ضغط قصير

في سوق الأسهم ، يُعرف " الضغط على البيع المكشوف" بأنه ارتفاع سريع في سعر السهم، ويعود ذلك أساسًا إلى زيادة عمليات البيع المكشوف، وليس إلى عوامل أساسية أخرى . ويحدث هذا الضغط عندما يزداد الطلب مقارنةً بالعرض، لأن البائعين على المكشوف يضطرون إلى شراء الأسهم لتغطية مراكزهم المكشوفة. ^{[ 1 ]}

البيع على المكشوف هو أسلوب استثماري يقوم فيه المستثمر ، المعروف بالبائع على المكشوف، باقتراض أسهم ثم بيعها فورًا، على أمل إعادة شرائها لاحقًا (تغطية المركز) بسعر أقل. وبما أن الأسهم مقترضة، يجب على البائع على المكشوف في النهاية إعادة هذا العدد من الأسهم إلى المُقرض (بالإضافة إلى الفوائد والأرباح الموزعة ، إن وجدت)، وبالتالي يحقق ربحًا إذا أنفق أقل في إعادة شراء الأسهم مما دفعه عند بيعها. مع ذلك، قد تتسبب أخبار إيجابية غير متوقعة في ارتفاع سعر السهم ، مما يؤدي إلى خسارة بدلًا من الربح. عندها قد يُضطر البائعون على المكشوف إلى شراء الأسهم التي اقترضوها بسعر أعلى، في محاولة للحد من خسائرهم في حال ارتفاع سعر السهم أكثر.

تحدث عمليات الضغط على المراكز القصيرة عندما يلجأ البائعون على المكشوف إلى تغطية مراكزهم، فيشترون كميات كبيرة من الأسهم مقارنة بحجم السوق . يؤدي شراء الأسهم لتغطية مراكزهم القصيرة إلى رفع سعر السهم المباع على المكشوف، مما يحفز المزيد من البائعين على المكشوف على تغطية مراكزهم بشراء السهم ؛ أي أن الطلب يزداد. يمكن أن تؤدي هذه الديناميكية إلى سلسلة من عمليات شراء الأسهم وقفزة أكبر في سعر السهم. ^{[ 2 ] [ 3 ]} قد يؤدي توقيت الاقتراض والشراء والبيع إلى بيع أكثر من 100% من أسهم الشركة على المكشوف. ^{[ 4 ] [ 5 ]} لا يعني هذا بالضرورة البيع على المكشوف غير المغطى ، حيث تُعاد الأسهم المباعة على المكشوف إلى السوق، مما قد يسمح باقتراض السهم نفسه عدة مرات. ^{[ 6 ]}

غالباً ما تحدث عمليات الضغط على مراكز البيع المكشوفة مع الأسهم ذات معدلات الاقتراض المرتفعة. ويمكن أن تزيد معدلات الاقتراض المرتفعة من الضغط على البائعين على المكشوف لتغطية مراكزهم، مما يزيد من الطبيعة التلقائية لهذه الظاهرة.

قد يلجأ البائعون على المكشوف إلى الشراء إذا ارتفع السعر إلى مستوى يُجبرهم على تلقي طلبات تغطية الهامش التي لا يستطيعون (أو يختارون عدم) تلبيتها، مما يدفعهم إلى شراء الأسهم لإعادتها إلى أصحابها الذين اقترضوا منهم (عبر وسيط) لتأسيس مراكزهم. ​​قد تتم هذه العملية تلقائيًا، على سبيل المثال إذا كان البائعون على المكشوف قد وضعوا مسبقًا أوامر وقف الخسارة لدى وسطائهم تحسبًا لهذا الاحتمال. في المقابل، قد يتسبب قرار البائعين على المكشوف ببساطة بتقليل خسائرهم والخروج من السوق (بدلاً من عدم امتلاكهم أموالًا كافية لتغطية الهامش) في حدوث ضغط على مراكز البيع. كما قد يحدث هذا الضغط عندما يفوق طلب البائعين على المكشوف عرض الأسهم المتاحة للاقتراض، مما يؤدي إلى رفض طلبات الاقتراض من الوسطاء الرئيسيين . يحدث هذا أحيانًا مع الشركات التي على وشك إعلان إفلاسها.

في مايو 1901، نشب صراع بين جيمس ج. هيل وجي بي مورغان من جهة، وإي إتش هاريمان من جهة أخرى، للسيطرة على شركة سكة حديد نورثرن باسيفيك (NP). وبحلول نهاية يوم 7 مايو 1901، كان الطرفان يسيطران على أكثر من 94% من أسهم نورثرن باسيفيك القائمة. وتزامن الارتفاع الناتج في سعر السهم مع عمليات بيع مكثفة لأسهم نورثرن باسيفيك على المكشوف من قبل أطراف ثالثة. وفي 8 مايو، اتضح أن أسهم نورثرن باسيفيك غير المخصصة لم تكن كافية لتغطية مراكز البيع على المكشوف القائمة، وأن لا هيل ومورغان ولا هاريمان كانوا على استعداد للبيع. وأدى ذلك إلى موجة بيع في بقية السوق، حيث قام المضاربون على انخفاض أسهم نورثرن باسيفيك بتصفية ممتلكاتهم في محاولة لجمع السيولة اللازمة لشراء أسهم الشركة والوفاء بالتزاماتهم. وقد خففت هدنة بين هيل/مورغان وهاريمان من حدة انهيار سوق الأسهم الذي تلا ذلك، والمعروف باسم ذعر عام 1901. ^{[ 11 ]}

في أكتوبر/تشرين الأول 2008، أدى ضغطٌ مفاجئٌ على سعر سهم فولكس فاجن إيه جي في بورصة داكس إلى ارتفاعه مؤقتًا من 210.85 يورو إلى أكثر من 1000 يورو في أقل من يومين، مما جعلها لفترة وجيزة الشركة الأغلى قيمة في العالم. ^{[ 12 ] [ 13 ]} وُجهت إلى الرئيس التنفيذي لشركة بورش آنذاك، ويندلين ويديكينغ ، تهمة التلاعب بالسوق، لكن محكمة شتوتغارت برأته . ^{[ 14 ] [ 15 ]}

في عام ٢٠١٢، اتهمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فيليب فالكون بالتلاعب بالسوق فيما يتعلق بعملية ضغط بيع على سلسلة من السندات عالية العائد الصادرة عن شركة MAAX Holdings. بعد أن علم فالكون بوجود شركة تبيع السندات على المكشوف، اشترى كامل إصدار السندات. كما أقرض السندات للبائعين على المكشوف، ثم أعاد شراءها عندما باعها المتداولون. ونتيجة لذلك، تجاوزت قيمة انكشافه الإجمالي قيمة إصدار سندات MAAX بالكامل. ثم توقف فالكون عن إقراض السندات، مما حال دون تمكن البائعين على المكشوف من تصفية مراكزهم. ​​وارتفع سعر السندات بشكل حاد. ^{[ ١٦ ] [ ١٧ ]} ولم يكن أمام البائعين على المكشوف سوى التواصل مباشرة مع فالكون لتصفية مراكزهم. ^{​​[ ١٧ ]}

في نوفمبر 2015، قام مارتن شكريلي بعملية ضغط بيعي على أسهم شركة التكنولوجيا الحيوية المتعثرة كالوبايوس (KBIO)، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بنسبة 10000% في غضون خمسة أيام تداول فقط . وكان البائعون على المكشوف ينظرون إلى KBIO على أنها فرصة مضمونة للخسارة على المدى القريب. ^{[ 18 ]}

بدأ ما يُعرف بـ"الضغط على أسهم GameStop" في يناير 2021، وهو عبارة عن ضغط على أسهم الشركة ، ^{[ 19 ] [ 20 ]} وقد أثاره بشكل أساسي منتدى WallStreetBets على موقع Reddit . ^{[ 21 ] [ 22 ]} أدى هذا الضغط إلى وصول سعر السهم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق خلال جلسة تداول واحدة، حيث بلغ 483 دولارًا أمريكيًا في 28 يناير 2021 في بورصة نيويورك (NYSE). ^{[ 23 ] [ 24 ]} وقد لفت هذا الضغط انتباه العديد من الشبكات الإخبارية ومنصات التواصل الاجتماعي. ^{[ 25 ]}

في مارس 2022، بدأت عملية ضغط على عقود النيكل في بورصة لندن للمعادن. في الأشهر السابقة، اتخذ رجل الأعمال شيانغ غوانغدا مركز بيع كبير على المكشوف في بورصة لندن للمعادن، لكن ارتفاع أسعار النيكل عقب الغزو الروسي لأوكرانيا أجبر غوانغدا على شراء كميات كبيرة لتغطية مركزه، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النيكل في بورصة لندن للمعادن بنحو 250%. نظرياً، كان من شأن ذلك أن يُكبّد غوانغدا خسائر بمليارات الدولارات، لكن بورصة لندن للمعادن أوقفت جميع عمليات التداول على عقود النيكل وألغت العديد من الصفقات التي جرت خلال عملية الضغط، مما حمى غوانغدا من جزء كبير من الخسارة. ^{[ 26 ] [ 27 ] [ 28 ]}

• نسبة الفائدة القصيرة
• انهيار سوق الأسهم – يُعدّ الضغط على المراكز القصيرة بمثابة انهيار عكسي فعلي.

• ما هي لعبة الضغط؟
• "بورش تصطدم بالجدل في عملية "الضغط القصير" النهائية"