التجارة الالكترونية

التداول الإلكتروني ، والذي يُطلق عليه أحيانًا التداول الإلكتروني ، هو شراء وبيع الأسهم والسندات والعملات الأجنبية والمشتقات المالية والعملات المشفرة والأدوات المالية الأخرى عبر الإنترنت. يتم ذلك عادةً باستخدام منصات التداول الإلكترونية حيث يمكن للمتداولين تقديم الطلبات وتنفيذها في مكان تداول مثل سوق الأوراق المالية إما بشكل مباشر أو عبر وسيط.

بدأت التجارة الإلكترونية لأول مرة في سبعينيات القرن العشرين، ولكن حدث تطور كبير خلال تسعينيات القرن العشرين ومرة ​​أخرى في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين مع انتشار الإنترنت. حلت التجارة الإلكترونية ببطء محل التداول التقليدي في القاعة والتداول عبر الهاتف على مدار العشرين عامًا التالية. ^[1]

يمكن أن تشمل التجارة الإلكترونية أنظمة مختلفة تعتمد على البورصة والتي تقوم بتشغيل محرك المطابقة للأوامر، مثل NASDAQ و NYSE Arca و Globex ، بالإضافة إلى أنواع أخرى من منصات التداول، مثل شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECNs)، وأنظمة التداول البديلة، وشبكات التقاطع والمجمعات المظلمة . ^{[2] [3]} كما جعلت التجارة الإلكترونية من الممكن القيام بالتداول الخوارزمي حيث يتم استخدام أجهزة الكمبيوتر لوضع الطلبات في السوق غالبًا بسرعة عالية كما هو الحال في التداول عالي التردد

منذ بداية ظهور البورصات الحديثة في القرن السابع عشر في أمستردام ولندن، كانت هناك مواقع مادية حيث يلتقي المشترون والبائعون ويتفاوضون على الأسعار لشراء وبيع الأوراق المالية. وبحلول القرن التاسع عشر، كانت عمليات التداول تتم عادة في قاعات مخصصة للبورصة. وكثيراً ما كان التجار يرتدون سترات ملونة زاهية (لتحديد الشركة التي يعملون بها) ويصرخون ويشيرون إلى بعضهم البعض، وهي العملية المعروفة باسم الصراخ العلني أو تداول الحفرة (كانت قاعات البورصة غالباً على شكل حفرة - دائرية، تنحدر إلى الأسفل نحو المركز، حتى يتمكن التجار من رؤية بعضهم البعض).

مع تحسن تكنولوجيا الاتصالات في أواخر القرن العشرين، أصبحت الحاجة إلى موقع مادي أقل أهمية ومع تطور تكنولوجيا الكمبيوتر بدأ التجار في إجراء المعاملات من مواقع بعيدة فيما أصبح يُعرف بالتجارة الإلكترونية. ^[4] جعلت التجارة الإلكترونية المعاملات أسهل في الإكمال والمراقبة والتصفية والتسوية وهذا ساعد في تحفيز تطويرها.

تأسست بورصة ناسداك في عام 1971، وكانت أول سوق إلكترونية للأوراق المالية في العالم، على الرغم من أنها كانت تعمل في الأصل كلوحة إعلانات إلكترونية ^{[ بحاجة لمصدر ]} ، بدلاً من تقديم المعالجة المباشرة (STP).

كان أحد أقدم الأمثلة على التداول الإلكتروني الواسع النطاق على Globex، منصة التداول الإلكترونية لمجموعة CME التي تم تصورها في عام 1987 وتم إطلاقها بالكامل في عام 1992. ^[5] سمح هذا بالوصول إلى مجموعة متنوعة من الأسواق المالية مثل سندات الخزانة والعملات الأجنبية والسلع. أنتج مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) نظامًا منافسًا يعتمد على منصة Oak Trading Systems التي تحمل العلامة التجارية "E Open Outcry"، وهي منصة تداول إلكترونية سمحت بحدوث التداول جنبًا إلى جنب مع ما حدث في حفر CBOT. في عام 1994، كانت digiTRADE أول شركة تجلب تداول الأوراق المالية إلى الإنترنت، مع K. Aufhauser & Company، Inc كأول عميل، وبدأت العمل مع "WealthWeb" في سبتمبر 1994. ^[6] بحلول 11 يونيو 1997، أطلقت digiTRADE محطات عمل هاتفية ذات نغمات لمسية وفائدة لشركات الوساطة ذات الخدمة الكاملة. ^[7] بحلول 26 يناير 1998، أطلقت LPL Financial Services محطة عمل وسيط عبر 2700 ممثل مسجل. كان هذا نظامًا كاملاً للمكتب الأمامي والخلفي للأسهم والخيارات والصناديق المشتركة والمعاشات التقاعدية، يدمج digiTRADE PRO واجهة أمامية مخصصة لـ LPL مع تطبيقات تداول digiTRADE، وسيسمح لممثلي LPL بوضع الطلبات على مدار 24 ساعة في اليوم عبر الإنترنت. ^[8] في 31 أغسطس 1998، استحوذت Thomson Financial Services على digiTRADE، الشركة الرائدة المعترف بها على نطاق واسع في خدمات التداول وإدارة الحسابات الآلية عبر الإنترنت والهاتف. بحلول عام 1998، نشرت digiTRADE أنظمة تداول تعتمد على الإنترنت والهاتف لـ 51 حلًا ماليًا بما في ذلك Bank of America وBear Stearns وChase Manhattan وChubb وCitiBank وDreyfus وFirst Union وLPL Financial وNew York Life وT.Rowe Price وWexford Clearing Services. ^{[9] [10]}

مع انتشار الإنترنت في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، بدأ عدد من الوسطاء في بناء منصات التداول الإلكترونية للسماح للمتداولين الأفراد بالوصول إلى التداول عبر الإنترنت.

بحلول عام 2010، كانت شركات الاستثمار على جانب الشراء والبيع تزيد من إنفاقها على التكنولوجيا للتداول الإلكتروني. ^[11] ونتيجة لذلك، تم إبعاد العديد من المتداولين والوسطاء من عملية التداول. كما بدأ المتداولون بشكل متزايد في الاعتماد على الخوارزميات لتحليل ظروف السوق ثم تنفيذ أوامرهم تلقائيًا.

استمر التحول إلى التداول الإلكتروني مقارنة بالتداول في القاعة في التزايد مع انتقال العديد من البورصات الكبرى في جميع أنحاء العالم من التداول في القاعة إلى التداول الإلكتروني بالكامل. ^[12]

يمكن تقسيم التداول في الأسواق المالية بشكل عام إلى مجموعتين:

• التداول بين الشركات (B2B)، والذي يتم إجراؤه غالبًا في البورصات، حيث تتاجر البنوك الاستثمارية الكبرى والوسطاء مباشرة مع بعضهم البعض، وتتعامل في كميات كبيرة من الأوراق المالية،
• التداول من الشركات إلى المستهلكين (B2C)، حيث يقوم تجار التجزئة (على سبيل المثال الأفراد الذين يشترون ويبيعون كميات صغيرة نسبيًا من الأسهم والسندات) والعملاء المؤسسيين (على سبيل المثال صناديق التحوط أو مديري الصناديق أو شركات التأمين، الذين يتاجرون بكميات أكبر بكثير من الأوراق المالية) بالشراء والبيع من وسطاء أو تجار وسطاء ، الذين يعملون كوسطاء بين العملاء وأسواق B2B.

بحلول عام 2010، كانت غالبية تجارة التجزئة في الولايات المتحدة تتم عبر الإنترنت، وتتضاءل أحجام تجارة التجزئة مقارنة بالتداول المؤسسي، والتداول بين التجار، والتداول في البورصة. ومع ذلك، في الاقتصادات النامية، وخاصة في آسيا، تشكل تجارة التجزئة جزءًا كبيرًا من إجمالي حجم التداول. ^[13] وكان لهذا أيضًا بعض التأثيرات السلبية مثل الانهيار المفاجئ في عام 2010 حيث تسببت الأخطاء في التداول الإلكتروني في انهيار كبير في السوق .

بالنسبة للأدوات التي لا يتم تداولها في البورصة (مثل سندات الخزانة الأمريكية )، فإن سوق ما بين المتعاملين تحل محل البورصة. وهنا يتاجر المتعاملون مباشرة مع بعضهم البعض أو من خلال وسطاء ما بين المتعاملين . لقد عملوا كوسطاء بين المتعاملين مثل البنوك الاستثمارية. كان هذا النوع من التداول يتم تقليديًا عبر الهاتف ولكن الوسطاء انتقلوا إلى تقديم خدمات التداول الإلكترونية بدلاً من ذلك.

على نحو مماثل، كانت تجارة الشركات إلى المستهلكين تتم تقليديًا عبر الهاتف، لكن الوسطاء انتقلوا إلى السماح لعملائهم بتقديم الطلبات باستخدام الأنظمة الإلكترونية. وقد انتقل العديد من وسطاء التجزئة أو الوسطاء المخفضين إلى الإنترنت خلال أواخر التسعينيات، وتتم معظم عمليات الوساطة في الأسهم بالتجزئة عبر الإنترنت. ^[4]

ومع ذلك، فإن العملاء المؤسسيين الأكبر حجماً سيقدمون عموماً أوامرهم الإلكترونية عبر منصات التداول الإلكترونية الخاصة مثل Bloomberg Terminal أو Eikon أو باستخدام برامج الملكية الخاصة بوسطاءهم.

وكان لتزايد التجارة الإلكترونية بعض الآثار المهمة:

• خفض تكلفة المعاملات - من خلال أتمتة أكبر قدر ممكن من العملية (غالبًا ما يشار إليها باسم " المعالجة المباشرة " أو STP)، تم خفض التكاليف.
• سيولة أكبر – تجعل الأنظمة الإلكترونية من السهل السماح لشركات مختلفة بالتداول مع بعضها البعض، بغض النظر عن مكان وجودها. وهذا يؤدي إلى زيادة عدد المشترين والبائعين وبالتالي زيادة سيولة السوق مما يزيد من كفاءة الأسواق.
• زيادة المنافسة ــ في حين أن التجارة الإلكترونية لم تخفض بالضرورة تكلفة الدخول إلى صناعة الخدمات المالية، فإنها أزالت الحواجز داخل الصناعة وكان لها تأثير تنافسي على غرار العولمة.
• زيادة الشفافية - تعني التجارة الإلكترونية أن الأسواق أصبحت أقل غموضًا.
• فروق أسعار أكثر تضييقًا – تمثل فروق أسعار العرض والطلب الأرباح التي يحققها صناع السوق . وتعني السيولة المتزايدة والمنافسة والشفافية أن فروق الأسعار أصبحت أكثر تضييقًا.
• "سباق التسلح" سعياً وراء "السرعة" - زعم العديد من الأكاديميين أن الطبيعة المستمرة للأسواق الإلكترونية شجعت على سباق تكنولوجي "مسرف" يؤدي إلى التجارة عالية التردد . ^{[14] [15]}

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تقدم الخدمات المالية على شبكة الإنترنت فوائد عظيمة. الفائدة الأساسية هي انخفاض تكلفة المعاملات وكذلك السهولة والراحة. تتجاوز المعاملات المالية عبر الإنترنت العقبات التقليدية مثل الخدمات اللوجستية . وعلى العكس من ذلك، هناك قلق بشأن تأثير المضاربة من خلال التداول، والذي يُنظر إليه بشكل سلبي ومن المحتمل أن يلحق ضررًا كبيرًا بالاقتصاد الحقيقي. ^[16]

• التجارة الإلكترونية
• شبكة الاتصالات الالكترونية
• أنظمة بيانات سوق الأوراق المالية
• غرفة التداول
• انهيار فلاش 2010