مؤسسة مدعومة من الحكومة

📅 آخر تحديث: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

المؤسسات المدعومة حكوميًا ( GSE ) هي نوع من مؤسسات الخدمات المالية التي أنشأها الكونغرس الأمريكي . وتتمثل وظيفتها في تعزيز تدفق الائتمان إلى قطاعات محددة من الاقتصاد، وجعل تلك القطاعات من سوق رأس المال أكثر كفاءة وشفافية، والحد من المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون وغيرهم من موردي رأس المال. ويتمثل الأثر المرجو من هذه المؤسسات في زيادة توافر الائتمان وخفض تكلفته للقطاعات المقترضة المستهدفة، وذلك بشكل أساسي عن طريق تقليل مخاطر خسائر رأس المال للمستثمرين، وهي: الزراعة ، والتمويل العقاري ، والتعليم . [ 1 ] ومن أبرز هذه المؤسسات: المؤسسة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري ( فاني ماي) ، والمؤسسة الفيدرالية لقروض الرهن العقاري ( فريدي ماك) . [ 2 ]

أنشأ الكونغرس أول مؤسسة مدعومة من الحكومة (GSE) عام 1916 مع إنشاء نظام الائتمان الزراعي . وبدأ العمل بمؤسسات مماثلة في قطاع تمويل الإسكان بإنشاء بنوك القروض العقارية الفيدرالية عام 1932؛ واستهدف قطاع التعليم عندما منح ترخيصًا لمؤسسة سالي ماي عام 1972 (مع أن الكونغرس سمح لها بالتخلي عن رعايتها الحكومية والتحول إلى مؤسسة خاصة بالكامل بموجب تشريع عام 1995). ويُعد قطاع قروض الرهن العقاري السكني الأكبر بين قطاعات الاقتراض التي تعمل بها هذه المؤسسات، حيث تمتلك أو تجمع ما يقارب 5 تريليونات دولار من قروض الرهن العقاري. [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]

دعم العملة الأمريكية

حدد الكونغرس الأمريكي أن على بنوك الاحتياطي الفيدرالي الاحتفاظ بضمانات تعادل قيمتها قيمة الأوراق النقدية التي تطرحها هذه البنوك للتداول. وتتمثل هذه الضمانات بشكل رئيسي في سندات الخزانة الأمريكية، وسندات الوكالات الفيدرالية، وسندات المؤسسات المدعومة من الحكومة. [ 6 ]

عمل

أنشأ الكونغرس المؤسسات المدعومة حكوميًا (GSEs) لتحسين كفاءة أسواق رأس المال ومعالجة أوجه القصور فيها التي تعيق انتقال الأموال بسلاسة من مموليها إلى المناطق ذات الطلب المرتفع على القروض. ويتم ذلك أساسًا من خلال شكل من أشكال الضمان الذي يحد من مخاطر خسائر رأس المال على ممولي الأموال. وتعمل هذه المؤسسات حاليًا كوسيط مالي لمساعدة المقرضين والمقترضين في قطاعي الإسكان والزراعة. وتقوم مؤسستا فاني ماي وفريدي ماك، وهما أبرز مؤسستين مدعومتين حكوميًا، بشراء الرهون العقارية وتجميعها في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS)، والتي تحظى بدعم مالي من فاني ماي أو فريدي ماك. وبفضل هذا الدعم المالي، تُعد هذه الأوراق المالية جذابة بشكل خاص للمستثمرين، كما أنها مؤهلة للتداول في سوق "الأوراق المالية التي سيتم الإعلان عنها لاحقًا" (TBA). [ 7 ]

بالإضافة إلى ذلك، أنشأت المؤسسات المدعومة حكومياً سوقاً ثانوية للقروض من خلال الضمانات والسندات والتوريق . وقد أتاح ذلك لمصدري الديون في السوق الأولية زيادة حجم القروض وتقليل المخاطر المرتبطة بالقروض الفردية. كما يوفر ذلك أدوات موحدة ( أوراق مالية مُوَكَّلة ) للمستثمرين.

الملكية والضمان الضمني

بعض المؤسسات المدعومة حكوميًا (مثل فاني ماي وفريدي ماك ) مملوكة للقطاع الخاص ولكنها مرخصة من قبل الحكومة؛ بينما مؤسسات أخرى، مثل بنوك القروض العقارية الفيدرالية ، مملوكة للشركات التي تستخدم خدماتها. لا تحمل سندات هذه المؤسسات ضمانًا حكوميًا صريحًا للجدارة الائتمانية، [ 8 ] لكن المقرضين يمنحونها أسعار فائدة تفضيلية، ويدفع مشتريها أسعارًا مرتفعة. ويعود ذلك جزئيًا إلى "ضمان ضمني" بأن الحكومة لن تسمح لمثل هذه المؤسسات المهمة بالإفلاس أو التخلف عن سداد ديونها. [ 9 ] وقد مكّن هذا التصور فاني ماي وفريدي ماك من توفير ما يُقدّر بملياري دولار سنويًا من تكاليف الاقتراض. [ 10 ] وقد تم اختبار هذا الضمان الضمني خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي ، التي دفعت الحكومة الأمريكية إلى إنقاذ فاني ماي وفريدي ماك ووضعهما تحت الوصاية في سبتمبر 2008.

تحتوي جميع نشرات اكتتاب المؤسسات المدعومة من الحكومة على النص التالي، أو نص مطابق له تقريبًا، مكتوبًا بخط غامق، وذلك منذ ما قبل ظهور قروض الرهن العقاري عالية المخاطر: "لا تضمن الولايات المتحدة الشهادات ولا الفوائد المترتبة عليها، ولا تُشكل هذه الشهادات دينًا أو التزامًا على الولايات المتحدة أو أي من وكالاتها أو مؤسساتها باستثناء فاني ماي." [ 11 ] وقد انتقد معارضو المؤسسات المدعومة من الحكومة هذا "الضمان الضمني" منذ ما قبل أزمة الرهن العقاري عالية المخاطر. [ 12 ]

قائمة المؤسسات الحكومية المدعومة من الحكومة

السكن

محارب قديم

  • المؤسسة الوطنية لتطوير أعمال المحاربين القدامى (1999)

الزراعة

تعليم

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ سيغال، تروي. "كيف تعمل مؤسسة ترعاها الحكومة" . إنفستوبيديا .
  2. ↑ ليمكي، لينز وبيكارد، الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، الفصلان 1 و2 (تومسون ويست، طبعة 2013).
  3. ↑ http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/mortoutstand/mortoutstand20090331.htm إصدار إحصائي من الاحتياطي الفيدرالي
  4. ↑ https://sgp.fas.org/crs/misc/RS21663.pdf المؤسسات المدعومة حكوميًا: نظرة عامة مؤسسية
  5. ↑ http://www.aei.org/docLib/20021130_41604.pdf مؤرشف بتاريخ 12 أغسطس 2022 في أرشيف الإنترنت (Wayback Machine) المؤسسات المدعومة حكوميًا - الشركات التجارية في العالم الحديث، توماس هـ. ستانتون
  6. ↑ "هل لا تزال العملة الأمريكية مدعومة بالذهب؟" http://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12770.htm
  7. ↑ ليمكي، لينز وبيكارد، الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، الفصلان 4 و 5 (تومسون ويست، طبعة 2013).
  8. ↑ ويليام بول (13 يناير 2005). "تصريحات وخطابات ويليام بول، مخاطر المؤسسات المدعومة من الحكومة : جمعية سانت لويس للمحللين الماليين، سانت لويس، ميزوري | فريزر | بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس" (ملف PDF) . fraser.stlouisfed.org . تاريخ الاطلاع: 12 نوفمبر 2017 . 
  9. ↑ في عام 2001، أدلى مدير مكتب الميزانية في الكونغرس آنذاك ، دان إل. كريبن، بشهادته أمام الكونغرس قائلاً إن "السندات المدعومة بالديون والرهون العقارية للمؤسسات المدعومة من الحكومة أكثر قيمة للمستثمرين من الأوراق المالية الخاصة المماثلة بسبب الاعتقاد بوجود ضمان حكومي..." شهادة مكتب الميزانية في الكونغرس، بيان دان إل. كريبن، مدير الإعانات الفيدرالية للإسكان للمؤسسات المدعومة من الحكومة، أمام اللجنة الفرعية المعنية بأسواق رأس المال والتأمين والمؤسسات المدعومة من الحكومة، لجنة الخدمات المالية، مجلس النواب الأمريكي، 23 مايو 2001
  10. ↑ تقدير مكتب الميزانية في الكونغرس ووزارة الخزانة، نقلاً عن: معهد كاتو، 17 نوفمبر 1997
  11. ↑ نشرة اكتتاب نموذجية من فاني ماي، 1 مايو 2002، http://www.efanniemae.com/syndicated/documents/mbs/remicpros/SF_FM_May_1_2002.pdf مؤرشفة بتاريخ 7 أغسطس 2011 في أرشيف الإنترنت (Wayback Machine).
  12. ↑ كايل، جون ، "مشاكل في فريدي ماك وفاني ماي: أكبر من أن تُترك لتفشل؟" http://faculty.chicagobooth.edu/erik.hurst/teaching/fannie_too_big_to_fail.pdf ، 9 سبتمبر 2003.