إدارة رأس المال في بيرشينغ سكوير

بيرشينغ سكوير كابيتال مانجمنت ( بيرشينغ سكوير ) هو صندوق تحوط أمريكي مقره مدينة نيويورك . يتخصص في الاستثمارات الناشطة ، مستخدمًا نفوذه على إدارة الشركات من خلال شراء الأسهم وممارسة الضغط على الإدارة. تأسس بيرشينغ سكوير في 1 يناير 2004 على يد بيل أكرمان ، مدير صندوق التحوط الذي شارك في تأسيس شركة الاستثمار جوثام بارتنرز عام 1992. ^{[ 6 ] [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]}

تم تمويل شركة بيرشينغ سكوير في البداية بأموال أكرمان الشخصية و54 مليون دولار جُمعت من شركة لوكاديا ناشونال ، وهي شركة استثمارية بارزة سبق أن تعاون معها في مشاريع غوثام بارتنرز. وقد وفر هذا للشركة احتياطياً كبيراً من السيولة عند تأسيسها. ^{[ 10 ]}

في أكتوبر 2014، طرحت شركة بيرشينغ سكوير هولدينغز ، وهي صندوق استثماري مغلق يديره أكرمان، أسهمها للاكتتاب العام الأولي في بورصة أمستردام . وجمع الاكتتاب 2.73 مليار دولار، متجاوزًا المبلغ المخطط له مبدئيًا وهو ملياري دولار. وبلغ سعر السهم 25 دولارًا خلال الاكتتاب، لكنه أغلق عند 22 دولارًا في أول يوم تداول، ما يعكس خصمًا بنسبة 9.9% من صافي قيمة أصول الصندوق . ^{[ 11 ]}

أطلقت شركة بيرشينغ سكوير حملات ^{ناشطة ضد} ماكدونالدز ووينديز وهيربالايف . ^{[ 8 ]} [ 9 ^]

في عام ٢٠٠٥، استحوذت شركة بيرشينغ سكوير على حصة كبيرة في سلسلة مطاعم الوجبات السريعة وينديز العالمية ، ونجحت في الضغط عليها لبيع سلسلة مطاعم تيم هورتونز للدونات. قامت وينديز بفصل سلسلة مطاعم الدونات الكندية من خلال طرح عام أولي في عام ٢٠٠٦، وجمعت ٦٧٠ مليون دولار لمستثمريها. بعد أن باع أكرمان أسهمه بربح كبير إثر خلاف حول خلافة الإدارة التنفيذية، انهار سعر السهم، مما أثار انتقادات بأن بيع أسرع وحدات وينديز نموًا قد أضعف الشركة في السوق. ^{[ ١٠ ]} وألقى أكرمان باللوم في الأداء الضعيف على الرئيس التنفيذي الجديد. ^{[ ١٠ ]}

في ديسمبر 2007، امتلكت صناديقه حصة 10% في شركة تارجت ، بقيمة 4.2 مليار دولار ^{[ 12 ]} من خلال شراء الأسهم والمشتقات المالية . ^{[ 13 ]} وبحلول عام 2009، انخفضت حصتهم في تارجت إلى 7.8%. ^{[ 14 ]} وفي ديسمبر 2010، امتلكت صناديقه حصة 38% في شركة بوردرز ، وفي 6 ديسمبر 2010، أشار أكرمان إلى أنه سيمول عملية استحواذ على شركة بارنز آند نوبل مقابل 900 مليون دولار. ^{[ 15 ]}

في 9 يناير 2009، أفصح الصندوق عن امتلاكه حصة 7.4% في شركة جنرال جروث بروبرتيز ( GGP ) وفقًا لوثائق مُقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ^{[ 16 ]} ليصبح ثاني أكبر مساهم بعد شركة بروكفيلد لإدارة الأصول . وكان الصندوق يراهن على إفلاس الشركة بطريقة تحافظ على حقوق مساهميها. ^{[ 17 ]} في نوفمبر 2010، ساعدت شركة بيرشينغ سكوير الشركة على الخروج من إجراءات الإفلاس بموجب الفصل 11. ^{[ 18 ]} في أغسطس 2012، امتلك الصندوق 7.7% من أسهم GGP. ^{[ 19 ]} وفي فبراير 2014، أعادت شركة جنرال جروث بارتنرز شراء حصة بيرشينغ سكوير المتبقية. ^{[ 20 ]}

في عام 2010، أفادت شركة بيرشينغ سكوير بأنها استحوذت على حصص ملكية كبيرة في شركة جيه سي بيني وشركة السكك الحديدية الكندية الباسيفيكية . ^{[ 21 ]}

في يوليو 2012، أقرّ أكرمان لشبكة سي إن بي سي بأنه استحوذ على أسهم في شركة بروكتر آند غامبل بقيمة تقارب 1.8 مليار دولار، أي ما يعادل 1% من أسهم الشركة، بهدف لعب دور فاعل داخلها. وفي وقت لاحق، خفّضت شركة بيرشينغ سكوير حصتها في بروكتر آند غامبل، والتي قُدّرت قيمتها بحوالي 60 مليون دولار بنهاية عام 2013. ^{[ 22 ]}

في ديسمبر 2012، أطلقت شركة بيرشينغ سكوير صندوقًا استثماريًا مغلقًا جديدًا باسم بيرشينغ سكوير هولدينغز ( PSH )، والذي جمع 3 مليارات دولار أمريكي في طرح عام أولي في أكتوبر 2014 في بورصة يورونكست بأمستردام . ^{[ 23 ]} وباعتباره صندوقًا استثماريًا مغلقًا بقيمة 6.7 مليار دولار أمريكي، صُمم PSH كأداة استثمارية دائمة لا يمكن للمستثمرين سحب الأموال منها مباشرةً. ^{[ 24 ]} حقق PSH عوائد بنسبة 17.1% منذ إنشائه (ديسمبر 2012 - نوفمبر 2017) تحت إدارة أكرمان، أي أقل بنسبة 80% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ^{[ 25 ]}

في بيان مؤرخ في 27 أغسطس 2013، أفادت شركة بيرشينغ سكوير أنها استعانت بسيتي غروب لتصفية 39.1 مليون سهم كانت تمتلكها آنذاك من شركة جيه سي بيني بسعر 12.90 دولارًا للسهم الواحد، مما أدى إلى خسارة تقارب 500 مليون دولار. ^{[ 26 ]}

في عام 2013، استحوذت شركة بيرشينغ سكوير على حصة بقيمة 2.2 مليار دولار في شركة إير برودكتس آند كيميكالز ، ^{[ 27 ]} ورشحت مات بول لعضوية مجلس إدارة الشركة. ^{[ 28 ]} باعت بيرشينغ سكوير حصتها في عام 2017. ووفقًا لرسالة نقلتها رويترز ، حققت شركة إير برودكتس آند كيميكالز خلال استثمار بيرشينغ سكوير الذي استمر أربع سنوات ونصف، عائدًا إجماليًا للمساهمين بنسبة 104.7%. ^{[ 29 ]}

في الربع الأول من عام 2016، تكبّد صندوق التحوّط "أكبر خسارة ربع سنوية في تاريخه" بلغت 25%، ويعود ذلك جزئيًا إلى حصته البالغة 9% في شركة فالينت للأدوية الدولية . وعلّق أكرمان، الذي انضم إلى مجلس إدارة فالينت في مارس 2016، على خسارة الشركة البالغة 88% منذ أغسطس 2015 قائلاً: "هذه خسارة كبيرة، قد تتطلب بعض التدخل، لكنها ليست خطيرة... نتوقع أن نستردّ الجزء الأكبر من استثمارنا، إن لم يكن كله، مع مرور الوقت". ^{[ 30 ] [ 31 ] [ 32 ]} بعد أن أصبحت أسعار الأدوية وعمليات فالينت المثيرة للجدل علنية، قام أكرمان ومجلس إدارة فالينت بفصل الرئيس التنفيذي السابق مايك بيرسون، وباعت شركة بيرشينغ سكوير كامل حصتها في فالينت بخسارة إجمالية قدرها 4 مليارات دولار. ^{[ 33 ]}

في سبتمبر 2016، واصلت شركة بيرشينغ سكوير استثماراتها في قطاع الوجبات السريعة بشراء حصة 9.9% في سلسلة مطاعم تشيبوتلي المكسيكية . ^{[ 34 ]} وبحلول مارس 2018، بلغت حصة بيرشينغ سكوير في تشيبوتلي 10.3%. ^{[ 35 ]} وفي عام 2018، ضخّ أكرمان 500 مليون دولار في الذراع المتداولة علنًا لشركة بيرشينغ سكوير لإدارة رأس المال، مصرحًا بأن سعر السهم كان أقل بكثير من قيمته الحقيقية، حيث بلغ حوالي 15 دولارًا. وبحلول سبتمبر 2019، حقق الصندوق عائدًا بنسبة 54.5%، مع سعر سهم بلغ 19.10 دولارًا، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2016. ^{[ 36 ] [ 37 ]}

في مارس 2020، حققت شركة بيرشينغ سكوير أرباحاً بلغت 2.6 مليار دولار (2.2 مليار جنيه إسترليني) من خلال المراهنة على حدوث انهيار في السوق. ^{[ 38 ]}

في نوفمبر 2020، اتخذت شركة بيرشينغ سكوير موقفاً معارضاً للائتمان المؤسسي. ^{[ 39 ] [ 40 ]}

في أبريل 2022، خسرت شركة بيرشينغ سكوير ما يزيد عن 430 مليون دولار على نتفليكس بعد رهان استمر ثلاثة أشهر. ^{[ 41 ]}

في أغسطس 2023، صرّح أكرمان بأن شركة بيرشينغ سكوير اتخذت مركز بيع على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا من خلال خيارات التداول بدلًا من بيع السندات مباشرةً، متوقعًا أن يستقر التضخم طويل الأجل عند مستوى أعلى بنحو 100 نقطة من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ^{[ 42 ]} وأغلق أكرمان المركز بعد أقل من ثلاثة أشهر، عازيًا ذلك إلى المخاطر الجيوسياسية المحيطة بحرب غزة وتباطؤ الاقتصاد، محققًا ربحًا صافيًا قدره 200 مليون دولار. ^{[ 43 ] [ 44 ]}

تم عرض مشاريع بيرشينغ سكوير الاستثمارية في فيلمين وثائقيين ماليين.

• يُبرز كتاب "المراهنة على الصفر" نشاط بيل أكرمان الاقتصادي في عملية بيع أسهم شركة هيربالايف نيوتريشن على المكشوف بقيمة مليار دولارمن قبل شركة بيرشينغ بصورة إيجابية، مسلطاً الضوء على الجهود المكلفة التي بذلها الصندوق في محاولة لإثبات الادعاء بأن شركة التسويق متعدد المستويات كانت في الواقع مخططًا هرميًا . ^{[ 79 ]}
• تُلقي حلقة "Drug Short" من برنامج Dirty Money ضوءاً أكثر شكوكاً على قرار أكرمان بمضاعفة استثمارات الصندوق في شركة Valeant حتى الرحيل القسري للرئيس التنفيذي السابق مايك بيرسون. ^{[ 80 ]}

• تشيفينز، برايان ر. (2014). "نشاط صناديق التحوط على الطريقة الكندية". مجلة جامعة كولومبيا البريطانية للقانون . 47 (1): 1-59) (مناقشة أنشطة بيرشينغ سكوير في كندا، وتردد ثقافي فريد في دعم خلق القيمة الفعال من قبل المساهمين المتدخلين الأخلاقيين). SSRN 2204294 . 
• روخاس، كلاوديو ر. (2014). "نظرية غير محددة لقانون الشركات الكندي". مجلة جامعة كولومبيا البريطانية للقانون . 47 (1): 59-128 ("استند منظور المؤلف حول فلسفة بيركشاير هاثاواي الاستثمارية إلى مناقشات مع وارن بافيت في أوماها، نبراسكا": ص 59، 122-124). SSRN 2391775 . 

• إدارة رأس المال في بيرشينغ سكوير
• تحدي ساحة بيرشينغ
• تستحوذ شركة أكرمانز بيرشينغ سكوير على حصة كبيرة في فريدي وفاني
• تكبدت شركة أكرمان خسائر بقيمة 1.2 مليار دولار في مشروع بيرشينغ سكوير.