طرح عام مباشر

الاكتتاب العام المباشر ( DPO ) هو طريقة يمكن من خلالها للشركة أن تقدم فرصة استثمارية مباشرة للجمهور.

يُشبه طرح الأسهم المباشر (DPO ) الطرح العام الأولي (IPO) من حيث بيع الأوراق المالية ، كالأسهم أو السندات ، للمستثمرين. ولكن على عكس الطرح العام الأولي، تستخدم الشركة طرح الأسهم المباشر لجمع رأس المال مباشرةً ودون الحاجة إلى ضمان اكتتاب من شركة استثمار مصرفية أو وسيط مالي . قد يكون لطرح الأسهم المباشر وسيط معتمد من هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ، لكن هذا الوسيط لا يضمن تغطية كاملة للطرح. في طرح الأسهم المباشر، يقتصر دور الوسيط على ضمان الامتثال لجميع قوانين الأوراق المالية المعمول بها والمساعدة في تنظيم الطرح. بعد الامتثال لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية وقوانين الولايات، يُمكن للشركة بيع أسهمها مباشرةً لأي شخص، حتى المستثمرين غير المعتمدين ، بمن فيهم العملاء والموظفون والموردون والموزعون والعائلة والأصدقاء وغيرهم. ^{[ 1 ]}

لا يُشترط على معظم منظمات الطرح العام الأولي التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لأنها مؤهلة للحصول على إعفاء من متطلبات التسجيل الفيدرالية. وتشمل الإعفاءات الأكثر شيوعًا عروض الطرح داخل الولاية، والعروض التي تقل قيمتها عن 10 ملايين دولار (إعفاء القاعدة 504)، ^{[ 2 ]} واللائحة أ . في مثل هذه الحالات، يُشترط التسجيل على مستوى الولاية. وعادةً ما يكون التسجيل على مستوى الولاية أقل تعقيدًا وأسرع من التسجيل الفيدرالي. كما تُعفى المنظمات الخيرية من التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وفي معظم الولايات.

بالنسبة للعروض التي تتطلب تقديم ملفات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (مثل لائحة A)، تقدم بعض مكاتب المحاماة ومقدمي الخدمات الآخرين خدمة إدارة عملية طرح الأسهم للاكتتاب العام (DPO) خلال اثني عشر شهرًا، مقابل أقل من 100,000 دولار أمريكي. وتتشابه العملية والوقت اللازمان لمثل هذا الطرح مع العملية التي تتبعها الشركات الكبرى لإتمام طرحها العام الأولي (IPO)، باستثناء أن العديد من عمليات طرح الأسهم للاكتتاب العام يتم تسويقها عبر الإعلانات على الإنترنت والإعلانات الموجهة مباشرة للمستهلكين. ^{[ 1 ]}

يمكن تقديم العروض التي لا تتطلب تسجيلًا أو تقديمًا فيدراليًا بتكلفة أقل وبسرعة أكبر - تتراوح التكاليف بين 15000 و50000 دولار، وقد يستغرق إتمام العملية شهرًا واحدًا فقط. ^{[ 3 ]}

تُستخدم الاكتتابات العامة المباشرة بشكل أساسي من قبل الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم والمنظمات غير الربحية التي ترغب في جمع رأس المال مباشرة من مجتمعها المحلي بدلاً من المؤسسات المالية مثل البنوك وشركات رأس المال الاستثماري.

غالباً ما يُنظر إلى الاكتتابات العامة المباشرة على أنها نوع من أنواع التمويل الجماعي الاستثماري؛ ولكن على عكس الاكتتابات التي تتم بموجب إعفاءات التمويل الجماعي (الباب الثالث من قانون JOBS الفيدرالي أو قوانين الولايات المماثلة)، فإن الاكتتابات العامة المباشرة تُسجل عادةً على مستوى الولاية وتخضع لنوع من الرقابة التنظيمية. كما توفر هذه الاكتتابات عموماً مرونة أكبر في التسويق واستقطاب المستثمرين مقارنةً بالاكتتابات المعفاة من التمويل الجماعي. ^{[ 4 ]}

تُجرى بعض عمليات الاكتتاب العام المباشر حاليًا عبر منصات التمويل الجماعي . وتقدم العديد من الشركات برامج وخدمات لتسهيل عمليات الاكتتاب الإلكتروني المباشر على مواقعها الإلكترونية.

تشمل مزايا الطرح العام المباشر ما يلي: الوصول الأوسع إلى رأس المال الاستثماري، والقدرة على جمع رأس المال من مجتمع الشركة نفسه (بما في ذلك المستثمرين غير الأثرياء)، والقدرة على استخدام الأسهم لإتمام عمليات الاستحواذ وخيارات الأسهم لجذب الموظفين والاحتفاظ بهم، وتعزيز المصداقية وتوفير السيولة للمستثمرين الأوائل.

تشمل عيوب الطرح العام المباشر ما يلي: يجب على الشركة جمع رأس مالها الخاص دون مساعدة ممولين محترفين، وتتضمن العملية تكلفة كبيرة قد تقلل بشكل كبير من رأس المال الفعلي الذي تم جمعه، ومثل أي تمويل، فإنها تتطلب وقت الإدارة واهتمامها من العمليات التجارية، وقد تكون هناك متطلبات مستمرة لإعداد التقارير المالية والقانونية.

يمكن لأي شركة أو مؤسسة غير ربحية، وفقًا للقواعد واللوائح المعمول بها، إجراء طرح عام مباشر. ولا توجد متطلبات أو مؤهلات تقليدية أخرى تتعلق بالمبيعات أو الأرباح أو الأصول.

يجب أن تتوفر لدى الشركات المهتمة بإتمام طرح عام مباشر ما يلي:

1. مجموعة كاملة من البيانات المالية التي يتم إنشاؤها داخليًا (والتي يمكن عادةً أن تكون غير مدققة، على الرغم من أن بعض الولايات تشترط وجود بيانات مالية مدققة).
2. بيان إفصاح (يُسمى غالبًا مذكرة عرض أو نشرة اكتتاب ) يوفر جميع المعلومات التي يحتاجها المستثمرون المحتملون لاتخاذ قرار استثماري
3. إن وجد، موافقة الجهات التنظيمية الحكومية أو الفيدرالية.

رهناً بالامتثال لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية وقوانين الولايات، يجوز للشركة بيع أسهمها للجمهور باستخدام مجموعة متنوعة من الأساليب.

لا تُصبح الشركة التي تُجري عملية طرح أسهم مُدارة (DPO) شركةً مُدرجةً في البورصة ، ولا تخضع عادةً لمتطلبات الإبلاغ لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ومع ذلك، يجوز للشركة لاحقًا تسجيل أسهمها للتداول في السوق العامة أو خارج البورصة .

تحاول بعض الشركات تنظيم بياناتها المالية وعمليات التدقيق والملفات القانونية بنفسها إلى حد كبير، لكن معظمها يستخدم خدمات الاكتتاب العام المباشر التي تقدمها شركات المحاماة أو الشركات الاستشارية .

• الاكتتاب العام الأولي
• طرح عام بديل
• التمويل الجماعي للأسهم

• مزايا وعيوب وتكاليف الاكتتاب العام المباشر
• إيجابيات وسلبيات الاكتتابات العامة المباشرة عبر الإنترنت
• الاكتتابات العامة المباشرة في موسوعة الأعمال الصغيرة
• ساكس، دانييل. "الاستثمار المحلي: الاستثمار في الشركات الصغيرة والمتوسطة بدلاً من وول ستريت" . مجلة فاست كومباني، 3 أغسطس 2011
• ويليام ك. سيستروم الابن، طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام عبر الإنترنت: هل هو بديل معقول للشركات الصغيرة؟