فاني ماي

تاريخيًا، كانت معظم قروض الإسكان في أوائل القرن العشرين في الولايات المتحدة عبارة عن قروض عقارية قصيرة الأجل ذات دفعات نهائية كبيرة . ^{[ 8 ]} أدى الكساد الكبير إلى إضعاف سوق الإسكان الأمريكي، حيث فقد الناس وظائفهم وعجزوا عن سداد الأقساط. وبحلول عام 1933، قُدِّر أن ما بين 20 و25% من ديون الرهن العقاري القائمة في البلاد كانت متعثرة. ^{[ 9 ]} نتج عن ذلك عمليات حجز على المنازل، حيث فقد ما يقرب من 25% من مالكي المنازل في أمريكا منازلهم لصالح البنوك. ولمعالجة هذه المشكلة، أنشأ الكونجرس الأمريكي مؤسسة فاني ماي في عام 1938 بموجب تعديلات على قانون الإسكان الوطني ^{[ 10 ]} كجزء من برنامج الصفقة الجديدة لفرانكلين ديلانو روزفلت . تأسست المؤسسة في الأصل باسم الجمعية الوطنية للرهن العقاري في واشنطن، وكان هدفها المعلن هو تزويد البنوك المحلية بأموال فيدرالية لتمويل قروض الإسكان في محاولة لرفع مستويات ملكية المنازل وتوفير السكن بأسعار معقولة. ^{[ 11 ]} أنشأت فاني ماي سوقًا ثانوية للرهن العقاري تتسم بالسيولة، مما مكّن البنوك وغيرها من جهات الإقراض من إصدار المزيد من قروض الإسكان، وذلك بشكل أساسي عن طريق شراء الرهون العقارية المؤمنة من قِبل إدارة الإسكان الفيدرالية (FHA). ^{[ 12 ]} خلال الثلاثين عامًا الأولى التي تلت تأسيسها، احتكرت فاني ماي سوق الرهن العقاري الثانوي. ^{[ 11 ]} ربما كانت هناك اعتبارات أخرى وراء تركيز برنامج الصفقة الجديدة على سوق الإسكان: إذ كان حوالي ثلث العاطلين عن العمل في البلاد يعملون في قطاع البناء، وكان للحكومة مصلحة راسخة في إعادتهم إلى العمل من خلال توفير منازل لهم لبنائها. ^{[ 13 ]}

استحوذت وكالة الإسكان والتمويل المنزلي على فاني ماي من وكالة القروض الفيدرالية كوحدة تابعة لها في عام 1950. ^{[ 14 ]} وفي عام 1954، حوّل تعديل يُعرف باسم قانون ميثاق الرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري ^{[ 15 ]} فاني ماي إلى "شركة ذات ملكية مختلطة"، ما يعني أن الحكومة الفيدرالية تمتلك الأسهم الممتازة بينما يمتلك المستثمرون من القطاع الخاص الأسهم العادية ؛ ^{[ 10 ]} وفي عام 1968، تحولت إلى شركة مملوكة للقطاع الخاص، لإخراج نشاطها وديونها من الميزانية الفيدرالية . ^{[ 16 ]} وفي تغيير عام 1968، الناجم عن قانون الإسكان والتنمية الحضرية لعام 1968 ، تم تقسيم سلف فاني ماي (التي كانت تُسمى أيضًا فاني ماي) إلى فاني ماي الحالية والرابطة الوطنية الحكومية للرهن العقاري ("جيني ماي").

تضمن مؤسسة جيني ماي، التي ظلت منظمة حكومية، قروض الرهن العقاري المؤمنة من قبل إدارة الإسكان الفيدرالية (FHA)، بالإضافة إلى قروض الرهن العقاري المؤمنة من قبل إدارة شؤون المحاربين القدامى (VA) وإدارة الإسكان الزراعي (FmHA). وبذلك، تُعد جيني ماي وكالة قروض الإسكان الوحيدة المدعومة صراحةً بضمانة كاملة من حكومة الولايات المتحدة. ^{[ 17 ]}

في عام 1970، أذنت الحكومة الفيدرالية لشركة فاني ماي بشراء القروض التقليدية، أي تلك غير المؤمن عليها من قبل إدارة الإسكان الفيدرالية (FHA) أو إدارة شؤون المحاربين القدامى (VA) أو إدارة الإسكان الريفي الفيدرالية (FmHA)، وأنشأت المؤسسة الفيدرالية لقروض الرهن العقاري (FHLMC)، والمعروفة شعبياً باسم فريدي ماك، لمنافسة فاني ماي وبالتالي تسهيل سوق ثانوية للرهن العقاري أكثر قوة وكفاءة. ^{[ 17 ]} وفي العام نفسه، طرحت فاني ماي أسهمها للاكتتاب العام في بورصتي نيويورك والمحيط الهادئ. ^{[ 18 ]}

في عام 1981، أصدرت فاني ماي أول سند رهن عقاري مباشر وأطلقت عليه اسم " سند مدعوم برهن عقاري" . وكانت جيني ماي قد ضمنت أول سند رهن عقاري مباشر لمقرض معتمد في عام 1968 ^{[ 19 ]} ، وفي عام 1971 أصدرت فريدي ماك أول سند رهن عقاري مباشر لها، والذي أطلق عليه اسم " شهادة مشاركة" ، ويتألف بشكل أساسي من قروض رهن عقاري خاصة. ^{[ 19 ]}

في عام ١٩٩٢، وقّع الرئيس جورج بوش الأب قانون الإسكان والتنمية المجتمعية لعام ١٩٩٢. [ ^{٢٠ ] عدّل} القانون النظام الأساسي لمؤسستي فاني ماي وفريدي ماك ليعكس وجهة نظر الكونغرس ذي الأغلبية الديمقراطية بأن المؤسستين " ملزمتان بتيسير تمويل الإسكان الميسور التكلفة للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط، بما يتوافق مع أهدافهما العامة، مع الحفاظ على وضع مالي قوي وعائد اقتصادي معقول". ^{[ ٢١ ]} ولأول مرة، طُلب من المؤسستين تحقيق "أهداف الإسكان الميسور التكلفة" التي تحددها وزارة الإسكان والتنمية الحضرية سنويًا ويوافق عليها الكونغرس. كان الهدف السنوي الأولي لشراء الرهون العقارية للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط ​​لكل مؤسسة ٣٠٪ من إجمالي عدد الوحدات السكنية الممولة عن طريق الرهون العقارية ^{[ ٢٢ ]} ، ثم ارتفع إلى ٥٥٪ بحلول عام ٢٠٠٧.

في عام 1999، تعرضت فاني ماي لضغوط من إدارة كلينتون لتوسيع قروض الرهن العقاري للمقترضين ذوي الدخل المنخفض والمتوسط ​​من خلال زيادة نسب محافظ قروضها في المناطق الداخلية المتعثرة التي تم تحديدها في قانون إعادة استثمار المجتمع (CRA) لعام 1977. ^{[ 23 ]}

في عام 1999، ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أنه مع توجه المؤسسة نحو سوق الرهن العقاري عالي المخاطر، "تتحمل فاني ماي مخاطر أكبر بكثير، وهو ما قد لا يشكل أي صعوبات خلال فترات الازدهار الاقتصادي. لكن المؤسسة المدعومة حكوميًا قد تواجه مشاكل في حالة حدوث انكماش اقتصادي، مما يستدعي تدخلًا حكوميًا لإنقاذها على غرار ما حدث لقطاع الادخار والقروض في ثمانينيات القرن الماضي." ^{[ 24 ]}

في عام 2000، وبسبب إعادة تقييم سوق الإسكان من قبل وزارة الإسكان والتنمية الحضرية الأمريكية ، تم وضع قواعد لمكافحة الإقراض الاستغلالي تمنع احتساب القروض عالية المخاطر والتكلفة ضمن أهداف الإسكان الميسور. وفي عام 2004، تم إلغاء هذه القواعد، وعادت القروض عالية المخاطر لتُحتسب ضمن أهداف الإسكان الميسور. ^{[ 26 ]}

كان الهدف من تطبيق فاني ماي لمعايير الاكتتاب التي اعتمدتها للرهون العقارية القياسية المتوافقة هو توفير وسائل إقراض آمنة ومستقرة للمشترين الذين لا يتمتعون بتصنيف ائتماني ممتاز. وكما شهد دانيال مود ، الرئيس والمدير التنفيذي لفاني ماي آنذاك، في عام 2007، فإن متطلبات الاكتتاب الخاصة بالوكالة دفعت الأعمال إلى أحضان صناعة الرهن العقاري الخاصة التي سوّقت منتجات عدوانية دون مراعاة العواقب المستقبلية: ^{[ 27 ] [ 28 ]}

وضعنا أيضًا معايير تقييم ائتماني متحفظة للقروض التي نمولها لضمان قدرة مشتري المنازل على سداد قروضهم على المدى الطويل. وسعينا، بالتعاون مع شركائنا في القطاع، إلى تطبيق المعايير التي نطبقها على سوق القروض عالية المخاطر في سوق القروض منخفضة المخاطر، وذلك بهدف توسيع نطاق خدماتنا لتشمل الأسر المحرومة. مع الأسف، لم تصبح القروض الآمنة ذات الجودة العالية التي تقدمها مؤسسة فاني ماي في سوق القروض منخفضة المخاطر هي المعيار، وانحرف سوق الإقراض عن نهجنا. عُرضت على المقترضين مجموعة من القروض التي جمعت بين أسعار فائدة ترويجية ، وقروض بفائدة فقط، وخيارات سداد ذات أقساط سلبية ، ومتطلبات توثيق منخفضة، بالإضافة إلى قروض ذات سعر فائدة متغير. في أوائل عام ٢٠٠٥، بدأنا في التعبير عن مخاوفنا بشأن هذا النوع من الإقراض "ذي المخاطر المتعددة". على سبيل المثال، صرّح توم لوند، رئيس قسم قروض الرهن العقاري للعائلات، علنًا: "من الأمور التي لا تبعث على الارتياح لدينا حاليًا، ونحن ندرس هذا السوق، هو إقحام المزيد من مشتري المنازل في برامج تنطوي على مخاطر أكبر. هذه المنتجات مخصصة للمشترين الأكثر خبرة. هل من المنطقي أن يتحمل المقترضون مخاطر قد لا يكونون على دراية بها؟ هل نعرضهم للفشل؟ ونتيجة لذلك، خسرنا حصة سوقية كبيرة لصالح منافسينا." ^{[ 29 ]}

ذكر أليكس بيرنسون من صحيفة نيويورك تايمز عام ٢٠٠٣ أن مخاطر فاني ماي أكبر بكثير مما كان يُعتقد. ^{[ ٣٠ ]} وكتب نسيم طالب في كتابه "البجعة السوداء" : "تبدو مؤسسة فاني ماي، المدعومة من الحكومة، عند النظر إلى مخاطرها، وكأنها تجلس على برميل ديناميت، عرضة لأدنى خلل. ولكن لا داعي للقلق: ففريقها الكبير من العلماء يعتبر هذه الأحداث "غير مرجحة". ^{[ ٣١ ]}

في 26 يناير/كانون الثاني 2005، قدّم السيناتور الأمريكي تشاك هاغل مشروع قانون إصلاح تنظيم مؤسسات الإسكان الفيدرالية لعام 2005 (S.190) . ^{[ 32 ]} سعى تشريع مجلس الشيوخ إلى إصلاح الهيكل التنظيمي القائم للمؤسسات المدعومة من الحكومة في ضوء المشكلات المحاسبية الأخيرة والإجراءات الإدارية المشكوك فيها التي أدت إلى إعادة بيان الدخل بشكل كبير من قبل هذه المؤسسات. بعد أن أشادت به لجنة مجلس الشيوخ المعنية بالبنوك والإسكان والشؤون الحضرية في يوليو/تموز 2005، لم يُطرح مشروع القانون للتصويت في مجلس الشيوخ بكامل هيئته. ^{[ 32 ]} كان قرار السيناتور جون ماكين بالانضمام إلى رعاية مشروع القانون S.190 بعد عام تقريبًا في 2006 آخر إجراء اتُخذ بشأن مشروع قانون السيناتور هاغل، على الرغم من التطورات التي طرأت منذ إقراره من قبل لجنة مجلس الشيوخ. وأشار ماكين في بيانه أمام المجلس، الذي أيّد فيه مشروع القانون S.190، إلى أن الجهة التنظيمية لشركة فاني ماي أفادت بأن الأرباح كانت "أوهامًا خلقتها الإدارة العليا للشركة عمدًا وبشكل منهجي". ^{[ 33 ] [ 34 ]}

في الوقت نفسه، قدّم مجلس النواب تشريعًا مماثلًا، هو قانون إصلاح تمويل الإسكان الفيدرالي لعام 2005 (HR 1461)، في ربيع عام 2005. وقد صاغت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب تعديلاتٍ وأصدرت تقريرًا عنها بحلول يوليو 2005. وأقرّ المجلس القانون في أكتوبر رغم معارضة الرئيس جورج دبليو بوش لنسخة المجلس، التي نصّت على أن "النظام الرقابي الذي ينص عليه قانون HR 1461 أضعف بكثير من النظام الذي يحكم المؤسسات المالية الكبيرة والمعقدة الأخرى". ^{[ 35 ]} وقد لاقى التشريع معارضةً من الديمقراطيين والجمهوريين على حدّ سواء آنذاك، ولم يناقش مجلس الشيوخ نسخة المجلس بعد ذلك. ^{[ 36 ]}

في إطار سعيها لتحقيق أهداف الإسكان التي وضعتها وزارة الإسكان والتنمية الحضرية الفيدرالية (HUD)، سعت المؤسسات المدعومة من الحكومة الفيدرالية، مثل فاني ماي وفريدي ماك وبنوك قروض الإسكان الفيدرالية (FHLBanks)، إلى تحسين ملكية المنازل للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط ​​والمناطق المحرومة عمومًا، وذلك من خلال أساليب ميسورة التكلفة، مثل "إمكانية الحصول على قرض عقاري ثابت الفائدة لمدة 30 عامًا بدفعة أولى منخفضة ... وتوفير الائتمان العقاري بشكل مستمر في ظل ظروف اقتصادية متنوعة". ^{[ 37 ]} ثم في الفترة 2003-2004، بدأت أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر . ^{[ 38 ]} وتحول السوق بعيدًا عن المؤسسات المدعومة من الحكومة الفيدرالية الخاضعة للتنظيم، واتجه بشكل جذري نحو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) الصادرة عن قنوات التوريق الخاصة غير الخاضعة للتنظيم، والتي تديرها عادةً بنوك الاستثمار.

مع لجوء مُصدري القروض إلى توزيع المزيد من قروضهم عبر شركات التوريق الخاصة ، فقدت المؤسسات المدعومة من الحكومة قدرتها على مراقبة مُصدري القروض والتحكم بهم. وقد أدى التنافس بين هذه المؤسسات وشركات التوريق الخاصة إلى تقويض نفوذ المؤسسات المدعومة من الحكومة وتعزيز مكانة مُصدري الرهن العقاري. وساهم ذلك في تراجع معايير الاكتتاب، وكان سببًا رئيسيًا للأزمة المالية عام 2008. ^{[ 39 ] [ 40 ]}

كانت بنوك الاستثمار التي تُصدر سندات التوريق أكثر استعدادًا لتوريق القروض عالية المخاطر لأنها عادةً ما تحتفظ بأقل قدر من المخاطر. في حين أن المؤسسات المدعومة من الحكومة تضمن أداء سنداتها المدعومة بالرهن العقاري، فإن جهات التوريق الخاصة لا تفعل ذلك عادةً، وقد تحتفظ فقط بجزء ضئيل من المخاطر. غالبًا ما كانت البنوك تُحيل هذه المخاطر إلى شركات التأمين أو أطراف أخرى من خلال مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، مما يجعل من الصعب للغاية على المستثمرين والدائنين تحديد حجم تعرضهم الفعلي للمخاطر. ^{[ 41 ] [ 42 ]}

حدث التحول نحو قروض الرهن العقاري الأكثر خطورة وتوزيع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ذات العلامات التجارية الخاصة، وذلك في إطار سعي المؤسسات المالية للحفاظ على مستويات الأرباح المرتفعة التي شهدتها خلال الفترة 2001-2003 بفضل طفرة إعادة التمويل غير المسبوقة نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة إلى مستويات تاريخية. ونظرًا لاعتماد الأرباح على حجم المعاملات، فقد استلزم الحفاظ على مستويات الأرباح المرتفعة توسيع قاعدة المقترضين باستخدام معايير اكتتاب أقل صرامة ومنتجات جديدة لم تكن المؤسسات المدعومة من الحكومة (في البداية) لتوريقها. وبالتالي، تزامن التحول من توريق المؤسسات المدعومة من الحكومة إلى توريق العلامات التجارية الخاصة مع تحول في نوع منتجات الرهن العقاري، من قروض الرهن العقاري التقليدية ذات الفائدة الثابتة والمُسددة على أقساط منتظمة إلى قروض الرهن العقاري غير التقليدية ذات المخاطر الهيكلية الأعلى وغير المُسددة على أقساط منتظمة وذات الفائدة المتغيرة، ومع بداية تدهور حاد في معايير الاكتتاب في الرهن العقاري . ^{[ 38 ]} إلا أن نمو توريق العلامات التجارية الخاصة أجبر المؤسسات المدعومة من الحكومة على خفض معايير الاكتتاب في محاولة لاستعادة حصتها السوقية المفقودة لإرضاء مساهميها من القطاع الخاص. دفعت ضغوط المساهمين المؤسسات المدعومة من الحكومة إلى التنافس مع شركات التمويل العقاري الخاصة على حصة السوق، فخففت هذه المؤسسات معاييرها في منح الضمانات بهدف المنافسة. في المقابل، حافظت مؤسسة الإسكان الفيدرالية/جيني ماي، وهي مؤسسة عامة بالكامل، على معاييرها في منح الضمانات، وتنازلت بدلاً من ذلك عن حصة من السوق. ^{[ 38 ]}

أدى نمو التوريق الخاص وغياب التنظيم في هذا القطاع من السوق إلى فائض في تمويل الإسكان بأسعار زهيدة. ^{[ 38 ]} ونتيجة لذلك، في عام 2006، ازداد عدد المقترضين، الذين غالباً ما يكونون ذوي سجل ائتماني ضعيف، والذين عجزوا عن سداد أقساط قروضهم العقارية - لا سيما قروض الرهن العقاري ذات الفائدة المتغيرة - مما تسبب في ارتفاع حاد في حالات حبس الرهن. ونتيجة لذلك، انخفضت أسعار المنازل مع ازدياد حالات حبس الرهن، مما زاد من المخزون الكبير أصلاً من المنازل، كما أن تشديد معايير الإقراض جعل الحصول على القروض أكثر صعوبة. وأدى هذا الانخفاض في أسعار المنازل إلى خسائر متزايدة للمؤسسات المدعومة من الحكومة، والتي تضمن غالبية قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة. وفي يوليو 2008، حاولت الحكومة تهدئة مخاوف السوق بتأكيدها على أن "فاني ماي وفريدي ماك تلعبان دوراً محورياً في نظام تمويل الإسكان في الولايات المتحدة". اتخذت وزارة الخزانة الأمريكية ومجلس الاحتياطي الفيدرالي خطوات لتعزيز الثقة في الشركات، بما في ذلك منح الشركتين إمكانية الحصول على قروض منخفضة الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (بأسعار مماثلة للبنوك التجارية) ورفع الحظر المفروض على وزارة الخزانة من شراء أسهم المؤسسات المدعومة من الحكومة. وعلى الرغم من هذه الجهود، بحلول أغسطس/آب 2008، انخفضت أسهم كل من فاني ماي وفريدي ماك بأكثر من 90% عن مستوياتها قبل عام.

في 11 يوليو/تموز 2008، ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن مسؤولين حكوميين أمريكيين كانوا يدرسون خطةً لاستحواذ الحكومة الأمريكية على مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك في حال تدهور أوضاعهما المالية نتيجةً لأزمة الإسكان الأمريكية. ^{[ 43 ]} كانت فاني ماي وفريدي ماك، الأصغر حجمًا، تمتلكان أو تضمنان نسبةً هائلةً من قروض الإسكان في الولايات المتحدة، ولذلك تضررتا بشدة من الركود الاقتصادي. ^{[ 44 ] [ 45 ] [ 46 ] [ 47 ]} كما ذكر المسؤولون الحكوميون أن الحكومة درست أيضًا إمكانية المطالبة بضمان حكومي صريح، من خلال تشريع، بقيمة 5 تريليونات دولار على الديون التي تمتلكها أو تضمنها الشركتان. ^{[ 47 ]}

انخفض سهم فاني ماي بشدة وسط مخاوف من الإفلاس أو الاستيلاء الحكومي عليه. ^{[ 48 ]} وظهر وزير الخزانة الأمريكي هنري إم. بولسون، بالإضافة إلى البيت الأبيض، في تصريحات عبر وسائل الإعلام للدفاع عن السلامة المالية لفاني ماي في محاولة أخيرة لمنع حدوث ذعر مالي شامل. ^{[ 49 ] [ 50 ]} في ذلك الوقت، كانت فاني ماي وفريدي ماك تُشكلان الركيزة الأساسية لسوق الرهن العقاري الأمريكي بأكمله. ففي عام 2008، كانت فاني ماي وفريدي ماك تمتلكان أو تضمنان حوالي نصف سوق الرهن العقاري الأمريكي البالغ 12 تريليون دولار ( ما يعادل 17,110,000,000,000 دولار في عام 2024 ). ^{[ 43 ]} وإذا ما انهارتا، سيصبح الحصول على قروض الرهن العقاري أكثر صعوبة وأكثر تكلفة بكثير. ونظرًا لأن سندات فاني ماي وفريدي ماك مملوكة لمجموعة متنوعة من المستثمرين، بدءًا من الحكومة الصينية ووصولًا إلى صناديق سوق المال وصناديق تقاعد مئات الملايين من الأشخاص، فإن الإفلاس سيؤدي إلى اضطرابات جماعية على نطاق عالمي. ^{[ 51 ]}

لم تكن جهود العلاقات العامة للإدارة كافيةً وحدها لإنقاذ المؤسسات المدعومة من الحكومة. فقد تسبب توجيه الحكومة بشراء القروض المتعثرة من البنوك الخاصة، لمنع إفلاسها، بالإضافة إلى تصنيف أكبر 20 بنكًا للقروض زورًا على أنها من فئة AAA، في حالة من عدم الاستقرار. تمثلت خطة بولسون في التدخل السريع والاستيلاء على المؤسستين المدعومتين من الحكومة، بدلًا من تقديم القروض كما فعل مع شركة AIG والبنوك الكبرى؛ وقال للرئيس بوش: "أول صوت سيسمعونه هو ارتطام رؤوسهم بالأرض"، في إشارة إلى الثورة الفرنسية . ^{[ 51 ]} وقد رفعت الحكومة الفيدرالية دعاوى قضائية ضد البنوك الكبرى لاحقًا للمطالبة بمبلغ 200 مليون دولار، وقد توصلت بعض البنوك الكبرى بالفعل إلى تسويات. ^{[ 52 ]} بالإضافة إلى ذلك، تم رفع دعوى قضائية ضد الحكومة الفيدرالية من قبل مساهمي فاني ماي وفريدي ماك، بسبب أ) خلق بيئة لا تستطيع فيها فاني وفريدي الوفاء بالتزاماتهما المالية ب) إجبار الإدارة التنفيذية على التنازل عن الشركات للوصي بموجب (أ)، و ج) الانتهاك الجسيم لبند الاستيلاء ( التعديل الخامس ).

في 7 سبتمبر/أيلول 2008، أعلن جيمس لوكهارت، مدير الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان (FHFA)، وضع فاني ماي وفريدي ماك تحت وصاية الوكالة. ووصف هذا الإجراء بأنه "أحد أوسع التدخلات الحكومية في الأسواق المالية الخاصة منذ عقود". ^{[ 53 ] [ 54 ] [ 55 ]} كما قام لوكهارت بعزل الرؤساء التنفيذيين ومجالس إدارة الشركتين، وأمر بإصدار سندات جديدة لأسهم ممتازة وأسهم عادية لصالح وزارة الخزانة الأمريكية، تمثل 79.9% من قيمة كل شركة. وقد انخفضت قيمة الأسهم العادية والممتازة لحامليها قبل الوصاية بشكل كبير نتيجة تعليق توزيعات الأرباح المستقبلية على الأسهم القائمة، وذلك في محاولة للحفاظ على قيمة ديون الشركة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وأكدت الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان عدم وجود أي خطط لتصفية الشركة. ^{[ 53 ] [ 54 ] [ 55 ] [ 56 ] [ 57 ] [ 58 ] [ 59 ]}

إن سلطة وزارة الخزانة الأمريكية في تقديم الأموال لغرض استقرار مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك لا يحدها سوى حجم الدين الذي يسمح به القانون للحكومة الفيدرالية بأكملها. وقد رفع قانون 30 يوليو/تموز 2008، الذي مكّن من توسيع نطاق السلطة التنظيمية على فاني ماي وفريدي ماك، سقف الدين الوطني بمقدار 800 مليار دولار أمريكي ( ما يعادل 1,141,000,000,000 دولار أمريكي في عام 2024 )، ليصل إجمالي الدين إلى 10.7 تريليون دولار أمريكي، تحسبًا لاحتمالية حاجة وزارة الخزانة إلى المرونة اللازمة لدعم بنوك قروض الإسكان الفيدرالية. ^{[ 60 ] [ 61 ] [ 62 ]}

في 16 يونيو 2010، أعلنت شركتا فاني ماي وفريدي ماك عن شطب أسهمهما من بورصة نيويورك. وقد أصدرت الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان قرار الشطب بعد أن انخفض سعر سهم فاني ماي إلى أقل من دولار واحد للسهم الواحد لأكثر من 30 يومًا. ومنذ ذلك الحين، استمر تداول الأسهم في سوق التداول خارج البورصة . ^{[ 63 ]}

في مايو 2013، أعلنت مؤسسة فاني ماي أنها ستدفع أرباحاً بقيمة 59.4 مليار دولار ( ما يعادل 78,650,000,000 دولار في عام 2024 ) إلى وزارة الخزانة الأمريكية. ^{[ 64 ] [ 65 ]}

في عام 2014، كانت التدفقات الإجمالية كالتالي:

• 116 مليار دولار تم استلامها من وزارة الخزانة ^{[ 66 ]}
• تم دفع 134 مليار دولار إلى وزارة الخزانة ^{[ 67 ]} ( ما يعادل 175,000,000,000 دولار في عام 2024 )

مكّنت النتائج المالية لشركة فاني ماي لعام 2014 من دفع 20.6 مليار دولار أمريكي كأرباح للخزانة العامة خلال ذلك العام، ليصل إجمالي الأرباح الموزعة إلى 134.5 مليار دولار أمريكي حتى 31 ديسمبر 2014، أي بزيادة قدرها 18 مليار دولار أمريكي تقريبًا عن المبالغ التي تلقتها فاني ماي كدعم. وبحلول 31 مارس 2015، توقعت فاني ماي أن تكون قد دفعت ما مجموعه 136.4 مليار دولار أمريكي للخزانة العامة. ^{[ 68 ] [ 69 ] [ 70 ] [ 71 ]}

في 11 مايو/أيار 2015، أفادت صحيفة وول ستريت جورنال بأن قاضية في محكمة مقاطعة أمريكية قضت بأن شركة نومورا هولدينغز لم تكن صادقة في وصفها للأوراق المالية المدعومة برهون عقارية التي بيعت لشركتي فاني ماي وفريدي ماك ، مما منح انتصارًا للوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان (FHFA)، الجهة المسؤولة عن الشركتين. وطلبت القاضية دينيس كوت من الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان اقتراح تعويضات محدثة تدفعها نومورا والمدعى عليها المشاركة، شركة آر بي إس للأوراق المالية ، التي تكفلت ببعض الاستثمارات. في بداية القضية، طالبت الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان بحوالي 1.1 مليار دولار. وأنهى هذا القرار محاكمة نادرة تناولت مخالفات مزعومة متعلقة بالرهن العقاري ارتُكبت خلال طفرة الإسكان. على مدى السنوات القليلة الماضية، اختارت أكثر من اثنتي عشرة شركة تسوية ادعاءات مماثلة رفعتها الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان بدلاً من خوض معركة قضائية. وقد درّت هذه التسويات على فاني ماي وفريدي ماك غرامات بلغت 18 مليار دولار. كتبت القاضية كوت في قرارها أن شركة نومورا، عند تقديمها وثائق الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية والمباعة لشركتي فاني ماي وفريدي ماك، لم تصف جودة القروض بدقة. وكتبت: "إن حجم التضليل، وفقًا لأدنى تقدير، هائل". خلال فترة الازدهار، استثمرت فاني ماي وفريدي ماك مليارات الدولارات في الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية الصادرة عن شركات مثل نومورا. عززت هذه الاستثمارات الأرباح، لكنها ساهمت، خلال فترة الانهيار، في خسائر فادحة أدت في النهاية إلى استحواذ الحكومة على الشركتين عام 2008. كانت نومورا وRBS اثنتين من بين 18 مؤسسة مالية، بما في ذلك بنك أوف أمريكا وغولدمان ساكس ، استهدفتها وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) عام 2011، والتي زعمت أن الشركات كذبت بشأن جودة القروض التي تدعم الأوراق المالية. خلال المحاكمة التي لم تُجرَ أمام هيئة محلفين، قال محامو وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية إن نومورا وRBS بالغتا في تقدير قيم المنازل التي تدعمها بعض الرهون العقارية، وادعتا أحيانًا أن المنزل مسكون من قبل مالكه بينما لم يكن كذلك. ^{[ 72 ]}

في أكتوبر/تشرين الأول 2025، أُقيل كبار المسؤولين التنفيذيين في فاني ماي بعد أن شككوا داخليًا في قيام لورين سميث، رئيسة قسم التسويق - وهي إحدى مساعدات بيل بولت ، مدير وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية في إدارة ترامب - بتسريب بيانات سرية حول أسعار الرهن العقاري إلى فريدي ماك، المنافس الرئيسي. ووفقًا لوكالة أسوشيتد برس ، "بينما لا تزال سميث تشغل منصبها، أُجبر جميع كبار مسؤولي فاني ماي الذين شككوا في سلوكها على ترك وظائفهم في أواخر أكتوبر/تشرين الأول، إلى جانب هيئات الرقابة الأخلاقية الداخلية التي كانت تحقق مع بولت وحلفائه." ^{[ 73 ]}  

فاني ماي هي جهة مشترية لقروض الرهن العقاري والرهون العقارية التي تضمنها، حيث تقوم بتجميعها في أوراق مالية مدعومة برهن عقاري (MBS). تشتري فاني ماي القروض من بائعي الرهن العقاري المعتمدين وتُصدرها كرصيد؛ ثم تبيع الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري الناتجة للمستثمرين في سوق الرهن العقاري الثانوي ، مع ضمان تحويل مدفوعات رأس المال والفائدة المحددة إلى المستثمر في الوقت المناسب. ^{[ 81 ] [ 82 ] [ 83 ]} بالإضافة إلى ذلك، فإن أوراق فاني ماي المدعومة برهون عقارية، مثل أوراق فريدي ماك وجيني ماي، مؤهلة للتداول في سوق "الأوراق المالية التي سيتم الإعلان عنها لاحقًا" أو "TBA". ^{[ 84 ]} من خلال شراء الرهون العقارية، توفر فاني ماي وفريدي ماك للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى أموالًا جديدة لتقديم قروض جديدة. وهذا يمنح أسواق الإسكان والائتمان في الولايات المتحدة مرونة وسيولة. ^{[ 85 ]}

لكي تتمكن فاني ماي من تقديم ضمانها للأوراق المالية المدعومة برهون عقارية التي تصدرها، فإنها تحدد معايير القروض التي ستقبلها للشراء، والتي تُسمى القروض "المطابقة". وقد طورت فاني ماي نظامًا آليًا لتقييم المخاطر (AUS) يُسمى Desktop Underwriter (DU)، والذي يمكن للمقرضين استخدامه لتحديد ما إذا كان القرض مطابقًا للمعايير تلقائيًا. وفي عام 2004، أطلقت فاني ماي برنامج Custom DU، الذي يسمح للمقرضين بوضع قواعد تقييم مخاطر مخصصة للتعامل مع القروض غير المطابقة أيضًا. ^{[ 86 ]} يشمل السوق الثانوي للقروض غير المطابقة القروض الضخمة ، وهي قروض تتجاوز الحد الأقصى الذي تشتريه فاني ماي وفريدي ماك. وفي أوائل عام 2008، اتُخذ قرار بالسماح للأوراق المالية المدعومة برهون عقارية المؤهلة لبرنامج TBA (سيتم الإعلان عنها لاحقًا) بأن تشمل ما يصل إلى 10% من القروض "الضخمة". ^{[ 87 ]}

تفرض مؤسستا فاني ماي وفريدي ماك حدًا أقصى لحجم القرض الذي تضمنانه، ويُعرف هذا الحد بـ"حد القرض المطابق". ويُحدد هذا الحد لكل من فاني ماي وفريدي ماك من قِبل مكتب الإشراف على مؤسسات الإسكان الفيدرالية (OFHEO)، وهو الجهة المنظمة لهاتين المؤسستين المدعومتين من الحكومة. ويُحدد المكتب سنويًا حد حجم القرض المطابق بناءً على التغيرات في متوسط ​​أسعار المنازل من أكتوبر إلى أكتوبر، حيث يُعتبر القرض الذي يتجاوز هذا الحد قرضًا ضخمًا غير مطابق . ويزيد حد القرض المطابق بنسبة 50% في ألاسكا وهاواي. وتشتري المؤسستان المدعومتان من الحكومة القروض المطابقة فقط لإعادة تجميعها في السوق الثانوية، مما يُقلل الطلب على القروض غير المطابقة. ^{[ 88 ] [ 89 ] [ 90 ] [ 91 ] [ 92 ]} وبموجب قانون العرض والطلب، يصبح من الصعب على المُقرضين بيع هذه القروض في السوق الثانوية. لذا، تميل هذه الأنواع من القروض إلى أن تكون أكثر تكلفة على المقترضين (عادةً ما بين ربع ونصف بالمئة). في الواقع، في عام 2008، ونظرًا لأن الطلب على السندات غير المضمونة من قبل المؤسسات المدعومة حكوميًا كان شبه معدوم، فقد تم تسعير القروض غير المطابقة بنسبة أعلى تتراوح بين 1% و1.5% تقريبًا من القروض المطابقة. ^{[ 93 ] [ 94 ]}

في الأصل، كانت فاني ماي تتمتع بضمانة صريحة من الحكومة؛ فإذا واجهت أي صعوبات، وعدت الحكومة بإنقاذها. تغير هذا الوضع في عام 1968، حيث انفصلت جيني ماي عن فاني ماي. احتفظت جيني ماي بالضمانة الصريحة، بينما أصبحت فاني ماي شركة خاصة، مُرخصة من الكونغرس، ولها خط ائتمان مباشر مع وزارة الخزانة الأمريكية. وقد وفرت طبيعتها كمؤسسة مدعومة من الحكومة (GSE) الضمانة الضمنية لاقتراضها. كما حصر الترخيص نشاطها التجاري في سوق الرهن العقاري. وبهذا المعنى، ورغم كونها شركة خاصة، لم يكن بإمكانها العمل كشركة خاصة عادية. ^{[ 95 ] [ 96 ] [ 97 ] [ 98 ] [ 99 ]}

لم تتلقَّ فاني ماي أي تمويل أو دعم حكومي مباشر؛ ولم تحمل سندات فاني ماي أي ضمان حكومي صريح فعلي بسدادها. وقد نُصَّ على ذلك بوضوح في القانون الذي يُجيز إنشاء المؤسسات المدعومة من الحكومة، وعلى السندات نفسها، وفي العديد من البيانات العامة الصادرة عن فاني ماي. ^{[ 95 ]} لم تكن الشهادات ولا مدفوعات رأس المال والفوائد عليها مضمونة صراحةً من قِبل حكومة الولايات المتحدة. ولم تُشكِّل هذه الشهادات قانونًا دينًا أو التزامًا على الولايات المتحدة أو أيٍّ من وكالاتها أو هيئاتها باستثناء فاني ماي. خلال فترة أزمة الرهن العقاري الثانوي، كُتب في كل نشرة اكتتاب لفاني ماي بخط عريض وكبير: "الشهادات ومدفوعات رأس المال والفوائد عليها غير مضمونة من قِبل الولايات المتحدة، ولا تُشكِّل دينًا أو التزامًا على الولايات المتحدة أو أيٍّ من وكالاتها أو هيئاتها باستثناء فاني ماي." (تم تغيير الصياغة من الأحرف الكبيرة إلى الأحرف العادية لتسهيل القراءة). ^{[ 100 ]}

مع ذلك، ساهم الضمان الضمني، بالإضافة إلى المعاملات الخاصة التي منحتها الحكومة لشركة فاني ماي، في تعزيز نجاحها بشكل كبير. فعلى سبيل المثال، مكّن الضمان الضمني فاني ماي وفريدي ماك من توفير مليارات الدولارات من تكاليف الاقتراض، نظرًا لتصنيفهما الائتماني الممتاز. وتشير تقديرات مكتب الميزانية في الكونغرس ووزارة الخزانة إلى أن هذا الرقم يبلغ حوالي ملياري دولار سنويًا. ^{[ 101 ]} وقد وصف فيرنون إل. سميث ، الحائز على جائزة بنك السويد المركزي في العلوم الاقتصادية، فاني ماي وفريدي ماك بأنهما "وكالتان مدعومتان ضمنيًا من دافعي الضرائب". ^{[ 102 ]} كما أشارت مجلة الإيكونوميست إلى "الضمان الحكومي الضمني" ^{[ 103 ]} لفاني ماي وفريدي ماك. وفي شهادته أمام لجنة الخدمات المصرفية في مجلسي النواب والشيوخ عام 2004، أعرب آلان غرينسبان عن اعتقاده بأن الوضع المالي (الضعيف) لشركة فاني ماي كان نتيجة اعتقاد الأسواق بأن الحكومة الأمريكية لن تسمح أبدًا بفشل فاني ماي (أو فريدي ماك). ^{[ 104 ]}

سُمح لشركتي فاني ماي وفريدي ماك بالاحتفاظ برأس مال أقل من المؤسسات المالية العادية؛ فعلى سبيل المثال، سُمح لهما ببيع الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية بنصف رأس المال المطلوب من المؤسسات المالية الأخرى. وتوجد لوائح من خلال قانون شركات إدارة الودائع المصرفية التابع للمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) تُنظم ملاءة المؤسسات المالية. وتُلزم هذه اللوائح المؤسسات المالية العادية بالحفاظ على نسبة رأس مال إلى أصول لا تقل عن 3%. ^{[ 105 ]} أما مؤسستا فاني ماي وفريدي ماك، فهما مؤسستان مدعومتان من الحكومة، ومعفيتان من شرط نسبة رأس المال إلى الأصول، ويمكنهما، بل وكثيراً ما تفعلان، الحفاظ على نسبة رأس مال إلى أصول أقل من 3%. وتتيح هذه الرافعة المالية الإضافية تحقيق عوائد أكبر في أوقات الازدهار، ولكنها تُعرّض الشركتين لمخاطر أكبر في أوقات الأزمات، كما حدث خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي . وتُعفى فاني ماي من الضرائب الحكومية والمحلية، باستثناء بعض الضرائب على العقارات. ^{[ 106 ]} إضافةً إلى ذلك، تُعفى فاني ماي وفريدي ماك من متطلبات تقديم التقارير إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) . يقدمون تقارير SEC 10-K و10-Q، لكن العديد من التقارير الأخرى، مثل بعض التقارير المتعلقة بسندات الرهن العقاري REMIC الخاصة بهم، لا يتم تقديمها. ^{[ 107 ] [ 108 ] [ 109 ]}

أخيرًا، تخضع صناديق سوق المال لمتطلبات التنويع، بحيث لا تتجاوز نسبة الأصول الصادرة عن جهة إصدار واحدة 5%. أي أن أسوأ سيناريو للتخلف عن السداد لن يؤدي إلى خسارة الصندوق أكثر من 5% من أصوله. مع ذلك، لا تنطبق هذه القواعد على فاني ماي وفريدي ماك. فليس من المستغرب وجود صندوق تستثمر غالبية أصوله في ديون فاني ماي وفريدي ماك. ^{[ 110 ] [ 111 ]}

في عام 1996، كتب مكتب الميزانية في الكونغرس : "لم تكن هناك اعتمادات فيدرالية للمدفوعات النقدية أو إعانات الضمان. ولكن بدلاً من الأموال الفيدرالية، تقدم الحكومة فوائد كبيرة غير مقومة للمؤسسات  ... المؤسسات التي ترعاها الحكومة مكلفة للحكومة ودافعي الضرائب  ... تبلغ قيمة الفائدة حاليًا 6.5 مليار دولار سنويًا." ^{[ 112 ]}

FNMA هي مؤسسة مالية تستخدم المشتقات المالية للتحوط من تدفقاتها النقدية. تشمل منتجات المشتقات التي تستخدمها مقايضات أسعار الفائدة وخيارات الدخول في مقايضات أسعار الفائدة ("مقايضات الدفع الثابت"، "مقايضات الاستلام الثابت"، " مقايضات الأساس "، " حدود أسعار الفائدة وخيارات المقايضة "، " مقايضات البدء الآجل "). ^{[ 113 ]} فجوة المدة مصطلح مالي ومحاسبي يُشير إلى الفرق بين مدة الأصول والخصوم، ويستخدم عادةً من قبل البنوك وصناديق التقاعد والمؤسسات المالية الأخرى لقياس مخاطرها الناتجة عن تغيرات أسعار الفائدة. ^{[ 114 ]}

في أواخر عام 2004، خضعت مؤسسة فاني ماي للتحقيق بشأن ممارساتها المحاسبية. وقد أصدر مكتب الإشراف على مؤسسات الإسكان الفيدرالية تقريراً ^{[ 115 ]} في 20 سبتمبر 2004، زعم فيه وجود أخطاء محاسبية واسعة النطاق.

كان من المتوقع أن تنفق فاني ماي أكثر من مليار دولار ( ما يعادل 1,493,000,000 دولار في عام 2024 ) في عام 2006 وحده لإتمام تدقيقها الداخلي والاقتراب من الامتثال. وكان من المتوقع أن تكلف إعادة بيان البيانات المالية 10.8 مليار دولار، ولكن تم إنجازها بتكلفة إجمالية قدرها 6.3 مليار دولار من الأرباح المُعاد بيانها كما هو مُدرج في التقرير السنوي لفاني ماي على النموذج 10-K. ^{[ 116 ]}

إن المخاوف بشأن ممارسات الأعمال والمحاسبة في فاني ماي تسبق الفضيحة نفسها. ففي 15 يونيو/حزيران 2000، عقدت اللجنة الفرعية المصرفية التابعة لمجلس النواب والمعنية بأسواق رأس المال والأوراق المالية والمؤسسات المدعومة حكومياً جلسات استماع بشأن فاني ماي. ^{[ 117 ]}

في 18 ديسمبر/كانون الأول 2006، رفعت السلطات التنظيمية الأمريكية 101 دعوى مدنية ضد الرئيس التنفيذي فرانكلين راينز ، والمدير المالي جيه تيموثي هوارد، والمراقب المالي السابق ليان جي سبنسر. اتُهم الثلاثة بالتلاعب بأرباح فاني ماي لزيادة مكافآتهم إلى أقصى حد. سعت الدعوى إلى استرداد أكثر من 115 مليون دولار ( ما يعادل 182.5 مليون دولار في عام 2024 ) من مدفوعات المكافآت، التي تراكمت على الثلاثة مجتمعين من عام 1998 إلى عام 2004، ونحو 100 مليون دولار كغرامات لتورطهم في فضيحة المحاسبة. بعد ثماني سنوات من التقاضي، في عام 2012، صدر حكم موجز ببراءة الثلاثة، مشيرًا إلى أن الحكومة لم تكن تملك أدلة كافية تُمكن أي هيئة محلفين من إدانة المتهمين. ^{[ 118 ]}

في يونيو 2008، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن اثنين من الرؤساء التنفيذيين السابقين لشركة فاني ماي، جيمس أ. جونسون وفرانكلين راينز ، قد حصلا على قروض بفائدة أقل من سعر السوق من شركة كاونتري وايد فاينانشال . وكانت فاني ماي أكبر مشترٍ لقروض الرهن العقاري من كاونتري وايد. ^{[ 119 ]} وشمل برنامج قروض كبار الشخصيات "أصدقاء أنجيلو" من كاونتري وايد العديد من موظفي فاني ماي؛ من محامين ومديرين تنفيذيين وغيرهم. ^{[ 120 ]}

قدمت مؤسستا فاني ماي وفريدي ماك تبرعات لأعضاء المجالس التشريعية الحاليين في اللجان التي تُعنى بتنظيم قطاعهما بشكل أساسي، وهي: لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، ولجنة الشؤون المصرفية والإسكانية والحضرية بمجلس الشيوخ، ولجنة المالية بمجلس الشيوخ. ^{[ 121 ]} أما الأعضاء الآخرون، فيشغلون مقاعد في لجان الاعتمادات أو لجان الطرق والوسائل ذات النفوذ، أو هم أعضاء في القيادة البرلمانية، أو سبق لهم الترشح للرئاسة. ^{[ 122 ]}

في ديسمبر/كانون الأول 2011، وجّهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اتهاماتٍ بالاحتيال في الأوراق المالية إلى ستة من المديرين التنفيذيين في فاني ماي وفريدي ماك ، بمن فيهم دانيال مود . ^{[ 123 ]} وتزعم الهيئة أنهم كانوا على علمٍ وموافقةٍ على بياناتٍ مضللةٍ تدّعي أن الشركات لم تكن مُعرّضةً بشكلٍ كبيرٍ لقروض الرهن العقاري عالية المخاطر في ذروة فقاعة الرهن العقاري. ^{[ 124 ]} وكان أنتوني "بادي" بيزل، المدير المالي السابق لفريدي ماك، والذي شغل منصب المدير المالي لشركة كورلوجيك في فبراير/شباط 2011 ، قد تلقّى إشعارًا من الهيئة يفيد بأنها تدرس اتخاذ إجراءاتٍ ضده. فاستقال من كورلوجيك. ولم يكن بيزل من بين المديرين التنفيذيين الذين وُجّهت إليهم الاتهامات في ديسمبر/كانون الأول 2011. ^{[ 125 ]} وقد خلف ديفيد كيلرمان بيزل في فريدي ماك، والذي انتحر خلال فترة عمله في الشركة.

وتابع تقرير معاصر حول اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصات:

وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إن سوء سلوك مود تضمن تقديم شهادة كاذبة أمام الكونغرس عن علم.

قال مود الأسبوع الماضي إن الحكومة وافقت على إفصاحات فاني ماي خلال فترة ولايته.

"يبدو الآن أن الحكومة قد تفاوضت على صفقة لإبراء ذمتها، وذمة المسؤولين التنفيذيين المعينين من قبلها والذين وقعوا على نفس الإفصاحات منذ رحيلي، حتى تتمكن من مقاضاة الأفراد الذين فصلتهم قبل سنوات"، هذا ما قاله في بيان الأسبوع الماضي. ^{[ 125 ]}

سوّى دانيال مود قضيته مع هيئة الأوراق المالية والبورصات في أغسطس 2016، منهياً بذلك إحدى آخر الدعاوى المدنية التي رفعتها الهيئة والمتعلقة بأزمة الإسكان؛ ولم تتضمن التسوية اعترافاً بارتكاب أي مخالفة. ^{[ 126 ]}

توصل مدعى عليهم آخرون إلى تسويات سابقة: فقد سوّى ثلاثة من المديرين التنفيذيين السابقين في فريدي ماك (بمن فيهم ريتشارد سيرون وباتريشيا كوك وديفيد بيسينيوس) قضاياهم سابقًا، كما توصل اثنان من المديرين التنفيذيين السابقين في فاني ماي (إنريكو دالافيكيا وتوماس لوند) إلى تسويات قبل تسوية قضية مود. ^{[ 127 ] [ 128 ]}

سعت هيئة الأوراق المالية والبورصات في شكواها إلى استرداد الأموال غير المشروعة، وفرض غرامات مدنية، والحصول على أمر قضائي، ومنع المسؤولين والمديرين من تولي مناصب إدارية، وقد سمحت التسويات عمومًا للمدعى عليهم بتسوية الدعاوى المدنية دون الإقرار بالمسؤولية. ^{[ 129 ] [ 126 ]}

في عام 2011، استهدفت الوكالة عددًا من البنوك الكبرى الأخرى أيضًا. كان بنك جيه بي مورغان تشيس واحدًا من 18 مؤسسة مالية رفعت عليها وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية دعوى قضائية في ذلك العام، متهمةً إياها ببيع أوراق مالية لشركتي فاني ماي وفريدي ماك ذات "خصائص مختلفة وأكثر خطورة من تلك المذكورة في مواد التسويق والمبيعات". ^{[ 130 ]} اقتصرت تسوية جيه بي مورغان المقترحة على الدعاوى المدنية فقط، ولم تحسم مسألة ما إذا كان أي من المديرين التنفيذيين قد ارتكب مخالفات. في نوفمبر 2013، توصل جيه بي مورغان إلى تسوية بقيمة 13 مليار دولار مع الحكومة الأمريكية وهيئات حكومية اتحادية وولائية مختلفة لتسوية الدعاوى المدنية الناشئة عن إصداره وتغليفه وتسويقه وبيعه للأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية، بما في ذلك الأصول التي تم الحصول عليها عبر واشنطن ميوتشوال (وامو) وبير ستيرنز. ^{[ 130 ]} ويجري حاليًا تحقيق جنائي اتحادي في ساكرامنتو، كاليفورنيا، الولاية التي كان يقع فيها مقر واشنطن ميوتشوال. سعى بنك جيه بي مورغان في البداية إلى الحماية من أي اتهامات جنائية كجزء من هذه الصفقة، لكن الحكومة رفضت هذا الطلب. ^{[ 131 ]}

تكبدت شركتا فاني ماي وفريدي ماك، وهما شركتا تمويل الإسكان المدعومتان من الحكومة، خسائر فادحة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مع انهيار سوق الإسكان، مما استدعى خطة إنقاذ تجاوزت قيمتها 187 مليار دولار. وتخضع الشركتان لسيطرة وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) منذ إنقاذهما عام 2008. وقد توصل بنك يو بي إس السويسري بالفعل إلى تسوية بقيمة 885 مليون دولار مع وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) فيما يتعلق بالخسائر التي تكبدتها فاني ماي وفريدي ماك في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري بقيمة تزيد عن 6.4 مليار دولار. كما توصلت الوكالة إلى تسويات بمبالغ لم يُفصح عنها في وقت سابق من ذلك العام مع سيتي غروب وجنرال إلكتريك . وفي وقت لاحق، كشفت التفاصيل أن وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) توصلت إلى تسوية مع سيتي غروب بقيمة 250 مليون دولار ومع جنرال إلكتريك (GE) بقيمة 6.25 مليون دولار بشأن الخسائر التي تكبدتها فاني ماي وفريدي ماك في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ^{[ 132 ] [ 133 ] [ 134 ]} حسمت هذه التسويات، التي تم التوصل إليها في عام 2013، دعاوى تزعم أن سيتي غروب ضللت الوكالات بشأن أوراق مالية بقيمة 3.5 مليار دولار تقريبًا، وأن جنرال إلكتريك فعلت ذلك بشأن أوراق مالية بقيمة 549 مليون دولار بيعت لفريدي ماك. لم يُفصح عن كلا المبلغين في البداية، ولكن تم تأكيدهما لاحقًا في ملخصات وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) لدعواها القضائية المتعلقة بالأوراق المالية ذات العلامات التجارية الخاصة. ^{[ 134 ] [ 135 ]}

أفادت التقارير أن وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية ( FHFA) كانت تسعى للحصول على 4 مليارات دولار من بنك جيه بي مورغان لتسوية مطالباتها المتعلقة بأوراق مالية بقيمة 33 مليار دولار بيعت لشركتي فاني ماي وفريدي ماك من قبل جيه بي مورغان، وبير ستيرنز، وواشنطن ميوتشوال . وقد يكون بنك أوف أمريكا (BAC) ، الذي استحوذ على شركتي كاونتري وايد وميريل لينش خلال الأزمة المالية عام 2008 ، مسؤولاً عن مبالغ أكبر. وكانت الشركة التي تتخذ من شارلوت مقراً لها تواجه مطالبات من وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية بشأن سندات رهن عقاري بقيمة 57 مليار دولار. وتمت تسوية الأمر في عام 2014، عندما وافقت الشركة على تسوية بقيمة 9.33 مليار دولار أمريكي، شملت مدفوعات نقدية وإعادة شراء بعض الأوراق المالية. ^{[ 136 ] [ 137 ]}

إجمالاً، تغطي الدعاوى القضائية الثماني عشرة التي رفعتها وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) أكثر من 200 مليار دولار من الأوراق المالية التي يُزعم أنها تعرضت للتضليل. أما مسألة محاسبة أي مصرفي على حدة فهي أمر آخر. وبالتالي، فقد غابت بشكل ملحوظ القضايا الجنائية المتعلقة بتجميع وبيع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ^{[ 138 ]}

في 29 مايو/أيار 2013، أفادت صحيفة لوس أنجلوس تايمز أن أخصائية سابقة في مجال حبس الرهن العقاري لدى مؤسسة فاني ماي قد وُجهت إليها تهمة تلقي رشوة من سمسار عقارات في أريزونا أمام محكمة فيدرالية في سانتا آنا ، إلا أنها أنكرت التهمة . وفي وقت سابق، رُفعت دعوى قضائية أخرى ضد فاني ماي أمام محكمة مقاطعة أورانج العليا ، تتعلق بالفصل التعسفي ، من قبل موظفة تدّعي أنها فُصلت من عملها عندما حاولت تنبيه الإدارة إلى وجود رشاوى. وتزعم الموظفة أنها بدأت في التعبير عن شكوكها في عام 2009. ^{[ 139 ]}

• بيتر أكوابواه (أكتوبر 2025 - حتى الآن) *الرئيس التنفيذي بالإنابة ^{[ 140 ]}
• بريسيلا ألمودوفار (5 ديسمبر 2022 - 22 أكتوبر 2025)
• هيو ر. فراتر (2018–2022)
• تيموثي مايوبولوس (2012–2018)
• مايكل ويليامز (2009–2012)
• هربرت م. أليسون (2008-2009)
• دانيال مود (2005–2008)
• فرانكلين راينز (1999-2004) ^{[ 141 ]}
• جيمس أ. جونسون (1991-1998)
• ديفيد أو. ماكسويل (1981 ^{[ 142 ]} -1991)
• ألان أو. هنتر (1970-1981) ^{[ 143 ]}

يتألف مجلس الإدارة الحالي اعتبارًا من نوفمبر 2025 من: ^{[ 144 ]}

• ويليام ج. بولت، رئيس مجلس الإدارة
• مايكل ستوكي، نائب الرئيس
• باري حبيب
• براندون هامارا
• كلينتون جونز
• أوميد مالك
• مانويل "مانولو" سانشيز رودريغيز
• سكوت د. ستويل

• مجلس الإدارة 2018 ^{[ 145 ]}
• رينيه لويس غلوفر، 69 عامًا، مديرة مستقلة منذ يناير 2016
• مايكل ج. هايد، 61 عامًا، مدير مستقل منذ مايو 2016
• روبرت هـ. هيرز، 65 عامًا، مدير مستقل منذ يونيو 2011
• أنتوني جينكينز، 57 عاماً، مدير مستقل منذ يوليو 2018
• ديان سي. نوردين، 60 عامًا، مديرة مستقلة منذ نوفمبر 2013
• جوناثان بلوتزيك، 64 عامًا، رئيس مجلس الإدارة منذ ديسمبر 2018، ومدير مستقل منذ نوفمبر 2009
• مانويل "مانولو" سانشيز رودريغيز، 53 عامًا، مدير مستقل منذ سبتمبر 2018
• ريان أ. زانين، 56 عامًا، مدير مستقل منذ سبتمبر 2016
  • أما بالنسبة للمسؤولين التنفيذيين ، فاعتباراً من 14 فبراير 2019، يوجد سبعة مسؤولين تنفيذيين آخرين:
  • ديفيد سي. بنسون، 59 عامًا، الرئيس ^{[ 146 ]}
  • أندرو جيه. بون سال، 53 عامًا، نائب الرئيس التنفيذي - قسم قروض الرهن العقاري للعائلات
  • سيليست إم. براون، 42 عامًا، نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية
  • جون إس. فورلاينز، 55 عامًا، نائب الرئيس الأول وكبير مسؤولي إدارة المخاطر
  • جيفري ر. هايوارد، 62 عامًا، نائب الرئيس التنفيذي ورئيس قسم العقارات متعددة الوحدات السكنية
  • كيمبرلي إتش. جونسون، 46 عامًا، نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة التنفيذية للعمليات
  • ستيفن إتش. ماكيلهينون، 49 عامًا، نائب الرئيس الأول والمستشار العام المؤقت
  • تعيين المديرين التنفيذيين لعام 2018
  • هيو آر. فراتر، الرئيس التنفيذي المؤقت (ابتداءً من أكتوبر 2018)
  • تيموثي ج. مايوبولوس، الرئيس التنفيذي السابق (حتى أكتوبر 2018)
  • سيليست إم. براون، نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية (ابتداءً من أغسطس 2018)
  • ديفيد سي. بنسون، الرئيس (ابتداءً من أغسطس 2018)، نائب الرئيس التنفيذي السابق والمدير المالي (حتى أغسطس 2018)
  • أندرو جيه. بون، نائب الرئيس التنفيذي - قسم أعمال الرهن العقاري للعائلات
  • جيفري ر. هايوارد، نائب الرئيس التنفيذي ورئيس قسم الوحدات السكنية المتعددة
  • كيمبرلي إتش جونسون، نائبة الرئيس التنفيذي ورئيسة العمليات (ابتداءً من مارس 2018)، نائبة الرئيس التنفيذي السابقة ورئيسة إدارة المخاطر (حتى مارس 2018).