قاعدة فريدمان

قاعدة فريدمان هي قاعدة للسياسة النقدية اقترحها ميلتون فريدمان . ^{[ 1 ]} دعا فريدمان إلى سياسة نقدية تُؤدي إلى أن يكون سعر الفائدة الاسمي مساويًا للصفر أو قريبًا جدًا منه. ويستند في ذلك إلى أن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالنقود التي يتحملها الأفراد يجب أن تُساوي التكلفة الاجتماعية لإصدار المزيد من النقود الورقية . وبافتراض أن التكلفة الحدية لإصدار المزيد من النقود تساوي صفرًا (أو تُقارب الصفر)، فإن أسعار الفائدة الاسمية يجب أن تكون صفرًا أيضًا. عمليًا، يعني هذا أن على البنك المركزي السعي إلى تحقيق معدل تضخم أو انكماش يُساوي سعر الفائدة الحقيقي على السندات الحكومية وغيرها من الأصول الآمنة، وذلك لجعل سعر الفائدة الاسمي صفرًا.

نتيجةً لهذه السياسة، لا يتعرض حاملو النقود لأي خسارة في قيمتها بسبب التضخم . ويستند هذا المبدأ إلى اعتبارات الكفاءة على المدى الطويل .

لا ينبغي الخلط بين هذا وبين قاعدة فريدمان بنسبة k التي تدعو إلى توسع سنوي ثابت للقاعدة النقدية .

تتمثل الفائدة الحدية للاحتفاظ بمزيد من النقود في انخفاض تكاليف المعاملات، والتي تتمثل (على سبيل المثال) في التكاليف المرتبطة بشراء السلع الاستهلاكية . في ظل سعر فائدة اسمي موجب، يُقلل الأفراد من استخدام أرصدتهم النقدية إلى الحد الذي تتساوى فيه الفائدة الحدية (الاجتماعية والخاصة) مع التكلفة الحدية الخاصة (أي سعر الفائدة الاسمي). هذا ليس الوضع الأمثل اجتماعيًا ، لأن الحكومة تستطيع إنتاج النقود دون تكلفة حتى يصبح المعروض منها وفيرًا. يتحقق الوضع الأمثل اجتماعيًا عندما يكون سعر الفائدة الاسمي صفرًا (أو عندما يكون معدل الانكماش مساويًا لسعر الفائدة الحقيقي)، بحيث تتساوى الفائدة الاجتماعية الحدية والتكلفة الاجتماعية الحدية للاحتفاظ بالنقود عند الصفر. وبالتالي، صُممت قاعدة فريدمان لإزالة عدم الكفاءة ، ومن ثم رفع متوسط ​​الناتج.

لقد ثبت أن قاعدة فريدمان هي السياسة النقدية التي تحقق أقصى قدر من الرفاهية في العديد من النماذج الاقتصادية للنقود. وقد ثبت أنها مثالية في الاقتصادات النقدية ذات المنافسة الاحتكارية (أيرلندا، 1996)، وفي ظل ظروف معينة، في مجموعة متنوعة من الاقتصادات النقدية حيث تفرض الحكومة ضرائب أخرى مشوهة. ^{[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]} ومع ذلك، توجد عدة حالات بارزة يصبح فيها الانحراف عن قاعدة فريدمان مثاليًا. وتشمل هذه الحالات الاقتصادات ذات العوائد المتناقصة على نطاق الإنتاج ؛ والاقتصادات ذات المنافسة غير الكاملة حيث لا تفرض الحكومة ضريبة كاملة على أرباح الاحتكار أو لا تجعل الضريبة مساوية لضريبة دخل العمل ؛ والاقتصادات التي تشهد تهربًا ضريبيًا ؛ والاقتصادات ذات الأسعار الجامدة ؛ والاقتصادات ذات الأجور الاسمية الجامدة نحو الانخفاض. ^{[ 6 ]} على الرغم من أن الانحرافات عن قاعدة فريدمان عادةً ما تكون طفيفة، إلا أنه في حال وجود طلب أجنبي كبير على عملة دولة ما، كما هو الحال في الولايات المتحدة، فإن معدل التضخم الأمثل يختلف اختلافًا كبيرًا عما تنص عليه قاعدة فريدمان لاستخلاص عائدات سك العملة من المقيمين الأجانب. ^{[ 6 ]} في حالة الولايات المتحدة، حيث يُحتفظ بأكثر من نصف دولارات الولايات المتحدة في الخارج، يتراوح معدل التضخم الأمثل بين 2% و10%، بينما تنص قاعدة فريدمان على انكماش يقارب 4%. ^{[ 6 ]}

أشارت نتائج حديثة أيضًا إلى أنه لتحقيق هدف قاعدة فريدمان، أي تقليل تكلفة الفرصة البديلة والاحتكاكات النقدية المرتبطة بالنقود، قد لا يكون من الضروري تحديد سعر الفائدة الاسمي عند الصفر. ^{[ 7 ]} عند أخذ تأثيرات الوسطاء الماليين وفروق أسعار الائتمان في الاعتبار، يمكن تحقيق الأمثلية في الرفاهية التي تنطوي عليها قاعدة فريدمان من خلال إلغاء الفرق في سعر الفائدة بين سعر الفائدة الاسمي للسياسة النقدية وسعر الفائدة المدفوع على الاحتياطيات، وذلك بضمان تطابق هذين السعرين في جميع الأوقات. ^{[ 7 ]}

على الرغم من عدم تطبيق أي بنك مركزي لقاعدة فريدمان بشكل صريح، فقد قيّمها خبراء اقتصاديون تجريبيون في بيئة مخبرية باستخدام متطوعين بشريين مدفوعي الأجر. ^{[ 8 ]} وخلافًا للتوقعات النظرية، لم تُثبت قاعدة فريدمان أنها تُحسّن الرفاهية، إذ لم تكن أفضل من نظام عرض نقدي ثابت. وبحسب أحد مقاييس الرفاهية، كانت قاعدة فريدمان ذات النسبة المئوية k هي الأفضل أداءً.

• تكلفة التضخم على الرفاهية
• سياسة سعر الفائدة الصفرية
• سياسة سعر الفائدة السلبي
• خلق النقود