نظرية الأحمق الأكبر

في مجال التمويل، تشير نظرية الأحمق الأكبر إلى أنه يمكن للمرء أحيانًا أن يكسب المال من خلال المضاربة على الأصول المبالغ في قيمتها (السلع التي يتجاوز سعر شرائها قيمتها الجوهرية بشكل كبير) إذا كان من الممكن إعادة بيع هذه الأصول لاحقًا بسعر أعلى.

في هذا السياق، قد يدفع مستثمرٌ أقلّ جرأةً ثمن أصلٍ مُبالغٍ فيه، على أمل بيعه لمستثمرٍ أكثر جرأةً منه وتحقيق ربح. ولا ينجح هذا إلا بوجود عددٍ كافٍ من المستثمرين الأكثر جرأةً المستعدين لدفع أسعارٍ أعلى فأعلى مقابل هذا الأصل. وفي نهاية المطاف، لا يستطيع المستثمرون إنكار أن السعر مُبالغٌ فيه، وعندها قد يؤدي البيع المكثف إلى انخفاض السعر بشكلٍ كبير حتى يقترب من قيمته العادلة، والتي قد تكون في بعض الحالات صفرًا. ^{[ 1 ] [ 2 ] [ 3 ] [ 4 ]} ويبقى آخر من اشتروا هذا المنتج هم الخاسرون ، مما يسمح لمن سبقوهم من المستثمرين الأقل جرأةً بجني الأرباح.

بسبب التحيز المعرفي في السلوك البشري، ينجذب بعض الناس إلى الأصول التي يرون أسعارها ترتفع، مهما بدا ذلك غير منطقي. ^{[ 5 ]} ويتفاقم هذا التأثير غالبًا بفعل عقلية القطيع ، حيث يسمع الناس قصصًا عن آخرين اشتروا مبكرًا وحققوا أرباحًا طائلة، مما يجعل أولئك الذين لم يشتروا يشعرون بالخوف من تفويت الفرصة . وقد شرح أستاذ الاقتصاد بيرتون مالكيل هذا التأثير في كتابه "جولة عشوائية في وول ستريت" .

تبدأ الفقاعة عندما تبدأ أسعار أي مجموعة من الأسهم، في هذه الحالة تلك المرتبطة بحماس الإنترنت، بالارتفاع. يشجع هذا الارتفاع المزيد من الناس على شراء الأسهم، مما يؤدي إلى زيادة التغطية الإعلامية في التلفزيون والصحف، الأمر الذي يدفع المزيد من الناس للشراء، وبالتالي تحقيق أرباح طائلة لمساهمي الإنترنت الأوائل. يخبرك المستثمرون الناجحون في الحفلات عن سهولة الثراء، مما يدفع أسعار الأسهم إلى مزيد من الارتفاع، ويجذب المزيد والمزيد من المستثمرين. لكن الآلية برمتها أشبه بعملية احتيال هرمية، حيث يجب العثور على المزيد والمزيد من المستثمرين السذج لشراء الأسهم من المستثمرين الأوائل. وفي النهاية، ينفد عدد السذج.

في مجال العقارات، قد تدفع نظرية "المستثمر الأكثر سخافة" الاستثمارَ إلى الارتفاع بناءً على توقع ارتفاع الأسعار باستمرار. ^{[ 7 ] [ 8 ]} وقد تؤدي فترة ارتفاع الأسعار إلى تقليل المقرضين من تقدير مخاطر التخلف عن السداد. ^{[ 9 ]}

في سوق الأسهم ، تنطبق نظرية "الأحمق الأكبر" عندما يُقدم العديد من المستثمرين على استثمار مشكوك فيه، على افتراض قدرتهم على بيعه لاحقًا لشخص "أحمق أكبر". بعبارة أخرى، يشترون شيئًا ما ليس لاعتقادهم بأنه يستحق ثمنه، بل لاعتقادهم أنهم سيتمكنون من بيعه لشخص آخر بسعر أعلى. ^{[ 10 ]}

يُعدّ الفن سلعة أخرى تُحرك فيها المضاربة والوصول الحصري الأسعار، لا القيمة الجوهرية. في نوفمبر 2013، كان مدير صندوق التحوّط ستيفن أ. كوهين، من شركة إس إيه سي كابيتال، يعرض في مزاد علني أعمالًا فنية كان قد اقتناها مؤخرًا من خلال صفقات خاصة. شملت الأعمال لوحات لغيرهارد ريختر ورودولف ستينجل، ومنحوتة لساي تومبلي . وكان من المتوقع أن تُباع هذه الأعمال بما يصل إلى 80 مليون دولار . وأشارت صحيفة نيويورك تايمز  ، في تقريرها عن عملية البيع، إلى أن "السيد كوهين، كعادته في التداول، يستغل أيضًا سوق الفن النشط اليوم، حيث غالبًا ما يدفع هواة جمع الأعمال الفنية الجدد مبالغ تفوق قيمتها الحقيقية بكثير". ^{[ 11 ]}

وُصفت العملات المشفرة بأنها أمثلة على نظرية "الأحمق الأكبر". ^{[ 12 ] [ 13 ]} وقد وصف العديد من الاقتصاديين، بمن فيهم عدد من الحائزين على جائزة نوبل ، العملات المشفرة بأنها لا تمتلك أي قيمة جوهرية على الإطلاق. ^{[ 14 ] [ 15 ] [ 16 ]}

في المقابل، في أوقات التضخم المفرط أو في المناطق النائية، قد تكون أسعار السلع الأساسية باهظة لدرجة أنها تبدو غير منطقية مقارنةً بالأسواق العادية . ومع ذلك، فإن تكلفة ممارسة الأعمال التجارية محليًا مقارنةً بالأسعار في هذه المناطق، فضلًا عن ضرورة توفير الغذاء والمأوى في ظل أزمة التضخم المفرط، تبرر، من خلال الربح أو المنفعة الفعلية، هذا السعر "المبالغ فيه". في هذه الحالات، لا وجود لـ"فقاعة" حقيقية، على الرغم من ارتفاع الأسعار بشكل كبير.

الحلقة العاشرة والأخيرة من الموسم الأول من مسلسل "ذا نيوز روم" ، من تأليف آرون سوركين ، تحمل عنوان "الأحمق الأكبر"، وهو أيضاً عنوان قصة الغلاف التي تدور أحداثها داخل أحداث المسلسل، وتتناول شخصية ويل مكافوي في عدد خيالي من مجلة نيويورك ، والتي تظهر في الحلقة: في إحدى اللحظات، يتعرض مكافوي للضرب مراراً وتكراراً بنسخة من المجلة. ^{[ 17 ]}

وفي وقت لاحق من الحلقة، قام الخبير الاقتصادي والمذيع المشارك سلون سابيث، في محاولة لمواساة ماكافوي بشأن المقال غير المواتي، بشرح المفهوم له بطريقة ساخرة:

"مصطلح "الأحمق الأكبر" هو في الواقع مصطلح اقتصادي: إنه الشخص الساذج. ... لكي نربح نحن الباقون، نحتاج إلى أحمق أكبر، شخص يشتري على المدى الطويل ويبيع على المكشوف. يقضي معظم الناس حياتهم محاولين ألا يكونوا "الأحمق الأكبر": نرمي إليه الكرة الساخنة، ونتسابق للوصول إلى مقعده عندما تتوقف الموسيقى. الأحمق الأكبر هو شخص يمتلك مزيجًا مثاليًا من خداع الذات والغرور ليعتقد أنه قادر على النجاح حيث فشل الآخرون. لقد بُني هذا البلد بأكمله [الولايات المتحدة] على يد حمقى أكبر." ^{[ 18 ] [ 17 ]}