الأزمة المالية لعام 1914

كانت الأزمة المالية لعام 1914 أزمة مالية ناجمة عن بيع ما يقارب 3 مليارات دولار (ما يعادل 96.43 مليار دولار في عام 2025 ) من استثمارات المحافظ الأجنبية ، بشكل رئيسي من قبل البريطانيين الذين كانوا بحاجة إلى تمويل لمجهودهم الحربي، خلال أزمة يوليو في بداية الحرب العالمية الأولى . وقد أدت هذه الأزمة إلى إغلاق سوق الأسهم الأمريكية لمدة أربعة أشهر وسوق لندن لمدة خمسة أشهر. كما مثّلت تحولاً في النظام الاقتصادي الدولي، حيث أصبحت الولايات المتحدة رائدة في الأسواق المالية العالمية. ^{[ 1 ]} وتُعدّ هذه الأزمة المالية غير معروفة نسبياً نظراً لتزامنها مع أزمة سياسية. ^{[ 2 ]}

وقع اغتيال الأرشيدوق فرانز فرديناند في 28 يونيو 1914. وبدا أن الحرب حتمية بعد الإنذار الذي صدر في 23 يوليو 1914. وبين ذلك التاريخ و27 يوليو 1914، طالبت البنوك في لندن بسداد قروضها، وخزنت الذهب، وسحبت تمويلها؛ وبلغت شحنات الذهب من الولايات المتحدة إلى أوروبا مستويات قياسية مع إقبال الأوروبيين على استبدال الدولارات بالذهب، وارتفعت قيمة الجنيه الإسترليني نتيجةً لزيادة الطلب لسداد القروض البريطانية. ^{[ 1 ]} أعلنت النمسا-المجر الحرب على صربيا في 28 يوليو 1914، مُشعلةً بذلك فتيل الحرب العالمية الأولى . ^{[ 3 ]}

في ظلّ حداثة نظام الاحتياطي الفيدرالي ، قاد وزير الخزانة الأمريكي ويليام جيبس ​​مكادو جهود الاستجابة للأزمة في الولايات المتحدة . ورغم أن قيمة كلٍّ من الدولار والجنيه الإسترليني كانت مرتبطة بالذهب، وبالتالي لم تشهد تقلبات كبيرة في العادة، إلا أنه مع ارتفاع قيمة الجنيه الإسترليني من 4.87 دولار إلى 6.75 دولار، اعتقد البعض أن الولايات المتحدة ستُجبر على التخلي عن معيار الذهب . في 30 يوليو/تموز 1914، وزّع مكادو الذهب على مكاتب الخزانة لحماية الدولار والحفاظ على معيار الذهب. ^{[ 1 ]} وفي 31 يوليو/تموز 1914، وبعد عدة أيام من عمليات البيع المكثفة، أغلق مكادو بورصة نيويورك لمدة أربعة أشهر لمنع البريطانيين من بيع الأوراق المالية الأمريكية. ^{[ 1 ]} وفي 3 أغسطس/آب، زاد مكادو من المعروض النقدي الورقي لتجنب سحب جماعي للودائع من البنوك، الأمر الذي كان سيُجبرها على تعليق قابلية تحويل الودائع ، كما حدث في ذعر عام 1907 . ^{[ 1 ] [ 4 ]} في 4 أغسطس 1914، أقرّ الكونغرس الأمريكي قانونًا يسمح للبنوك بإصدار العملة بنسبة تصل إلى 125% من رأس المال. ^{[ 5 ]} تعطلت حركة الملاحة البحرية بسبب خطر هجمات الغواصات وانعدام التأمين؛ ونتيجة لذلك، تراكمت مخزونات الحبوب والمواد الغذائية المعدة للتصدير في الموانئ، وفُرض حظر على المزيد من الشحنات عبر السكك الحديدية. ^{[ 3 ]} في اجتماع مع قادة الأعمال في 14 أغسطس 1914، نظّم مكادو سفنًا لنقل الإمدادات؛ ثم ضغط من أجل إقرار قانون تأمين مخاطر الحرب . ^{[ 1 ]} كما استخدم مكادو قانون ألدريتش-فريلاند للسماح للبنوك بإصدار أوراق نقدية وطنية دون الضمانات المطلوبة من سندات الحكومة الأمريكية. ^{[ 6 ]} في 4 سبتمبر 1914، وبالشراكة مع بنوك وول ستريت، قاد مكادو عملية إنقاذ مدعومة من وزارة الخزانة الأمريكية لمدينة نيويورك ، التي اعتبرها أكبر من أن تُترك لتنهار . كادت المدينة أن تُعلن إفلاسها لأن ديونها للحكومة البريطانية كانت مقومة بالجنيه الإسترليني الذي كان يشهد ارتفاعًا في قيمته . ^{[ 1 ] [ 5 ]} في 11 نوفمبر 1914، توقف تداول الدولار بخصم، مما مثّل اليوم الذي برزت فيه الولايات المتحدة كقوة مالية رائدة. ^{[ 1 ]} وبحلول يناير 1915، كانت الدول تزور مدينة نيويورك، بدلًا من لندن، لجمع رؤوس الأموال. ^{[ 1]]}

قاد ديفيد لويد جورج ، وزير الخزانة آنذاك، الاستجابة للأزمة في المملكة المتحدة . رفع بنك إنجلترا سعر الفائدة من 3% إلى 4% في 30 يوليو، ثم إلى 8% في 31 يوليو، ثم إلى 10% في 1 أغسطس. ^{[ 3 ]} وبذلك أصبح البنك الملاذ الأخير للإقراض . خوفًا من تعثر المؤسسات المالية في فرنسا وألمانيا وإيطاليا عن السداد، اشترى بنك إنجلترا الأصول المالية التي كانت بحوزة البنوك والتي انخفضت قيمتها بشكل حاد، بينما وافقت حكومة المملكة المتحدة على تقديم ضمانات من دافعي الضرائب ضد أي خسائر يتكبدها بنك إنجلترا. ^{[ 7 ]} أعلنت بريطانيا الحرب على ألمانيا في 4 أغسطس 1914. وفي 5 أغسطس 1914، تم تطبيق قانون العملة والأوراق النقدية لعام 1914، الذي علّق العمل بمعيار الذهب في المملكة المتحدة، على أمل إعادة العمل به بعد الحرب. ^{[ 3 ]} في أغسطس 1914، طبعت وزارة الخزانة كمية كبيرة من العملة الجديدة (وقّع عليها السير جون برادبري، البارون الأول لبرادبري ، السكرتير الدائم لوزارة الخزانة ، وعُرفت باسم "أوراق برادبري النقدية")، مما زاد من المعروض النقدي. ^{[ 7 ]} وُسّعَت القاعدة النقدية من 288 مليون جنيه إسترليني في عام 1914 إلى 531 مليون جنيه إسترليني في عام 1918، مما أدى إلى التضخم. ^{[ 3 ]} رُفِعَت الضرائب على الممتلكات والدخل الشخصي ودخل الأعمال التجارية بشكل ملحوظ. ارتفع الإنفاق الدفاعي من 3.1% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 1912-1913 إلى 14.9% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 1914-1915، بينما انخفض الإنفاق على التعليم والنقل والخدمات المدنية الأخرى. وبلغت العجوزات والديون الحكومية مستويات غير مسبوقة. ^{[ 8 ]}

أُغلقت معظم أسواق الأسهم العالمية لفترة طويلة ابتداءً من 1 أغسطس/آب. ^{[ 9 ]} وأعلنت العديد من الاقتصادات الكبرى تعليق جميع المدفوعات المطلوبة للأدوات القابلة للتداول . ^{[ 3 ]} وعلّق بنك الدولة للإمبراطورية الروسية المدفوعات بالذهب في 27 يوليو/تموز 1914، وفعل بنك الرايخ ذلك في 4 أغسطس/آب 1914، وفعل بنك فرنسا ذلك في 5 أغسطس/آب 1914. ^{[ 3 ]}

في 28 نوفمبر 1914، أعيد افتتاح بورصة نيويورك لتداول السندات فقط، وفي 12 ديسمبر 1914، أعيد افتتاحها لتداول الأسهم. في ذلك اليوم، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 24.39% (عند حسابه بأثر رجعي بناءً على مكوناته العشرين في عام 1916)، من 71 إلى 54، مسجلاً أسوأ انخفاض له منذ إنشائه. مع ذلك، عند حسابه باستخدام المكونات الاثني عشر الفعلية للمؤشر في ذلك اليوم، ارتفع المؤشر عند إعادة افتتاحه. ورغم تعافي سوق الأسهم لاحقًا في ذلك العام وفقًا لأي حسابات، إلا أنه انخفض بنسبة 40% بين أواخر عام 1916 وأوائل عام 1917. ^{[ 9 ] [ 10 ]}

أُعيد افتتاح بورصة لندن في 4 يناير 1915، لكن النظام الاقتصادي الدولي كان قد تغير. ^{[ 11 ]}