برادي بوندز

سندات برادي هي سندات مقومة بالدولار ، أصدرتها في الغالب دول أمريكا اللاتينية في أواخر الثمانينيات. سميت السندات على اسم وزير الخزانة الأمريكي نيكولاس إف. برادي ، الذي اقترح اتفاقية جديدة لخفض الديون للدول النامية .

أُنشئت سندات برادي في مارس 1989 لتحويل القروض المصرفية، ومعظمها في أمريكا اللاتينية ، إلى مجموعة متنوعة من السندات الجديدة بعد تخلف العديد من الدول عن سداد ديونها في ثمانينيات القرن الماضي. في ذلك الوقت، كان سوق الديون السيادية للأسواق الناشئة صغيرًا وغير سائل ، وقد سهّل توحيد معايير ديون هذه الأسواق توزيع المخاطر والتداول. في مقابل القروض المصرفية التجارية ، أصدرت الدول سندات جديدة بقيمة رأس المال ، وفي بعض الحالات، الفوائد غير المدفوعة . ولأنها كانت قابلة للتداول ومرفقة ببعض الضمانات ، فقد كانت في بعض الأحيان أكثر قيمة للدائنين من السندات الأصلية.

كان الابتكار الرئيسي وراء طرح سندات برادي هو السماح للبنوك التجارية بتبادل مطالباتها على الدول النامية إلى أدوات قابلة للتداول، مما يسمح لها بإخراج الديون من ميزانياتها العمومية . وقد قلل هذا من مخاطر التركيز بالنسبة لتلك البنوك.

في الجولة الثانية، حوّل الدائنون مطالباتهم القائمة إلى خيارات من بين "قائمة" الخيارات المتفق عليها في الجولة الأولى. لم تُحدد العقوبات المفروضة على الدائنين الذين لا يلتزمون بشروط الاتفاق بشكل صريح. ومع ذلك، لم يكن الالتزام مشكلة جوهرية في ظل خطة برادي. فقد مالت البنوك الراغبة في وقف أنشطتها الإقراضية الخارجية إلى اختيار خيار الانسحاب بموجب الاتفاق.

من خلال تقديم "قائمة" من الخيارات، سمحت خطة برادي بتكييف عمليات إعادة هيكلة الديون مع تفضيلات الدائنين المتنوعة. وتشير الشروط التي تم التوصل إليها بموجب هذه الاتفاقيات إلى أن المدينين استخدموا نهج القائمة لتقليل تكلفة تخفيض الديون. علاوة على ذلك، فقد قللت الخطة من مشكلة الامتناع عن المشاركة، حيث كان لدى بعض الدائنين حافز لعدم المشاركة في إعادة الهيكلة أملاً في الحصول على صفقة أفضل.

عادةً ما كان المبلغ الأصلي مضمونًا بسندات خزانة أمريكية خاصة لأجل 30 عامًا بدون فوائد، تشتريها الدولة المدينة باستخدام مزيج من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي واحتياطياتها الخاصة من العملات الأجنبية . وفي بعض الحالات، تُضمن مدفوعات الفائدة على سندات برادي بأوراق مالية ذات تصنيف ائتماني لا يقل عن AA، محفوظة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك .

الدول التي شاركت في الجولة الأولى من إصدار سندات برادي هي الأرجنتين والبرازيل وبلغاريا وكوستاريكا وجمهورية الدومينيكان والإكوادور والمكسيك والمغرب ونيجيريا والفلبين وبولندا وأوروغواي وفنزويلا .​

كان على الدول المشاركة تحرير اقتصاداتها للتأهل للحصول على سندات برادي. ^{[ 3 ]}

يُعزى الفضل إلى سندات برادي في حل أزمة ديون أمريكا اللاتينية ، لكنها لم تمنع أزمات ديون مستقبلية وشيكة. ^{[ 3 ]}

كان هناك نوعان رئيسيان من روابط برادي:

• تم إصدار سندات بقيمة مماثلة للقرض الأصلي، ولكن الكوبون على السندات أقل من سعر السوق؛ وعادة ما تكون مدفوعات رأس المال والفائدة مضمونة.
• تم إصدار سندات الخصم بخصم على القيمة الأصلية للقرض، ولكن الكوبون يكون بسعر السوق؛ وعادة ما تكون مدفوعات رأس المال والفائدة مضمونة.

تشمل الأنواع الأخرى، الأقل شيوعًا، سندات تخفيض الفائدة ذات الدفعة المقدمة (FLIRB)، وسندات التمويل الجديد ، وسندات تحويل الديون (DCB)، وسندات الفائدة المتأخرة (PDI). عادةً ما تتضمن مفاوضات سندات برادي نوعًا من " التخفيض ". بمعنى آخر، كانت قيمة السندات الناتجة عن عمليات إعادة الهيكلة أقل من القيمة الاسمية للمطالبات قبل عمليات إعادة الهيكلة.

تضمنت الضمانات المرفقة بسندات برادي ضمانات لرأس المال، وضمانات الفائدة المتجددة، وحقوق استرداد القيمة . ولا يشترط أن تتضمن جميع سندات برادي كل هذه الضمانات، وتختلف تفاصيلها من إصدار لآخر.

على الرغم من انتهاء عملية سندات برادي خلال تسعينيات القرن الماضي، فقد احتُفظ بالعديد من الابتكارات التي أُدخلت في عمليات إعادة الهيكلة هذه ( خيارات الاستدعاء المضمنة في السندات، والقسائم المتدرجة، والقيمة الاسمية، والخصومات) في عمليات إعادة الهيكلة السيادية اللاحقة، كما هو الحال في روسيا والإكوادور . وفي عام 1999، أصبحت الإكوادور أول دولة تتخلف عن سداد سندات برادي الخاصة بها. وفي عام 2003، ^{أصبحت المكسيك أول} دولة تسدد ديونها بموجب سندات برادي. وفي مايو 2007 ، أعادت الفلبين شراء جميع سندات برادي الخاصة بها، ^{لتنضم بذلك} إلى ^{كولومبيا والبرازيل} وفنزويلا والمكسيك كدول ^{سددت هذه} السندات .

• دَين
• تخفيف الديون
• التخلف عن سداد الديون السيادية

• بيان صحفي لوزارة الخزانة بشأن سداد المكسيك لسندات برادي الخاصة بها
• بيان صحفي صادر عن صندوق النقد الدولي بشأن سداد المكسيك لسندات برادي الخاصة بها
• تقرير بي بي سي حول تخلف الإكوادور عن سداد ديونها
• صعوبات العمل الجماعي في الإقراض الأجنبي: البنوك والسندات (FRBSF)