البنية التحتية للسوق المالية

تشير البنية التحتية للسوق المالية إلى الأنظمة والكيانات المشاركة في المقاصة والتسوية وتسجيل المدفوعات والأوراق المالية والمشتقات المالية وغيرها من المعاملات المالية . ^{[ 1 ]} وبحسب السياق، قد تشير البنية التحتية للسوق المالية إلى الفئة بشكل عام، أو إلى شركات أو كيانات فردية (وبالتالي تُستخدم أيضًا بصيغة الجمع: البنى التحتية للسوق المالية).

تشمل أمثلة شركات البنية التحتية للسوق المالية أنظمة الدفع ، وأنظمة تسوية الأوراق المالية ، والأطراف المقابلة المركزية ، ومستودعات الأوراق المالية المركزية ، ومستودعات التداول . ^{[ 1 ]}

تتمتع بعض البنى التحتية المالية بنطاق عالمي، مثل خدمة الرسائل المالية SWIFT ، ومزود خدمة تسوية العملات الأجنبية CLS Group ، ومراكز الإيداع المركزية الدولية للأوراق المالية Euroclear Bank و Clearstream Banking SA . ^{[ 2 ]}

وتشمل الشركات الكبرى الأخرى في مجال البنية التحتية المالية التجارية ما يلي:

• شركة الإيداع والتسوية (DTCC)، التي تدير شركة الإيداع والتسوية (DTC)، وشركة تسوية الدخل الثابت (FICC)، وشركة تسوية الأوراق المالية الوطنية (NSCC) في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى خدمة مستودع تداول المشتقات العالمية
• شركة مقاصة المدفوعات (المعروفة أيضًا باسم PayCo)، التي تدير نظام مقاصة المدفوعات بين البنوك (CHIPS) في الولايات المتحدة
• تشارك كل من CME Clearing و ICE Clear Credit و Options Clearing Corporation في مقاصة المشتقات في الولايات المتحدة.
• يوركس كليرينغ في ألمانيا، وسيكس سيس في سويسرا، ولندن كليرينغ هاوس في منطقة اليورو والمملكة المتحدة
• شركة الإيداع والمقاصة المركزية الصينية (ChinaBond)، ^{[ 3 ]} وشركة الإيداع والمقاصة للأوراق المالية الصينية (ChinaClear)، وغرفة مقاصة شنغهاي ، ^{[ 4 ]} ونظام المدفوعات بين البنوك عبر الحدود (CIPS) ^{[ 5 ]} في الصين

لا تُعتبر منصات التداول المالي ، مثل البورصات وبورصات العقود الآجلة وبورصات السلع ومنصات التداول الإلكتروني ، بنى تحتية للأسواق المالية في المناطق التي تخضع للمنافسة، ولكنها تُدرج ضمن تعريف البنى التحتية للأسواق المالية في بعض الأنظمة القانونية، مثل سويسرا . ^{[ 6 ]} وتُعدّ العديد من البورصات شركات تابعة لمجموعات البنى التحتية المالية، مثل مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME Group) ، وبورصة دويتشه ، ويورونكست ، وبورصة هونغ كونغ ، وبورصة إنتركونتيننتال ، ومجموعة بورصة اليابان ، ومجموعة بورصة لندن ، وناسداك، وبورصة سنغافورة ، وبورصة SIX السويسرية .

تُشغّل البنوك المركزية بعض البنى التحتية المالية، بما في ذلك العديد من أنظمة الدفع، بشكل مباشر . وتشمل هذه البنى عددًا من أنظمة التسوية الإجمالية الفورية (RTGS) مثل نظام المدفوعات عالية القيمة في الصين ، ونظام T2 في منطقة اليورو، ونظام CHAPS في المملكة المتحدة، ونظام Fedwire في الولايات المتحدة. وتشمل البنى التحتية الأخرى التي تشغلها البنوك المركزية نظام تداول العملات الأجنبية الصيني (CFETS) في الصين، ^{[ 7 ]} أو نظام TARGET2-Securities في منطقة اليورو وخارجها.

تعتبر البنى التحتية للأسواق المالية، والتي يعتبر الكثير منها احتكارات طبيعية ، ذات أهمية نظامية بالغة الأهمية ، وبالتالي تخضع للتنظيم والمراقبة المتطفلة.

على الصعيد العالمي، تُعدّ مبادئ البنى التحتية للأسواق المالية (PFMI) المعايير المطبقة، وقد صدرت لأول مرة في أبريل 2012 بشكل مشترك من قبل لجنة أنظمة المدفوعات والتسوية (CPSS، التي أعيد تسميتها في عام 2014 إلى لجنة أنظمة المدفوعات والبنى التحتية للأسواق - CPMI) والمنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO). ^{[ 8 ]} وقد جمعت هذه المبادئ معايير كانت قد صدرت سابقًا بشكل منفصل لأنظمة المدفوعات ذات الأهمية النظامية (CPSS، يناير 2001)، وأنظمة تسوية الأوراق المالية (CPSS وIOSCO، نوفمبر 2001)، والأطراف المقابلة المركزية (CPSS وIOSCO، نوفمبر 2004). ^{[ 9 ] : 306}

تُفرّق الدلالات ذات الصلة أحيانًا بين الإشراف، الذي تقوم به عادةً السلطات الاحترازية وهيئات الأوراق المالية ، والرقابة التي تقوم بها البنوك المركزية ، على الرغم من أن هذا التمييز قد تلاشى عمليًا على مر السنين. ^{[ 9 ] : 316} على سبيل المثال، توجد أطر رقابية تعاونية دولية لـ SWIFT (بقيادة البنك الوطني البلجيكي ) وCLS (بقيادة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ). ويربط إطار الرقابة الخاص بالنظام الأوروبي للبنوك المركزية، بقيادة البنك المركزي الأوروبي ، البنوك المركزية الوطنية بالإشراف على خدمات TARGET و EURO1 و STEP2-T . ^{[ 9 ] : 321}

• بنية السوق الدقيقة
• قانون البنية التحتية للأسواق المالية في سويسرا
• المرافق المالية ذات الأهمية النظامية ، وهو تصنيف للبنى التحتية المالية النظامية في الولايات المتحدة
• أنظمة الدفع ذات الأهمية النظامية ، وهي فئة حددتها لجنة أنظمة الدفع والتسوية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.