صانع السوق

في الولايات المتحدة، عيّنت بورصتا نيويورك ونيويورك الأمريكية ، من بين بورصات أخرى، صُنّاع سوق، كانوا يُعرفون سابقًا باسم "المتخصصين"، والذين يعملون كصانعي سوق رسميين لأوراق مالية معينة. يوفر صُنّاع السوق القدر المطلوب من السيولة لسوق الأوراق المالية، ويستحوذون على الجانب الآخر من الصفقات عند وجود اختلالات قصيرة الأجل بين جانبي البيع والشراء في طلبات العملاء. في المقابل، يحصل المتخصص على مزايا معلوماتية وتنفيذية متنوعة.

تستخدم بورصات أمريكية أخرى، أبرزها بورصة ناسداك ، العديد من صانعي السوق الرسميين المتنافسين في تداول الأوراق المالية. يُلزم هؤلاء الصانعون بالحفاظ على أسواق ثنائية الجانب خلال ساعات التداول، وهم ملزمون بالشراء والبيع وفقًا لأسعار العرض والطلب المعلنة. لا يحصلون عادةً على مزايا التداول التي يحصل عليها المتخصصون، لكنهم يحصلون على بعضها، مثل القدرة على البيع على المكشوف غير المغطى ، أي بيع السهم دون اقتراضه. في معظم الحالات، يُسمح فقط لصانعي السوق الرسميين بممارسة البيع على المكشوف غير المغطى. وقد حظرت التغييرات التي طرأت على القواعد في العقدين الأولين من الألفية الثانية البيع على المكشوف غير المغطى صراحةً من قِبل صانعي سوق الخيارات. ^{[ 6 ] [ 7 ]}

في الأسواق السائلة مثل بورصة نيويورك، تتمتع جميع الأصول تقريبًا بمركز تداول مفتوح ، مما يوفر فائدتين: يمكن للمتداولين شراء أو بيع الأصول في أي وقت، ويمكن للمراقبين متابعة سعر كل أصل بدقة بشكل مستمر. ^{[ 8 ]}

يعتمد سوق التنبؤ، أو السوق المصمم خصيصًا للكشف عن قيمة أصل ما، اعتمادًا كبيرًا على استمرار اكتشاف الأسعار . ^{[ 8 ]} تستفيد أسواق التنبؤ من صانعي السوق الآليين، أو المتداولين الخوارزميين الذين يحافظون على حجم تداول مفتوح ثابت، مما يوفر السيولة اللازمة للأسواق والتي يصعب توفيرها بشكل طبيعي. ^{[ 8 ]}

ومن أمثلة صانعي السوق في نيويورك Optiver و Jane Street Capital و Flow Traders و IMC و Virtu Financial ، وفقًا للمادة 17 (13) من اللائحة (الاتحاد الأوروبي) رقم 236/2012 الصادرة عن البرلمان الأوروبي والمجلس بتاريخ 14 مارس 2012. ^{[ 9 ]}

تضم بورصة لندن للأوراق المالية صانعي سوق رسميين للعديد من الأوراق المالية. وتلتزم بعض الشركات الأعضاء في البورصة بتحديد سعر ثنائي الاتجاه لكل سهم تقوم بتداوله. وتُعرض أسعارها على نظام الاقتباس الآلي للبورصة (SEAQ)، وهي التي تتعامل عادةً مع الوسطاء الذين يشترون أو يبيعون الأسهم نيابةً عن عملائهم.

يزعم مؤيدو نظام صناعة السوق الرسمي أن صانعي السوق يساهمون في زيادة سيولة السوق وعمقه من خلال اتخاذ مراكز بيع أو شراء مؤقتة ، وبالتالي تحمل بعض المخاطر مقابل فرصة تحقيق ربح ضئيل. في بورصة لندن، يمكن شراء وبيع الأسهم في أي وقت: لكل سهم صانعا سوق على الأقل، وهما ملزمان بالتداول.

في المقابل، في الأسواق الأصغر حجماً والتي تعتمد على الطلبات مثل بورصة الأوراق المالية في جوهانسبرج ، قد يكون من الصعب تحديد أسعار شراء وبيع حتى مجموعة صغيرة من الأسهم التي تفتقر إلى قيمة سوقية واضحة وفورية لأنه غالباً لا يوجد مشترون أو بائعون على لوحة الطلبات.

يتمتع صانعو السوق غير الرسميين بحرية العمل في الأسواق القائمة على الطلبات، أو حتى في بورصة لندن. ليس عليهم التزام بتحقيق سعر متبادل دائمًا، ولكنهم في الوقت نفسه لا يتمتعون بميزة إلزام الجميع بالتعامل معهم.

ومن أمثلة صانعي السوق في المملكة المتحدة منذ يوم الانفجار الكبير : Peel Hunt LLP و Winterflood Securities و ^{[ 10 ]} Liberum Capital و Shore Capital و Fairfax IS و Altium Securities.

قبل الانفجار الكبير ، كان للوسطاء حقوق حصرية في صناعة السوق في بورصة لندن.

تدير بورصة فرانكفورت (FWB) نظامًا لصناع السوق المعينين من قبل الشركات المدرجة، ويُطلق عليهم اسم "الجهات الراعية المعتمدة". ^{[ 11 ] [ 12 ] [ 13 ]} تضمن الجهات الراعية المعتمدة سيولة أعلى من خلال تحديد أسعار ملزمة لشراء وبيع الأسهم. وتُعد شركة ODDO BHF Corporates & Markets AG أكبر صانع سوق في ألمانيا من حيث عدد التفويضات .

منذ عام 2018، يطبق سوق طوكيو للأوراق المالية برنامج حوافز لصناع السوق في صناديق المؤشرات المتداولة ^{[ 14 ]} ، والذي يوفر حوافز لصناع السوق المعتمدين الذين يلتزمون بتقديم عروض أسعار في صناديق المؤشرات المتداولة المؤهلة . وتشمل قائمة صناع السوق هذه شركات نومورا للأوراق المالية ، وفلو تريدرز ، وأوبتيفير .

تقع الأسواق اللامركزية خارج نطاق اختصاص المحاكم التقليدية ذات الاختصاص الجغرافي المحدد. ولذلك، قد تواجه الحكومات صعوبة في تدقيق هذه البروتوكولات أو تنظيمها أو إغلاقها، نظرًا لعدم وجود جهة مركزية أو مقر رئيسي لها تعمل ضمنه. ^{[ 17 ]} وتعمل الشبكة وفقًا للمبادئ والبرمجيات المُطبقة عليها. ^{[ 18 ]}