الماشية المروية

الأسهم المغشوشة هي أصول ذات قيمة متضخمة بشكل مصطنع . ^{[ 1 ]} يشير المصطلح في الغالب إلى شكل من أشكال الاحتيال في الأوراق المالية ، حيث تقوم شركة بإصدار أسهم لشخص ما قبل استلام قيمتها الاسمية على الأقل كدفعة. ^{[ 2 ]}

تاريخياً، كان سقي الماشية شائعاً في صناعة السكك الحديدية في القرن التاسع عشر في الولايات المتحدة. ^{[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]}

كانت "سقي الماشية" في الأصل طريقة تُستخدم لزيادة وزنها قبل بيعها. حيث تُعطى الماشية الملح أولاً لتحفيز عطشها، ثم تُترك لتشرب حتى تشبع. ويُنسب الفضل في إدخال هذا المصطلح إلى الحي المالي في نيويورك إلى دانيال درو ، وهو سائق ماشية تحول إلى ممول. ^{[ 6 ]}

كان بإمكان مُروّجي الأسهم الأمريكيين في أواخر القرن التاسع عشر تضخيم ادعاءاتهم بشأن أصول الشركة وربحيتها، وبيع الأسهم والسندات بأكثر من قيمتها الحقيقية. وللقيام بذلك، كانوا يُساهمون بممتلكات في شركة جديدة مقابل أسهم بقيمة اسمية مُبالغ فيها. في الميزانية العمومية ، كانت الممتلكات تُشكّل رأس مال الشركة الوحيد ، ولأن رأس المال القانوني كان مُرتبطًا بالقيمة الاسمية الإجمالية، فإن قيمة الممتلكات كانت ترتفع. ^{[ 7 ]} فبينما كان لدى المُروّج أسهم بقيمة 10,000 دولار، قد لا تتجاوز قيمة أصول الشركة 5,000 دولار، لكنها ستظل تُساوي 10,000 دولار على الورق.

قد يتحمل حاملو الأسهم المخففة المسؤولية الشخصية في حال قيام الدائنين بالحجز على أصول الشركة. فإذا حصلوا على أسهم بقيمة 10,000 دولار مقابل مساهمة رأسمالية قدرها 5,000 دولار، فلن يخسروا استثمارهم البالغ 5,000 دولار فحسب، بل سيتحملون أيضاً المسؤولية الشخصية عن المبلغ الإضافي البالغ 5,000 دولار، سواء كانوا المروج المذكور الذي كذب بشأن قيمة مساهمته، أو مستثمراً بريئاً اعتمد على القيمة الاسمية لتقدير القيمة الحقيقية للشركة.

نظرًا لأن القيمة الاسمية كانت مؤشرًا غير موثوق به للقيمة الفعلية للسهم، ولأن ارتفاعها قد يُعرّض المستثمرين للمساءلة القانونية في حال إفلاس الشركة، بدأ محامو الشركات بنصح موكليهم بإصدار أسهم بقيم اسمية منخفضة. سيظل رأس المال القانوني أو "رأس المال المُصرّح به" للشركة يُحدد بناءً على القيمة الاسمية، لكن الميزانية العمومية ستتضمن الاستثمار الزائد عن القيمة الاسمية كفائض رأسمالي ، وبذلك سيظل كل شيء متوازنًا.

في عام ١٩١٢، سمحت نيويورك للشركات بإصدار أسهم بدون قيمة اسمية، وفي هذه الحالة يقوم مجلس الإدارة بتوزيع رأس المال المُستَقبَل بين رأس المال المُصرَّح به وفائض رأس المال. وحذت جميع الولايات الأخرى حذوها. ^{[ ٢ ]} وبفضل انتشار الأسهم ذات القيمة الاسمية المنخفضة أو المعدومة، أصبحت مشكلة الأسهم المُخفَّفة أقل حدةً في الوقت الحاضر.

• في الفترة ما بين عامي 1866 و1868، خلال ما يسمى بحرب إيري ، تعرض كورنيليوس فاندربيلت للاحتيال من قبل جيمس فيسك ودانيال درو وجاي جولد ، الذين باعوا له أسهماً مغشوشة بقيمة 7 ملايين دولار في محاولته للاستحواذ على سكة حديد إيري . ^{[ 8 ] [ 3 ]}
• في عام 1873، أفاد مفوضو السكك الحديدية في إلينوي أن قيمة أسهم شركات السكك الحديدية في الولاية قد تضخمت لتصل إلى 75 مليون دولار، مما حقق أرباحًا سنوية قدرها 6 ملايين دولار. وعلى وجه الخصوص، كشف التحقيق أن 75% من رأس مال شركة سنترال باسيفيك المفترض كان وهميًا. ^{[ 9 ]}
• في عام 1879، وجدت لجنة هيبورن أن التلاعب بالأسهم كان شائعًا في صناعة السكك الحديدية، حيث كان يتم إصدار الأسهم بشكل متكرر لأغراض المضاربة. ^{[ 3 ]}
• في عام 1898، أعلنت شركة آدامز إكسبريس عن توزيع أرباح بنسبة مائة بالمائة، وهو ما وُصف بأنه حالة صارخة من تضخيم قيمة الأسهم. ^{[ 3 ]}
• آخر دعوى قضائية هامة تتعلق بالأسهم المغشوشة في القانون الأمريكي حدثت في عام 1956. في تلك القضية، حاولت شركة Minute Maid (التي كان يمتلك جزءًا منها آنذاك مقدم برامجها، بينغ كروسبي ) استرداد ديون مباشرة من مالك شركة توزيع على أساس أنه لم يسدد بالكامل القيمة الاسمية لأسهمه البالغة 45000 دولار. ^{[ 10 ]}

لقد تم مناقشة أخلاقيات سقي الماشية. ^{[ 11 ]}

تعرضت ممارسة "الاستدانة المخففة" لانتقادات حادة من قبل أعضاء حركة الإنجيل الاجتماعي ، مثل جورج د. هيرون ^{[ 12 ]} ووالتر راوشنبوش ^{[ 13 ]} . فعلى سبيل المثال، قال هيرون في عام 1898: "إن الاستدانة المخففة هي أسلوب خيانة عظمى، حيث تفرض الشركات ضرائب قسرية على الأمة لتحقيق أرباح خاصة، وتستنزف من خلاله ملايين الدولارات سنويًا من العمال والمنتجين الأمريكيين. إنها... في جوهرها نظام عنف ونهب وسرقة." ^{[ 12 ]}

• ديفيد دود
• دانيال درو
• التزييف