أسواق الأصول المشفرة

يُعدّ قانون أسواق الأصول المشفرة ( MiCA أو MiCAR ) لائحةً في قانون الاتحاد الأوروبي تُرسّخ إطارًا تنظيميًا للأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي ، بما في ذلك العملات المشفرة ، والرموز الأمنية ، والعملات المستقرة . ^{[ 1 ]} وقد اعتمده البرلمان الأوروبي في 20 أبريل 2023، وبدأ تطبيقه بالكامل منذ ديسمبر 2024. ^{[ 2 ] [ 3 ]}

يتشابه نطاق قانون MiCA مع نطاق توجيه الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأدوات المالية ( MiFID )، الذي ينظم أسواق الأوراق المالية، ووسطاء الاستثمار، ومنصات التداول. ^{[ 4 ]} ويشمل هذا القانون مُصدري الأصول المشفرة، ومنصات التداول، والبورصات، ومُزودي محافظ الحفظ، كما يسمح للبنوك، وشركات الاستثمار، والمؤسسات المالية الأخرى المُرخصة بموجب توجيه MiFID II، بممارسة أنشطة الأصول المشفرة. ^{[ 5 ]} ويُعد نطاقه أوسع من الإطار التنظيمي للعملات المشفرة في المملكة المتحدة، الذي يغطي في البداية مجموعة محدودة فقط من الأصول المشفرة. ^{[ 6 ] [ 7 ]}

تم تطبيق نظام MiCA على مرحلتين. شملت المرحلة الأولى، التي دخلت حيز التنفيذ في 30 يونيو 2024، ترخيص ومراقبة الرموز المرجعية للأصول (ART) ورموز النقود الإلكترونية (EMT). أما المرحلة الثانية، التي دخلت حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024، فشملت الأصول المشفرة الأخرى ومقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs). وقد صاغت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق المعايير الفنية ذات الصلة بشأن الأموال الخاصة، والحيازات المؤهلة، واختبارات التحمل، ومكافآت مُصدري الرموز المرجعية للأصول ورموز النقود الإلكترونية، وأصدرتها المفوضية الأوروبية. ^{[ 8 ]}

بدأت أعمال التأسيس لمشروع MiCA في عام 2018 وسط تزايد الاهتمام العام بالعملات المشفرة. وبحلول عام 2024، قُدّر عدد الأشخاص الذين يمتلكون أصولًا مشفرة في أوروبا بنحو 31 مليون شخص. ^{[ 9 ]} اعتمدت المفوضية الأوروبية حزمة تمويل رقمي تضمنت مشروع MiCA في سبتمبر 2020، أعقبها نقاش بين الهيئات التحضيرية، بما في ذلك مجلس الاتحاد الأوروبي والبنك المركزي الأوروبي واللجنة الاقتصادية والاجتماعية. ^{[ 10 ]}

أقرّ البرلمان الأوروبي قانون MiCA في عام 2022 بعد ثمانية عشر شهرًا من المناقشات. ^{[ 11 ]} ودخلت قواعد العملات المستقرة حيز التنفيذ في يونيو 2024، ^{[ 12 ]} بينما دخلت القواعد المتعلقة بمقدمي خدمات الأصول المشفرة حيز التنفيذ في ديسمبر 2024. ^{[ 13 ]} وبموجب قانون MiCA، تخضع الجهات الوطنية لإشراف مقدمي الخدمات الذين يقل عدد مستخدميهم النشطين في أوروبا عن 15 مليون مستخدم، بدلاً من هيئة الرقابة المصرفية الأوروبية أو البنك المركزي الأوروبي . وقالت إليزابيث ماكول، من مجلس الإشراف التابع للبنك المركزي الأوروبي، إن هذا الحد الأدنى كان سيستبعد على الأرجح منصتي Binance و FTX قبل انهيارهما، وحذّرت من وجود ثغرات في الإطار التنظيمي. ^{[ 14 ]}

أصبح بنك سوسيتيه جنرال أول بنك رئيسي يدرج عملة مستقرة بموجب قانون MiCA، وذلك في بورصة Bitstamp التي تتخذ من لوكسمبورغ مقراً لها في ديسمبر 2023. ^{[ 15 ]} وفي مايو 2024، نشرت الهيئة المصرفية الأوروبية المسودة النهائية للمعايير الفنية التنظيمية والتنفيذية بموجب قانون MiCA، والتي ستطبق اعتبارًا من 30 يونيو 2024.

انتهت الفترة الانتقالية في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي في 1 يوليو 2026. وفي بيان صدر في 17 أبريل 2026 ^{[ 3 ]} ، ذكرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) أن أي كيان يقدم خدمات الأصول المشفرة لعملاء الاتحاد الأوروبي دون ترخيص MiCA بعد ذلك التاريخ سيكون مخالفًا لقانون الاتحاد الأوروبي، وأصدرت تعليمات لمقدمي الخدمات غير المرخصين بوضع خطط لإنهاء أعمالهم ونقل عملائهم، وحثت السلطات الوطنية المختصة على اتخاذ إجراءات إنفاذ القانون ضد الشركات غير الملتزمة.

حصلت عدة شركات على ترخيص MiCA في عامي 2025 و2026، بما في ذلك Bitpanda من هيئة الرقابة المالية الألمانية BaFin في يناير 2025، ^{[ 16 ]} وBitGo Europe من BaFin في مايو 2025، والذي تم توسيعه لاحقًا ليشمل المنطقة الاقتصادية الأوروبية ، ^{[ 17 ]} و Paybis من بنك لاتفيا بترخيص مزدوج MiCA و PSD2 في مايو 2026، ^{[ 18 ]} وCoinbase من لجنة مراقبة القطاع المالي في لوكسمبورغ في يونيو 2026، حيث دمجت تراخيصها الوطنية في ترخيص واحد على مستوى الاتحاد الأوروبي. ^{[ 19 ]} سحبت Binance طلب ترخيصها في اليونان في يونيو 2026 وأوقفت خدمات العملات المشفرة لعملاء الاتحاد الأوروبي في انتظار إعادة الترخيص في أماكن أخرى من التكتل. ^{[ 20 ]}

• قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين
• قانون العبقرية
• تنظيم العملات المشفرة

• النسخة الرسمية من لائحة MICA على موقع EUR-lex
• الإجراء رقم 2020/0265/COD على موقع EUR-Lex
• نص قانون MiCA الذي اعتمده البرلمان الأوروبي في 20 أبريل 2023 متاح على موقع europa.eu
• الإجراء 2020/0265(COD) بشأن ŒIL
• مسودة التقرير النهائي للمعايير الفنية
• دليل مزودي خدمات الأصول المشفرة
• بيان بشأن نهاية الفترات الانتقالية في ظل قانون الميكا