مخاطر السوق

📅 آخر تحديث: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

مخاطر السوق هي مخاطر الخسائر في المراكز المالية الناجمة عن تحركات متغيرات السوق مثل الأسعار والتقلبات . [ 1 ] لا يوجد تصنيف موحد، إذ قد يشير كل تصنيف إلى جوانب مختلفة من مخاطر السوق. ومع ذلك، فإن أكثر أنواع مخاطر السوق شيوعًا هي:

يتم تناول متطلبات رأس المال لمخاطر السوق في إطار عمل منقح يُعرف باسم " المراجعة الأساسية لدفتر التداول " (FRTB).

إدارة المخاطر

تُقدم جميع الشركات على المخاطر بناءً على عاملين: احتمالية حدوث ظرف معاكس، وتكلفة هذا الظرف. وبالتالي، فإن إدارة المخاطر هي دراسة كيفية التحكم في المخاطر وموازنة احتمالية تحقيق المكاسب. للاطلاع على مناقشة ممارسات إدارة المخاطر (السوقية) في البنوك وشركات الاستثمار والشركات بشكل عام، يُرجى مراجعة قسم إدارة المخاطر المالية §  التطبيقات .

قياس حجم الخسارة المحتملة بسبب مخاطر السوق

كما هو الحال مع أنواع المخاطر الأخرى، يمكن قياس حجم الخسارة المحتملة الناتجة عن مخاطر السوق بعدة طرق أو معايير. تقليديًا، يتمثل أحد هذه المعايير في استخدام القيمة المعرضة للخطر (VaR). وتُعدّ معايير استخدام القيمة المعرضة للخطر راسخة ومقبولة في ممارسات إدارة المخاطر قصيرة الأجل.

مع ذلك، يتضمن مقياس القيمة المعرضة للخطر (VaR) عددًا من الافتراضات المقيدة التي تحد من دقته. يتمثل الافتراض الأول في ثبات تركيبة المحفظة المقاسة خلال الفترة المحددة. وعلى المدى القصير، يُعتبر هذا الافتراض المقيد معقولًا في أغلب الأحيان. إلا أنه على المدى الطويل، قد تتغير العديد من مراكز المحفظة، وبالتالي يصبح مقياس القيمة المعرضة للخطر للمحفظة الثابتة غير ذي صلة. ومن المشكلات الأخرى المتعلقة بمقياس القيمة المعرضة للخطر أنه ليس شبه جمعي ، وبالتالي لا يُعد مقياسًا متماسكًا للمخاطر . [ 2 ] ونتيجة لذلك، من المقترحات الأخرى لقياس مخاطر السوق استخدام القيمة المعرضة للخطر المشروطة (CVaR)، التي تتسم بالتماسك في توزيعات الخسائر العامة، بما في ذلك التوزيعات المنفصلة، ​​وهي شبه جمعية. [ 3 ]

تعتمد طريقة حساب القيمة المعرضة للخطر (VaR) على التباين والتباين المشترك والمحاكاة التاريخية، حيث يُفترض أن الارتباطات التاريخية مستقرة ولن تتغير في المستقبل أو تنهار في أوقات اضطراب السوق. إلا أن هذه الافتراضات غير مناسبة، إذ تميل الارتباطات التاريخية إلى الانهيار خلال فترات التقلبات العالية واضطرابات السوق. ويتضح هذا جليًا خلال الأزمات المالية، حيث تشهد جميع القطاعات الصناعية زيادة ملحوظة في الارتباطات، على عكس السوق الصاعد. تُعرف هذه الظاهرة أيضًا بالارتباطات غير المتناظرة أو التبعية غير المتناظرة. وبدلًا من استخدام المحاكاة التاريخية، تُعد محاكاة مونت كارلو باستخدام نماذج متعددة المتغيرات محددة بدقة بديلًا ممتازًا. فعلى سبيل المثال، لتحسين تقدير مصفوفة التباين والتباين المشترك، يمكن توليد توقعات لتوزيعات الأصول عبر محاكاة مونت كارلو استنادًا إلى اقتران غاوسي وهامش محدد بدقة. [ 4 ] من المهم السماح لعملية النمذجة بمراعاة الخصائص التجريبية في عوائد الأسهم، مثل الانحدار الذاتي، والتقلب غير المتماثل، والالتواء، والتفرطح. فعدم مراعاة هذه الخصائص يؤدي إلى خطأ تقديري كبير في الارتباط والتباين المشترك، مما ينتج عنه تحيزات سلبية (تصل إلى 70% من القيم الحقيقية). [ 5 ] قد يكون تقدير القيمة المعرضة للخطر (VaR) أو القيمة المعرضة للخطر المشروطة (CVaR) لمحفظات الأصول الكبيرة باستخدام مصفوفة التباين المشترك غير مناسب إذا أظهرت توزيعات العوائد الأساسية اعتمادًا غير متماثل. في مثل هذه الحالات، تُعد دوال الاقتران الكروية التي تسمح بالاعتماد غير المتماثل (مثل كلايتون، وغامبل المُدَوَّر) عبر محافظ الأصول هي الأنسب لحساب مخاطر الذيل باستخدام VaR أو CVaR. [ 6 ]

إضافةً إلى ذلك، يجب توخي الحذر بشأن التدفقات النقدية المتداخلة، والخيارات المضمنة، والتغيرات في أسعار الفائدة المتغيرة للمراكز المالية في المحفظة. لا يمكن تجاهل هذه العوامل إذا كان تأثيرها كبيراً.

التعرض للسوق

في مجال التمويل ، يُعدّ التعرض السوقي (أو التعرض ) مقياسًا لنسبة الأموال المستثمرة في قطاع صناعي واحد . على سبيل المثال، محفظة أسهم بقيمة إجمالية قدرها 500,000 دولار، منها 100,000 دولار في أسهم صناعة أشباه الموصلات ، ستكون نسبة تعرضها لأسهم "الرقائق" 20%. [ 7 ] [ 8 ]

وجهات النظر التنظيمية

وضعت لجنة بازل متطلبات رأس المال الدنيا المنقحة لمخاطر السوق في يناير 2016. [ 9 ] وتتناول هذه التعديلات، "المراجعة الأساسية لدفتر التداول" ، أوجه القصور المتعلقة بالنماذج الداخلية الحالية والنهج الموحد لحساب رأس مال مخاطر السوق، وتناقش على وجه الخصوص ما يلي:

يُستخدم في التقارير السنوية للشركات الأمريكية

في الولايات المتحدة ، يُلزم قانون هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) [ 10 ] الشركات بإدراج قسم خاص بمخاطر السوق في جميع التقارير السنوية المقدمة على النموذج 10-K . ويتعين على الشركة توضيح كيفية اعتماد نتائجها بشكل مباشر على الأسواق المالية. ويهدف هذا القسم، على سبيل المثال، إلى إظهار للمستثمر الذي يعتقد أنه يستثمر في شركة ألبان عادية، أن الشركة تمارس أيضًا أنشطة غير متعلقة بالألبان، مثل الاستثمار في المشتقات المالية المعقدة أو عقود الصرف الأجنبي الآجلة.

مخاطر السوق للاستثمارات المادية

تواجه الاستثمارات المادية مخاطر السوق أيضًا، فعلى سبيل المثال، قد تفقد الأصول الحقيقية ، كالعقارات، قيمتها السوقية، وقد تتقلب مكونات التكلفة، مثل تكاليف الوقود، تبعًا لتقلبات أسعار السوق. من جهة أخرى، يمكن لبعض الاستثمارات في الأصول المادية أن تقلل المخاطر، ويمكن تقدير قيمة هذا التخفيض باستخدام أساليب الحساب المالي، تمامًا كما تُقدّر مخاطر السوق في الأسواق المالية. فعلى سبيل المثال، تُسهم استثمارات كفاءة الطاقة ، بالإضافة إلى خفض تكاليف الوقود، في تقليل مخاطر تقلبات أسعار الوقود. ومع انخفاض استهلاك الوقود، يقلّ عنصر التكلفة الأكثر عرضة لتقلبات أسعار الوقود. ويمكن حساب قيمة هذا التخفيض في المخاطر باستخدام طريقة تومينين-سيبانين [ 11 ] ، وقد ثبت أن قيمتها تُقارب 10% مقارنةً بتوفير التكاليف المباشرة لمبنى نموذجي موفر للطاقة. [ 12 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ بنك التسويات الدولية: مسرد المصطلحات المستخدمة في أنظمة الدفع والتسوية
  2. ↑ أرتزنر، ب.؛ ديلباين، ف.؛ إيبر، ج.؛ هيث، د. (يوليو 1999). "مقياس متماسك للمخاطر". التمويل الرياضي . 9 (3): 203-228 . doi : 10.1111/1467-9965.00068 . S2CID 6770585 . 
  3. ↑ روكافيلر، ر.؛ أورياسيف، س. (يوليو 2002). "القيمة المشروطة المعرضة للخطر لتوزيعات الخسائر العامة". مجلة المصارف والتمويل . 26 (7): 1443-1471 . doi : 10.1016/S0378-4266(02)00271-6 . hdl : 10338.dmlcz/140763 .
  4. ↑ لو، آر كي واي؛ فاف، آر؛ آس، ك. (2016). "تحسين اختيار محفظة التباين المتوسط ​​من خلال نمذجة عدم تناسق التوزيع" (ملف PDF) . مجلة الاقتصاد والأعمال . 85 : 49-72 . doi : 10.1016/j.jeconbus.2016.01.003 .
  5. ↑ فانتازيني، د. (2009). "آثار التحديد الخاطئ للتوزيعات الهامشية والاقترانات على حساب القيمة المعرضة للخطر: دراسة مونت كارلو". الإحصاءات الحاسوبية وتحليل البيانات . 53 (6): 2168-2188 . doi : 10.1016/j.csda.2008.02.002 .
  6. ↑ لو، آر كي واي؛ ألكوك، جيه؛ فاف، آر؛ بريلسفورد، تي. (2013). "الاقترانات الكروية الكلاسيكية في سياق إدارة المحافظ الحديثة: هل هي مجدية؟". مجلة المصارف والتمويل . 37 (8): 3085. doi : 10.1016/j.jbankfin.2013.02.036 . S2CID 154138333 . 
  7. ↑ تشين، جيمس. "التعرض للسوق" . إنفستوبيديا . تم الاسترجاع في 19-11-2019 .
  8. ↑ "حساب استثماري ذو عائد مرتفع" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 14 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه بتاريخ 21 مارس 2022 .
  9. ↑ "الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال لمخاطر السوق" . 2016-01-14.{{cite journal}}يتطلب الاستشهاد بالمجلة ( مساعدة )|journal=
  10. ↑ الأسئلة الشائعة حول قواعد الإفصاح عن السوق الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
  11. ↑ ب. باتز، ج. باريت، ب. ستيكلز: تقدير قيمة كفاءة الطاقة للحد من تقلبات أسعار الطاقة بالجملة . ACEEE ، واشنطن العاصمة، 2018.
  12. ↑ Tuominen, P., Seppänen, T. (2017): تقدير قيمة الحد من مخاطر الأسعار في استثمارات كفاءة الطاقة في المباني . Energies. المجلد 10، ص 1545.
  • دورفمان، مارك س. (1997). مقدمة في إدارة المخاطر والتأمين (الطبعة السادسة) . برنتيس هول. ISBN 0-13-752106-5.
  • إدارة البنوك والرقابة عليها ، سبرينغر نيتشر - الإدارة للمحترفين، 2020
  • إدارة مخاطر السوق من خلال تحديد الأسعار المستقبلية
  • كيف تحد صناديق التحوط من تعرضها لمخاطر السوق؟