 2008 و7 أبريل/نيسان 2008، أصدرت بورصة هونغ كونغ (HKEX) ورقة استشارية تقترح تعديلات على قواعد الإدراج "لمعالجة 18 قضية سياسية جوهرية تتعلق بحوكمة الشركات ومعايير الإدراج الأولية". وفي 28 نوفمبر/تشرين الثاني 2008، أُعلن عن قواعد جديدة تضمنت، من بين أمور أخرى ، تقييد تداول أعضاء مجالس الإدارة في أسهم شركاتهم بين نهاية كل فصل دراسي وحتى ما بعد نشر نتائجها. وكان من المقرر أن تدخل تعديلات قواعد الإدراج حيز التنفيذ في 1 يناير/كانون الثاني 2009. ^{[ 23 ]} وكانت فترة الحظر السابقة لا تتجاوز شهرًا واحدًا من تاريخ النشر، وقد اعتبرتها بورصة هونغ كونغ "غير كافية لضمان عدم إساءة المطلعين على بواطن الأمور استغلال السوق أثناء حيازتهم معلومات حساسة غير منشورة تؤثر على الأسعار". ^{[ 24 ]}

في منتصف ديسمبر، طالب المشرعون الممثلون للدوائر الوظيفية ، بقيادة أبراهام رزاق ، وشيم بوي تشونغ، وديفيد لي ، الجهات التنظيمية بتأجيل تنفيذ مقترح حظر التداول لفترة طويلة. وصرح رزاق بأن بورصة هونغ كونغ لم تستشر على نطاق واسع بما فيه الكفاية، وأن العملية كانت "عملية مبهمة" لا تعكس رأي القطاع. وقال ديفيد ويب إن الحملة كانت نتيجة لمحاولات بعض كبار رجال الأعمال وأعضاء مجالس الإدارة ذوي النفوذ لعرقلة تغيير القاعدة. ^{[ 25 ]} وفي 30 ديسمبر 2008، صرحت لجنة الإدراج بأنها لن تسحب القاعدة الجديدة لأنها "ستعود بفائدة طويلة الأجل على السوق. ومع ذلك، فقد أجلت تطبيق القواعد لمدة ثلاثة أشهر." ^{[ 26 ]}

في عام 2015، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن الرئيس التنفيذي للبورصة آنذاك، تشارلز لي ، خلال فترة رئاسته لشركة جي بي مورغان الصين من عام 2003 إلى 2009، أوصى بتوظيف أبناء وشركاء مسؤولين صينيين، وعملاء حاليين ومحتملين. في ذلك الوقت، خضعت شركة جي بي مورغان لتحقيق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ووزارة العدل الأمريكية بشأن احتمال انتهاكها لقوانين مكافحة الرشوة من خلال توظيف أقارب مسؤولين صينيين، يُعرفون باسم " الأمراء "، بطريقة غير مشروعة لكسب الأعمال. ^{[ 27 ]}