العائد (التمويل)

في مجال التمويل ، يُعدّ العائد على الأوراق المالية مقياسًا للعائد المتوقع لحاملها . وهو أحد مكونات العائد على الاستثمار، أما المكون الآخر فهو التغير في سعر السوق للأوراق المالية. ويُستخدم هذا المقياس في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، والأسهم العادية ، والأسهم الممتازة ، والأسهم والسندات القابلة للتحويل ، والمعاشات التقاعدية ، والاستثمارات العقارية.

توجد أنواع مختلفة من العائد، وتعتمد طريقة الحساب على نوع العائد المحدد ونوع الأوراق المالية.

معدل الكوبون (أو المعدل الاسمي) على سندات الدخل الثابت هو الفائدة التي يوافق المُصدر على دفعها لحامل السند كل عام، معبراً عنها كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند . ^{[ 1 ] [ 2 ] [ 3 ]}

العائد الحالي هو نسبة دفع الفائدة السنوية (الكوبون) إلى سعر السوق للسند. ^{[ 4 ] [ 5 ]}

يمثل العائد حتى تاريخ الاستحقاق تقديرًا لإجمالي معدل العائد المتوقع أن يحققه المستثمر الذي يشتري سندًا بسعر سوقي محدد، ويحتفظ به حتى تاريخ استحقاقه ، ويتلقى جميع مدفوعات الفائدة وقيمة السند الاسمية في المواعيد المحددة. ^{[ 6 ]} وعلى عكس العائد الجاري، فإنه يأخذ في الاعتبار سداد أصل السند لحامله عند استحقاقه.

بالنسبة للسندات التي تتضمن خيارات شراء أو بيع :

• يستخدم العائد حتى الاستدعاء نفس منهجية العائد حتى تاريخ الاستحقاق، ولكنه يفترض أن المُصدر يستدعي السند في أول فرصة بدلاً من السماح بالاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق؛
• يفترض مبدأ "العائد على البيع" أن حامل السند سيبيع السند مرة أخرى إلى المُصدر عند أول فرصة سانحة؛
• العائد إلى أسوأ قيمة هو أدنى قيمة من بين العائد إلى جميع تواريخ الاستدعاء الممكنة، والعائد إلى جميع تواريخ البيع الممكنة، والعائد إلى تاريخ الاستحقاق. ^{[ 7 ]}

يفترض عائد القيمة الاسمية أن سعر السوق للسند يساوي قيمته الاسمية (المعروفة أيضًا بالقيمة الاسمية أو القيمة التقديرية). ^{[ 8 ]} وهو المقياس المستخدم في "معدلات منحنى عائد القيمة الاسمية " اليومية الرسمية لوزارة الخزانة الأمريكية . ^{[ 9 ]}

معدل توزيع الأرباح هو إجمالي الأرباح المدفوعة سنويًا مقسومًا على القيمة الاسمية للسهم الممتاز. أما العائد الحالي فهو نفس هذه الأرباح مقسومًا على سعر السهم الممتاز في السوق. ^{[ 10 ]} إذا كان للسهم الممتاز تاريخ استحقاق أو شرط استدعاء (وهو ليس الحال دائمًا)، فيمكن حساب العائد حتى تاريخ الاستحقاق والعائد حتى تاريخ الاستدعاء .

يُحسب عائد توزيعات الأرباح الحالي بقسمة توزيعات الأرباح النقدية السنوية (بالدولار الأمريكي، أو اليوان الصيني، أو الين الياباني، إلخ) على سعر السهم الواحد في السوق. ^{[ 11 ]} يتم تحديث معظم المواقع الإلكترونية والتقارير ببيانات مدفوعات السنوات القادمة المتوقعة، وليس مدفوعات السنوات الماضية.

غالباً ما تتضمن عوائد التوزيع من صناديق الاستثمار العقاري ، وصناديق حقوق الملكية ، وصناديق الدخل، والمعاشات التقاعدية ، استرداد رأس المال ، وهو مبلغ نقدي يتجاوز الدخل المكتسب.

تُستخدم عدة عوائد مختلفة كمقاييس للاستثمار العقاري، بما في ذلك العوائد الأولية والمكافئة والعائدات العكسية .

العائد الأولي هو الإيجارات السنوية للعقار معبرًا عنها كنسبة مئوية من قيمة العقار. ^{[ 12 ]} على سبيل المثال، إيجار سنوي قدره 100,000 جنيه إسترليني، وقيمة تقييمية قدرها 1,850,000 جنيه إسترليني، 100,000/1850,000 = 0.054 أو 5.4%

العائد العكسي هو العائد المتوقع الذي سيرتفع (أو ينخفض) إليه العائد الأولي بمجرد وصول الإيجار إلى القيمة المرجعية للعائد. ^{[ 13 ]} على سبيل المثال، قيمة مرجعية للعائد تبلغ 150,000 جنيه إسترليني سنويًا، وقيمة تقييم تبلغ 1,850,000 جنيه إسترليني، فإن 150,000/1850,000 = 0.081 أو 8.1%

يقع العائد المكافئ بين العائد الأولي والعائد العكسي، وهو يشمل التدفقات النقدية المخصومة للعقار مع ارتفاع (أو انخفاض) الإيجارات من الإيجار السنوي الحالي إلى القيمة الإيجارية المقدرة الأساسية (ERV) مطروحًا منها التكاليف المتكبدة خلال هذه الفترة. معدل الخصم المستخدم لحساب صافي القيمة الحالية (NPV) للتدفقات النقدية المخصومة بحيث يساوي صفرًا هو العائد المكافئ، أو معدل العائد الداخلي ( IRR ) . ^{[ 14 ]}

لا يقتصر الحساب على مراعاة جميع التكاليف فحسب، بل يشمل افتراضات أخرى مثل مراجعات الإيجار وفترات الشغور. يمكن استخدام طريقة التجربة والخطأ لتحديد العائد المكافئ لنموذج التدفقات النقدية المخصومة ، أو في حال استخدام برنامج إكسل، يمكن استخدام دالة البحث عن الهدف.

تتنافس جميع الأدوات المالية فيما بينها في الأسواق المالية. وتؤثر تصورات المستثمرين للمخاطر على العائد الذي يطلبونه لتبرير استثمارهم في ورقة مالية معينة. فالعوائد المرتفعة تُمكّن المستثمرين من استرداد استثماراتهم بشكل أسرع، وبالتالي تقليل المخاطر. وبافتراض ثبات العوامل الأخرى، كلما انخفض التصنيف الائتماني للجهة المُصدرة، ارتفع العائد المطلوب. ويعكس هذا ميل المستثمرين إلى طلب تعويض عن المخاطر الإضافية المتمثلة في احتمال تخلف الجهة المُصدرة عن سداد التزاماتها بدفع الفوائد وسداد أصل الدين بالقيمة الاسمية. ^{[ 15 ]}

تتفاوت مستويات العائد تبعاً لتوقعات التضخم والتوقعات العامة للاقتصاد ( الدورة الاقتصادية ). وتعني المخاوف من ارتفاع التضخم في المستقبل أن المستثمرين يطلبون عائداً أعلى اليوم لحماية قدرتهم الشرائية.

يرتبط عائد سندات الدخل الثابت عكسيًا بأسعار الفائدة في السوق المالية. فإذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق، على سبيل المثال بسبب التضخم أو تغيرات اقتصادية، ينخفض ​​سعر السند، مما يؤدي إلى ارتفاع عائده للحفاظ على التوازن مع أسعار الفائدة في السوق. ^{[ 16 ]} وعلى العكس، إذا انخفضت أسعار الفائدة في السوق، فمن المفترض أن يرتفع سعر السند، مما يؤدي إلى انخفاض عائده، مع ثبات العوامل الأخرى.

في ظل ظروف السوق الطبيعية، تتمتع سندات الدخل الثابت طويلة الأجل (مثل سندات العشر سنوات) بعوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل (مثل سندات السنتين). ويعكس هذا حقيقة أن السندات طويلة الأجل أكثر عرضة لتقلبات السوق المستقبلية، لا سيما تغيرات أسعار الفائدة. ولذلك، فإن السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول أكثر عرضة لتقلبات الأسعار. ^{[ 17 ]} ويُوضح منحنى العائد العلاقة بين العائد وفترة الاستحقاق .

تُعاد ضبط مدفوعات الكوبونات من السندات والأذونات ذات معدل الفائدة المتغير وسندات الخزانة المحمية من التضخم دوريًا بناءً على معيار محدد. لا يمكن حساب التدفق المستقبلي لمدفوعات الكوبونات من هذه الأوراق المالية بدقة، لذا لا يمكن حساب العائد حتى تاريخ الاستحقاق ومعدلات العائد الداخلي. يجب استخدام مقاييس أخرى. ^{[ 18 ] [ 19 ] [ 20 ]}

• المردود البيئي
• منحنى العائد
• إنتاجية 30 يومًا
• عائد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمدة 7 أيام
• المحصول الاسمي
• السندات (التمويل)
• إنتاجية اللفائف