ذعر عام 1907

بدأت أزمة عام 1907 بمخطط للتلاعب بالأسهم بهدف احتكار سوق شركة النحاس المتحدة التابعة لـ ف . أوغسطس هاينز . كان هاينز قد جمع ثروة طائلة كقطب نحاس في بوت، مونتانا . في عام 1906، انتقل إلى مدينة نيويورك، حيث أقام علاقة وثيقة مع المصرفي سيئ السمعة في وول ستريت، تشارلز دبليو مورس . كان مورس قد نجح سابقًا في احتكار سوق الثلج في مدينة نيويورك ، وتمكن مع هاينز من السيطرة على العديد من البنوك - حيث شغل الاثنان عضوية مجالس إدارة ستة بنوك وطنية على الأقل ، وعشرة بنوك حكومية ، وخمس شركات ائتمان ، وأربع شركات تأمين . ^{[ 19 ]}

ابتكر أوتو، شقيق أوغسطس، خطةً لاحتكار شركة يونايتد كوبر، معتقدًا أن عائلة هاينز تسيطر بالفعل على أغلبية أسهم الشركة. كما اعتقد أن عددًا كبيرًا من أسهم عائلة هاينز قد تم اقتراضه وبيعه على المكشوف من قبل مضاربين راهنوا على انخفاض سعر السهم، وأن بإمكانهم بالتالي إعادة شراء الأسهم المقترضة بسعر زهيد، محققين ربحًا من الفرق. اقترح أوتو عملية ضغط على البيع على المكشوف ، حيث تقوم عائلة هاينز بشراء أكبر عدد ممكن من الأسهم المتبقية بقوة، ثم تجبر البائعين على المكشوف على دفع ثمن أسهمهم المقترضة. من شأن هذا الشراء المكثف أن يرفع سعر السهم، ونظرًا لعدم قدرتهم على إيجاد أسهم في أي مكان آخر، لن يكون أمام البائعين على المكشوف خيار سوى اللجوء إلى عائلة هاينز، الذين سيحددون السعر الذي يريدونه. ^{[ 20 ]}

لتمويل المخطط، اجتمع أوتو وأوغسطس وتشارلز مورس مع تشارلز تي. بارني ، رئيس شركة نيكربوكر ترست ، ثالث أكبر شركة استثمارية في المدينة . كان بارني قد موّل مخططات مورس السابقة. إلا أن مورس حذّر أوتو من أن محاولة الاستحواذ تتطلب أموالاً أكثر بكثير مما يملكه بارني، فرفض بارني تقديم التمويل. ^{[ 21 ]} مع ذلك، قرر أوتو خوض غمار الاستحواذ. ففي يوم الاثنين 14 أكتوبر، بدأ بشراء أسهم شركة يونايتد كوبر بكثافة، ما أدى إلى ارتفاع سعر السهم في يوم واحد من 39 دولارًا إلى 52 دولارًا. وفي يوم الثلاثاء 15 أكتوبر، دعا أوتو المضاربين على انخفاض سعر السهم إلى إعادة الأسهم المقترضة. ارتفع سعر السهم إلى ما يقارب 60 دولارًا، لكن المضاربين تمكنوا من الحصول على كميات كبيرة من أسهم يونايتد كوبر من مصادر أخرى غير عائلة هاينز. أخطأ أوتو في قراءة السوق، وبدأ سعر سهم يونايتد كوبر بالانهيار. ^{[ 22 ]}

أُغلق سهم الشركة عند 30 دولارًا يوم الثلاثاء، ثم انخفض إلى 10 دولارات بحلول يوم الأربعاء (16 أكتوبر). أُفلس أوتو هاينز. كان يتم تداول أسهم شركة يونايتد كوبر خارج قاعة بورصة نيويورك ، في سوق مفتوحة على الرصيف (أصبحت هذه السوق فيما بعد بورصة نيويورك ). بعد الانهيار، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال : "لم تشهد السوق المفتوحة مثل هذه المشاهد الجامحة من قبل، كما يقول أقدم المتداولين فيها". ^{[ 23 ]}

أدى انهيار شركة "يونايتد كوبر" إلى عجز أوتو عن الوفاء بالتزاماته، ما دفع شركة الوساطة المالية التابعة له، "جروس وكليبيرج"، إلى إعلان إفلاسها. وفي يوم الخميس الموافق 17 أكتوبر، علّقت بورصة نيويورك امتيازات أوتو في التداول. ونتيجةً لانهيار "يونايتد كوبر"، أعلن بنك "ستيت سيفينجز بنك أوف بوت مونتانا" (المملوك لـ ف. أوغسطس هاينز) إفلاسه. وكان بنك مونتانا يحتفظ بأسهم "يونايتد كوبر" كضمان لبعض قروضه، كما كان بنكًا مراسلًا لبنك "ميركانتايل ناشونال بنك" في مدينة نيويورك، الذي كان ف. أوغسطس هاينز رئيسًا له آنذاك.

أثبتت علاقة إف. أوغسطس هاينز بالركن وبنك الادخار الحكومي المتعثر أنها فوق طاقة مجلس إدارة بنك ميركانتايل. ورغم إجبارهم له على الاستقالة قبل الظهر، ^{[ 24 ]} إلا أن الوقت كان قد فات. ومع انتشار خبر الانهيار، هرع المودعون بأعداد غفيرة لسحب أموالهم من بنك ميركانتايل الوطني. كان لدى ميركانتايل رأس مال كافٍ لتحمل بضعة أيام من عمليات السحب، لكن المودعين بدأوا بسحب أموالهم من بنوك تشارلز دبليو مورس، شريك هاينز. وحدثت عمليات سحب جماعية في بنك مورس الوطني لأمريكا الشمالية وبنك نيو أمستردام الوطني. وخوفًا من تأثير سمعة أوغسطس هاينز ومورس المشوهة على النظام المصرفي، أجبرت غرفة مقاصة نيويورك (وهي اتحاد بنوك المدينة) مورس وهاينز على التخلي عن جميع مصالحهما المصرفية. ^{[ 25 ]} وبحلول عطلة نهاية الأسبوع التي تلت انهيار الركن، لم يكن الذعر قد عمّ النظام المصرفي بعد. تم سحب الأموال من البنوك المرتبطة بهاينز، ليتم إيداعها في بنوك أخرى في المدينة. ^{[ 26 ]}

بعد أسبوع، أغلقت العديد من البورصات الإقليمية في جميع أنحاء البلاد أبوابها أو حدّت من التداول. على سبيل المثال، أغلقت بورصة مدينة بيتسبرغ لمدة ثلاثة أشهر ابتداءً من 23 أكتوبر 1907. ^{[ 27 ]}

في أوائل القرن العشرين، شهدت شركات إدارة الثروات ازدهارًا كبيرًا؛ ففي العقد الذي سبق عام ١٩٠٧، نمت أصولها بنسبة ٢٤٤٪. وخلال الفترة نفسها، نمت أصول البنوك الوطنية بنسبة ٩٧٪، بينما زادت أصول بنوك ولاية نيويورك بنسبة ٨٢٪. ^{[ ٢٨ ]} وكان قادة هذه الشركات الكبرى في الغالب من الشخصيات البارزة في الأوساط المالية والاجتماعية في نيويورك. وكان تشارلز تي. بارني من بين أكثرهم احترامًا ، إذ كان حماه الراحل ويليام كولينز ويتني ممولًا شهيرًا. وكانت شركة بارني، نيكربوكر لإدارة الثروات ، ثالث أكبر شركة لإدارة الثروات في نيويورك. ^{[ ٢٩ ]}

بسبب ارتباطه السابق بتشارلز دبليو مورس وإف أوغسطس هاينز، طلب مجلس إدارة بنك نيكربوكر من بارني الاستقالة يوم الاثنين 21 أكتوبر (ربما بدأ المودعون بسحب ودائعهم من بنك نيكربوكر في 18 أكتوبر، مما أثار القلق). ^{[ 26 ]} في ذلك اليوم، أعلن البنك الوطني للتجارة ، الذي كان جي بي مورغان أحد أبرز أعضائه، أنه لن يعمل كمركز مقاصة لبنك نيكربوكر. في 22 أكتوبر، واجه بنك نيكربوكر حالة من الذعر المصرفي. منذ افتتاح البنك، ازداد عدد المودعين. وكما ذكرت صحيفة نيويورك تايمز ، "بمجرد خروج أحد المودعين، كان يأتي عشرة أشخاص أو أكثر يطلبون أموالهم، وطُلب من الشرطة إرسال بعض رجالها للحفاظ على النظام". ^{[ 30 ]} تم تفريغ حمولتي شاحنتين من الأوراق النقدية بسرعة، لكن حتى هذا لم يُهدئ من ذعر المودعين. شقّ أعضاء مجلس الإدارة ومسؤولون آخرون في البنك طريقهم عبر الحشد، مؤكدين لهم أن الجميع سيحصلون على أموالهم. ^{[ 31 ]} في أقل من ثلاث ساعات، سُحب 8 ملايين دولار (ما يعادل 276.4  مليون دولار في عام 2025 ) من شركة نيكربوكر. وبعد الظهر بقليل، أُجبرت الشركة على تعليق عملياتها. ^{[ 26 ]}

مع انتشار الخبر، ترددت البنوك وشركات الائتمان الأخرى في إقراض أي أموال. وارتفعت أسعار الفائدة على القروض المقدمة للوسطاء في البورصة إلى 70%، ومع عجز الوسطاء عن الحصول على الأموال، انخفضت أسعار الأسهم إلى أدنى مستوى لها منذ ديسمبر 1900. ^{[ 32 ]} وسرعان ما امتد الذعر إلى شركتي ائتمان كبيرتين أخريين، هما شركة ائتمان أمريكا وشركة لينكولن للائتمان. وبحلول يوم الخميس 24 أكتوبر، انتشرت سلسلة من حالات الإفلاس في الشوارع: بنك الحي الثاني عشر، وبنك إمباير سيتي للادخار، وبنك هاميلتون في نيويورك، والبنك الوطني الأول في بروكلين، وشركة الائتمان الدولية في نيويورك، وشركة ويليامزبرغ للائتمان في بروكلين، وبنك بورو في بروكلين، وشركة جينكينز للائتمان في بروكلين، وشركة يونيون للائتمان في بروفيدنس. ^{[ 33 ]}

عندما بدأت الفوضى تهز ثقة بنوك نيويورك، كان أشهر مصرفيي المدينة خارجها. كان جيه بي مورغان ، الرئيس الذي سُميت شركة جيه بي مورغان وشركاه باسمه ، يحضر مؤتمرًا كنسيًا في ريتشموند، فرجينيا . لم يكن مورغان أغنى مصرفيي المدينة وأكثرهم نفوذًا فحسب، بل كان لديه خبرة في أزمات مالية مماثلة - فقد ساعد في إنقاذ وزارة الخزانة الأمريكية خلال ذعر عام 1893. ومع انتشار أنباء الأزمة، عاد مورغان إلى وول ستريت من مؤتمره في وقت متأخر من ليلة السبت 19 أكتوبر. وفي صباح اليوم التالي، تحولت مكتبة منزل مورغان ذي الواجهة الحجرية البنية في شارع ماديسون وشارع 36 إلى مزار لرؤساء بنوك وشركات ائتمان مدينة نيويورك الذين قدموا لتبادل المعلومات حول الأزمة الوشيكة (وطلب المساعدة في تجاوزها). ^{[ 34 ] [ 35 ]}

قام مورغان وزملاؤه بفحص سجلات صندوق نيكربوكر الائتماني، وقرروا أنه مُعسر، لذا لم يتدخلوا لوقف الانهيار. إلا أن إفلاسه أدى إلى انهيار صناديق ائتمانية سليمة أيضاً، مما دفع مورغان إلى تولي زمام عملية الإنقاذ. بعد ظهر يوم الثلاثاء 22 أكتوبر، طلب رئيس شركة ترست كومباني أوف أمريكا المساعدة من مورغان. وفي مساء ذلك اليوم، تشاور مورغان مع جورج ف. بيكر ، رئيس بنك فيرست ناشونال، وجيمس ستيلمان من بنك ناشونال سيتي في نيويورك (سلف سيتي بنك )، ووزير الخزانة الأمريكي جورج ب. كورتيليو . أبدى كورتيليو استعداده لإيداع أموال حكومية في البنوك للمساعدة في دعم ودائعها. وبعد أن أظهرت مراجعة حسابات شركة ترست كومباني أوف أمريكا خلال الليل سلامة المؤسسة، أعلن مورغان بعد ظهر يوم الأربعاء: "هذا هو المكان المناسب لوقف هذه المشكلة إذن". ^{[ 36 ]}

مع بدء موجة سحب جماعية على بنك "ترست كومباني أوف أمريكا"، تعاون مورغان مع ستيلمان وبيكر لتصفية أصول الشركة لتمكين البنك من سداد ودائع المودعين. صمد البنك حتى نهاية اليوم، لكن مورغان أدرك الحاجة إلى أموال إضافية لضمان استمرارية عمله حتى اليوم التالي. في تلك الليلة، جمع رؤساء شركات الائتمان الأخرى وعقد اجتماعًا حتى منتصف الليل، حيث وافقوا على تقديم قروض بقيمة 8.25 مليون دولار لتمكين "ترست كومباني أوف أمريكا" من البقاء مفتوحًا في اليوم التالي. ^{[ 37 ]} صباح يوم الخميس، أودع كورتيليو حوالي 25 مليون دولار في عدد من بنوك نيويورك. ^{[ 38 ]} أودع جون د. روكفلر ، أغنى رجل في الولايات المتحدة، 10 ملايين دولار إضافية في بنك "ناشونال سيتي" التابع لستيلمان. ^{[ 38 ]} أدى إيداع روكفلر الضخم إلى جعل بنك "ناشونال سيتي" يمتلك أكبر احتياطيات بين جميع بنوك المدينة. لغرس الثقة العامة، اتصل روكفلر بميلفيل ستون ، مدير وكالة أسوشيتد برس ، وأخبره أنه سيتعهد بنصف ثروته للحفاظ على الائتمان الأمريكي. ^{[ 39 ]}

على الرغم من ضخ السيولة، ترددت بنوك نيويورك في تقديم القروض قصيرة الأجل التي اعتادت تقديمها لتسهيل عمليات تداول الأسهم اليومية. وبدأت أسعار الأسهم في البورصة بالانهيار نتيجةً لنقص الأموال اللازمة لتمويل عمليات الشراء. وفي تمام الساعة 1:30  من بعد ظهر يوم الخميس الموافق 24 أكتوبر، سارع رانسوم توماس ، رئيس بورصة نيويورك ، إلى مكاتب مورغان ليخبره بأنه سيضطر إلى إغلاق البورصة مبكرًا. وأكد مورغان بشدة أن الإغلاق المبكر للبورصة سيكون كارثيًا. ^{[ 40 ] [ 41 ]}

استدعى مورغان رؤساء بنوك المدينة إلى مكتبه. بدأوا بالتوافد في تمام الساعة الثانية  ظهرًا؛ فأبلغهم مورغان أن ما يصل إلى 50 بورصة ستفلس ما لم يتم جمع 25 مليون دولار في غضون 10 دقائق. وبحلول الساعة 2:16  ظهرًا، تعهد 14 رئيس بنك بتقديم 23.6 مليون دولار لإنقاذ البورصة. وصلت الأموال إلى السوق في تمام الساعة 2:30  ظهرًا، في الوقت المناسب لإنهاء تداولات اليوم، وبحلول  إغلاق السوق في الساعة الثالثة عصرًا، تم إقراض 19 مليون دولار. وهكذا تم تجنب الكارثة. كان مورغان عادةً ما يتجنب الصحافة، لكنه أدلى بتصريح للصحفيين وهو يغادر مكتبه في تلك الليلة قائلًا: "إذا احتفظ الناس بأموالهم في البنوك، فسيكون كل شيء على ما يرام". ^{[ 42 ]}

شهد يوم الجمعة مزيدًا من الذعر في البورصة. تواصل مورغان مجددًا مع رؤساء البنوك، لكنه لم يتمكن هذه المرة إلا من إقناعهم بتقديم 9.7 مليون دولار فقط. ولضمان استمرار عمل البورصة، قرر مورغان عدم استخدام هذا المبلغ في عمليات البيع بالهامش . بلغ حجم التداول يوم الجمعة ثلثي حجم التداول يوم الخميس. ونجحت الأسواق مجددًا بصعوبة بالغة في الوصول إلى مرحلة الإغلاق. ^{[ 43 ]}

لم يتمكن مورغان وستيلمان وبيكر وغيرهم من مصرفيي المدينة من تجميع الأموال إلى أجل غير مسمى. حتى وزارة الخزانة الأمريكية كانت تعاني من نقص حاد في الأموال. كان لا بد من استعادة ثقة الجمهور، وفي مساء يوم الجمعة، شكّل المصرفيون لجنتين: الأولى لإقناع رجال الدين بتهدئة رعاياهم يوم الأحد، والثانية لشرح مختلف جوانب حزمة الإنقاذ المالي للصحافة. ​​وقد أرسل أشهر مصرفي في أوروبا، اللورد روتشيلد ، رسالة يعرب فيها عن "إعجابه واحترامه" لمورغان. ^{[ 44 ]} وفي محاولة لاستعادة الثقة، وافق وزير الخزانة كورتيليو على أن عودته إلى واشنطن سترسل إشارة إلى وول ستريت بأن الأسوأ قد ولّى. ^{[ 45 ] [ 46 ]}

جون د. روكفلر ، وجورج ب. كورتيليو ، واللورد روتشيلد ، وجيمس ستيلمان ، بعض من أشهر الأسماء في وول ستريت. لقد حاولوا استعادة الثقة في الاقتصاد.

لضمان انسيابية تدفق الأموال يوم الاثنين، أصدرت غرفة مقاصة نيويورك شهادات قروض بقيمة 100 مليون دولار ليتم تداولها بين البنوك لتسوية الأرصدة، مما يسمح لها بالاحتفاظ باحتياطيات نقدية للمودعين. ^{[ 47 ]} وبفضل تطمينات رجال الدين والصحف، ومع وفرة السيولة في ميزانيات البنوك، عاد الشعور بالنظام إلى نيويورك يوم الاثنين. ^{[ 48 ]}

دون علم وول ستريت، كانت أزمة جديدة تُتجنب في الخفاء. ففي يوم الأحد، أُبلغ جورج بيركنز ، مساعد مورغان ، أن مدينة نيويورك بحاجة إلى 20 مليون دولار على الأقل بحلول الأول من نوفمبر، وإلا ستُعلن إفلاسها. حاولت المدينة جمع الأموال من خلال إصدار سندات تقليدية، لكنها فشلت في جمع التمويل الكافي. وفي يومي الاثنين والثلاثاء، تواصل عمدة نيويورك ، جورج ماكليلان، مع مورغان طلبًا للمساعدة. وفي محاولة لتجنب الإشارة الكارثية التي قد يُرسلها إفلاس مدينة نيويورك، تعاقد مورغان على شراء سندات مدينة بقيمة 30 مليون دولار. ^{[ 49 ] [ 46 ]}

على الرغم من عودة الهدوء إلى حد كبير في نيويورك بحلول يوم السبت 2 نوفمبر، إلا أن أزمة أخرى كانت تلوح في الأفق. فقد كانت شركة مور آند شلي ، إحدى أكبر شركات الوساطة في البورصة ، غارقة في الديون ومعرضة لخطر الانهيار. وكانت الشركة قد اقترضت مبالغ طائلة، مستخدمة أسهم شركة تينيسي للفحم والحديد والسكك الحديدية (TC&I) كضمان. ومع انخفاض قيمة أسهم الشركة قليلة التداول، كان من المرجح أن تطالب العديد من البنوك بسداد قروض مور آند شلي يوم الاثنين، مما سيؤدي إلى تصفية جماعية لأسهم الشركة. وإذا حدث ذلك، فسيؤدي إلى انهيار أسهم TC&I، مما سيلحق ضرراً بالغاً بمور آند شلي ويزيد من حالة الذعر في السوق. ^{[ 50 ]}

لتجنب انهيار شركة مور وشلي، دعا مورغان إلى اجتماع طارئ في مكتبته صباح يوم السبت. وقُدِّم اقتراحٌ بأن تستحوذ شركة يو إس ستيل ، التي ساهم مورغان في تأسيسها من خلال اندماج شركتي الصلب التابعتين لأندرو كارنيجي وإلبرت غاري ، على شركة تي سي آند آي. وكان من شأن هذا أن ينقذ مور وشلي فعلياً ويتجنب الأزمة. درس المسؤولون التنفيذيون ومجلس إدارة يو إس ستيل الوضع وعرضوا إما إقراض مور وشلي 5 ملايين دولار، أو شراء تي سي آند آي مقابل 90 دولاراً للسهم. وبحلول الساعة السابعة مساءً، لم يتم التوصل إلى اتفاق، فتم تأجيل الاجتماع. ^{[ 51 ]}

في ذلك الوقت، وجد مورغان نفسه متورطًا في وضع آخر. فقد ساد قلق بالغ من احتمال عدم تمكن شركة "ترست كومباني أوف أمريكا" وشركة "لينكولن ترست" من فتح أبوابهما يوم الاثنين بسبب استمرار عمليات سحب الودائع. مساء السبت، اجتمع ما بين 40 و50 مصرفيًا في المكتبة لمناقشة الأزمة، حيث جلس رؤساء بنوك المقاصة في القاعة الشرقية، بينما جلس المسؤولون التنفيذيون لشركات الائتمان في القاعة الغربية. انتقل مورغان ومن معه ممن يتعاملون مع وضع شركة "مور آند شلي" إلى مكتب أمين المكتبة. هناك، أخبر مورغان مستشاريه أنه سيوافق على دعم شركة "مور آند شلي" بشرط أن تتعاون شركات الائتمان لإنقاذ الشركات الأضعف بينها. ^{[ 52 ]} استمر النقاش بين المصرفيين حتى وقت متأخر من ليلة السبت، لكن دون إحراز تقدم يُذكر. حوالي منتصف الليل، أبلغ جيه بي مورغان أحد قادة رؤساء شركات الائتمان أن إنقاذ شركة "مور آند شلي" سيتطلب 25 مليون دولار، وأنه لن يخصص هذه الأموال إلا إذا تم حل مشاكل شركات الائتمان أيضًا. أدرك المسؤولون التنفيذيون لشركات الائتمان أنهم لن يتلقوا أي مساعدة إضافية من مورغان؛ إذ سيتعين عليهم تمويل أي عملية إنقاذ لشركتي الائتمان المتعثرتين.

في تمام الساعة الثالثة فجراً، اجتمع نحو 120 مسؤولاً من البنوك وشركات الائتمان للاستماع إلى تقرير مفصل عن وضع شركات الائتمان المتعثرة. وبينما كانت شركة "ترست كومباني أوف أمريكا" بالكاد قادرة على الوفاء بالتزاماتها المالية، كانت شركة "لينكولن ترست كومباني" تعاني على الأرجح من نقص مليون دولار أمريكي لتغطية حسابات المودعين. ومع استمرار النقاش، أدرك المصرفيون أن مورغان قد حبسهم في المكتبة واستولى على المفتاح لإجبارهم على إيجاد حل، ^{[ 53 ]} وهو أسلوب قسري كان معروفاً باستخدامه في الماضي. ^{[ 54 ]} ثم دخل مورغان في المفاوضات وأبلغ شركات الائتمان بضرورة تقديم قرض بقيمة 25 مليون دولار لإنقاذ المؤسسات الأضعف. كان رؤساء شركات الائتمان لا يزالون مترددين في اتخاذ إجراء، لكن مورغان أبلغهم أن عدم قيامهم بذلك سيؤدي إلى انهيار كامل للنظام المصرفي. وبفضل نفوذه الكبير،  تمكن في حوالي الساعة 4:45 صباحاً من إقناع الزعيم غير الرسمي لشركات الائتمان بتوقيع الاتفاقية، وتبعه بقية المصرفيين. ^{[ 54 ]} وبعد حصوله على هذه الالتزامات، سمح مورغان للمصرفيين بالعودة إلى منازلهم. ^{[ 55 ]}

بعد ظهر يوم الأحد وحتى المساء، عمل مورغان وبيركنز وبيكر وستيلمان، إلى جانب غاري وهنري كلاي فريك من شركة يو إس ستيل ، في المكتبة لوضع اللمسات الأخيرة على صفقة استحواذ يو إس ستيل على شركة تي سي آند آي، وبحلول ليلة الأحد كان لديهم خطة للاستحواذ. لكن عقبة واحدة ظلت قائمة: الرئيس ثيودور روزفلت ، المعروف بحملاته ضد الاحتكار ، والذي جعل من تفكيك الاحتكارات محورًا رئيسيًا لرئاسته. ^{[ 56 ]}

سافر فريك وغاري ليلًا بالقطار إلى البيت الأبيض ليناشدا روزفلت تعليق تطبيق قانون شيرمان لمكافحة الاحتكار والسماح - قبل افتتاح السوق - لشركة تستحوذ بالفعل على 60% من سوق الصلب بالاستحواذ على شركة كبيرة. رفض سكرتير روزفلت مقابلتهما، لكن فريك وغاري أقنعا جيمس رودولف غارفيلد ، وزير الداخلية ، بتجاوز السكرتير وترتيب اجتماع مع الرئيس. قبل أقل من ساعة من افتتاح البورصة، بدأ روزفلت ووزير الخارجية إيليهو روت بمراجعة عملية الاستحواذ المقترحة وإدراك الانهيار المحتمل في حال عدم الموافقة على الاندماج. ^{[ 57 ] [ 58 ]} وافق روزفلت. استذكر لاحقًا الاجتماع قائلًا: "كان عليّ اتخاذ القرار قبل لحظات من افتتاح البورصة، لأن الوضع في نيويورك كان حرجًا لدرجة أن أي لحظة قد تكون حاسمة. لا أعتقد أن أحدًا يستطيع أن ينتقدني بحق لقولي إنني لن أعترض على عملية الشراء في ظل تلك الظروف". ^{[ 57 ]} عندما وصل الخبر إلى نيويورك، ارتفعت معنويات السوق بشكل كبير. وذكرت صحيفة "كوميرشال آند فاينانشال كرونيكل" أن "الارتياح الذي أحدثته هذه الصفقة كان فوريًا وواسع النطاق". ^{[ 59 ]} وهكذا تم تجنب الأزمة الأخيرة للذعر. ^{[ 60 ]}

كان أحد الفروق الجوهرية بين النظامين المصرفيين الأوروبي والأمريكي هو غياب البنك المركزي في الولايات المتحدة. فقد تمكنت الدول الأوروبية من زيادة المعروض النقدي خلال فترات انخفاض الاحتياطيات النقدية. ولم يكن الاعتقاد بأن الاقتصاد الأمريكي هشٌّ في غياب بنك مركزي أمرًا جديدًا. ففي أوائل عام ١٩٠٧، حذّر المصرفي جاكوب شيف من شركة كون، لوب وشركاه، في خطاب ألقاه أمام غرفة تجارة نيويورك، قائلاً: "ما لم يكن لدينا بنك مركزي يتمتع بسلطة كافية على موارد الائتمان، فإن هذا البلد سيشهد أشدّ وأوسع أزمة مالية في تاريخه". ^{[ ٦٦ ]}

في عام 1908: قاد فرانك أ. فاندربليب وفداً تجارياً أمريكياً إلى اليابان للقاء قادة ماليين يابانيين من بينهم تاكا كاوادا، وشيبوساوا إيتشي وابنه شيبوساوا ماساو، وهم أيضاً أعضاء مؤسسون لشركة ميتسوي وشركاه ، تاكوما دان وتاكامين ميتسوي، بهدف التحالف مع اليابان لحل أزمة عام 1907 وعدم استقرار سوق الأسهم الأمريكية. ^{[ 67 ]}

عقد ألدريتش مؤتمراً سرياً مع عدد من كبار الممولين في البلاد في نادي جزيرة جيكل ، قبالة سواحل جورجيا ، لمناقشة السياسة النقدية والنظام المصرفي في نوفمبر 1910. وقد وضع ألدريتش، بالتعاون مع إيه بي أندرو (مساعد وزير الخزانة)، وبول واربورغ (ممثل شركة كون، لوب وشركاه)، وفرانك أ. فاندربليب (خليفة جيمس ستيلمان في رئاسة بنك مدينة نيويورك الوطني)، وهنري ب. دافيسون (الشريك الأقدم في شركة جيه بي مورغان)، وتشارلز د. نورتون (رئيس بنك فيرست ناشونال في نيويورك الذي كانت تهيمن عليه شركة مورغان)، وبنيامين سترونغ (ممثل شركة جيه بي مورغان)، تصميماً لـ"بنك الاحتياطي الوطني". ^{[ 68 ]}

نُشر التقرير النهائي للجنة النقدية الوطنية في 11 يناير 1911. ناقش المشرعون المقترح لمدة عامين تقريبًا، ولم يُقرّ الكونغرس قانون الاحتياطي الفيدرالي إلا في 23 ديسمبر 1913. وقّع الرئيس وودرو ويلسون على القانون فورًا، ودخل حيز التنفيذ في اليوم نفسه، مُنشئًا بذلك نظام الاحتياطي الفيدرالي . ^{[ 69 ]} أصبح تشارلز هاملين أول رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتولى نائب مورغان، بنجامين سترونغ، رئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، وهو أهم بنك إقليمي، وحصل على مقعد دائم في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية . ^{[ 69 ]}

على الرغم من أن مورغان نُظر إليه لفترة وجيزة كبطل، إلا أن المخاوف الواسعة النطاق بشأن حكم الأثرياء وتركز الثروة سرعان ما بددت هذه النظرة. نجا بنك مورغان، لكن شركات إدارة الثروات، التي كانت منافسًا متناميًا للبنوك التقليدية، تضررت بشدة. اعتقد بعض المحللين أن الذعر كان مُدبّرًا لزعزعة الثقة في شركات إدارة الثروات حتى تستفيد البنوك. ^{[ 70 ] [ 71 ]} بينما اعتقد آخرون أن مورغان استغل الذعر للسماح لشركته "يو إس ستيل" بالاستحواذ على شركة "تي سي آند آي". ^{[ 72 ]} على الرغم من أن مورغان خسر 21 مليون دولار في الذعر، وأن أهمية دوره في تجنب كارثة أسوأ لا جدال فيها، إلا أنه أصبح أيضًا محورًا للتدقيق والنقد الشديدين. ^{[ 58 ] [ 73 ] [ 74 ]}

شكّل رئيس لجنة الشؤون المصرفية والعملات في مجلس النواب ، النائب أرسين بوجو ( ديمقراطي - الدائرة السابعة في لويزيانا )، لجنة خاصة للتحقيق في "احتكار مالي"، وهو الاحتكار الفعلي لمورغان وغيره من أقوى المصرفيين في نيويورك. أصدرت اللجنة تقريرًا لاذعًا حول القطاع المصرفي، وخلصت إلى أن مسؤولي شركة جي بي مورغان وشركاه كانوا أيضًا أعضاءً في مجالس إدارة 112 شركة برأسمال سوقي قدره 22.5 مليار دولار ( قُدّر إجمالي رأس مال بورصة نيويورك آنذاك بـ 26.5 مليار دولار). ^{[ 75 ]}

على الرغم من معاناته من اعتلال صحته، أدلى جيه بي مورغان بشهادته أمام لجنة بوجو، وواجه استجوابًا استمر لعدة أيام من قبل صموئيل أونترماير . وكثيرًا ما يُستشهد في المقالات الاقتصادية بالحوار الشهير بين أونترماير ومورغان حول الطبيعة النفسية الجوهرية للعمل المصرفي - أي أنه قطاع قائم على الثقة: ^{[ 76 ] [ 77 ]}

أرجع المقربون من مورغان تدهور حالته الصحية المستمر إلى جلسات الاستماع. وقد مرض في فبراير وتوفي في 31 مارس 1913، أي قبل تسعة أشهر من قيام الاحتياطي الفيدرالي باستبدال "صندوق الائتمان النقدي" رسميًا كمقرض الملاذ الأخير . ^{[ 76 ]}